USDT Mendominasi Saat Regulator Menargetkan Stablecoin

Selama tiga hari berturut‑turut, Bitcoin terus naik hingga hampir mencapai $30.400 pada hari Rabu. Pada saat penulisan, cryptocurrency terbesar telah diperdagangkan sekitar $30.100, mencatat kenaikan 20,5% dalam seminggu terakhir dan 80,90% pada tahun 2023 sejauh ini.

Ini pertama kalinya dalam dua bulan harga Bitcoin melampaui $30 ribu, mencapai level tertinggi sejak pertengahan April. Namun dengan itu, BTC kini menghadapi resistensi kunci di $32.500.

Di tengah situasi ini, penyedia data Glassode mencatat bahwa pasokan Bitcoin yang tidak likuid telah mencapai rekor tertinggi baru (ATH) sebesar 15,2 juta BTC minggu ini, sementara saldo di bursa sebesar 2,3 juta BTC turun ke level terendah sejak Januari 2018.

Seiring dengan Bitcoin, Ether juga melonjak hampir 59% sejak awal tahun (YTD) dan kini diperdagangkan sekitar $1.900. Hal ini membuat total kapitalisasi pasar kripto berada di $1,2 triliun, naik dari level terendah 13 Juni sebesar $1,06 triliun setelah US Securities and Exchange Commission (SEC) menuntut Coinbase dan Binance karena menjual sekuritas yang tidak terdaftar.

“Siapa yang membutuhkan kejelasan regulasi jika Anda melihat BlackRock (BLK ) membuat langkah?” kata Edward Moya, analis pasar senior di OANDA.

Minggu lalu, kepercayaan dari pedagang dan investor kembali ke pasar setelah berita tentang berbagai pengajuan spot Bitcoin ETF dan serangkaian pengumuman oleh pemain institusional, termasuk BlackRock, Fidelity, Citadel, Charles Schwab (SCHW ), dan Invesco.

Meskipun sentimen pasar telah berubah, BTC belum sepenuhnya terlepas dari pasar tradisional, dan agar aset kripto ini dapat mengalami rally yang berkelanjutan, ia membutuhkan momentum yang lebih lama. Belum lagi, kripto juga telah tertinggal dari pasar ekuitas tradisional selama beberapa waktu, dan BTC kini mulai mengejar ketertinggalan tersebut.

Namun, pemulihan minat institusional di pasar dan halving Bitcoin yang akan datang tahun depan pada bulan April dapat sangat mendorong bull run berikutnya.

Setelah Token, Regulator Menargetkan Stablecoin 

Tahun ini, regulator di AS meningkatkan upaya mereka untuk menindak pasar cryptocurrency, yang mencakup tidak hanya bursa kripto dan aset kripto tetapi juga stablecoin.

Di tengah hal ini, pada hari Rabu, Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengakui cryptocurrency sebagai kategori aset.

Dalam sidang dengan Komite Layanan Keuangan DPR, yang membahas penghentian suku bunga terbaru oleh Fed, Powell menyampaikan pandangannya, mengatakan, “Crypto tampaknya memiliki daya tahan sebagai kelas aset.” Ia juga menyebutkan bahwa staf Fed secara aktif berpartisipasi dalam pembicaraan dengan pembuat undang‑undang dari kedua partai mengenai legislasi kripto yang sedang dikerjakan oleh anggota komite.

Selama diskusi, yang merupakan bagian dari acara dua tahunan yang berfokus pada kebijakan moneter, Powell juga mengakui potensi stablecoin sebagai bentuk mata uang yang sah dan menekankan peran bank sentral dalam regulasinya.

“Kami melihat stablecoin pembayaran sebagai bentuk uang, dan di semua ekonomi maju, sumber kredibilitas utama dalam uang adalah bank sentral,” kata Powell dalam sidang tersebut, menambahkan, “Kami percaya akan tepat memiliki peran federal yang cukup kuat.”

