Dieci società di software: una panoramica del 2023

Software per tutto

«Il software sta divorando il mondo» è un motto diffuso nella Silicon Valley da decenni. La digitalizzazione interessa quasi tutti i settori, alimentata da grandi quantità di dati, lavoro a distanza, smartphone e IA. Questa analisi si riferisce al 2023: dati finanziari e prospettive descrivono i periodi storici indicati.

Il software è anche un settore che è evoluto molto dal programmatore in un garage degli anni 1970 e 1980. Ora, l’innovazione richiede risorse enormi, da interi data center del valore di decine di miliardi di dollari per addestrare l’IA a enormi quantità di dati per addestrare tale IA.

Quindi, per trovare le aziende software (e le azioni) più propense a spingere l’innovazione in avanti, dovremmo guardare sia alle aziende che operano nei campi più avanzati sia a quelle con le risorse (tecniche e finanziarie), i dati e la posizione commerciale per rivoluzionare nuovamente il mondo.

Dieci società di software: una panoramica del 2023

1. Oracle Corporation

Oracle (ORCL ) è una delle più grandi aziende SaaS al mondo grazie alla sua offerta ERP (Enterprise Resource Planning) e ad altri software associati che coprono praticamente tutto, dalla contabilità alla gestione dei progetti e alla catena di approvvigionamento.

Oracle aveva una clientela internazionale in circa 175 paesi. Il fatturato dell’esercizio concluso a maggio 2023 è stato di 49,954 miliardi di dollari.

I servizi cloud sono importanti per Oracle. Dei 42,4 miliardi di dollari di ricavi dell’esercizio 2022, 30,2 miliardi provenivano dalla categoria che comprendeva insieme servizi cloud e assistenza sulle licenze. Non si trattava quindi dei soli ricavi cloud.

Oracle ha ampliato la propria presenza nella sanità con l’acquisizione, completata nel 2022 per circa 28,3 miliardi di dollari, di Cerner, un importante fornitore di EHR (Electronic Health Record – un sistema digitale di cartelle cliniche) e di altri software ospedalieri per anestesia, radiologia, chirurgia, ecc.

Questa fusione tra i software di Cerner e Oracle fornisce a Oracle un’offerta SaaS sanitaria completa, potenzialmente integrando EHR, finanze, contabilità, database di immagini e il principale ERP Netsuite (con una versione speciale per il settore sanitario e le scienze della vita).

L’azienda sta inoltre avanzando aggressivamente verso l’IA analitica, con sistemi automatizzati in grado di prevedere l’attività e le esigenze dell’azienda e offrire analisi approfondite dell’efficienza in generale.

Fonte: Oracle

Combinato con l’enorme quantità di dati gestiti da Oracle in ogni settore, questo lo rende un concorrente di primo piano per l’implementazione dell’IA a livello aziendale. E come dimostra la recente acquisizione di Cerner, c’è ancora ampio spazio per l’azienda per espandere la sua offerta oltre l’ERP e verso altri servizi software aziendali.

2. Adobe Inc.

Adobe (ADBE ) è un fornitore leader di software e app per i lavoratori digitali, soprattutto nei settori creativi, tra cui i più famosi sono Photoshop e Acrobat (PDF). Altri software importanti di Adobe sono Illustrator, Lightroom, InDesign e After Effects.

Fonte: Adobe

Per molto tempo, il software Adobe veniva venduto tramite licenze molto costose da acquistare una sola volta e spesso inserite nel budget aziendale, poiché il prezzo lo rendeva in parte inaccessibile agli amatori. Questo ha anche favorito un mercato fiorente di versioni “gratuite” piratate del software dell’azienda.

Nel 2013 Adobe ha introdotto il modello in abbonamento di Creative Cloud. Ciò non significava eseguire tutti i programmi esclusivamente nel cloud: Photoshop, per esempio, rimane un’applicazione installata sul computer.

Questa scelta ha dato i suoi frutti, ampliando il bacino di persone che imparano e usano il software Adobe, oltre a estrarre più valore dagli utenti rispetto alla semplice vendita di una copia del prodotto.

Nel terzo trimestre dell’esercizio 2023 Adobe ha registrato 4,89 miliardi di dollari di ricavi, in crescita del 10 % ai cambi correnti e del 13 % a cambi costanti.

Il focus di Adobe sulla creazione e modifica di immagini lo pone al centro dell’attenzione con l’emergere dell’IA generativa come Midjourney. Fortunatamente per gli azionisti, Adobe è anche in prima linea in questa rivoluzione della creazione di immagini, con la sua offerta Firefly che integra l’IA generativa nei prodotti Adobe.

