Investire in Liquity (LQTY) – Tutto quello che devi sapere

Liquity (LQTY ) è un protocollo di prestito immutabile , non-custodial su Ethereum (ETH ). Il suo sistema originale consente agli utenti di prendere in prestito lo stablecoin LUSD contro ETH, mentre Liquity V2 consente di prendere in prestito BOLD contro ETH, ETH avvolto in staking, o ETH di Rocket Pool (RPL ) (RETH ). LQTY è il token secondario del protocollo per la partecipazione alle commissioni e per il voto limitato di V2.

La distinzione tra le versioni è importante. Gli articoli più vecchi descrivono solo LUSD, interesse zero continuo e nessuna governance. Questi fatti si applicano a Liquity V1. Il redeployment di V2 del maggio 2025 ha introdotto tassi di interesse impostati dal mutuatario, più rami di collaterale, BOLD, interessi del Pool di Stabilità, leva con un clic e liquidità incentivata dal protocollo.

Che cos’è Liquity?

Liquity utilizza smart contract anziché un desk di prestiti gestito da un’azienda. Gli utenti aprono posizioni di debito collateralizzate chiamate Trove e coniavano uno stablecoin ancorato al dollaro. Il protocollo non richiede un punteggio di credito basato sull’identità perché il rimborso è garantito tramite sovracollateralizzazione, riscatti e liquidazione.

Liquity AG ha sviluppato il codice, ma non gestisce un’interfaccia utente ufficiale. Operatori frontend indipendenti forniscono l’accesso. I contratti sono non aggiornabili e non hanno una chiave admin per modificare i parametri monetari dopo il deployment. Ciò riduce il controllo discrezionale, ma significa anche che un deployment difettoso non può semplicemente essere corretto in loco.

Liquity V1: ETH, LUSD e commissioni una tantum

Liquity V1 è stato lanciato nell’aprile 2021. Un mutuatario deposita ETH, apre un Trove e conia LUSD. Non esiste un tasso di interesse ricorrente né un piano di rimborso fisso. Invece, il sistema applica commissioni algoritmiche una tantum quando LUSD viene preso in prestito e quando viene riscattato per ETH.

I Trove devono rimanere al di sopra del rapporto di collaterale richiesto. Se una posizione diventa sottocollateralizzata, il Pool di Stabilità utilizza il LUSD depositato per cancellare il debito e distribuisce il collaterale corrispondente ai fornitori di stabilità. Meccanismi aggiuntivi di redistribuzione e recupero proteggono la solvibilità del sistema.

LUSD mira a un dollaro tramite sovracollateralizzazione e il diritto di riscattare LUSD per circa un dollaro di ETH, soggetto a commissioni e regole del protocollo. Un meccanismo di ancoraggio non è una garanzia di prezzo: LUSD può scambiare sopra o sotto un dollaro, e stress severi di collaterale o liquidità possono danneggiare gli utenti.

V1 rimane operativo per gli utenti che preferiscono un modello di collaterale solo ETH. I detentori di LQTY ricevono una quota proporzionale delle commissioni di prestito e di riscatto di V1 in LUSD ed ETH.

Liquity V2: BOLD e tassi impostati dall’utente

Liquity V2 è stato redeployato su Ethereum il 19 maggio 2025. I mutuatari possono creare Trove separati nei rami ETH, wstETH e rETH e coniare BOLD. A differenza di V1, ogni Trove di V2 accumula interesse in modo continuo.

Il mutuatario sceglie un tasso di interesse annuale. Impostare un tasso più basso riduce il costo ma rende la posizione più probabile da essere selezionata per il riscatto. Impostare un tasso più alto può ridurre quel rischio ma aumenta il debito. I mutuatari possono delegare la gestione del tasso a un manager approvato o utilizzare un manager automatizzato, aggiungendo proprie assunzioni e possibili commissioni.

Aprire un Trove o aumentare il debito crea anche una commissione di prestito iniziale basata su un periodo di interesse medio del sistema. Gli utenti devono tenere conto di tale commissione, dell’interesse continuo, del requisito di debito minimo, del gas e di eventuali costi prematuri di aggiustamento del tasso quando confrontano Liquity con un altro prestito.

