TradFi vs. DeFi: Di Dalam Pertarungan GENIUS Act

Keuangan tradisional (TradFi) terus berdebat dengan pendukung blockchain tentang cara terbaik mengimplementasikan GENIUS Act. Legislasi yang mengubah permainan ini seputar penerbitan stablecoin dirancang untuk membantu memberikan kejelasan regulasi, meningkatkan perlindungan konsumen, dan mendorong inovasi di sektor aset digital.

Disahkan pada Juli 2025, GENIUS Act merupakan undang‑undang AS pertama yang mengatur stablecoin, menyiapkan panggung untuk kerja sama—dan konflik—antara Wall Street dan Web3.

Berikut cara GENIUS Act akan mengaburkan batas antara keuangan tradisional dan ekonomi digital, serta mengapa beberapa bankir merasa hal ini mengancam mata pencaharian mereka.

What the GENIUS Act Regulates: Stablecoins 101

GENIUS Act berfokus pada stablecoin. Aset digital ini unik karena strukturnya memungkinkan mereka menghindari volatilitas pasar. Mereka mencapai hal ini melalui beberapa metode, termasuk cadangan fiat, algoritma, dan cadangan aset digital.

Stablecoin menjadi sangat populer dalam beberapa tahun terakhir setelah proyek seperti Tether (USDT) menunjukkan bahwa memungkinkan untuk mempertahankan nilai mereka pada nilai USD. Saat ini, ada banyak pilihan stablecoin, dan penggunaannya telah sampai pada titik di mana pembuat undang‑undang merasa perlu memperjelas beberapa regulasi.

GENIUS Act: The New U.S. Stablecoin Rulebook

GENIUS Act menciptakan daftar periksa regulasi untuk pasar stablecoin. Persyaratan yang jelas ini mencakup pengungkapan, kuota cadangan, persyaratan audit, dan bahkan siapa yang dapat menerbitkan aset ini. Secara khusus, GENIUS Act adalah RUU stablecoin komprehensif pertama yang menjadi undang‑undang. Namun, pihak‑pihak terus berdebat tentang beberapa aspek kunci dari RUU ini. Inilah yang perlu Anda ketahui.

Source – The Hudson Institute – Bill Hagerty

Who Can Issue Stablecoins Under the GENIUS Act?

Salah satu aspek terpenting GENIUS Act adalah menetapkan siapa yang dapat menerbitkan stablecoin kepada penduduk AS. Itu menyatakan bahwa hanya perusahaan yang memegang lisensi “Permitted Payment Stablecoin Issuers” (PPSIs) yang akan diberikan kemampuan ini. Perusahaan tersebut dapat berbasis domestik atau internasional.

GENIUS Act membagi penerbit menjadi beberapa kategori. Jenis penerbit pertama adalah perusahaan yang diasuransikan FDIC, diikuti oleh entitas non‑bank seperti bank yang tidak diasuransikan. Namun, kelompok ini harus mengajukan persetujuan dari Office of the Comptroller of the Currency (OCC).

State‑approved stablecoin issuers are the final group listed in the document. This group will be capped at $10B in stablecoins before having to secure federal approval. Interestingly, they will only have 1 year to secure federal approval once they cross this threshold.

Swipe to scroll →

1:1 Reserves & Eligible Assets (What’s Allowed)

GENIUS Act menjabarkan secara jelas persyaratan cadangan baru untuk semua penerbit stablecoin. Persyaratan pertama adalah penerbit harus menjaga cadangan 100% dalam aset likuid yang tersedia setiap saat. Cadangan ini harus memiliki peg 1:1 terhadap token yang diterbitkan dan dapat disimpan dalam USD atau sekuritas Treasury AS jangka pendek serta perjanjian reverse repurchase yang didukung Treasury.
Swipe to scroll →

Dana ini hanya dapat disimpan di institusi depositori yang disetujui, diasuransikan, dan diatur. Selain itu, diwajibkan dana disimpan dalam akun yang terpisah dari kebangkrutan dan jelas dipisahkan dari dana perusahaan. Terakhir, undang‑undang melarang penggunaan dana cadangan sebagai jaminan pinjaman.

Compliance: BSA/AML, Monthly Exams & Annual Audits

GENIUS Act memperlakukan penerbit yang diizinkan sebagai lembaga keuangan di bawah Bank Secrecy Act (identifikasi nasabah, program AML, kepatuhan sanksi). Penerbit harus mempublikasikan komposisi cadangan bulanan dan menghasilkan laporan keuangan tahunan yang diaudit oleh firma akuntansi publik terdaftar, yang diajukan ke regulator Federal utama mereka.

Redemptions & Disclosures

Aspek inti lain dari undang‑undang menetapkan bahwa semua penerbit stablecoin harus menyediakan kebijakan penebusan yang jelas bagi pengguna. Persyaratan ini mencakup pengungkapan biaya apa pun dan dianggap sebagai perlindungan konsumen penting yang akan membantu mencegah penyalahgunaan di masa depan.

Issuer Yield Ban: No Interest on Stablecoins

Salah satu aspek kunci GENIUS Act adalah bahwa ia melarang penerbit membayar dividen, bunga, atau hasil pada stablecoin. Persyaratan ini dirancang untuk mencegah aset ini dikacaukan dengan sekuritas atau melanggar regulasi SEC yang potensial.

