Blockstream Berusaha Tokenisasi Dunia dengan Liquid Network

Tokenisasi sedang menggebrak dunia. pasar aset dunia nyata yang ditokenisasi (RWA), khususnya, telah melesat, dengan total nilainya mencapai rekor tertinggi $2,75 miliar pada bulan Agustus. 

Meskipun menurun sejak saat itu, nilai tersebut masih berada di sekitar $2,49 miliar per 30 September. Sementara itu, penilaian tokenisasi surat berharga Treasury AS, obligasi, dan pasar uang telah meningkat menjadi $685 juta dalam beberapa bulan terakhir. 

Namun ini baru permulaan, menurut Boston Consulting Group, tokenisasi aset global yang tidak likuid diperkirakan menjadi industri senilai $16 triliun pada akhir dekade ini. Sementara itu, peneliti di Bernstein Private Wealth Management memperkirakan bahwa pada tahun 2028, sekitar 2% dari pasokan uang global dapat ditokenisasi, sehingga menilai sektor tersebut mencapai $5 triliun.

Namun itu belum semuanya. Survei bersama oleh raksasa perbankan Amerika BNY Mellon dan firma riset Celent mengungkapkan bahwa 91% investor institusional tertarik berinvestasi dalam aset yang ditokenisasi, dengan 97% setuju bahwa tokenisasi dapat merevolusi manajemen aset.

Jadi, dengan latar belakang ini, STM menyelenggarakan forum pusat bagi para pemimpin pemikiran, inovator, dan penggemar industri untuk bertukar ide, membahas tantangan, dan merencanakan masa depan keuangan dengan menggunakan tokenisasi. 

Security Token Market (STM) adalah repositori terbesar data perdagangan token sekuritas, alat analitik, berita, dan laporan analis tingkat atas dengan aliran data perdagangan langsung untuk lebih dari 200 token sekuritas yang bernilai lebih dari $25 miliar dalam kapitalisasi pasar. 

Konferensi unggulan STM berlangsung dari 11 hingga 13 Oktober dengan tujuan menyatukan pemimpin global di bidang tokenisasi, melayani audiens ritel maupun institusional. Tokenization Summit selama 3 hari tersebut diadakan sepenuhnya secara daring, menampilkan pembicara dari bank terbesar, pasar, & blockchain di dunia.

Inti dari Platform Tokenisasi

Pada TokenizeThis Summit perdana yang diselenggarakan oleh STM minggu lalu, Tyler Odean, senior director manajemen produk di perusahaan teknologi Bitcoin Blockstream, membahas secara mendalam tentang Liquid Network. Liquid menyediakan layanan tokenisasi ujung-ke-ujung.

Salah satu proyek Blockstream, Liquid, adalah jaringan penyelesaian bersifat federasi dan sumber terbuka yang memungkinkan orang untuk menerbitkan, memperdagangkan, dan menyimpan aset dengan jaminan privasi, auditabilitas, dan keamanan yang kuat. Platform ini memungkinkan bisnis yang menerbitkan dan memperdagangkan aset yang telah ditokenisasi di Liquid untuk menegakkan kepatuhan mereka sendiri tanpa harus mengawasi pihak lawan atau mempercayai otoritas terpusat, jelas Odean.

Meskipun tidak ada otoritas terpusat yang memaksakan aturan pada jaringan, semua peserta Liquid dapat memiliki keyakinan kriptografis penuh bahwa aturan yang mereka butuhkan, agar aset yang ditokenisasi mereka mematuhi yurisdiksi pribadi mereka, dapat dipenuhi tanpa harus melihat tanggung jawab yurisdiksi pihak lawan mereka.

“Setiap orang mengatur urusannya sendiri dan tetap sepenuhnya pribadi saat melakukannya,” katanya dalam seminar. 

Artinya, mereka yang menerbitkan aset di Liquid dapat mengaudit basis investor mereka dengan sempurna, dan dapat menegakkan aturan kepatuhan apa pun yang mereka butuhkan, tidak hanya aturan KYC dan AML, tetapi juga aturan potensial tentang ukuran transfer atau akumulasi kontrol atas aset tertentu tanpa memerlukan kontrol kustodian atas aset tersebut, dan tanpa harus membuat aset tersebut terlihat oleh jaringan secara keseluruhan.