Riscatti e supporto al peg

Un detentore di BOLD può riscattare i token per il collaterale tramite il protocollo. I riscatti sono indirizzati verso Trove a tasso più basso, creando un incentivo per i mutuatari ad aumentare i tassi quando le loro posizioni diventano vulnerabili. Questo meccanismo aiuta a sostenere il peg ma può ridurre inaspettatamente il debito e l’esposizione al collaterale di un mutuatario.

BOLD è garantito da collaterale cripto anziché da depositi bancari o asset del mondo reale. Non è assicurato dal governo, e la riscattabilità diretta non elimina i rischi di smart contract, oracolo, liquidazione, liquidità o debito cattivo estremo.

Pool di Stabilità e Guadagno

Ogni ramo di collaterale ha un Pool di Stabilità. Il BOLD depositato viene utilizzato per liquidare i Trove sottocollateralizzati, e i depositanti ricevono guadagni in collaterale. Ricevono anche il 75% dell’interesse generato dai mutuatari in quel ramo, pagato in BOLD.

Il restante 25% degli interessi di V2 finanzia la Liquidità Incentivata dal Protocollo. I rendimenti del Pool di Stabilità provengono quindi da pagamenti reali dei mutuatari e da guadagni di liquidazione anziché da emissioni di LQTY, ma la parola “real” non significa privo di rischi. I depositanti possono perdere il capitale BOLD durante le liquidazioni e ricevere in cambio collaterale volatile.

Modalità di Sicurezza e chiusura del ramo

V2 monitora ogni ramo di collaterale separatamente. Se il suo rapporto di collaterale totale scende sotto un livello critico, la Modalità di Sicurezza limita le azioni che potrebbero rendere il ramo meno sano. Se le condizioni peggiorano sotto una soglia di chiusura, il ramo interrompe il normale prestito e si dirige verso riscatti urgenti.

Queste protezioni riducono alcuni rischi di insolvenza ma non possono garantire una copertura completa durante un rapido collasso del collaterale, un fallimento dell’oracolo o un deficit di liquidazione. In un caso estremo, un ramo può accumulare debito cattivo e parte del BOLD può diventare non riscattabile.

Che cos’è LQTY?

LQTY ha un’offerta massima di 100 milioni di token. È separato sia da LUSD sia da BOLD: detenere LQTY non è lo stesso di detenere uno stablecoin e non rappresenta una quota di capitale in Liquity AG.

Nella V1, LQTY è un token di cattura delle commissioni e di incentivo, non un token di governance. Nella V2, LQTY in staking ottiene una funzione di voto limitata: i detentori dirigono il 25% del budget della Liquidità Incentivata dal Protocollo tra le iniziative ammissibili. Non possono modificare i contratti di prestito immutabili di base o i parametri monetari.

Il potere di voto dipende dall’ammontare in staking e dall’età dello staking. Non vi è alcun blocco obbligatorio, ma il prelievo distrugge il potere di voto ponderato nel tempo accumulato. Gli elettori possono anche ricevere incentivi di terze parti dalle iniziative in competizione per le allocazioni. Questi pagamenti possono migliorare i rendimenti creando al contempo conflitti di interesse.

Lo staking nella V2 preserva la partecipazione alle ricompense delle commissioni di LUSD ed ETH della V1. Gli staker devono comunque comprendere che i ricavi variano con l’attività di prestito e riscatto, mentre i fondi PIL sono indirizzati verso iniziative di liquidità piuttosto che pagati direttamente agli elettori.

Il primo deployment e redeployment di V2

Un problema che colpiva i Pool di Stabilità è stato scoperto poco dopo il primo lancio di Liquity V2 a febbraio 2025. Liquity ha invitato gli utenti a chiudere le posizioni interessate e ha reso quel deployment legacy. Nessun fondo utente noto è stato perso, ma l’incidente ha dimostrato che audit e immutabilità non eliminano i casi limite.

Il team ha corretto il codice, ha organizzato un contest di audit pubblico di cinque settimane con più di 800 ricercatori, ha commissionato ri-audit e ha redeployato V2 a maggio 2025. Gli utenti devono verificare che un frontend punti ai contratti attuali; le posizioni o il BOLD del primo deployment non devono essere confusi con il protocollo redeployato.