Fonte: Adobe

Le funzioni Firefly del 2023 comprendevano generazione di immagini da testo, riempimento di aree mancanti, ricolorazione di grafica vettoriale ed effetti testuali. Video e 3D figuravano anche nei progetti di sviluppo, ma non tutte le funzioni mostrate erano già disponibili come prodotti finiti.

Firefly è stato integrato, tra gli altri, in Photoshop, Illustrator e Adobe Express. Il 10 ottobre 2023 Adobe annunciò che il primo modello Firefly per immagini aveva generato oltre tre miliardi di immagini dalla beta di marzo. Erano immagini generate, non tre milioni di utenti che avevano scaricato il prodotto.

Adobe è un’azienda al centro di tutto ciò che è visivo su Internet, dalla generazione di immagini alla fotografia al design. Considerata la sua reattività fulminea all’arrivo dell’IA generativa, probabilmente rimarrà la prima scelta per i professionisti digitali in futuro.

3. Salesforce, Inc.

Il software principale di Salesforce (CRM ) è uno dei CRM (Customer Relationship Management) più popolari al mondo. Offre soluzioni per ogni settore e dimensione aziendale. L’azienda è anche dietro la popolare app di chat lavorativa Slack, acquisita nel 2021.

Salesforce ha registrato 31,4 miliardi di dollari di ricavi nell’esercizio concluso a gennaio 2023, con una crescita del 18 % rispetto all’esercizio precedente.

Fonte: Salesforce

L’ecosistema Salesforce comprende numerose applicazioni e integrazioni. La directory di Slack offriva migliaia di collegamenti ad altri strumenti di lavoro. Le integrazioni pronte possono ridurre il lavoro necessario, ma non permettono di collegare qualsiasi sistema senza configurazione, sviluppo o costi.

L’azienda sta sviluppando IA per creare soluzioni no‑code per i manager che desiderano automatizzare senza essere programmatori. Offre, tramite IA, un sistema di bot “low‑code” che può essere creato facilmente con sforzo e conoscenze tecniche minime, e l’integrazione con Slack e Chat‑GPT consente chatbot efficienti.

L’azienda offre anche Einstein, uno strumento IA per aumentare l’efficienza delle vendite, aiutare a scrivere email, fornire un assistente di vendita IA, Chat‑GPT per i servizi, ecc.

Le soluzioni IA di Salesforce mirano ad aumentare la produttività e includono strumenti per proteggere i dati aziendali. La sicurezza dipende comunque da autorizzazioni, trattamento dei dati e modalità di implementazione.

4. SAP SE

SAP, come Oracle, è un grande fornitore di ERP e altro software aziendale. Le descrizioni del 2023 citavano oltre 280 milioni di abbonati cloud e oltre 24.000 partner globali: due metriche diverse, non utenti ERP e aziende clienti. I due fornitori competono con prodotti e modalità di implementazione differenti; prestazioni, costi e sicurezza vanno valutati in base all’impiego specifico.

Come molti fornitori di abbonamenti aziendali, SAP punta su relazioni durature con i clienti e sulla vendita di ulteriori prodotti alla clientela esistente.

Fonte: SAP

SAP presentò Joule a settembre 2023 come assistente IA per attività quali la ricerca di informazioni aziendali e il supporto alle risorse umane. Le funzioni sono state introdotte gradualmente: quelle di programmazione presentate in seguito non erano necessariamente già disponibili nel 2023.

Le soluzioni IA sono disponibili anche da SAP in vendite, marketing, catena di approvvigionamento, procurement e HR, integrate con altri prodotti aziendali. La protezione dei dati e un’implementazione adeguata rimangono necessarie.

La tesi del 2023 prevedeva spazio per più fornitori nell’adozione di ERP e IA aziendale. SAP offriva quindi una diversa esposizione allo stesso settore di Oracle.

5. Fiserv, Inc.

Fiserv fornisce “tecnologie finanziarie” al settore finanziario. Ciò significa software per sistemi di pagamento, fatturazione elettronica, banking mobile, elaborazione di carte di debito e credito, pagamenti digitali, recupero crediti, ecc.

La panoramica del 2023 descriveva la scala di Fiserv con circa sei milioni di punti vendita, 1,4 miliardi di conti gestiti e circa 12.000 transazioni al secondo. Erano dati storici sull’attività, non un conteggio di utenti unici.

Fiserv sviluppava tecnologie finanziarie prima che fintech diventasse un termine comune. Il suo ruolo nell’infrastruttura finanziaria e l’integrazione nei sistemi dei clienti possono creare costi di sostituzione significativi.

