Consolidamento dei Servizi Finanziari tra le Piattaforme Software Verticali per Ridefinire i Ruoli dell’Industria

Rimuovere gli Strati di Complessità

Per decenni, i sistemi di pagamento sono diventati sempre più digitali ma hanno migliorato poco la loro struttura. Anzi, sono diventati più complessi, con i processori di pagamento online che aggiungono un ulteriore livello di complessità tra il cliente e i venditori, aggiungendo molteplici banche, reti di carte e commercianti online.

Fonte: Ark Invest

Questa struttura potrebbe cambiare radicalmente con l’ascesa dei portafogli digitali. Sempre più i consumatori usano questi portafogli non solo per pagare servizi online, ma anche per conservare i loro soldi, pagare di persona in un negozio grazie allo smartphone, ecc.

Ciò crea una enorme opportunità per le società di servizi finanziari e i portafogli digitali di diventare sistemi di pagamento a “circuito chiuso”, aggirando completamente banche e reti di carte.

L’Ascesa dei Portafogli Digitali

Nel 2023, le transazioni dei portafogli digitali sono salite a quasi 2 trilioni di dollari, più che triplicando rispetto al 2018. ARK Invest stima che questa tendenza possa continuare, e il volume delle transazioni dei portafogli digitali raggiungerà 7 trilioni di dollari entro il 2030, rappresentando il 25 % della spesa per consumi personali (PCE).

Ciò rappresenterebbe un solido CAGR del 20 %. La stessa previsione prevede che le transazioni a circuito chiuso diventeranno una parte importante della crescita a partire dal 2026.

Fonte: Ark Invest

Per i leader del settore come Square di Block, Shopify (SHOP ) e Toast, ciò si tradurrebbe in un CAGR del 29 % nei ricavi dei pagamenti negli Stati Uniti.

Fonte: Ark Invest

Chiudere il Circuito

Mentre ci si aspetta un maggiore utilizzo dei portafogli digitali da parte dei clienti, una tendenza che i mercati non hanno ancora pienamente compreso è l’effetto “circuito chiuso”. Quando i commercianti ricevono un pagamento da un cliente, possono conservarlo nel loro portafoglio digitale invece di trasferire quei fondi ai loro conti bancari. Questo comporta che il denaro rimanga nella rete dell’azienda fintech anziché semplicemente transitare.

Questo denaro nel portafoglio digitale del commerciante può essere utilizzato per altri scopi. Ad esempio, pagare i dipendenti nei loro portafogli digitali, o acquistare forniture e servizi da altre aziende, anch’esse che utilizzano portafogli digitali.

Fonte: Ark Invest

Connessioni Esponenziali

La caratteristica chiave di questa transizione è l’effetto rete. Più esistono portafogli digitali, più diventano utili. I portafogli digitali dei dipendenti da soli rappresentano un’opportunità di fatturato di 25 miliardi di dollari per i fornitori di portafogli digitali (e costituiscono ancora solo il 2,5 % dell’opportunità di paghe indirizzabile).

Ciò rappresenterebbe un CAGR del 123 % tra il 2023 e il 2030.

Fonte: Ark Invest

Una penetrazione più profonda dei portafogli digitali e dei pagamenti online fornisce anche ai fornitori di servizi una grande quantità di dati precedentemente bloccati nei sistemi informatici delle banche e delle reti di carte. Questo, a sua volta, può rappresentare un’opportunità per ampliare l’offerta, includendo prestiti aziendali e al consumo, factoring, pagamenti ai dipendenti, ecc.

Infine, il potenziale aggiuntivo consiste nel fornire un ecosistema di pagamento completo, incluso il software. Se i portafogli digitali possono già essere usati per le paghe, è ideale che si integrino con i software di gestione delle paghe.

Fonte: Ark Invest

Prospettive di Investimento

Questo segnerà la fine delle banche e delle reti di carte? Probabilmente no. Tuttavia, è probabile che riequilibri le relazioni tra esse e i sistemi di pagamento online e i portafogli digitali. Ciò potrebbe ridefinire i ruoli dell’industria, dove il flusso quotidiano di denaro e le piccole transazioni avverranno principalmente attraverso gli ecosistemi dei portafogli digitali, mentre solo i finanziamenti più grandi, come mutui e obbligazioni, rimarranno dominio protetto delle grandi istituzioni finanziarie.