Dengan cara ini, jelaskan Odean pada acara tersebut, platform mencegah rehypothecation — praktik di mana bank menggunakan, untuk tujuan mereka sendiri, aset yang telah dijaminkan oleh klien mereka — dan memberi investor kepercayaan pada bagian pasokan yang sebenarnya mereka miliki, tanpa harus mengorbankan privasi atau melepaskan otoritas kustodian atas aset mereka sendiri.

Di Liquid, semua transaksi bersifat rahasia secara default, yang berarti kuantitas dan jenis aset yang diperdagangkan dalam suatu transaksi disamarkan dari seluruh jaringan, termasuk validator yang mengoperasikan jaringan, sehingga tidak ada yang dapat mengetahui transaksi apa yang dilakukan pengguna di jaringan atau sifat ekonominya. Ini berarti pengguna dilindungi tidak hanya dari front-running dan kebocoran intelijen korporat, tetapi juga dari ancaman sistemik yang lebih kompleks seperti MEV.

Secara umum, hal paling berharga yang memungkinkan Liquid Network lakukan adalah menyimpan aset secara mandiri dan memperdagangkannya tanpa memerlukan layanan escrow dan tanpa risiko pihak lawan, yang berarti Anda dapat menghilangkan risiko pihak lawan dan rehabilitasi untuk aset yang ditokenisasi di jaringan, kata Odean dalam konferensi.

Dia melanjutkan dengan membahas bagaimana arti token di dunia nyata merupakan kesepakatan definisional antara investor dan penerbit, dengan jaringan itu sendiri tidak memiliki pemahaman apa pun tentang apa yang token wakili; melainkan, yang dilakukan jaringan hanyalah menegakkan aturan tentang bagaimana token berperilaku, dan menjamin bahwa token hanya diperdagangkan dengan cara yang dianggap sah oleh aturan token itu sendiri.

Tujuan dari Liquid Network adalah menjadi arena netral yang menegakkan transaksi, finalitas urutan, dan validitas tetapi tidak mengambil sikap tentang apa arti transaksi atau apa yang ingin dicapai peserta jaringan dengan transaksi tersebut. Ini memungkinkan model ekonomi eksis dalam yurisdiksi yang sepenuhnya independen, dengan tanggung jawab yang sangat berbeda, dan tetap dapat diperdagangkan secara lancar satu sama lain, dengan keyakinan bahwa kedua aturan dapat diakomodasi tanpa harus mengetahui aturan satu sama lain.

Kepatuhan dalam Fokus

Pada acara virtual yang dinamis dan informatif, Odean dari Blockstream membahas bagaimana, sebagai sebuah rantai samping Bitcoin, Liquid mewarisi banyak logika konsensus yang telah teruji dari Bitcoin itu sendiri. 

“Bitcoin secara de facto adalah basis kode paling aman di dunia karena memiliki kekayaan terbanyak yang disimpan di belakangnya selama periode terpanjang, dan itulah kekuatan yang diwarisi Liquid dengan membangun di atas kerangka dasar tersebut,” catatnya.

Mengenai cara kerjanya, menjadi rantai samping berarti siapa pun dapat menyetor BTC dari blockchain asli ke alamat yang dikendalikan oleh validator Liquid, dan sebagai gantinya, mereka menerima rahasia yang memungkinkan mereka mengklaim jumlah setara dalam Liquid Bitcoin, dan secara serupa, seseorang dapat mengeluarkan Liquid Bitcoin (L-BTC) kembali ke Bitcoin di rantai asli.

Artinya, L-BTC secara fungsional dipatok pada nilai Bitcoin dan “sebenarnya hanyalah tanda terima yang memungkinkan Anda menukarkan Bitcoin Anda.” 

Odeon lebih lanjut menyatakan bahwa karena jaringan beroperasi melalui konsensus federasi, ia tidak memiliki jejak lingkungan dari penambangan proof of work (PoW) dan tidak memerlukan ekuitas apa pun, seperti staking, “yang berarti ia memiliki kejelasan regulasi.”

