Il peggior ciclo di Ethereum finora — lo staking è la chiave per la ripresa?

Uno dei principali asset di criptovaluta con le peggiori performance sul mercato in questo momento è Ethereum (ETH ) . Nonostante sia un asset digitale importante e consolidato e l’unico, oltre a Bitcoin, ad avere il proprio Spot ETF, la sua performance di prezzo è stata nulla più che gravemente deludente.

Tuttavia, non tutto è perduto. C’è uno sviluppo positivo all’orizzonte — lo staking — che ha il potenziale di fornire sollievo ai detentori di ETH e, osiamo dire, anche rendimenti superiori.

Significa questo che Ethereum è attualmente l’asset più sottovalutato? Bene, scopriamolo!

Le Prestazioni Finora

La seconda criptovaluta più grande con una capitalizzazione di mercato di $248 billion, Ethereum è attualmente scambiato a $2,060, in calo del 27 % negli ultimi 30 giorni, il che lo colloca come l’asset con le peggiori performance tra le prime 20 monete.

Questo segna il quarto mese consecutivo in cui il prezzo di Ether è in calo. Infatti, negli ultimi 12 mesi, il prezzo di ETH è stato rosso nove volte su dodici, il che dimostra quanto sia stato deprimente per questo asset.

Inoltre, i rendimenti di ETH nel Q1 2025 sono fermamente in territorio negativo al -38,54 %. Ma non è tutto; ancora più preoccupante è il fatto che Ethereum non ha raggiunto un nuovo massimo storico (ATH) da oltre tre anni. È stato durante l’ultimo ciclo che il prezzo di ETH ha toccato un picco di $4,880 il 10 novembre 2021.

Secondo gli standard di Ethereum, questo rende l’attuale mercato rialzista il ciclo peggiore per ETH finora. Il migliore è stato naturalmente il ciclo del 2017.

Dopo il lancio di Ethereum nel 2015, il prezzo ha registrato guadagni del 754 % nel 2016. Poi, il 2017 è iniziato sotto i $10, e entro la fine di quell’anno aveva superato gli $800, per poi salire oltre i $1,300 a gennaio 2018. Nello stesso anno, è chiuso con un calo dell’82 % a $133.

Durante l’ultimo mercato rialzista, il prezzo di ETH è salito di oltre il 470 % e il 400 % nel 2020 e nel 2021, rispettivamente. Il successivo mercato orso ha visto il prezzo di ETH scendere del 67,5 %.

Mentre gli ultimi due anni sono stati positivi, le performance di ETH sono state tutt’altro che notevoli. Nel 2023, il suo prezzo è aumentato di circa il 91 %, e la metà di ciò (46 %) nel 2024. Nel 2025, il prezzo è sceso di oltre il 38 %.

In confronto, il prezzo di Bitcoin è aumentato del 155,8 % nel 2023 e poi del 120,84 % nel 2024 ed è attualmente in calo solo del 7,34 % quest’anno. Mentre la performance di BTC nel 1Q25 è negativa del 7,42 %, essa segue un nuovo ATH a $109,000 il 20 gennaio.

Al momento della stesura, BTC/USD è scambiato intorno agli $87,000, in calo del 20 % rispetto al picco.

Come risultato della sovraperformance di Bitcoin, il rapporto ETHBTC ha recentemente toccato un nuovo minimo pluriennale a 0.0224, l’ultimo visto a gennaio 2021. Il rapporto è in calo da settembre 2022.

I guadagni massicci di Bitcoin lo hanno effettivamente reso l’ottavo asset più grande al mondo per capitalizzazione di mercato di $1.72 trillion, appena un posto sotto $1.89 trillion Silver, mentre Ethereum si posiziona al 48°, due posizioni sopra il Platino ($2428 bln).

