Justin Sun dice che le stablecoin algoritmiche sono ancora una buona idea

Il crollo di TerraUSD (UST) ha evidenziato i rischi delle stablecoin algoritmiche. Nonostante ciò, il fondatore di Tron, Justin Sun, dichiarò nel maggio 2022 di continuare a credere nell’idea.

All’epoca Sun era anche ambasciatore di Grenada presso l’Organizzazione mondiale del commercio (OMC). A suo parere, il crollo di LUNA e UST poteva offrire insegnamenti su quali errori evitare nello sviluppo delle stablecoin algoritmiche.

Justin Sun crede nelle stablecoin algoritmiche

Terra era allora un importante ecosistema del settore cripto. Prima del crollo, il valore di mercato complessivo dei due asset LUNA e UST era stimato intorno ai 40 miliardi di dollari; non si trattava del valore totale bloccato (TVL) nella rete. Il progetto, fondato nel 2018, aveva attirato investitori individuali e istituzionali durante il rialzo dell’anno precedente. Anche il TVL era cresciuto notevolmente.

La crescita rapida era indicata come una possibile vulnerabilità, non come un’unica causa definitivamente dimostrata. Nell’intervista a CoinDesk, Sun ha detto: «Se fossi Do Kwon, avrei gestito la situazione in modo molto più attento».

UST non era l’unica stablecoin algoritmica. Tron DAO Reserve lanciò USDD il 5 maggio 2022, poco prima che UST perdesse l’ancoraggio al dollaro. Alcuni partecipanti al mercato evidenziavano somiglianze fra USDD e UST.

Nelle notizie del maggio 2022, l’innesco preciso del crollo non era ancora accertato. Circolavano teorie del complotto non dimostrate secondo cui BlackRock (BLK ) e Citadel Securities avrebbero sfruttato una debolezza progettuale provocando liquidazioni. Erano accuse, non conclusioni provate. Un’altra spiegazione richiamava le turbolenze di mercato e i timori di recessione che penalizzavano gli asset rischiosi.

Sun, noto per le sue dichiarazioni incisive sul settore cripto, indicò grandi movimenti di capitale intorno al pool di liquidità UST su Curve prima della perdita dell’ancoraggio.

Secondo Sun, in quel momento la dirigenza della rete Terra stava ritirando liquidità dal pool di Curve collegato a 3pool in preparazione del 4pool previsto. Riteneva che quella tempistica potesse offrire un’opportunità a un attaccante. Era la sua interpretazione, non la prova di un attacco o di un aggiornamento tecnico della blockchain Terra stessa.

Somiglianze tra UST e USDD di Tron

Alcuni analisti sottolineavano le somiglianze fra UST e USDD. Nell’intervista del maggio 2022, Sun disse di avere pianificato il progetto USDD circa tre mesi prima e di avere tratto insegnamenti dal crollo di UST.

Malgrado il suo ottimismo, il crollo aveva indebolito la fiducia nelle stablecoin algoritmiche rispetto ai modelli interamente coperti da altri asset. Ciò non rende ogni stablecoin coperta priva di rischio. Sun riconobbe che USDD poteva subire pressioni dai venditori allo scoperto e andare incontro a una sorte simile a UST.

Al momento dell’intervista, i tentativi di ripristinare l’ancoraggio di UST non erano riusciti. Sun sosteneva che le stablecoin algoritmiche esistenti e future dovessero imparare dall’episodio e privilegiare crescita organica e decentralizzazione. Erano sue raccomandazioni, non una garanzia di successo.

Tron offriva commissioni di trasferimento basse e negli annunci dell’epoca era descritta come la rete con la maggiore quantità circolante di Tether (USDT). USDT è amministrata da un emittente centralizzato e va distinta dal modello algoritmico di UST. Tether era stata criticata per la trasparenza delle riserve. Sun disse di ritenere che le riserve garantissero una copertura completa; la sua opinione non costituiva una revisione indipendente.

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