Token di capitale vs. Token di sicurezza: qual è la differenza?

Comprendere la tassonomia degli asset digitali

Per gli investitori che navigano nel panorama degli asset digitali, la terminologia può spesso risultare confusa. Due termini usati frequentemente—talvolta in modo intercambiabile e talvolta in opposizione—sono “security token” e “equity token.”

Per capire la differenza, è necessario osservare la relazione tra la tecnologia (il token) e l’asset sottostante (ciò che rappresenta). In breve: un security token è la categoria più ampia, mentre un equity token è un tipo specifico di asset all’interno di quella categoria.

Che cos’è un Security Token?

Un security token è una rappresentazione digitale di un contratto di investimento registrata su una blockchain. È il contenitore tecnologico che garantisce che l’asset digitale rispetti le normative sui titoli, come il Securities Act del 1933 negli Stati Uniti.

Secondo la SEC, un asset digitale è considerato un titolo se supera il “Test di Howey”. Questo test pone quattro domande chiave:

• Esiste un investimento di denaro?
• L’investimento è in un’impresa comune?
• C’è un’aspettativa di profitto?
• Il profitto deriva dagli sforzi di altri?

Se la risposta è “sì”, il token è un titolo. Ciò significa che non può essere scambiato in modo anonimo come un utility token. Richiede rigorosi requisiti di Know Your Customer (KYC) e Anti-Money Laundering (AML). Il security token è semplicemente la tecnologia che applica automaticamente queste regole.

Che cos’è un Equity Token?

Un equity token è una sotto-categoria specifica di security token. Rappresenta la proprietà (azioni) in una società, DAO o venture. Proprio come le azioni tradizionali rappresentano equity in una corporation, gli equity token rappresentano gli stessi diritti legali, digitalizzati su una blockchain.

I detentori di equity token hanno tipicamente diritto a:

• Diritti di voto: La possibilità di votare su decisioni aziendali o membri del consiglio.
• Dividendi: Una quota dei profitti della società, spesso distribuita automaticamente tramite smart contract.
• Rivendicazioni di proprietà: Un diritto legale sugli asset della società in caso di liquidazione.

Pertanto, tutti gli equity token sono security token, ma non tutti i security token sono equity token.

Altri tipi di Security Token

Per chiarire ulteriormente, ecco altri tipi di security token che non sono equity:

• Token di debito: Rappresentano un prestito o un’obbligazione. Il detentore ha diritto a pagamenti regolari di interessi e al rimborso del capitale, ma non possiede una quota della società.
• Token garantiti da asset: Rappresentano la proprietà di un asset fisico specifico, come un immobile, un dipinto o oro.
• Token di fondo: Rappresentano una quota in un fondo di investimento gestito, simile a un ETF o a un fondo comune.

Standard tecnici

A differenza delle semplici criptovalute come Bitcoin, i security e equity token richiedono regole complesse per garantire che non vengano trasferiti a wallet non idonei. Sono emersi diversi standard per gestire ciò.

ERC-3643 (Lo standard T-REX)

L’ERC-3643 è lo standard di settore per token permissioned sulla blockchain Ethereum (ETH ) . Utilizza un sistema di registri di identità on-chain. Prima che un trasferimento di token possa avvenire, lo smart contract verifica se il destinatario è un investitore verificato. Se il destinatario non ha superato il KYC, la transazione viene bloccata. Questo standard è ampiamente usato per tokenizzare equity in società private.

ERC-1400

L’ERC-1400 è uno standard completo progettato per fungere da “libreria” di funzioni per security token. Consente funzionalità complesse come le “partizioni” (separare i token in tranche diverse con regole differenti) e la gestione dei documenti (allegare PDF legali direttamente ai metadati del token).

Polymesh

Mentre Ethereum è una blockchain a uso generale, Polymesh (POLYX ) è una blockchain costruita specificamente per asset regolamentati. Su Polymesh, la verifica dell’identità è integrata nella catena stessa—gli utenti non possono nemmeno creare un wallet senza essere verificati. Questo fornisce un ambiente ad alta garanzia per l’emissione di equity token.

Riepilogo

Quando si costruisce una strategia di investimento crypto, una terminologia accurata è fondamentale. “Security Token” si riferisce al livello di conformità normativa—la tecnologia che rende il token legale. “Equity Token” si riferisce alla classe di asset—la proprietà in un’azienda. Man mano che il mercato matura, stiamo assistendo a un passaggio da semplici utility token verso questi strumenti regolamentati e garantiti da asset che offrono agli investitori protezioni legali e diritti di proprietà genuini.