L’utile di Adecco cresce del 27% nel terzo trimestre, mentre il margine EBITA sale al 3,6%

Il gruppo Adecco ha presentato i risultati del terzo trimestre 2026 il 12 novembre 2026: i ricavi sono aumentati del 4% rispetto all’anno precedente, raggiungendo 5,998 miliardi di euro, e l’utile netto attribuibile agli azionisti è cresciuto del 27%, attestandosi a 113 milioni di euro. Una maggiore leva operativa ha incrementato la redditività, nonostante il calo del margine lordo.

L’EBITA, che il gruppo definisce come il risultato operativo prima degli ammortamenti e delle svalutazioni dell’avviamento e delle attività immateriali, è aumentato del 10%, raggiungendo 213 milioni di euro al netto degli elementi non ricorrenti, secondo la comunicazione completa dei risultati. Il margine è salito di 20 punti base su base annua, al 3,6%, indicando che gli utili calcolati secondo questo criterio sono cresciuti più rapidamente dei ricavi.

Il miglioramento si è verificato nonostante il margine lordo si sia ridotto di 30 punti base, al 18,9%, un calo che la società ha attribuito alla composizione delle attività e alla stabilità dei prezzi. Le spese di vendita, generali e amministrative, al netto degli elementi non ricorrenti, sono aumentate soltanto dell’1% su base organica, mentre il contributo diretto per addetto alle vendite a tempo pieno è cresciuto del 5%. I costi sono quindi aumentati meno delle vendite, generando la leva operativa alla base dell’ampliamento del margine EBITA.

Andamento disomogeneo dei margini nelle diverse unità operative

I ricavi di Adecco sono aumentati del 4,7% su base organica, al netto degli effetti dei giorni lavorativi, grazie soprattutto alle Americhe e all’area EMEA esclusa la Francia. Il margine EBITA al netto degli elementi non ricorrenti è però diminuito di 10 punti base, al 3,8%. La società ha attribuito il calo agli investimenti mirati nel potenziamento della capacità commerciale e alla tempistica dei proventi della joint venture FESCO, nonostante la crescita dei volumi e il miglioramento della produttività.

In Francia, i ricavi sono diminuiti del 4% e il margine EBITA al netto degli elementi non ricorrenti è sceso di 100 punti base, al 3,0%; la società ha citato l’andamento sfavorevole del mercato, i volumi e la composizione delle attività. Adecco ha abbandonato alcuni contratti diluitivi e razionalizzato i costi per migliorare la composizione delle attività e sostenere una crescita redditizia.

Akkodis e LHH hanno registrato un andamento opposto sul fronte della redditività. Il margine di Akkodis è migliorato di 110 punti base, al 5,6%, mentre quello di LHH è salito di 260 punti base, all’11,6%. La società ha attribuito il miglioramento di Akkodis al ritorno alla redditività in Germania, all’aumento dei margini dei progetti e ai risultati più solidi nell’Europa meridionale e in Giappone; per LHH, lo ha ricondotto alla crescita di Professional Recruitment Solutions, ai guadagni di produttività e a una gestione rigorosa dei costi.

La generazione di cassa riduce la leva finanziaria

Il flusso di cassa operativo è aumentato del 6%, raggiungendo 213 milioni di euro, un risultato che, secondo la società, riflette una maggiore redditività e una gestione rigorosa del capitale circolante. Al 30 settembre 2026, il debito netto ammontava a 2,456 miliardi di euro, 249 milioni in meno rispetto a un anno prima.

Il rapporto tra debito netto ed EBITDA, al netto degli elementi non ricorrenti, è migliorato, passando da 3,0x dell’anno precedente a 2,5x. La direzione ha dichiarato che il gruppo è sulla buona strada per raggiungere un rapporto pari o inferiore a 1,5x entro la fine del 2027, in assenza di gravi shock macroeconomici o geopolitici.

La riorganizzazione punta a ulteriori risparmi

Dal 1° gennaio 2027, il gruppo organizzerà le proprie attività attorno a Workforce Solutions, Talent Transformation Solutions e Technology Solutions. Le attività di selezione professionale, compresa l’esternalizzazione dei processi di selezione attualmente svolta nell’ambito di LHH, confluiranno in Workforce Solutions insieme al lavoro interinale, alla somministrazione di personale in ambito tecnologico, ai servizi MSP e all’esternalizzazione. Adecco, LHH e Akkodis rimarranno i principali marchi commerciali del gruppo.

La direzione prevede che la semplificazione generi ulteriori risparmi a regime per 75 milioni di euro all’anno entro il terzo trimestre del 2027. Questo obiettivo si aggiunge ai 200 milioni di euro di risparmi annualizzati ottenuti nei tre anni precedenti.

Nei prossimi trimestri, la questione centrale sarà capire se la nuova struttura riuscirà a generare i risparmi previsti, preservando al contempo lo slancio dei ricavi e migliorando il margine di Adecco, in particolare in Francia, mentre il gruppo prosegue verso il proprio obiettivo di riduzione della leva finanziaria.