Dengan Silvergate Menghilang, Siapa yang Masih Ada?

Silvergate, bank yang fokus pada cryptocurrency, mengumumkan pada hari Rabu bahwa mereka menutup pintunya, menambah kehancuran yang diakibatkan oleh kebangkrutan FTX. Keputusan Silvergate untuk menghentikan operasi berasal dari hubungannya dengan FTX, dengan perusahaan menyatakan dalam sebuah pernyataan, “Mengingat perkembangan industri dan regulasi terbaru, Silvergate percaya bahwa penghentian operasi bank secara teratur dan likuidasi sukarela bank adalah jalur terbaik ke depan.”

Walaupun FTX mengajukan kebangkrutan pada November 2022, dampaknya masih terasa di seluruh industri berbulan-bulan kemudian. Bursa tersebut juga menghadapi tuduhan penipuan yang menyoroti Silvergate, memicu penindakan regulasi terhadap hubungan industri dengan bank.

Syukurlah, Silvergate telah menyatakan bahwa semua simpanan akan dibayar penuh, namun tidak mengungkapkan bagaimana mereka berencana menyelesaikan klaim terhadap bisnisnya, menurut rencana likuidasi yang dibagikan pada hari Rabu. Centerview Partners akan menjadi penasihat keuangan Silvergate, sementara Cravath, Swaine & Moore akan menjadi penasihat hukum.

Berita likuidasi sukarela muncul setelah minggu lalu Silvergate Bank menutup jaringan pembayaran cryptocurrency pentingnya yang dikenal sebagai Silvergate Exchange Network atau ‘SEN’. Dianggap sebagai salah satu penawaran utama, SEN memungkinkan pelanggan melakukan transaksi 24/7 dan digunakan oleh investor institusional untuk memindahkan dana antar bursa cryptocurrency.

Menariknya, firma investasi BlackRock (BLK ) dan Citadel Securities baru-baru ini mengambil kepemilikan besar di Silvergate, masing‑masing membeli 7% dan 5,5%.

Sementara itu, perusahaan cryptocurrency seperti Coinbase, Kraken, Galaxy Digital (GLXY ), Circle, Crypto.com, Gemini, dan Bitstamp bergegas memutuskan hubungan mereka dengan Silvergate setelah bank memperingatkan bahwa mereka tidak yakin apakah akan tetap beroperasi.

Perusahaan penambangan Bitcoin Marathon Digital (MARA ) juga menghentikan fasilitas pinjaman dengan Silvergate Bank, menyatakan dalam sebuah tweet bahwa perusahaan telah “melunasi pinjaman berjangkanya dan menghentikan fasilitas kredit” dengan bank tersebut, yang menurunkan utang Marathon sebesar $50 juta dan meningkatkan kepemilikan Bitcoin tak terbatas perusahaan sebesar 3.132 BTC.

Crypto Market Takes a Hit

Silvergate telah berjuang selama berbulan‑bulan. Selain memberhentikan 40% tenaga kerjanya pada Januari, Silvergate mencatat kerugian $1 miliar pada kuartal keempat 2022. Dan tahun ini mereka kehilangan ekuitas lebih banyak lagi, memaksa penundaan laporan tahunan.

Minggu lalu, pemberi pinjaman AS menunda pengajuan 10‑K tahunan untuk 2022 ke Securities and Exchange Commission (SEC), menyebutkan hal itu karena harus menelusuri “kelayakan” bisnisnya, sambil menunggu penindakan regulasi yang mencakup penyelidikan Departemen Kehakiman yang sudah berjalan, penyelidikan Kongres, dan penyelidikan regulator perbankan, termasuk Federal Reserve dan Departemen Perlindungan Keuangan dan Inovasi California.

Bank tersebut juga berada di bawah serangan short seller, ditinggalkan deposan, dan dihindari mitra bisnis.

Semua ini menimbulkan pertanyaan apakah bank crypto dapat tetap beroperasi dan menyebabkan pasar jatuh dengan harga saham Silvergate merosot. Pada saat penulisan, SI diperdagangkan pada $2,46 di pasar pra‑buka, turun hampir 99 % dari puncaknya pada November 2021 sebesar $204,5.

Sementara itu, Bitcoin diperdagangkan pada $21.640, Ether pada $1.532, dan total kapitalisasi pasar cryptocurrency hampir tetap di atas batas $1 triliun.

Pada hari yang sama, Ketua Federal Reserve Jerome Powell juga menegaskan kembali bahwa bank sentral kemungkinan akan menaikkan suku bunga lebih tinggi daripada yang diperkirakan sebelumnya dan dapat bergerak lebih cepat jika data ekonomi terus panas. Namun, ia mengatakan belum ada keputusan tentang apa yang akan dilakukan pada pertemuan kebijakan bulan Maret.