Nel primo semestre 2023 i ricavi organici crebbero del 16 % nel segmento Acceptance e dell’11 % nel segmento Payments. Si trattava delle misure di crescita organica definite dalla società, non della crescita dei ricavi GAAP riportati.

Fonte: Fiserv

Fiserv allora non pagava dividendi, ma riacquistò azioni proprie per circa 2,5 miliardi di dollari nel primo semestre 2023.

Oltre agli istituti finanziari tradizionali, Fiserv serviva imprese fintech. La panoramica citava Bakkt, MoonPay, Goalsetter e Candidly, quest’ultima attiva nelle soluzioni relative ai debiti studenteschi.

Ciò è possibile grazie all’AppMarket di Fiserv, la cui API collega le fintech emergenti a migliaia di istituzioni finanziarie senza reinventare la ruota.

Grazie al suo ruolo storico nella digitalizzazione dei sistemi finanziari e alle sue posizioni chiave nell’abilitare ulteriori innovazioni fintech, Fiserv probabilmente rimarrà in prima linea nell’avanzamento del software nel settore finanziario, espandendosi rapidamente in nuovi mercati come merchant e pagamenti.

6. Autodesk, Inc.

Autodesk è il creatore e fornitore di numerosi programmi software 3D professionali, tra cui il più famoso è probabilmente AutoCAD. Vengono utilizzati in tutto il mondo da professionisti come ingegneri e architetti per progettare componenti industriali, edifici e modelli 3D.

La posizione consolidata dei programmi Autodesk in molti settori può creare costi elevati di sostituzione. La conoscenza approfondita di questi strumenti è inoltre importante per numerose professioni.

Autodesk è molto attiva nel rimanere al passo con le innovazioni dei suoi settori, tra cui il concetto di “realtà estesa”. Questo concetto include e fonde AR, VR e “mixed reality”, trattandoli tutti in un continuum di esperienze digitali e reali. Possono essere usati per progettare nuovi oggetti, condividere idee e modelli 3D con colleghi e includere collaborazione in tempo reale su elementi virtuali condivisi.

Collaborazioni e compatibilità con motori di gioco e tecnologie NVIDIA sostengono i flussi di lavoro 3D e XR di Autodesk. Non costituiscono una garanzia di vantaggio competitivo permanente o di collaborazione con ogni operatore.

Fonte: Autodesk

La produzione sta diventando un processo sempre più high‑tech, con progetti 3D realizzati tramite lavorazione CNC, stampa 3D e altri processi automatizzati o robotici.

Ciò pone Autodesk all’avanguardia dell’innovazione industriale ed è sempre più un partner chiave per integrare IA nei progetti industriali tramite il “design generativo”.

Nel 2023 immagini generate e chatbot attiravano molta attenzione, ma software e ottimizzazione algoritmica trovano applicazione anche in macchinari, robot ed edifici più efficienti. Il design generativo non coincide con l’IA conversazionale basata su testo.

7. CrowdStrike Holdings, Inc.

Man mano che il software diventa più importante, la cybersecurity passa da “necessaria” a assolutamente vitale. Questo è particolarmente vero poiché la maggior parte del nostro utilizzo del software sta migrando al cloud, guidata da abbonamenti SaaS, software ERP e lavoro da casa.

CrowdStrike (CRWD ) è nata con un approccio cloud alla sicurezza informatica. La presentazione del 2023 indicava tra i clienti 15 delle 20 maggiori banche statunitensi, 70 società Fortune 100 e 556 Global 2000. L’offerta non elimina ogni possibile minaccia.

Nel primo trimestre dell’esercizio 2024, concluso il 30 aprile 2023, CrowdStrike aveva ricavi ricorrenti annualizzati, ARR, di 2,73 miliardi di dollari, in crescita del 42 %. Il flusso di cassa libero era di 227,4 milioni contro 157,5 milioni un anno prima: una crescita di circa il 44 %, non del 53 %.

Nella presentazione del 2023 CrowdStrike stimava una crescita annua di circa il 13 % per il mercato potenziale dei prodotti allora disponibili. Con nuove offerte e iniziative prevedeva che l’opportunità di mercato potesse passare da 76 a 158 miliardi di dollari entro il 2026. Era una previsione aziendale, non un risultato accertato.

Fonte: CrowdStrike

Un altro fattore di crescita per CrowdStrike è l’espansione del business con clienti pre‑esistenti. Quando un cliente inizia con almeno un modulo di cybersecurity, di solito continua ad integrare altri moduli, con il 62 % dei clienti che utilizza 5 o più moduli e il 23 % che ne utilizza 7 o più.