Menanggapi Maxine Waters (D-CA) yang mengangkat kekhawatiran bahwa Fed akan “sangat terhambat” untuk melakukan apa pun jika penerbit stablecoin dapat mendaftar langsung dengan negara bagian, Powell berkata, “meninggalkan (Fed) dengan peran lemah dan memungkinkan banyak penciptaan uang swasta di tingkat negara bagian akan menjadi kesalahan.” Opsi ini saat ini termasuk dalam rancangan undang‑undang stablecoin.

Pada tahun 2021, Powell pernah mengatakan kepada Kongres bahwa stablecoin dapat menjadi bagian yang berharga dari “semesta pembayaran” dan bahwa mereka harus diatur seperti reksa dana pasar uang dan simpanan bank.

Pada pembukaan sidang, yang diselenggarakan oleh Komite Layanan Keuangan DPR yang dipimpin Partai Republik, Ketua Patrick McHenry (R-NC), yang memimpin diskusi, mengatakan mereka akan meninjau dua rancangan undang‑undang kripto pada akhir Juli.

Selain stablecoin, dalam sidang minggu ini, Powell juga mengangkat topik tentang Central Bank Digital Currencies (CBDC). Meskipun bank sentral telah memperkenalkan layanan pembayaran sistem FedNow, Powell mengatakan masih banyak yang harus dilakukan dan “kami masih jauh dari hal ini.”

Mengenai penyiapan dolar digital, Powell mengatakan bank sentral tidak tertarik mengelola akun individu (ritel); melainkan sistem perbankan yang akan mengelolanya.

Pada hari yang sama, mantan Ketua CFTC Chris Giancarlo memberikan pendapatnya tentang rancangan undang‑undang tersebut, mengatakan semua otoritas lisensi akan memiliki “kebijaksanaan untuk memaksa protokol stablecoin menolak layanan kepada bisnis yang sah namun tidak disukai secara politik.”

Menyebutnya sebagai “kelalaian mencolok,” katanya, hal itu dapat memungkinkan kebijakan pemerintah yang mirip dengan Operation Choke Point pada era pemerintahan Obama.

“Solusi sederhana untuk masalah ini adalah memastikan bahwa otoritas lisensi pemerintah tidak memiliki kebijaksanaan untuk memilih dan memilah antara aktivitas yang sah dan menjadikan lisensi tergantung pada penolakan transaksi legal oleh stablecoin,” kata Giancarlo, menambahkan, jika tidak, “transaksi stablecoin akan menakutkan tergantung pada perubahan politik di Washington.”

Di tempat lain, bank investasi Berenberg mengatakan dalam laporan riset pada hari Selasa bahwa stablecoin dan DeFi kemungkinan akan menjadi target berikutnya dalam penindakan SEC terhadap industri kripto.

Jika regulator ingin mengurangi kemungkinan protokol DeFi berfungsi sebagai alternatif yang layak bagi bursa dan pemberi pinjaman yang diatur, laporan bank tersebut mengatakan, SEC dapat “menargetkan stablecoin yang menjadi nadi (DeFi)” yang dapat melemahkan ekosistemnya.

Bitcoin, yang diakui sebagai komoditas oleh SEC, kemungkinan akan menjadi penerima manfaat utama dari penindakan tersebut, tulis para analis yang dipimpin Mark Palmer.

Stablecoin Terbesar: USDT

Stablecoin adalah cryptocurrency yang dirancang untuk meminimalkan volatilitas dengan mengaitkan diri pada aset yang lebih stabil seperti mata uang fiat. USD adalah mata uang fiat paling populer yang diikuti stablecoin.

Kapitalisasi pasar gabungan stablecoin saat ini sebesar $129,69 miliar, dan bersama‑sama mereka mencatat volume perdagangan $47,97 miliar. Di antara semua stablecoin, Tether (USDT) adalah yang terbesar dengan kapitalisasi pasar $83,2 miliar yang mencatat lonjakan 16,4% dalam volumenya dari sehari sebelumnya menjadi $36,59 miliar. Sebagai perbandingan, USDC hanya mengalami kenaikan volume 10,3% menjadi $7,74 miliar.

Baru‑baru ini, penerbit stablecoin Tether menerbitkan tanggapan terhadap laporan media mainstream seperti Bloomberg yang menyatakan bahwa Tether pernah memegang sekuritas yang diterbitkan oleh perusahaan milik negara China, termasuk Industrial and Commercial Bank of China, China Construction Bank, dan Agricultural Bank of China.

