I ricavi di Energy Fuels aumentano nel terzo trimestre, mentre le perdite sui titoli ampliano il deficit

Energy Fuels (UUUU ) Il 4 novembre 2026, Energy Fuels ha comunicato i risultati del terzo trimestre, relativo ai tre mesi conclusi il 30 settembre 2026. I ricavi sono saliti a 29,2 milioni di US$, rispetto ai 17,7 milioni di US$ dell’anno precedente, ma la perdita netta attribuibile alla società è aumentata a 52,2 milioni di US$, pari a 0,20 US$ per azione, dai 16,7 milioni di US$, pari a 0,07 US$.

La perdita operativa ha seguito la direzione opposta, riducendosi a 25,3 milioni di US$ dai 26,7 milioni di US$. La società ha attribuito principalmente la perdita netta trimestrale a 35,3 milioni di US$ di perdite non monetarie e non realizzate dovute alla valutazione al valore di mercato dei titoli negoziabili. L’aumento dei tassi d’interesse di mercato ha ridotto il fair value dei suoi titoli di debito fruttiferi, mentre 9,4 milioni di US$ di interessi attivi in contanti hanno compensato in parte le perdite di valutazione. Il maggiore deficit netto, quindi, non è stato causato da un aumento della perdita operativa.

L’uranio resta la base operativa

La vendita di 320.000 libbre di U3O8 a un prezzo medio ponderato realizzato di 88,90 US$ per libbra ha generato ricavi per 28,4 milioni di US$. I contratti a lungo termine hanno riguardato 270.000 libbre, mentre le restanti 50.000 sono state vendute sul mercato spot.

Energy Fuels ha riferito che il prezzo realizzato dell’uranio è aumentato del 10% rispetto al secondo trimestre e del 27% rispetto al primo, segnando il terzo aumento trimestrale consecutivo. Poiché i costi operativi per libbra e il costo del venduto sono rimasti stabili, il segmento dell’uranio è stato redditizio per il terzo trimestre consecutivo. Questo risultato ha reso l’uranio il principale contrappeso operativo alla perdita netta causata dai titoli.

Nel trimestre, le miniere Pinyon Plain, La Sal e Pandora hanno prodotto 385.000 libbre di U3O8 contenuto, portando la produzione mineraria da inizio anno a 1,1 milioni di libbre. Anche il White Mesa Mill ha completato la manutenzione programmata e trattato materiali di alimentazione alternativi. Il minerale e il materiale mineralizzato non trattati durante la precedente campagna di lavorazione del minerale convenzionale restano stoccati presso l’impianto o nelle tre miniere; un’altra campagna di lavorazione dell’impianto dovrebbe iniziare nel quarto trimestre del 2026.

L’espansione nelle terre rare deve fare i conti con le esigenze finanziarie

Al 30 settembre, il capitale circolante ammontava a 932,3 milioni di US$, inclusi 76,4 milioni di US$ in disponibilità liquide e mezzi equivalenti e 779,5 milioni di US$ in titoli negoziabili. Questi titoli, costituiti principalmente da strumenti fruttiferi e titoli azionari legati all’uranio, rappresentano sia una componente importante della liquidità sia la fonte della perdita di valutazione non realizzata del trimestre: una parte significativa dello stato patrimoniale è quindi esposta alle oscillazioni del mercato.

Il nuovo Korean Metals Plant ha contribuito ai ricavi di settembre con 0,4 milioni di US$ derivanti dalla vendita di leghe finite di neodimio-ferro-boro. Energy Fuels ha completato l’acquisizione di Australian Strategic Materials. (ASM.AX ) L’operazione, conclusa il 28 agosto 2026, ha incluso lo stabilimento operativo in Corea e il Dubbo Project. Al momento della chiusura, lo stabilimento disponeva di una capacità produttiva di leghe esistente pari a 1.300 tonnellate all’anno; è in corso un ampliamento che la porterà a circa 3.600 tonnellate all’anno.

La prevista acquisizione di Vacuumschmelze resta subordinata alle necessarie autorizzazioni normative e ad altre condizioni di chiusura. Energy Fuels prevede di concluderla all’inizio del 2027; gli impianti di VAC hanno una capacità complessiva di 3.500 tonnellate di blocchi magnetici all’anno, ampliabile a 13.500 tonnellate. Il completamento dell’operazione aggiungerebbe la produzione di magneti a valle alle fasi aziendali di produzione di ossidi, metalli e leghe.

Nel luglio 2026, presso White Mesa, Energy Fuels ha approvato la costruzione di circuiti su scala commerciale per la lavorazione delle terre rare pesanti. Il completamento e la messa in funzione della capacità produttiva di disprosio e terbio sono previsti per l’inizio del 2028; samario, europio e gadolinio seguiranno più avanti nello stesso anno.

Anche la componente di approvvigionamento a monte resta soggetta a condizioni ancora da soddisfare. Export Finance Australia e National Reconstruction Fund Corporation hanno approvato in via condizionata fino a 180 milioni di A$ a fronte di una proposta di finanziamento senior a debito da 200 milioni di A$ per la Fase 1 del Donald Project. L’annuncio del progetto del 26 ottobre ha indicato i requisiti ancora da soddisfare: documentazione definitiva, due diligence, partecipazione di finanziatori commerciali e approvazioni finali; la decisione finale d’investimento è prevista entro la fine del 2026.

Energy Fuels sta acquisendo una partecipazione del 49% nella joint venture Donald finanziando i primi 183 milioni di A$ di capitale proprio iniziale. Al 26 ottobre aveva investito circa 60 milioni di A$ per ottenere una partecipazione del 15,3%; per acquisire la quota completa dovrà investire altri circa 86 milioni di A$ e assegnare azioni ordinarie per un valore equivalente a 14 milioni di US$.

Il presidente e amministratore delegato Ross Bhappu ha riassunto il prossimo obiettivo: «Restiamo concentrati su un’esecuzione disciplinata e sulla trasformazione di questi asset strategici in produzione, margini e flussi di cassa sostenibili».

È questa la distinzione che caratterizza il trimestre. L’uranio genera già prezzi realizzati più elevati e utili di segmento, mentre l’attività legata alle terre rare ha iniziato a contribuire ai ricavi, ma dipende ancora da tappe relative a costruzione, finanziamento e acquisizioni prima che la prevista filiera dalla miniera al magnete sia completa.