La vendita di ulteriori moduli può migliorare la redditività dei rapporti con i clienti. Nel primo trimestre dell’esercizio 2024 il margine lordo GAAP degli abbonamenti era del 78 %: non il margine lordo dell’intera società.

Fonte: CrowdStrike

La transizione al cloud è ancora in gran parte in corso per molte grandi aziende. Questo crea una grande opportunità per un leader di mercato come CrowdStrike di aiutarle a trasferire la loro strategia di cybersecurity al cloud.

L’azienda dovrebbe anche vedere crescere il suo business internazionale, con ancora tre quarti delle aziende Global 2000 che non hanno ancora aderito all’ecosistema CrowdStrike. L’innovazione dell’azienda e l’aggiunta costante di nuove funzionalità/moduli la mantengono al vertice del settore e in grado di rispondere rapidamente alle minacce cyber in evoluzione.

L’approccio cloud‑first di CrowdStrike le ha permesso di conquistare rapidamente quote di mercato ed è ora replicato da tutte le grandi aziende di cybersecurity. Pertanto, gli investitori vorranno monitorare la capacità di CrowdStrike di mantenere il vantaggio nonostante le crescenti contromosse del settore.

8. IQVIA Holdings Inc.

Mentre l’innovazione software è spesso confinata al settore tecnologico, altri segmenti dell’economia sono anch’essi altamente innovativi e hanno bisogno di tutti gli strumenti disponibili per gestire i loro dati.

Un esempio principale è l’industria biotecnologica e farmaceutica.

IQVIA (IQV ) fornisce software, banche dati e analisi alle scienze della vita. Supporta la progettazione di studi clinici e il reclutamento dei pazienti attraverso dati e reti internazionali. La società parla di circa 4,9 milioni di potenziali sperimentatori: questo non significa che siano tutti sperimentatori clinici attivi.

Fonte: IQVIA

IQVIA serve numerose grandi società farmaceutiche nelle fasi di ricerca e commercializzazione. La panoramica del 2023 affermava che le prime 15 società farmaceutiche utilizzassero i suoi servizi.

L’estensione di IQVIA le consente anche di analizzare e vendere dati sui mercati farmaceutici, sulla spesa R&D e su insight e intelligence sull’industria. La sua soluzione analitica, per clienti individuali o a livello di settore, utilizza IA e machine learning per ottimizzare il profiling e l’analisi dei dati.

Un altro segmento in crescita per IQVIA comprende le soluzioni per enti finanziatori, erogatori di assistenza sanitaria e amministrazioni pubbliche. Può aiutarli ad analizzare e sfruttare i dati disponibili, ottimizzando i costi, prendendo decisioni migliori e migliorando complessivamente l’assistenza sanitaria.

Dopo la pandemia la crescita rallentò, ma i ricavi non diminuirono in generale rispetto al 2021. Passarono da circa 13,874 miliardi di dollari nel 2021 a 14,410 miliardi nel 2022 e 14,984 miliardi nel 2023. Il principale segmento era quello dei servizi di ricerca e sviluppo, seguito da tecnologia e analisi.

IQVIA è una parte integrante dell’ecosistema R&D nelle scienze della vita e farmaceutiche. Con le biotecnologie che raggiungono il punto in cui molti nuovi concetti e tecnologie sono pronti a entrare nella fase di sperimentazione clinica, ci si aspetta che il settore continui a crescere nel prossimo futuro, almeno a lungo termine.

Il settore necessita inoltre di dati medici e metodi analitici avanzati basati sull’IA. IQVIA offre strumenti per l’analisi del percorso paziente guidato dall’IA, supporto alla progettazione di studi clinici con IA e riduzione di molti rischi.

Fonte: IQVIA

La tesi d’investimento del 2023 era che IQVIA potesse beneficiare dello sviluppo di terapie geniche, cellulari e a mRNA, oltre che della domanda di strumenti IA per la sanità. Queste tendenze non garantiscono rendimenti agli azionisti.

9. Palantir Technologies Inc.

Palantir sviluppa software per l’analisi dei dati e il supporto alle decisioni tramite IA. Uno dei suoi fondatori è Peter Thiel, anche cofondatore di PayPal (PYPL ). Le applicazioni riguardano imprese, amministrazioni pubbliche e difesa, dalle fabbriche ai teatri operativi.

L’azienda afferma di essere in prima linea in una nuova corsa agli armamenti, combattuta nel campo dello sviluppo di armi IA tra democrazie e autocrazie.

Palantir ottimizza anche le operazioni industriali, da Cisco a Panasonic o Novartis.