Perché gli investitori considerano LQTY

• Due sistemi attivi: lo staking può collegare i detentori ai ricavi delle commissioni V1 e al voto sulla liquidità V2.
• Design immutabile: i sistemi di prestito di base non possono essere modificati da una chiave admin o da una votazione di governance ordinaria.
• Chiara allocazione dei ricavi V2: l’interesse dei mutuatari è codificato al 75% per i Pool di Stabilità e al 25% per PIL.
• Differenziazione degli stablecoin: LUSD utilizza collaterale solo ETH, mentre BOLD aggiunge collaterale di liquid staking e tassi impostati dal mutuatario.
• Offerta limitata: LQTY ha un massimo di 100 milioni.
• Espansione dell’ecosistema: fork amichevoli con licenza e integrazioni cross-chain di BOLD possono ampliare l’uso.

Rischi di investire in LQTY

• Rischio di smart contract: i contratti immutabili non possono essere corretti se viene trovata una falla grave.
• Rischio stablecoin: LUSD o BOLD possono perdere il loro peg, la liquidità o la copertura completa del collaterale.
• Rischio di collaterale: ETH, wstETH e rETH possono diminuire, mentre i token di liquid staking aggiungono rischi di depeg, validator e protocollo.
• Rischio di oracolo e liquidazione: prezzi errati o capacità di liquidazione insufficiente possono generare perdite o debito cattivo.
• Rischio del frontend: le interfacce indipendenti possono essere compromesse, configurate erroneamente, non disponibili o malevole.
• Rischio di tasso e riscatto: i mutuatari V2 possono essere riscattati se il loro tasso scelto è troppo basso.
• Concentrazione del voto: il potere ponderato nel tempo e gli incentivi di terze parti possono favorire grandi staker di lunga data.
• Rischio di ricavo: una minore attività di prestito e riscatto riduce i ritorni collegati a LQTY e i budget di incentivo.

Cosa gli investitori dovrebbero monitorare

Segui l’offerta di LUSD e BOLD, la deviazione del peg, i rapporti di collaterale per ramo, la copertura del Pool di Stabilità, i tassi medi dei mutuatari, i riscatti, le liquidazioni, il debito cattivo, la concentrazione del frontend e la percentuale di BOLD distribuita tra le catene.

Per LQTY, monitora l’offerta in staking, le commissioni V1, i ricavi PIL, la concentrazione degli elettori, le allocazioni delle iniziative, gli incentivi esterni, la liquidità sugli exchange, le emissioni rimanenti e l’adozione da parte di fork amichevoli. Gli indirizzi dei contratti e le etichette di deployment sono particolarmente importanti poiché esistono più versioni di Liquity.

Come acquistare Liquity (LQTY)

Liquity (LQTY) è attualmente disponibile per l’acquisto sui seguenti exchange.

Uphold – Questo è uno dei principali exchange per residenti degli Stati Uniti che offre una vasta gamma di criptovalute. Germania e Paesi Bassi sono vietati.

Disclaimer Uphold: Si applicano i termini. I criptoasset sono altamente volatili. Il tuo capitale è a rischio. Non investire a meno che tu non sia pronto a perdere tutti i soldi che investi. Questo è un investimento ad alto rischio e non dovresti aspettarti di essere protetto se qualcosa va storto.

Coinbase – Un exchange quotato pubblicamente sul NASDAQ. Coinbase accetta residenti da più di 100 paesi, inclusi Australia, Canada, Francia, Germania, Paesi Bassi, Singapore, il Regno Unito e gli Stati Uniti (esclusa Hawaii).

KuCoin – Questo exchange attualmente offre il trading di criptovalute di oltre 300 altri token popolari. È spesso il primo a offrire opportunità di acquisto per nuovi token. Possono applicarsi restrizioni, a seconda della posizione.

Considerazioni finali

Liquity rimane distintivo perché minimizza il controllo discrezionale, ma l’ecosistema attuale non è più riassunto dalla semplice frase “prestiti ETH a tasso zero”. V1 continua con LUSD, mentre V2 utilizza BOLD, tassi impostati dal mutuatario, più rami di collaterale, interessi del Pool di Stabilità e voto limitato LQTY.

Il valore di LQTY dipende dall’attività del protocollo, dalla generazione di commissioni V1, dalla domanda di liquidità BOLD e dall’influenza del voto PIL. Gli investitori dovrebbero dare lo stesso peso ai benefici e ai costi dell’immutabilità: regole prevedibili riducono il rischio di governance, ma rendono critici la selezione dei contratti, gli audit, il design del collaterale e la storia del deployment.