Al primo posto c’è l’oro, con una capitalizzazione di mercato di $20.3 trillion. Il metallo prezioso ha infatti goduto di un massiccio rally, raggiungendo un nuovo picco a $3,057.21 per oncia. L’oro è in rialzo del 15 % YTD e dell’87 % dal minimo di ottobre 2022 mentre attualmente scambia a $3,021 per oncia. Nel frattempo, ETH è aumentato solo del 133 % dal minimo di giugno a $888 e BTC del 457 % dal minimo di novembre 2022 di circa $15,600.

La forza dell’oro è stata il risultato del presidente statunitense favorevole alle criptovalute Donald Trump, che ha causato estrema incertezza nel mercato con gli annunci di una serie di tariffe sui principali partner commerciali degli USA, tra cui Cina, Messico e Canada.

Mentre asset rischiosi come Bitcoin, Ethereum e le criptovalute hanno faticato sin dal suo insediamento, nonostante abbia mantenuto molte promesse fatte all’industria, l’oro è emerso come vincitore poiché gli investitori sono corsi verso la sicurezza di questo rifugio sicuro, tradizionalmente considerato una copertura contro incertezze geopolitiche ed economiche.

Anche le azioni hanno subito un colpo. L’S&P 500 è salito quando Trump ha avuto la sua inaugurazione come 47° Presidente degli Stati Uniti e ha raggiunto nuovi massimi a 6,147 lo scorso mese, ma è sceso a 5,504.65 il 13 marzo. Da allora, il mercato si è parzialmente ripreso poiché Trump ha detto che potrebbe concedere “a molti paesi” delle pause sulle tariffe. Inoltre, la Fed ha mantenuto i tassi stabili ma ha indicato due tagli quest’anno che li ridurranno di ​​0.5%.

L’S&P 500 ora si attesta a 5,767.57, in calo di quasi il 2 % YTD. Il Nasdaq, pesante di tecnologia, ha avuto un andamento simile, scendendo da 19,928.8 lo scorso mese a 17,239.40 la scorsa settimana. Attualmente è intorno a 18,188.59, in calo del 5.81 % YTD.

“Gli investitori stanno provando un leggero sospiro di sollievo, ma allo stesso tempo sono cinici su quanto a lungo ciò potrà durare,” ha detto Sam Stovall, chief investment strategist di CFRA Research. “Le cause di questa correzione artificiale non sono evaporate. Sono le tariffe e l’impatto che le tariffe potrebbero avere sulla crescita economica, sull’inflazione e sui profitti aziendali.”

Con l’S&P 500 che si è mosso sopra la sua media mobile a 200 giorni (200 DMA), è possibile che la correzione nelle azioni sia finita per ora, e se è così, ciò significa buone prospettive anche per Bitcoin, il cui prossimo livello di resistenza è a $93,245.

Tuttavia, lo stesso non si può dire per Ethereum, anche se ci si può aspettare che il suo prezzo mostri una certa ripresa.

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Cosa Ci Resta da Guardare Avanti?

Se diamo un’occhiata agli sviluppi chiave, Bitcoin ha alcune cose che lavorano a suo favore, cioè, oltre al più grande, l’aumento dei prezzi.

Il più importante è una riserva strategica di Bitcoin, che sta avvenendo non solo a livello nazionale ma anche a livello statale e ha fatto progressi costanti.

Questa settimana, il Strategic Bitcoin Reserve Act è stato approvato dalla Camera dei Rappresentanti dello Stato dell’Oklahoma e ora deve passare al Senato prima che il governatore lo firmi in legge. Con questa mossa, l’Oklahoma è ora al secondo posto con il Texas nella gara per la riserva statale di Bitcoin, con l’Arizona in testa, dove due progetti di legge simili sono diretti al piano di votazione della Camera.

Il governatore del Kentucky, Andy Beshear, ha anche firmato questa settimana una legge sui “Bitcoin Rights” per proteggere il “diritto all’auto-custodia, gestire un nodo e l’uso di asset digitali” senza “paura di discriminazione”. È stato inoltre introdotto un disegno di legge per una riserva di Bitcoin per allocare le riserve statali in eccesso in BTC.

