L’atto di scomparire di Bitcoin: sta arrivando uno shock di offerta?

Un grande cambiamento è in corso nel profondo del mercato di Bitcoin (BTC ). È una tendenza silenziosa, basata sui dati, che punta verso un futuro di profonda scarsità. Per gli investitori, capire la meccanica di questo cambiamento non è più opzionale. Per rimanere al passo con la curva, è cruciale capire il potenziale e il ragionamento dietro a uno shock di offerta di Bitcoin sempre più probabile. Quindi, quali sono le fasi che potrebbero portare a un tale evento?

Fase 1: La meccanica della scarsità – Come si muovono i grandi capitali

Per comprendere la portata di questo evento, è necessario capire che i più grandi investitori del mondo non comprano Bitcoin come noi. Operano in un’arena privata ad alto rischio chiamata mercato Over-the-Counter (OTC).

Mentre potresti comprare 1.000 dollari di Bitcoin su un exchange pubblico come Coinbase, un’istituzione che vuole acquistare 500 milioni di dollari di Bitcoin non può farlo. Piazzare un ordine di tale entità su un libro degli ordini pubblico scatenerebbe un terremoto di slittamento del prezzo, costando loro milioni. Per evitare questo, vanno a un desk OTC, che funziona principalmente in due modi:

Desk di agenzia: questi agiscono come abili sensali. Collegano un grande acquirente con uno o più grandi venditori della loro rete privata, prendendo una commissione per facilitare il commercio. Non utilizzano i loro fondi propri.

Desk di principale: questi utilizzano il loro capitale per soddisfare l’ordine. Comprano e detengono grandi riserve di Bitcoin specificamente per venderle ai clienti, assumendosi il rischio di mercato in cambio di profitto sulla “spreads” (la differenza tra il prezzo di acquisto e il prezzo di vendita).

Per anni, le riserve cumulative detenute sugli exchange pubblici sono state una fonte chiave di liquidità per questi desk, specialmente per i desk di principale che devono rifornire il loro inventario. Tuttavia, nel 2025, questa fonte di approvvigionamento sta iniziando a prosciugarsi.

Fase 2: I dati non mentono – Uno sguardo quantitativo alla deplezione

È importante riconoscere che questo non è speculazione; è una tendenza validata dai dati on-chain. Bitcoin è un registro pubblico e immutabile, dopo tutto.

• Riserve di exchange in picchiata: a giugno 2025, il totale di Bitcoin detenuto sugli exchange centralizzati è sceso a livelli storici. I dati recenti della società di analisi CryptoQuant mostrano che le riserve sono scese a poco più di 1,0 milione di BTC. Per mettere questo in prospettiva, oltre 550.000 BTC hanno lasciato gli exchange in meno di un anno. Questa migrazione di massa di monete verso archiviazione privata a lungo termine (“portafogli freddi”) è l’indicatore più chiaro di una stretta di offerta.
• La crescita dell'”offerta non liquida”: Glassnode, un’altra società di analisi leader, traccia una metrica chiamata “offerta non liquida”. Questa misura la quantità di Bitcoin detenuta in portafogli che raramente vendono, accumulando monete a lungo termine. A maggio 2025, questa metrica ha raggiunto un massimo storico di 14 milioni di BTC. Ciò significa che la maggior parte di Bitcoin non è in vendita al prezzo attuale e è effettivamente fuori dal mercato.
• Il motore di domanda degli ETF: il lancio degli ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti nel 2024 ha creato uno shock di domanda strutturale. In molti giorni di trading, questi ETF hanno acquistato collettivamente 5-10 volte più Bitcoin di quanto viene estratto ogni giorno. Con ricompense giornaliere di mining di solo ~450 BTC dopo la halving del 2024, ciò crea un enorme deficit di offerta-domanda che può essere colmato solo attingendo alle già esigue riserve di exchange.

In sintesi, tutto ciò significa che la domanda supera significativamente l’offerta e che le fonti tipiche potrebbero presto esaurire le loro riserve. Con l’aumento dell’adozione di Bitcoin come attivo di riserva di tesoreria tra le società quotate in borsa, gli stati nazionali e come oro digitale tra le giovani generazioni di investitori, sembra anche che la domanda continuerà a superare l’offerta per il prossimo futuro.

Fase 3: La psicologia e il precedente – Perché adesso?

L’esodo di Bitcoin dagli exchange è guidato da un potente cambiamento nella psicologia degli investitori e è supportato da modelli storici.