Di tengah semua ini, perusahaan yang sedang berjuang Grayscale menjadi lebih optimis bahwa mereka dapat menang dalam pertempuran hukum menantang keputusan SEC AS yang menolak konversi trust bitcoin mereka (GBTC) menjadi exchange‑traded fund (ETF).

Traditional Banking Risks

Sebelum Silvergate mengumumkan penutupannya, bank yang ramah cryptocurrency sedang berdiskusi dengan regulator AS tentang cara menghindari kebangkrutan. Pejabat FDIC tiba di kantor pusat perusahaan di La Jolla, California, dengan tujuan mencegah Silvergate menjadi korban pertama sistem perbankan AS dalam runtuhnya crypto.

Di antara opsi yang dibahas adalah mencari investor crypto untuk memperkuat likuiditas saat bank mengalami kerugian yang meningkat. Namun panggilan putus asa ke calon investor gagal, dan tidak ada satu perusahaan pun yang bersedia dikaitkan dengan bank yang terlibat dalam gejolak industri.

“Masalah Silvergate sama pentingnya, bahkan lebih, dengan risiko perbankan tradisional—kurangnya diversifikasi, ketidaksesuaian jatuh tempo—daripada eksposurnya terhadap crypto,” kata Sheila Bair, yang memimpin FDIC selama Krisis Keuangan Global.

Didirikan pada 1988, Silvergate awalnya memberikan pinjaman kepada pelanggan industri, menangani layanan tradisional seperti pinjaman properti komersial dan residensial. Beberapa dekade kemudian, pada 2013, mereka mulai bertransformasi dari bank komunitas biasa menjadi bank yang melayani industri aset digital dan mulai menerima simpanan dari pemain crypto institusional.

Pada 2018, Silvergate memperkenalkan platform pembayaran cryptocurrency yang memungkinkan pelanggan menukar mata uang fiat secepat aset digital yang diperdagangkan di sistem selain bank, seperti FTX.

Berkenaan dengan kejatuhan Silvergate, neraca bank juga berperan penting. Bank tidak membayar bunga atas simpanan yang diterima dari pelanggan crypto, artinya mereka memiliki kumpulan dana gratis yang diinvestasikan ke sekuritas berbasis hipotek dan obligasi yang dijual oleh pemerintah negara bagian dan lokal.

Meski pengaturan ini tidak aneh bagi bank manapun, hal itu menjadi masalah ketika Fed menaikkan suku bunga, menurunkan nilai beberapa sekuritas Silvergate.

Ketika sektor cryptocurrency terpuruk dan nasabah bergegas menarik uang tunai mereka, hal itu menurunkan simpanan tanpa bunga bank dari $12 miliar pada akhir September menjadi hanya $3,9 miliar pada akhir tahun lalu, memaksa Silvergate menjual sekuritas untuk menutupi penarikan tersebut. Karena obligasi tersebut bernilai lebih rendah daripada yang dibayar perusahaan, mereka harus menjualnya dengan kerugian, menciptakan lubang $1 miliar dalam laba pada akhir tahun lalu.

“Mereka gagal melihat bahwa kenaikan suku bunga akan secara radikal memengaruhi volatilitas simpanan tersebut,” kata Todd Baker dari Richman Center for Business, Law, and Public Policy (PPHC ), Columbia University, dalam wawancara dengan Bloomberg. “Mereka juga gagal memahami bahwa nilai portofolio sekuritas mereka akan merosot ketika suku bunga naik.”

Sementara itu, jaksa AS dari unit penipuan DOJ telah meneliti hubungan bank dengan FTX dan firma pialangnya, Alameda Research. Penyelidikan kriminal ini menelusuri akun yang dimiliki Silvergate untuk bisnis SBF. Sejauh ini, bank belum dituduh melakukan pelanggaran, dan penyelidikan mungkin berakhir tanpa dakwaan.

SEN Death Creates a Hole

Silvergate telah berperan sebagai salah satu dari dua bank utama untuk perusahaan cryptocurrency, bersama Signature Bank, yang menawarkan program bernama Signet yang diluncurkan pada 2019 dan menggunakan teknologi blockchain untuk memungkinkan penyelesaian real‑time. Dibandingkan dengan $11 miliar Silvergate, Signature memiliki lebih dari $114 miliar aset.

Layanan SEN bank crypto memainkan peran penting dalam memfasilitasi transfer dana di luar blockchain antara investor besar dan bursa crypto. Pada puncaknya, selama Q4‑2021, SEN telah menangani transfer senilai lebih dari $219 miliar, menghasilkan pendapatan $9,3 juta.