È anche probabile che ogni fornitore di servizi diventi dominante nel proprio settore verticale, ad esempio ristoranti, e‑commerce, ecc., poiché più l’offerta è specializzata, più profonda sarà la penetrazione di mercato.

E, naturalmente, tutti questi cambiamenti potrebbero avvenire nel contesto di una crescente adozione di criptovalute e blockchain pubbliche, che potrebbero rivelarsi trasformative per l’industria finanziaria.

Azioni dei Servizi Finanziari

1. Block

Block, precedentemente noto come Square, è stata fondata da Jack Dorsey, co‑fondatore di Twitter. Il suo primo prodotto, Square, era incentrato sull’aiutare le piccole e medie imprese ad accettare pagamenti con carta di credito usando tablet come registratori di pagamento.

Ha anche una Cash App per trasferire denaro direttamente da persona a persona; Afterpay, un servizio di acquisto ora, pagamento dopo; Weebly, un servizio di hosting web; e Tidal, un servizio di streaming musicale.

Questo intero ventaglio di app rende Block un buon candidato per diventare uno dei primi ecosistemi di portafogli digitali a circuito chiuso.

L’elenco in espansione di servizi dell’azienda le ha permesso di far crescere i ricavi e il margine lordo, con la maggior parte del profitto proveniente da Cash App e Square. L’azienda registra un utile netto positivo dal 2019.

La più grande opportunità dell’azienda è con le imprese di medie dimensioni, con una penetrazione di mercato inferiore allo 0,5 % oggi. In confronto, la penetrazione di mercato era del 13 % per le micro‑imprese e del 4 % per le piccole imprese.

Cash App è utilizzata solo dal 20 % della Gen Z e dal 17 % dei Millennials, lasciando ampio margine di crescita per Block. Tuttavia, è stata l’app finanziaria numero 1 nell’App Store negli ultimi 5 anni e l’8^ª app più scaricata nel 2021.

Block è anche nota come un’azienda entusiasta di Bitcoin, avendo inserito il 1 % dei suoi asset in Bitcoin nel 2020. Con TBD, sta costruendo una piattaforma aperta per sviluppatori per facilitare l’accesso a Bitcoin e alla blockchain in generale, aggirando le istituzioni finanziarie.

2. Shopify

Fin dall’inizio, l’industria dell’e‑commerce è stata divisa in 2 segmenti: piattaforme come eBay, Amazon (AMZN ) o Etsy, e fornitori di costruttori di siti web e servizi come Shopify.

Il primo offre al commerciante la possibilità di scalare e una base di clienti preesistente. Il secondo fornisce il controllo totale e la proprietà della base clienti.

Attualmente, Shopify rappresenta il 10 % del mercato e‑commerce statunitense e prevede di continuare a far crescere la sua quota di mercato. Non meno di 561 milioni di acquirenti online unici hanno utilizzato Shopify nel 2022.

Da costruttore di siti web online nel 2006, Shopify si è evoluta in un fornitore a servizio completo, in grado di gestire le vendite online (inclusi i marketplace), di persona, sui social media, nel B2B (Business‑to‑Business) o per negozi temporanei.

Fonte: Shopify

È anche una delle piattaforme e‑commerce più potenti disponibili, con integrazione nei siti e canali più importanti e nelle aziende software. Inoltre abbraccia la rivoluzione dell’IA con Shopify Magic e Shopify Sidekick, offrendo un’integrazione semplice dell’IA nel lavoro e nella gestione dei prodotti dei proprietari di e‑commerce.

L’azienda è stata anche precoce nel fornire servizi finanziari aggiuntivi, con il lancio nel 2016 di Shopify Capital, che ha finanziato 5,1 miliardi di dollari nel 2023. Dopotutto, chi se non Shopify potrebbe avere un quadro più chiaro delle finanze, dei rischi e delle prospettive di un’azienda e‑commerce che utilizza Shopify per tutte le sue transazioni e la gestione dell’inventario?