Innanzitutto, ci sono i mantra prevalenti che coinvolgono l’autocustodia con eventi come il crollo dell’exchange FTX che servono come un aspro promemoria della loro rilevanza: ad esempio, “non sono le tue chiavi, non sono le tue monete”. Gli investitori, dalle grandi istituzioni agli individui, stanno sempre più optando per l’autocustodia per eliminare il rischio di controparte, spostando i loro beni in portafogli che solo loro possono controllare.

Poi ci sono i cicli di halving ricorrenti. L’azione del prezzo di Bitcoin si è storicamente mossa in cicli di quattro anni centrati intorno ai suoi eventi di “halving”. I 12-18 mesi successivi a ogni halving passato (2012, 2016, 2020) sono coincisi con grandi bull run. L’attuale ciclo, supercaricato dalla domanda degli ETF, sembra seguire un modello simile, sebbene più aggressivo.

Fase 4: Modellare la scarsità – Uno sguardo al futuro

Quindi possiamo vedere cosa sta succedendo all’offerta e alla domanda di Bitcoin e perché, ma cosa significa questo per il futuro? Mentre nessuno sa veramente la risposta, ci sono due modelli spesso utilizzati per aiutare a concettualizzare il potenziale percorso di Bitcoin in base alla sua scarsità:

Il modello Stock-to-Flow (S2F)

Popolarizzato dall’analista “PlanB”, questo modello valuta Bitcoin come una commodity come l’oro o l’argento. Quantifica la scarsità dividendo l’offerta totale circolante (il stock) per la quantità di nuova offerta estratta annualmente (il flusso). Dopo ogni halving, il flusso viene dimezzato, il rapporto S2F raddoppia e il modello prevede un aumento significativo del prezzo per riflettere questo nuovo, più alto livello di scarsità.

Il modello della legge di potenza

Questo modello, sostenuto dal fisico Giovanni Santostasi, osserva che la crescita del prezzo di Bitcoin a lungo termine segue una curva di potenza prevedibile quando tracciata su una scala log-log. Suggerisce una più graduale, ma potente, ascesa a lungo termine, con picchi e fondi prevedibili. Questo modello punta a un picco del ciclo potenziale di circa 210.000 dollari entro gennaio 2026.

Mentre nessun modello è una sfera di cristallo perfetta, entrambi convergono sulla stessa conclusione fondamentale: la scarsità programmata di Bitcoin è un potente motore del suo valore a lungo termine.

Fase 5: Rischi e argomenti contrari – Cosa potrebbe fermare lo shock?

Come si presenta, uno shock di offerta di Bitcoin sembra più probabile che mai. Tuttavia, ciò non significa che sia una “cosa sicura”. È solo prudente riconoscere i potenziali fattori che potrebbero deviare BTC dal suo percorso attuale. Alcuni di questi fattori che potrebbero ritardare o mitigare uno shock di offerta includono:

• Calo macroeconomico: una recessione globale grave potrebbe smorzare la domanda istituzionale per tutti gli asset, compreso Bitcoin.
• Crackdown normativo: norme ostili in economie importanti potrebbero soffocare l’adozione e creare pressione di vendita.
• Capitazione degli investitori a lungo termine: sebbene improbabile, un evento black swan potrebbe scatenare una vendita panica da parte degli investitori a lungo termine, inondando temporaneamente il mercato con offerta.
• Prese di profitto: man mano che il prezzo sale, l’incentivo per i miner e gli investitori a lungo termine a prendere profitto aumenta. Un recente rapporto di CEX.IO suggerisce che questo profitto potrebbe essere sufficiente per soddisfare la domanda crescente e evitare uno shock drammatico nel breve termine.

Le cose raramente vanno esattamente come previsto, il che rende cruciale pianificare il peggio e sperare nel meglio.

Conclusione: Una traiettoria senza precedenti

Tra le riserve di exchange in picchiata, l’offerta non liquida ai massimi storici, un deficit di domanda-offerta strutturale creato dagli ETF e il precedente storico dei cicli di halving, un caso sempre più convincente può essere fatto che Bitcoin è pronto per uno shock di offerta massiccio. Se vero, il limite superiore del suo potenziale di prezzo è sconosciuto.

Mentre i rischi rimangono, i dati dipingono un quadro chiaro di un asset che sta subendo una profonda transizione. L’era di Bitcoin facilmente accessibile e liquido sta finendo. Per gli investitori, ciò significa che i prossimi 12-24 mesi rappresentano una finestra critica in cui le forze di offerta in contrazione e domanda implacabile sono pronte a collidere in un modo che il mercato non ha mai visto prima.

Per saperne di più sull’eccitazione dietro ciò che rende Bitcoin un investimento intrigante, assicurati di visitare il nostro sguardo alle top 10 ragioni per investire.