La produzione di Kimbell nel terzo trimestre raggiunge un record, mentre l’utile netto diminuisce

Kimbell Royalty Partners (KRP ) ha annunciato i risultati del terzo trimestre il 5 novembre 2026, comunicando una produzione media giornaliera record di 27.565 barili equivalenti di petrolio (Boe), calcolata su base 6:1, nel trimestre conclusosi il 30 settembre 2026. L’utile netto è sceso a 17,3 milioni di dollari USA, rispetto ai 22,3 milioni dell’anno precedente.

I ricavi da petrolio, gas naturale e liquidi di gas naturale (NGL) sono aumentati a 96,9 milioni di dollari, rispetto ai 76,8 milioni. L’EBITDA rettificato consolidato, che Kimbell definisce come l’utile netto rettificato per voci quali ammortamenti e depletion, interessi, imposte sul reddito, perdite di valore, compensi non monetari basati su quote e utili e perdite non realizzati su strumenti derivati, è salito a 80,4 milioni di dollari, rispetto ai 62,3 milioni.

Il dato sulla produzione comprendeva 41 giorni di attività derivanti dall’acquisizione Drop Down da 221,2 milioni di dollari, conclusa il 21 agosto 2026 con efficacia dal 1° giugno 2026. Dopo la conclusione dell’operazione, la produzione a regime era di 28.910 Boe al giorno. Nel trimestre, la produzione era composta per circa il 45% da gas naturale e per il 55% da liquidi, di cui il 34% petrolio e il 21% liquidi di gas naturale.

Le perdite sui derivati e le imposte frenano l’utile secondo i principi GAAP

I ricavi totali sono stati pari a 86,3 milioni di dollari, rispetto agli 80,6 milioni, dopo che nel trimestre del 2026 è stata registrata una perdita netta di 13,1 milioni di dollari sugli strumenti derivati sulle materie prime, a fronte di un utile di 3,4 milioni nel trimestre corrispondente dell’anno precedente. L’utile operativo è salito a 31,3 milioni di dollari, rispetto ai 28,8 milioni, ma il risultato ha risentito anche di 4,4 milioni di dollari di imposte sul reddito, a fronte di un beneficio fiscale di 3,3 milioni l’anno prima. Questa inversione del saldo fiscale aiuta a spiegare perché il miglioramento della performance operativa non si sia tradotto in un aumento dell’utile netto.

La liquidità disponibile per la distribuzione ai titolari di quote ordinarie è comunque aumentata a 57,4 milioni di dollari, rispetto ai 43,5 milioni, mentre la liquidità netta generata dalle attività operative è scesa a 58,1 milioni, rispetto ai 62,8 milioni. Nel calcolo di tale importo distribuibile, Kimbell sottrae dall’EBITDA rettificato attribuibile alla partnership gli interessi pagati in contanti, le distribuzioni sulle quote privilegiate di Serie A, le imposte sul reddito pagate in contanti e le distribuzioni di Classe B.

Distribuzioni e debito orientano l’allocazione del capitale

Il consiglio di amministrazione del socio accomandatario ha approvato una distribuzione di 0,45 dollari per quota ordinaria, pari al 75% della liquidità disponibile per la distribuzione. Il pagamento è previsto il 23 novembre 2026 ai titolari registrati al 16 novembre 2026. Kimbell prevede di utilizzare il restante 25% per rimborsare circa 18,8 milioni di dollari di finanziamenti garantiti tramite la linea di credito revolving.

Al 30 settembre 2026, Kimbell aveva 535,8 milioni di dollari di debito sulla linea revolving e 124,2 milioni di capacità non utilizzata. Il debito netto ammontava a 502,1 milioni di dollari, pari a circa 1,5 volte l’EBITDA rettificato consolidato degli ultimi dodici mesi. Il 15 ottobre 2026, la base di indebitamento e gli impegni deliberati sono aumentati da 660 milioni a 750 milioni di dollari.

Il 16 ottobre 2026, Kimbell ha notificato il rimborso del 50% delle quote privilegiate convertibili cumulative di Serie A ancora in circolazione. La dirigenza ha descritto l’operazione come una semplificazione della struttura del capitale e una riduzione del costo del capitale. Il rimborso, pari a circa 100,2 milioni di dollari, dovrebbe concludersi il 16 novembre 2026 ed essere finanziato tramite la linea di credito revolving: ciò significa che la semplificazione sarà finanziata con ulteriore debito garantito.

Il portafoglio di perforazioni sostiene le previsioni della dirigenza

Al 30 settembre 2026, 93 impianti stavano effettuando perforazioni nei terreni di Kimbell, due in più rispetto al secondo trimestre. Le principali proprietà della società disponevano di 4,56 pozzi netti perforati ma non completati (DUC) e 4,81 ubicazioni nette autorizzate, per un totale record dichiarato dalla società di 9,37 ubicazioni nette, a fronte della stima della dirigenza di 8,20 pozzi netti necessari per mantenere stabile la produzione.

Robert Ravnaas, presidente e amministratore delegato del socio accomandatario di Kimbell, ha collegato le prospettive per il quarto trimestre all’esposizione ai prezzi del petrolio: «Sulla base dei prezzi del petrolio del trimestre in corso, prevediamo un aumento significativo del flusso di cassa nel quarto trimestre del 2026, soprattutto perché circa l’84% della produzione petrolifera stimata per il quarto trimestre del 2026 non è coperta da operazioni di hedging».

Il trimestre combina una produzione record sostenuta dall’acquisizione con un aumento degli utili rettificati e della liquidità distribuibile; al contempo, l’utile GAAP è diminuito e i piani di allocazione del capitale prevedono sia il rimborso della linea revolving sia nuovi finanziamenti. La questione centrale per i risultati successivi è se l’aumento previsto del flusso di cassa nel quarto trimestre ridurrà la necessità di ricorrere a nuovi finanziamenti.