Fonte: Shopify

La profonda presenza di Shopify nell’industria e‑commerce la rende un candidato piuttosto ovvio per l’emergere di portafogli digitali a circuito chiuso. È anche molto attiva a livello internazionale, introducendo ulteriori effetti di rete.

E la rete continua a crescere molto rapidamente, con ricavi in aumento dal 21 % all’86 % annuo, a seconda dell’anno, passando da 1,1 miliardi di dollari nel 2018 a 5,6 miliardi nel 2022.

Fonte: Shopify

3. Toast

Toast è un fornitore di pagamenti e portafoglio digitale focalizzato sull’industria della ristorazione. Con 900 miliardi di dollari di vendite (4 % del PIL) e 12 milioni di dipendenti negli Stati Uniti, si tratta di un mercato molto ampio da affrontare.

Fonte: Toast

Grazie al suo focus più ristretto, Toast può offrire servizi unici adattati alle esigenze dell’industria della ristorazione oltre al semplice processamento dei pagamenti (come mance, asporto, catering online, timbratura, scan‑to‑pay, carte regalo, ecc.). Fornisce anche la gestione delle paghe, il calcolo dei costi delle ricette o il monitoraggio dei prezzi degli ingredienti, incoraggiando i proprietari di ristoranti a utilizzare Toast per gestire l’intera attività, non solo per processare i pagamenti come una rete di carte.

L’azienda guadagna la maggior parte dei suoi ricavi dal processamento dei pagamenti (soluzioni fintech), con i servizi in abbonamento in crescita.

Fonte: Toast

Altri fornitori di servizi cercano di penetrare più settori, il che fornisce loro una scala solida. Invece di competere direttamente con loro, Toast sta diventando il principale fornitore delle esigenze finanziarie e software dei ristoranti.

Ciò potrebbe aiutarla a costruire una solida rete di pagamenti digitali a circuito chiuso, includendo l’integrazione verticale delle transazioni B2B.

4. Paypal

Quando Internet era ancora giovane, il processamento dei pagamenti era un problema irrisolto. Le persone non si fidavano dei pagamenti online o dei venditori per inserire i dati della carta di credito online.

Per risolvere questi problemi e rendere i pagamenti senza interruzioni, Elon Musk e Peter Thiel hanno lavorato instancabilmente per creare società di processamento dei pagamenti. Metterebbero da parte le loro differenze e unirono le rispettive aziende per formare la cosiddetta mafia di PayPal (PYPL ). I dipendenti di PayPal avrebbero poi fondato LinkedIn e YouTube.

Oggi PayPal ha perso un po’ del suo splendore dei primi anni, ed è percepita come una società di pagamenti “noiosa”. Questo è piuttosto fuorviante, poiché PayPal è ancora una pietra angolare centrale dell’e‑commerce. L’azienda possiede anche Venmo e Braintree, entrambe acquisite nel 2013.

PayPal conta 400 milioni di account cliente attivi e 35 milioni di account commerciante attivi in 200 paesi e 150 valute.

PayPal è anche molto favorevole agli azionisti, con 19 miliardi di dollari in riacquisti di azioni dal 2015.  Il margine contrattuale, l’aumento dei tassi e l’inflazione hanno creato ansia tra gli investitori sul futuro di PayPal, portando a un forte calo del prezzo delle azioni fino ai livelli del 2018.

PayPal sta anche innovando, lanciando in modo significativo una stablecoin in dollari stablecoin nell’agosto 2023, con l’obiettivo di “Costruire il ponte tra fiat e Web3 per consumatori, commercianti e sviluppatori”.

Anche se ha subito un ritardo nell’innovazione per un po’, PayPal non dovrebbe essere facilmente liquidata, poiché la sua enorme rete preesistente potrebbe essere rapidamente trasformata nel proprio ecosistema a “circuito chiuso”, soprattutto per le transazioni internazionali.