Ma che dire di Ethereum? Bene, questi disegni di legge, pur concentrandosi su Bitcoin, saranno benefici per l’intero settore, incluso Ethereum. Tuttavia, naturalmente, se ETH deve davvero catturare l’attenzione del mercato e ottenere una performance fuori scala, ha bisogno di qualche azione.

Avendo introdotto i contratti intelligenti, Ethereum è la blockchain che costruisce applicazioni decentralizzate (dApps). Durante il mercato rialzista del 2017, Ethereum è stato la casa della raccolta fondi democratizzata tramite offerte iniziali di monete (DeFi), e poi, nell’ultimo ciclo, ha guidato l’innovazione DeFi così come NFT, GameFi, DAO e altro.

Questa volta, purtroppo, Ethereum non sta guidando la narrazione della catena. Solana ha catturato tutta l’attenzione del mercato, lo sviluppo e l’uso negli ultimi due anni. Sebbene Ethereum abbia affrontato concorrenza da altre catene nei cicli precedenti, questa volta la blockchain ha perso tutto il divertimento e l’azione.

Ciò è evidente nel numero totale di transazioni sulla blockchain, che ha appena mostrato alcun aumento. Le commissioni di transazione sono state anche piuttosto basse. Secondo Ycharts, la commissione media di transazione è attualmente di $0.2,0 senza aumenti registrati durante gli ultimi due cicli.

Detto ciò, una ragione principale per ciò è stata ipotizzata nel crescente numero di layer 2 che offrono transazioni più veloci e più economiche.

Questi L2, come Base, secondo Geoff Kendrick, capo globale della ricerca su asset digitali di Standard Chartered, hanno portato a una perdita di valore su Ethereum e hanno raccomandato di tassare queste catene.

Di conseguenza, la banca ha ridotto il suo obiettivo di prezzo per ETH di più della metà, a $4,000. “Vediamo continuare la sottoperformance di ETH,” ha scritto Kendrick, aggiungendo che Ethereum è attualmente nel mezzo di una “crisi di mezza età”.

Viste simili sono state condivise dal ricercatore di VanEck Matthew Sigel, che ha osservato in un rapporto all’inizio di questo mese che la lotta di Ethereum sia in termini di valutazione che di utilizzo è stata “in gran parte dovuta all’erosione dei fattori fondamentali che un tempo rendevano Ethereum prezioso”.

Nonostante le sfide, Ethereum continua a essere la piattaforma dominante per costruire dApps grazie al suo effetto rete, alla sicurezza robusta e all’innovazione continua. Per esempio, Ethereum sta attualmente preparando un grande aggiornamento che migliorerà la scalabilità e la funzionalità della rete e rafforzerà la sicurezza degli utenti.

L’aggiornamento, chiamato Pectra, prevede una serie di miglioramenti, incluso uno che consentirà alle app di riprodurre meglio i servizi offerti dalle banche. Introducerà anche modalità per gli utenti di recuperare i loro wallet.

La scalabilità, nel frattempo, sarà migliorata regolando dinamicamente la disponibilità dei dati. Ponendo le basi per i Verkle Trees, l’aggiornamento consentirà anche un miglioramento futuro per aumentare la decentralizzazione della rete permettendo a chiunque di eseguire nodi Eth sui propri telefoni.

L’aggiornamento è già stato lanciato su Holesky ed è stato avviato con successo sulla testnet Sepolia questo mese. Se tutto procede bene, Pectra dovrebbe andare in diretta sulla mainnet di Ethereum il prossimo mese.

Questi continui miglioramenti dovrebbero aiutare Ethereum a guadagnare l’interesse degli sviluppatori, e progetti entusiasmanti dovrebbero riportare l’attenzione degli utenti sulla rete.

Tuttavia, per ora, non solo l’interesse al dettaglio ma anche quello istituzionale e il capitale stanno evitando ETH.

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Dopo Flussi Ingressi Non Notevoli, i Flussi in Uscita Dominano gli ETF Ether

È stato l’estate scorsa che gli exchange-traded fund (ETF) Spot di Ethereum hanno ricevuto l’approvazione normativa dalla US Securities and Exchange Commission (SEC). 