Why the GENIUS Act’s Interest Ban Divides TradFi and DeFi

Persyaratan terakhir inilah yang menyebabkan TradFi dan pendukung blockchain berhadapan. Kedua belah pihak telah menyampaikan argumen mereka kepada Departemen Keuangan AS, yang telah menyelenggarakan forum terbuka dengan publik mengenai hal ini.
Sejauh ini, perdebatan berpusat pada aspek inti dari penulisan, termasuk apa yang sebenarnya dianggap sebagai pembayaran bunga. Perusahaan blockchain berargumen bahwa pertukaran yang menawarkan staking dan opsi DeFi lainnya tidak seharusnya termasuk dalam interpretasi ini, sementara bankir berpendapat bahwa hal itu harus termasuk untuk mencegah aliran keluar modal. Inilah yang diinginkan kedua belah pihak.

What Crypto Companies Want

Secara khusus, Coinbase mengirim surat ke Treasury yang menjelaskan bahwa GENIUS Act tidak menyatakan bahwa larangan pembayaran bunga mencakup non‑penerbit seperti pertukaran. Surat mereka menjelaskan bahwa opsi DeFi seperti staking adalah aspek inti dari ekonomi terdesentralisasi dan penting bagi inovasi.
Coinbase, CEX terbesar di AS, meminta Treasury secara publik menyatakan bahwa perangkat lunak non‑keuangan dikecualikan dari persyaratan. Sistem ini mencakup validator jaringan dan non‑penerbit lainnya. Perusahaan juga menyampaikan beberapa rekomendasi pajak dan akuntansi, termasuk memperlakukan pembayaran stablecoin sebagai uang tunai dalam konteks pajak.

Drive Innovation

Pendukung utama RUU ini berargumen bahwa layanan seperti staking, yield farming, dan opsi penghasil hadiah lainnya sangat penting bagi ekonomi digital dan menjadi bagian dari keunikan mereka. Menghilangkan mereka dari perhitungan hanya menguntungkan bankir dan memperlambat inovasi.

What Banks Want

TradFi telah menentang secara signifikan GENIUS Act, terutama pada aspek hadiah berbunga. Bank Policy Institute (BPI) menyampaikan kepada Treasury bahwa mereka melihat setiap jenis bunga yang dibayarkan pada stablecoin sebagai ancaman langsung terhadap stabilitasnya.
Kelompok ini secara vokal menyatakan keinginan mereka untuk memblokir semua pembayaran bunga di masa lalu. Tujuan utama mereka adalah bahwa mereka merasa hal ini memberi penerbit stablecoin keunggulan tidak adil, yang dapat menyebabkan aliran keluar modal besar‑besaran dari pengguna yang lelah karena rekening tabungan fiat mereka tidak mengimbangi inflasi. Secara khusus, kelompok perbankan memperkirakan $6,6 triliun dalam aliran keluar deposit.

Protect Their Assets

Bank besar dan kelompok TradFi terus menyatakan kekhawatiran bahwa mereka dapat mengalami aliran keluar modal dan nasabah akibat dampak RUU ini. Mereka berargumen bahwa aliran keluar tersebut akan membahayakan pasar dan menciptakan ketidakstabilan di antara institusi utama.

Banking Monopoly Not Happy

Namun, perlu dicatat bahwa mereka tidak pernah menawarkan untuk membayar pemegang rekening tabungan mereka lebih banyak atau menyesuaikan hadiah yang ditawarkan oleh opsi DeFi. Oleh karena itu, banyak yang melihat penolakan mereka bukan terhadap teknologi melainkan sekadar terhadap kompetisi secara umum.

GENIUS Act Sponsored by

GENIUS Act muncul setelah bertahun‑tahun perdebatan antara pembuat undang‑undang, perusahaan crypto, dan pendukung. RUU ini disponsori oleh Senator Bill Hagerty (R‑TN), Senator Tim Scott (R‑SC), Senator Cynthia Lummis (R‑WY), dan Senator Dan Sullivan (R‑AK). Tujuan mereka adalah akhirnya menyediakan kerangka regulasi yang jelas untuk penerbitan dan integrasi stablecoin.

Timeline of the GENIUS Act

Senator Bill Hagerty memperkenalkan RUU pada 21 Mei 2025. RUU tersebut disetujui oleh Senat pada 17 Juni 2025, setelah memenangkan suara bipartisan 68–30. Selanjutnya, DPR mengesahkan undang‑undang dengan suara 308–122 selama diskusi Crypto Week pada 17 Juli 2025. GENIUS Act ditandatangani oleh Presiden Trump pada 18 Juli 2025, dan dijadwalkan berlaku pada 18 Januari 2027, atau 120 hari setelah implementasi regulasi.

Who Opposes the GENIUS Act—and Why

Masih ada senator dan wakil rakyat yang terus menyuarakan penolakan mereka terhadap RUU ini. Beberapa penentang utama GENIUS Act meliputi Senator Elizabeth Warren (D‑MA) dan Senator Josh Hawley (R‑MO). Mereka berpendapat bahwa RUU ini memberikan terlalu banyak kontrol kepada perusahaan teknologi tanpa memberikan banyak manfaat bagi konsumen.

Regulatory Climate Warming Up to Crypto Companies

RUU terbaru ini merupakan tanda lain bahwa pasar crypto semakin matang. Di AS, aset digital telah menjadi arus utama, dengan negara ini kini bergabung dalam ekonomi digital berupa cadangan Bitcoin. Banyak yang mencatat bahwa tindakan ini terus mendorong adopsi secara global.

How the GENIUS Act Blurs the Line Between TradFi and DeFi

GENIUS Act dapat dilihat sebagai tonggak monumental bagi ekonomi digital, namun hanya jika diimplementasikan dengan tujuan utama mendorong inovasi. Namun, Anda dapat mengharapkan TradFi terus menentang opsi DeFi karena mereka menawarkan lebih banyak kepada pengguna. Pada akhirnya, strategi terbaik mungkin adalah mengintegrasikan kedua sektor, memberikan manfaat terbesar bagi warga rata‑rata.

Pelajari berita Keuangan Menarik lainnya Di sini.