Tether menyebut ini sebagai divisi “tergesa‑gesa” yang dilakukan dengan “perhatian sedikit terhadap peristiwa atau fakta terkini” karena data tersebut berusia lebih dari dua tahun. Mereka lebih lanjut menjelaskan bahwa eksposurnya terhadap surat komersial China likuid, berperingkat A1 atau lebih, dan semua penerbitnya stabil. Eksposur terhadap kepemilikan surat komersial ini dikurangi menjadi nol tahun lalu, kata penerbit stablecoin.

Di tengah semua ini, Tether telah menerbitkan USDT di blockchain layer 1 Kava sebagai upaya meningkatkan likuiditas di berbagai blockchain. USDT saat ini didukung di Ethereum, serta Bitcoin melalui Omni, Tron, BSC, dan Solana.

Selain AS, Hong Kong juga berkomitmen memperkenalkan regulasi untuk stablecoin pada tahun depan sambil meninjau aturan tentang derivatif kripto, karena kota tersebut berupaya menjadi pusat kripto global, melaporkan South China Morning Post.

Pada Januari, bank sentral de facto kota tersebut, Hong Kong Monetary Authority (HKMA), mengumumkan rencana untuk menerapkan rezim lisensi wajib bagi kegiatan yang terkait dengan stablecoin. Regulator juga akan mewajibkan platform untuk memiliki cadangan yang sepenuhnya didukung untuk stablecoin.

Christopher Hui Ching-yu, Sekretaris Layanan Keuangan dan Perbendaharaan, juga mengatakan pada SCMP’s China Conference: Hong Kong 2023 bahwa regulator sedang mengerjakan kerangka regulasi berkelanjutan, yang diharapkan akan diterapkan tahun depan.

Securities and Futures Commission (SFC), yang menegakkan rezim perdagangan aset virtual baru Hong Kong, juga sedang merumuskan kebijakan stablecoin mereka sendiri dan akan berkolaborasi dengan HKMA.

Klik di sini untuk mempelajari semua tentang berinvestasi di Tether (USDT).

Stablecoin Paling Likuid: USDC

Sementara USDT jelas menjadi stablecoin yang mendominasi pasar, analisis oleh penyedia data pasar kripto Kaiko mengungkapkan bahwa stablecoin terbesar kedua dengan kapitalisasi pasar $28,5 miliar, USD Coin (USDC), adalah stablecoin paling likuid di bursa kripto terpusat (CEX).

Kaiko mencatat bahwa sekitar $38 juta penawaran dalam USDC mencegah deviasi harga .1% pada aset tersebut. Likuiditas USDC diikuti oleh Tether (USDT) dengan sekitar $26 juta penawaran yang diperdagangkan di bawah kisaran harga $1 selama minggu tersebut akibat saga pinjaman Curve‑Aave yang sedang berlangsung. Selanjutnya diikuti oleh Binance USD (BUSD), True USD (TUSD), dan Dai (DAI).

Namun, meskipun penerbit stablecoin seperti Circle dan Tether memastikan token mereka mempertahankan paritas, de‑pegging masih dapat terjadi di pasar spot, kata Kaiko menambahkan bahwa hal ini membuat pasar spot stablecoin menjadi penting untuk penemuan harga.

USDC sebenarnya kehilangan paritas dolar menjelang akhir kuartal pertama 2023 ketika potensi krisis perbankan AS menyebabkan nilainya turun 13% di bawah $0,88. Namun, stablecoin tersebut sejak itu telah stabil dan sebagian besar mempertahankan patok $1.

Menurut Kaiko, USDC, bersama dengan DAI, tidak banyak digunakan di CEX pada awal tahun ini dan sebagian besar diperdagangkan dalam ekosistem DeFi.

Perkembangan ini terjadi ketika Coinbase mengatakan minggu lalu bahwa mereka kini menawarkan hadiah 4% pada USDC, hampir menggandakan imbal hasil yang sebelumnya ditawarkan. Coinbase adalah anggota konsorsium CENTRE, yang berada di balik USDC.

