Do Kwon, Fondatore e CEO di Terraform Labs – Serie di Interviste

Do Kwon ha co-fondato Terraform Labs per utilizzare la tecnologia blockchain allo scopo di sviluppare un sistema di pagamento più efficiente. La sua criptovaluta a prezzo stabile, o stablecoin, ha attirato 40 milioni di utenti a collaborare con l’azienda al lancio nel gennaio 2018. Con l’obiettivo di costruire un sistema di pagamento basato su blockchain, Terra ha raccolto 32 milioni di dollari da giganti cripto come Binance, Arrington XRP e Polychain Capital, oltre a creare un’alleanza di partner commerciali tra cui il gigante coreano dei biglietti Ticketmonster e il servizio di viaggi Yanolja.

Perché avete scelto di concentrarvi sulle stablecoin quando avete avviato una società blockchain?

Le stablecoin soddisfano il mandato di valuta delle criptovalute e sono una delle innovazioni più convincenti dell’intero settore. Offrono vantaggi significativi rispetto alle valute fiat grazie alla loro infrastruttura condivisa sulle blockchain, sono molto più facili da comprendere e fungono da base per costruire applicazioni user‑friendly e orientate all’esterno provenienti dalla DeFi.

La domanda di stablecoin su reti come Ethereum è chiaramente dimostrata da oltre $100 miliardi di stablecoin in circolazione, oltre all’idea che le stablecoin stiano cannibalizzando le blockchain pubbliche come mezzo di regolamento preferito (in opposizione ai token nativi volatili).

Le stablecoin di Terra (ad es., UST) sono stablecoin algoritmiche ancorate al fiat, progettate per essere resistenti alla censura, mantenere robuste garanzie di ancoraggio e avere un basso costo di emissione. Questo rende le stablecoin di Terra un mezzo ideale di scambio inter‑chain e di trasferimento di valore che conserva i principali vantaggi della blockchain sottostante. 

Può spiegare come le stablecoin ancorate al fiat siano garantite dal token nativo della rete, LUNA?

Il Terra Protocol funziona in modo simile a una banca centrale. Tuttavia, la politica è sostituita da codice e governata dalla comunità. In linea generale, Terra si affida all’elasticità dell’offerta di LUNA per assorbire la dislocazione di prezzo delle stablecoin come UST.

The Terra Protocol is quite simple:

• Quando l’offerta di stablecoin Terra (come UST) aumenta, l’offerta di LUNA diminuisce.
• Quando l’offerta di stablecoin Terra diminuisce, l’offerta di LUNA aumenta.

Il protocollo Terra agisce come market maker tramite il meccanismo di scambio on‑chain che utilizza LUNA per creare il mercato. Come le banche centrali, Terra difende il suo ancoraggio con azioni sul mercato aperto, ma lo fa indirettamente tramite incentivi di arbitraggio.

Ad esempio, il Terra Protocol consente sempre scambi on‑chain al tasso di cambio target incorporato nel protocollo, che è 1 UST per $1 di LUNA. Chiunque può andare al mercato (cioè il meccanismo di scambio on‑chain) e scambiare 1 UST per $1 di LUNA e viceversa. Il tasso di cambio on‑chain è fisso.

Ciò significa che grandi ondate di conio/brisolamento di UST (espandendo o contraendo le passività in circolazione) inducono uno dei due scenari:

• Seigniorage — Coniare 1 UST richiede la bruciatura di $1 di LUNA — contrazione dell’offerta di LUNA + espansione dell’offerta di UST.
• Contrazione — Riscattare 1 LUNA richiede la bruciatura di 1 UST — contrazione dell’offerta di UST + espansione dell’offerta di LUNA.

Gli arbitraggisti sfruttano le dislocazioni di prezzo della stablecoin Terra on‑chain rispetto a quelle off‑chain (come gli exchange). Ad esempio, se TerraUSD (UST) è scambiato a premio su KuCoin, un trader può coniare 1 UST per $1 di LUNA on‑chain e vendere l’1 UST per profitto su KuCoin, esercitando contemporaneamente pressione al ribasso sull’ancoraggio per ripristinare la parità di $1 quando l’operazione è replicata più volte e su larga scala dai partecipanti al mercato.

È importante notare che LUNA non garantisce esplicitamente le passività in sospeso (ad es., UST) della rete. Invece, funge da “potenza di mining” della rete che assorbe la volatilità a breve termine dell’ancoraggio delle stablecoin, il che significa che LUNA può “garantire” le passività in sospeso di UST su base di riserva frazionaria quando necessario. Il sistema finanzia semplicemente la determinazione del prezzo della stablecoin Terra tramite LUNA, che stabilisce il prezzo di Terra a un tasso di cambio fisso basato sul prezzo dell’oracolo — il meccanismo di scambio on‑chain.

Può leggere ulteriori dettagli granulari sul protocollo qui. 

Che cos’è esattamente Anchor Protocol e come consente ai depositi di stablecoin Terra di guadagnare un rendimento stabile?

Anchor Protocol è un protocollo di risparmio decentralizzato e un mercato monetario costruito sopra la blockchain Terra. Anchor offre ai depositanti di UST un APY stabile del 20%, proveniente dai flussi di cassa generati dai derivati di staking a rendimento utilizzati come garanzia per i prestiti denominati in UST dal lato dei mutuatari.