Silvergate memiliki semua perlindungan yang seharusnya dimiliki bank dengan pengawasan regulasi. Bank ini berlisensi oleh FDIC, Fed, dan Departemen Perlindungan Keuangan dan Inovasi California serta beroperasi dalam ruang crypto tanpa terlibat langsung di pasar cryptocurrency. Meskipun begitu, Silvergate telah menemui ajalnya.

Saat ini tampaknya tidak ada rencana segera untuk melanjutkan operasi SEN. Namun, ada kemungkinan perusahaan yang ingin menancapkan diri di industri ini dapat mengakuisisi SEN, mengingat rekam jejaknya yang sukses. Sementara itu, para pakar menilai signifikansi SEN sebagai pemain kunci infrastruktur pasar cryptocurrency dan mempertimbangkan perusahaan blockchain alternatif atau bank legacy yang berpotensi menggantikannya.

“Sulit untuk mengetahui seberapa merusak kehilangan SEN saat ini,” kata Noelle Acheson, mantan kepala riset di Genesis Trading. “Saya menduga itu mungkin hanya sebagian kecil dari apa yang dulu ada, jadi dampak langsungnya tidak begitu signifikan. Ini lebih merupakan penghapusan layanan yang nyaman.”

Bank selalu enggan berurusan dengan industri crypto yang volatil, dan keluarnya Silvergate akan memperburuk situasi. Namun, industri crypto beradaptasi dan mengambil tanggung jawab itu sendiri.

Processor pembayaran untuk perusahaan perbankan crypto BCB Group mempercepat rencana menambahkan kemampuan Dolar AS (saat ini mereka beroperasi dengan Euro dan Poundsterling) untuk menutup lubang yang ditinggalkan SEN. Selain itu, stablecoin seperti USDC milik Circle atau USDT milik Tether mungkin akan mengalami adopsi yang lebih tinggi. Laporan Kaiko menyatakan bahwa “stablecoin kemungkinan akan menjadi lebih umum di antara para trader” dengan “kematian” SEN.

Tetapi itu belum semuanya. Kraken baru‑baru ini mengumumkan bahwa mereka akan memulai Kraken Bank untuk mengisi kekosongan yang ditinggalkan bank tradisional. Langkah ini menunjukkan ketahanan dan tekad industri crypto untuk menyediakan layanan keuangan kepada pengguna meski menghadapi tantangan.

Crypto Industry Takes the Charge

Meski penindakan regulasi terus berlanjut di AS, bursa cryptocurrency Kraken berencana mendirikan banknya sendiri. Kepala Departemen Hukum Kraken, Marco Santori, mengonfirmasi hal ini dalam Scoop Podcast, mengatakan, “Kraken Bank berada di jalur yang tepat untuk diluncurkan sangat segera.”

Bursa tersebut awalnya memperoleh persetujuan pemerintah negara bagian Wyoming untuk institusi penyimpanan khusus (SPDI) pada 2020.

Pada saat itu, perusahaan menyatakan Kraken Bank adalah “perusahaan aset digital pertama dalam sejarah AS” yang memperoleh piagam bank yang diakui oleh hukum federal dan negara bagian. Kraken akan menjadi bank AS pertama yang diatur untuk menyediakan “layanan penyimpanan deposit, kustodi, dan fidusia yang komprehensif untuk aset digital,” tambahnya.

Berbasis di Cheyenne, Kraken Bank awalnya direncanakan diluncurkan pada 2021, diikuti fase peluncuran hingga 2022. Namun kini, setelah beberapa penundaan, Kraken Bank akhirnya dapat tersedia.

Setelah beroperasi, layanan bank akan pertama kali diberikan kepada pelanggan Kraken berbasis AS yang sudah ada, dengan kemungkinan ekspansi internasional di masa mendatang. Namun, bank tidak berniat menawarkan layanan tatap muka, melainkan menjaga semua operasi secara daring dan melalui perangkat seluler.

“Kami kembali ke era di mana bank akan sangat berhati‑hati dalam membuka akun,” kata Santori. “Wall Street akan baik‑baik saja. Kraken dan Coinbase akan baik‑baik saja. Tetapi bagi orang yang memiliki ide baru tentang cara menyediakan infrastruktur bagi ekonomi crypto, jalan ke depan akan sangat sulit selama beberapa tahun ke depan. Tidak diragukan lagi.”

Tahun lalu, banyak perusahaan crypto seperti FTX, BlockFi, Celsius, Voyager, Genesis, Three Arrows Capital (3AC), dan Core Scientific (CORZ ) bangkrut. Namun, seperti yang kami lihat, banyak yang masih aktif, seperti Coinbase, Binance, Kraken, Circle, dan Tether, tetap kuat dan mendukung adopsi serta pertumbuhan ruang crypto.