Di tengah semua ini, penerbit USDC, Circle Internet (CRCL ) Financial, mulai membeli surat utang Treasury AS sebagai aset cadangan setelah menyingkirkan semua kepemilikan akibat kebuntuan batas utang AS bulan lalu.

Circle Reserve Fund, yang dikelola oleh raksasa manajemen aset BlackRock, telah mulai “meningkatkan kepemilikan langsung kami atas Treasury,” kata Jeremy Fox-Geen, chief financial officer, dalam panggilan perusahaan. Ia juga menambahkan bahwa dana tersebut akan mempertahankan perjanjian pembelian kembali (repo) sebagai bagian dari cadangan.

Awal Mei, CEO Jeremy Allaire mengatakan bahwa perusahaan tidak akan memegang obligasi yang jatuh tempo setelah akhir bulan, dan pada bulan Juni, mereka telah memindahkan semua kepemilikan ke bank-bank terkemuka seperti Bank of America (BAC ), Goldman Sachs (GS ), Royal Bank of Canada (RY ), dan BNP Paribas (BNP.DE ).

Menurut situs web BlackRock, Circle telah menambahkan $2,2 miliar surat Treasury ke dana tersebut per 20 Juni. Repo dana tersebut mencakup sekitar 90% dari $24,7 miliar aset dana, sementara tambahan $3,5 miliar disimpan dalam deposito bank, dengan “sebagian besar” (lebih dari 90%) disimpan di BNY Mellon.

Klik di sini untuk mempelajari semua tentang berinvestasi di USD Coin (USDC).

Perubahan Peringkat: DAI dan BUSD

Hingga baru‑baru ini, BUSD merupakan stablecoin terbesar ketiga, tetapi sejak Binance mulai menghadapi pengawasan regulator, BUSD turun ke posisi keempat dengan kapitalisasi pasar $4,26 miliar, turun 29% dari $5,54 miliar lebih dari sebulan yang lalu.

BUSD telah berada dalam tren menurun sejak Desember 2022, ketika kapitalisasi pasarnya mencapai puncak $23 miliar. Sejak awal tahun, sirkulasi BUSD turun lebih dari 74%.

Binance USD tergantikan oleh stablecoin terdesentralisasi, DAI, yang memiliki kapitalisasi pasar hampir $4,43 miliar. Menariknya, tidak seperti USDT dan USDC, volume 24 jam DAI turun 22% menjadi $212 juta, sementara BUSD mengalami lonjakan 9,30% menjadi $3 miliar.

Stablecoin ini diterbitkan oleh protokol DeFi MakerDAO, yang baru‑baru ini memilih untuk meningkatkan tingkat tabungan DAI dari 1% menjadi 3,49% mulai 19 Juni. Peningkatan baru dalam hasil dasar tersebut, menurut DAO, “akan mendefinisikan ulang lanskap keuangan terdesentralisasi.”

Sementara itu, pada Rabu ini, MakerDAO membeli lagi $700 juta Treasury AS, yang mendorong cadangan stablecoin DAI menjadi $1,2 miliar. Pembelian ini merupakan bagian dari “Rencana Akhir” proyek untuk mendiversifikasi aset yang mendukung stablecoin dengan meningkatkan peran aset tradisional seperti obligasi pemerintah dalam cadangan.

Pada Maret lalu, komunitas menyetujui proposal untuk meningkatkan batas atas vault aset dunia nyata (RWA) yang berinvestasi dalam obligasi pemerintah jangka pendek menjadi $1,25 miliar. Vault tersebut dikelola oleh manajer aset Monetalis dan merupakan salah satu fasilitas yang memastikan DAI mempertahankan patok harga $1.

“Melalui diversifikasi kumpulan jaminannya dengan strategi tangga Treasury AS ini, Maker memanfaatkan lingkungan hasil saat ini dan menempatkan asetnya untuk bekerja,” kata Allan Pedersen, CEO Monetalis, dalam sebuah pernyataan.

Klik di sini untuk mempelajari semua tentang berinvestasi di Dai (DAI).