In pratica, i mutuatari depositano derivati di staking (o successivamente altri asset a rendimento) come garanzia per prestiti denominati in UST. Il rendimento della loro garanzia viene trasferito ai mutuatari in base al rapporto di utilizzo, dove il rendimento in eccesso viene destinato alla riserva di rendimento per sostenere il tasso di deposito del 20% APY nel caso in cui la domanda di prestiti diminuisca rispetto a quella di depositi.

Anchor sblocca il potenziale del capitale di staking vincolato delle blockchain PoS macro‑interconnesse, fornendo il benchmark, tasso di riferimento cross‑chain per la formazione di una curva di tassi d’interesse nativa della DeFi.

L’SDK di Anchor consente a progetti e applicazioni di integrare facilmente il risparmio ad alto rendimento di Anchor nel loro prodotto con poche righe di codice, diventando lo “Stripe per il Risparmio” proveniente dalla DeFi. Con ETHAnchor, Anchor funge da punto di liquidità cross‑chain per risparmi ad alto rendimento, dove i depositi in più stablecoin possono catturare rendimenti migliori rispetto ai tassi variabili della maggior parte delle piattaforme DeFi e dei concorrenti centralizzati.

Maggiori informazioni sono disponibili nella Documentazione di Anchor. 

Nel 2019, Terra ha annunciato una partnership con una società di pagamenti chiamata Chai. Può condividere i casi d’uso di Chai, il suo attuale tasso di adozione di mercato e come funziona questa partnership?

CHAI è stata incubata da Terraform Labs ed è ora una società separata che si affida alle stablecoin Terra per la sua infrastruttura di regolamento. Attualmente, CHAI conta oltre 2 milioni di utenti attivi e gestisce più di 2 miliardi di dollari di volume di transazioni annuo. Con il ricaricamento CHAI, gli utenti in Corea del Sud non hanno più bisogno di un conto bancario.

CHAI ha recentemente raccolto 60 milioni di dollari in un round Series B.

Nel 2020, Terra ha lanciato Mirror Protocol, un protocollo DeFi che consente la creazione e il trading di asset sintetici. Può approfondire cosa sia specificamente Mirror Protocol e come consenta agli utenti di capitalizzare sul movimento di prezzo degli asset del mondo reale?

Mirror Protocol è un protocollo di asset sintetici costruito su Terra che consente esposizione on‑chain a qualsiasi asset. Gli utenti possono coniare, scambiare e fornire liquidità per azioni tecnologiche statunitensi, materie prime, asset crypto, ETF e altro, tutto all’interno di un’unica interfaccia.

Mirror è controllato dalla comunità di detentori di MIR, il che significa che gli asset replicati (mAssets) sono votati dalla comunità e i parametri sono registrati per il trading. Gli mAssets tracciano il prezzo degli asset del mondo reale, con incentivi progettati per aiutarli a mantenere la parità con l’asset sottostante.

È importante notare che, sebbene gli mAssets non forniscano la proprietà diretta di un asset come un’azione tecnologica statunitense, consentono alle persone in regioni finanziariamente svantaggiate di partecipare alla creazione di ricchezza dei mercati globali offrendo loro esposizione al prezzo. Inoltre, con il lancio di Mirror V2 previsto per la prossima settimana, la composabilità degli mAsset significa che utilizzare Anchor UST (aUST) come garanzia per coniare mAsset consente agli utenti di ottenere esposizione al prezzo di asset del mondo reale accumulando al contempo un APY del 20% da Anchor sulla loro posizione. La composabilità abilita anche altre funzionalità creative, come coniare mAsset con MIR come garanzia, costruire ETF auto‑ri‑bilancianti di mAsset e piattaforme di gestione di asset on‑chain costruite sopra Mirror (ad es., Spar Finance).

Mirror, a differenza della maggior parte degli exchange TradFi, attinge a un pool globale di potenziali utenti anziché a uno limitato da barriere geografiche dovute a questioni politiche, strutture tariffarie onerose o altri ostacoli all’investimento. 

In che modo Mirror si differenzia dalle piattaforme concorrenti di asset sintetici?

Mirror utilizza un modello di collocazione differente rispetto al suo principale concorrente su Ethereum — Synthetix. Ad esempio, le posizioni CDP di Mirror per coniare mAsset sono isolate, il che significa che il rapporto di collocazione può essere più basso (~150%) per i depositi UST destinati a coniare mAsset. Inoltre, Mirror è inter‑chain, con mAsset esportati oltre Terra verso Ethereum, Binance Smart Chain e presto verso diverse altre catene. 

Qual è il prossimo passo in agenda per Terraform Labs?

Nel prossimo futuro, lanceremo il nostro prossimo importante aggiornamento della mainnet, Columbus‑5, oltre a Pylon e Nebula Protocol.

Pylon è un gateway di investimento a rendimento, una piattaforma di risparmio e pagamenti costruita su Anchor Protocol che implementa un modello innovativo di scambio di valore “pagamenti-in-cashflow”.

Nebula Protocol è un protocollo ETF auto‑ri‑bilanciato per il lancio e l’emissione di ETF creativi che possono contenere allocazioni determinate dalla comunità verso asset sintetici, crypto asset e altro, basate su condizioni di mercato dinamiche.

Oltre a ciò, attualmente ci sono decine di progetti che si stanno costruendo sulla rete Terra e che stiamo supportando in ogni modo necessario.

Grazie per la fantastica intervista, i lettori che desiderano saperne di più dovrebbero visitare Terraform Labs.