Durante questo periodo, gli ETF Ethereum hanno registrato $2.42 billion in cumulative net inflows e $7.17 bln in total assets, as per the data from SoSoValue. Questi numeri sono una piccola frazione di quanto hanno visto gli ETF Spot di Bitcoin.

Con un vantaggio di sei mesi, gli ETF Bitcoin hanno registrato $36.13 bln in cumulative net inflows e $99.31 billion in total assets. L’IBIT di BlackRock guida questa gara con $50.69 bln in total assets, seguita da FBTC di Fidelity a $17.38 bln e poi da Grayscale a $17.09 bln.

Curiosamente, Grayscale ETHE è attualmente al primo posto tra gli emittenti di ETF Ethereum per asset netti a $2.54 bln, con ETHA di BlackRock al secondo posto a $2.49 bln e poi di nuovo ETH di Grayscale a $960.80 mln. Questo mostra una mancanza di interesse da parte delle istituzioni.

In realtà, gli ETF Ethereum hanno avuto un periodo difficile, registrando solo uscite nell’intero mese di marzo tranne un giorno di crescita. Il 4 marzo è stata l’unica eccezione, con afflussi netti di $14.6 mln dopo otto giorni consecutivi di uscite nette, secondo i dati di Farside.

Questa brevissima tregua ha avviato un altro flusso di vendite, contrassegnato da 13 giorni consecutivi di uscite per un totale di $389.2 million. Sebbene le uscite non siano così gravi, Ethereum non ha mai catturato afflussi consistenti, e la mancanza di pressione d’acquisto sta gravemente influenzando i prezzi di ETH.

Al contrario, Bitcoin ha iniziato a vedere denaro in ingresso. Dopo gli sbalzi record di uscite a febbraio di circa $4.2 billion che hanno portato al peggior febbraio per il prezzo di BTC, seguiti da un flusso quasi costante di uscite anche a marzo fino al 13, gli ETF Bitcoin hanno ora registrato sette giorni consecutivi di afflussi netti per un totale di $869.8 bln.

Dato l’eccezionale rendimento degli ETF Bitcoin, la visione generale è che la performance degli ETF Ether sia stata piuttosto “meh”. Ma Robert Mitchnick, capo degli asset digitali di BlackRock, non la condivide e ha definito ciò una “falsa percezione” al Digital Asset Summit.

Pur non essendo straordinari rispetto ai loro omologhi Bitcoin, “è stato in realtà incredibilmente di successo” rispetto all’universo ETF reale, ha dichiarato.

L’appetito per gli ETF Ether, secondo Mitchnick, può guadagnare slancio se le questioni normative vengono “risolte”. Quindi, qual è il lato positivo per Ether?

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Lo Staking è la Migliore Scommessa di Ethereum; le Istituzioni Potrebbero Finalmente Mordersi

Nel mezzo dell’erosione della fiducia del mercato nel potenziale di crescita di Ethereum, ci si può attendere uno sviluppo positivo nello spazio ETF, dove gli emittenti hanno presentato proposte per offrire servizi di staking agli investitori istituzionali.

CBOE BZX Exchange ha già proposto di consentire attività di staking per il 21Shares Core Ethereum ETF. NYSE Arca ha anche presentato una modifica normativa per consentire agli ETF Ethereum di Grayscale di mettere in staking le loro riserve di Ether, decisione attesa entro la fine di maggio.

Proprio la scorsa settimana, il NYSE ha richiesto una modifica normativa per permettere a Bitwise Asset Management (ETHW) di offrire ricompense di staking. La SEC deve rispondere all’emendamento entro 45 giorni.

Con ETH privo di un chiaro catalizzatore di domanda, questo cambiamento è visto come una variabile chiave che potrebbe aiutare l’asset digitale a superare i tempi difficili che sta vivendo. Dopotutto, le istituzioni amano il rendimento, e ETH può offrire loro un reddito passivo su un asset in apprezzamento.