La pubblica amministrazione statunitense è un’importante clientela. A maggio 2023 Palantir annunciò un contratto pluriennale con lo United States Special Operations Command, SOCOM, dal valore massimo di 463 milioni di dollari. Il tetto contrattuale non equivaleva a ricavi immediatamente contabilizzati.

I ricavi erano cresciuti fortemente dal 2019. Il primo trimestre con utile netto GAAP positivo fu l’ultimo del 2022. Nel primo semestre 2023 l’utile netto GAAP fu di circa 45 milioni di dollari e l’utile operativo GAAP di circa 14 milioni. Il flusso di cassa libero rettificato ammontava a 285 milioni.

Fonte: Palantir

Nel secondo trimestre 2023 il margine lordo GAAP era intorno all’80 %. Cassa, mezzi equivalenti e titoli del Tesoro statunitense a breve termine ammontavano complessivamente a circa 3,1 miliardi di dollari, senza debito. La cifra non rappresentava esclusivamente denaro contante.

Il prodotto reale fornito da Palantir è un po’ difficile da afferrare a causa della natura piuttosto confidenziale e sensibile della maggior parte dei dettagli dei suoi servizi basati su IA. Pertanto gli investitori sono costretti a giudicarlo dalle valutazioni dei clienti di Palantir, inclusi il governo statunitense e molte grandi corporation internazionali.

Da questa prospettiva, sembra che la tecnologia Palantir sia molto impressionante e stia rapidamente diventando una parte centrale del processo decisionale e di problem solving dell’economia e dei governi occidentali.

Con la mania dell’IA in corso, sembra che Palantir sia una delle rare aziende IA con casi d’uso già provati e tecnologia applicata a necessità reali. Questo dovrebbe dare a Palantir ampio spazio per la crescita, soprattutto poiché la situazione geopolitica mondiale sembra diventare sempre meno stabile giorno dopo giorno.

10. Unity Software Inc.

Il nucleo dell’offerta Unity comprende un motore 3D in tempo reale usato dagli sviluppatori di videogiochi. Il concorrente Unreal Engine appartiene a Epic Games, di cui Tencent è azionista di minoranza. Unity Asset Store offre risorse digitali pronte che possono ridurre il lavoro di sviluppo.

Unity si è unita a ironSource a novembre 2022. L’operazione ha ampliato l’offerta di pubblicità, monetizzazione e crescita dei giochi e ha influito sulla comparabilità dei ricavi successivi.

Fonte: Unity

Questo focus sui videogiochi si è, fin dai primi giorni, esteso a tutta la modellazione 3D, includendo settori come l’automotive (Mercedes Benz), la difesa (CACI) o la costruzione (Obayashi). Le applicazioni esterne ai videogiochi contribuivano all’attività Create. Il 40 % citato nella panoramica originale non va interpretato come la quota di ricavi non videoludici dell’intero gruppo.

Unity ha ampliato anche gli strumenti cinematografici. A dicembre 2021 acquistò strumenti, tecnologie, pipeline e personale tecnico di Weta Digital, non Weta Workshop. Lo studio di effetti visivi continuò separatamente come Wētā FX. L’obiettivo era avvicinare i flussi di produzione cinematografica e videoludica utilizzando risorse digitali. Le tecnologie Weta furono utilizzate, per esempio, per gli effetti d’acqua di Avatar 2.

Nel 2022 i ricavi annuali di Unity aumentarono di circa il 26 % a circa 1,39 miliardi di dollari: non diminuirono. Nel secondo trimestre passarono da circa 297 milioni nel 2022 a 533 milioni nel 2023, anche per effetto dell’operazione ironSource. La società rimaneva in perdita e nel secondo trimestre 2023 sosteneva circa 267 milioni di dollari di costi di ricerca e sviluppo.

La tesi del 2023 individuava opportunità nei videogiochi e nell’AR/VR. Questi mercati possono crescere, ma Unity non è l’unico fornitore e la domanda può cambiare.

I film dipendono sempre più dalla CGI, con le riprese davanti a un green screen probabilmente solo il primo passo prima degli attori simulati dall’IA.

E molte industrie stanno ora abbracciando la stampa 3D, la VR e la modellazione 3D per progettare nuovi componenti, interfacce e prodotti.

Unity era quindi considerata un fornitore di strumenti per alcune attività di creazione 3D e simulazione digitale. Non è però utilizzata in ogni gioco, film, dispositivo VR o processo di stampa 3D, e la crescita di tali mercati non ne garantisce il successo.

Gli elevati costi di ricerca e sviluppo gravavano sul risultato ma potevano ampliare l’offerta. La tesi richiedeva che ricavi futuri o cambiamenti nei costi migliorassero la redditività; una maggiore scala non garantiva automaticamente utili.