Per spiegarlo brevemente, lo staking consiste nel bloccare l’asset nativo di una blockchain per rafforzare la sicurezza della rete in cambio di ricompense. Dopo la transizione di Ethereum da PoW a PoS, la rete richiede 32 ETH per diventare un validatore che elabora le transazioni e aggiunge nuovi blocchi alla blockchain. Per i loro sforzi, i validatori guadagnano ricompense in ETH.

Al momento della stesura, quasi il 28 % dell’offerta di ETH è in staking, rappresentando 34.27 million ETH, as per Dune Analytics.

Non è la prima volta che gli emittenti di ETF chiedono l’approvazione della SEC per offrire staking ai loro clienti. L’anno scorso, prima delle approvazioni dell’Ethereum Spot ETF, diversi emittenti hanno presentato una domanda di ETF con lo staking incluso, ma hanno dovuto rimuovere le disposizioni sullo staking.

La SEC, sotto la guida dell’ex presidente Gary Gensler, si è opposta all’idea di includere lo staking negli ETF Ethereum poiché considerava i token proof-of-stake (PoS) come titoli e richiedeva la registrazione per i servizi di staking.

Ma ora, sotto la nuova amministrazione e con atteggiamenti normativi in evoluzione, le approvazioni per lo staking sono attese quest’anno.

Il mese scorso, la giornalista di FOX Business Eleanor Terrett ha condiviso su X che “l’agenzia è ‘molto, molto interessata’ allo staking, chiedendo persino all’industria un memo che dettagli i diversi tipi di staking e i loro benefici.” Il Crypto Task Force della SEC ha persino incontrato rappresentanti dell’industria per discutere l’incorporazione di funzionalità di staking negli ETP.

L’approvazione dello staking creerebbe una nuova via di reddito passivo per gli investitori senza dover partecipare direttamente all’attività e ha il potenziale di aumentare la domanda di Ethereum.

Secondo Mitchnick di BlackRock, lo staking è la “prossima fase nella potenziale evoluzione”“ degli ETF Spot di Ethereum. Ha aggiunto:

“Non c’è dubbio che oggi ETH sia meno perfetto senza lo staking. Il rendimento dello staking è una parte significativa di come si può generare un ritorno sull’investimento in questo settore.”

Questo problema, tuttavia, secondo Mitchnick, “non è così semplice come … una nuova amministrazione che approva qualcosa e poi boom, tutto a posto, via alle corse. Ci sono molte sfide piuttosto complesse da risolvere, ma se si riuscirà a farlo, sarà una sorta di salto in avanti rispetto a ciò che vediamo nell’attività intorno a quei prodotti.”

Le preoccupazioni intorno a ETH sono “esagerate,” secondo lui, che ha spiegato che, come asset di livello secondario, Ethereum è “una storia di innovazione tecnologica.”

Definendolo “una scommessa sull’adozione e l’innovazione della blockchain,” che è il modo in cui promuovono questo asset ai clienti, Mitchnick ha sottolineato i casi d’uso di Ethereum, inclusi tokenizzazione, stablecoin e DeFi. “Ci vuole una buona dose di educazione, e siamo già su quel percorso, ma ci vorrà più tempo,” ha detto.

BlackRock ha un fondo del mercato monetario tokenizzato chiamato BUIDL su Ethereum e su altre reti come Aptos, Polygon e Solana, che ha superato $1 billion in assets under management.

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Considerazioni Finali

Dopo aver registrato il peggior febbraio della sua storia, Ether continua a vivere un periodo difficile, con i prezzi intorno ai $2,000. Il mercato sta perdendo fiducia nel secondo asset più grande, con gli esperti che stanno riducendo drasticamente le loro previsioni.

Tuttavia, quasi decennio dopo, Ethereum è ancora giovane ma ha creato una solida base. E il prossimo aggiornamento Pectra e gli ETF abilitati allo staking possono fornire il catalizzatore di cui ETH ha bisogno per attrarre l’attenzione al dettaglio e istituzionale e salire più in alto per finalmente raggiungere un nuovo ATH.

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