Selain itu, jaringan ini dibangun dari awal untuk kejelasan regulasi tanpa pre-mine, ICO, atau token mirip ekuitas yang memerlukan definisi regulasi tambahan.

Mengenai aspek regulasi, protokol manajemen aset Blockstream (AMP) memungkinkan penerbit aset menyematkan aturan kepatuhan ke dalam aset itu sendiri. Sistem ini pada dasarnya memungkinkan setiap penerbit aset memiliki keyakinan bahwa aturan kepatuhan mereka dipatuhi tanpa harus melihat kontrol otoritas terpusat jaringan atau tanpa harus mengawasi pihak lawan atau investor dengan cara apapun.

Namun sementara Liquid menegakkan validitas transaksi secara mutlak, AMP memungkinkan setiap aset menambahkan aturan validitas idiosinkratiknya sendiri di atas aturan dasar jaringan yang memungkinkan semua orang membangun kepatuhan khusus untuk yurisdiksi mereka masing-masing dan tetap diperdagangkan di bidang yang sepenuhnya netral.

“Tujuan Liquid adalah memungkinkan tokenisasi dan digitalisasi aset yang masih ingin mempertahankan relevansi regulasi,” menjadi bagian dari sistem keuangan tradisional (TradFi) sambil memanfaatkan penyelesaian cepat dan kontrak pintar, serta berbagai properti lain yang dapat dicapai seperti perlindungan rehypothecation dan penyimpanan mandiri, kata Odean.

Membahas “keamanan tingkat industri” jaringan, Odeon menunjukkan bagaimana ruang DeFi dipenuhi banyak eksploitasi keamanan karena jalan pintas yang diambil, yang meskipun membantu dalam membangun prototipe cepat dan mencoba hal-hal baru yang aneh, tidak membantu untuk membangun proyek keuangan canggih dan memiliki keyakinan bahwa mereka akan berfungsi sebagaimana yang diharapkan.

“Liquid ditujukan, bukan untuk prototipe sederhana, melainkan untuk kasus penggunaan serius yang mendalam,” katanya.

Dalam hal ini, Liquid saat ini sedang mengerjakan bahasa yang disebut Simplicity, yang memungkinkan Anda melakukan bukti validitas matematika fundamental tentang sifat perilaku kontrak pintar tersebut. Ini memastikan bahwa kontrak pintar hanya dapat membayar kepada Anda atau pihak lawan Anda.

Simplicity adalah “sesuatu yang berorientasi masa depan yang kami kembangkan,” tetapi secara umum, Liquid dan arsitektur UTXO dibangun dari awal untuk memiliki bobot serius terhadap keamanan jangka panjang dan kerahasiaan yang diperlukan agar Anda dapat menempatkan miliaran hingga triliunan ke dalam sistem, katanya. 

“Liquid dibangun untuk mendukung ekonomi sejati dunia,” tambah Odean.

Melihat Aplikasi Tokenisasi

Pada acara yang menampilkan Jacobo Ochando Ortí, Kepala Tokenisasi di Deloitte; Anthony Bassili, Kepala Tokenisasi di Coinbase; Anthony Moro, CEO di Provenance Foundation; Oi-Yee Choo, CEO di ADDX, dan Graham Rodford, CEO di Archax serta nama-nama terkemuka lainnya sebagai pembicara, Odeon menyoroti bahwa jaringan Liquid sebenarnya memungkinkan beragam aset untuk ditokenisasi.

Membahas contoh menarik apa yang sedang dilakukan dengan Liquid, ia menyebutkan Miffiel, sebuah perusahaan yang berbasis di Meksiko yang menangani surat promes, yang merupakan bentuk utang di Meksiko yang secara khusus diistimewakan oleh kerugian utang lokal.

Meskipun merupakan cara yang sangat diinginkan untuk memegang utang, sebagai instrumen kertas lokal, ia kesulitan mengakses likuiditas global karena agar pemberi pinjaman global memiliki keyakinan bahwa mereka tidak menghadapi risiko rehypothecation, mereka harus memiliki hubungan kepercayaan individu dengan penerbit surat promes tersebut.

Jadi, Mafiel menokenisasi surat promes dan kemudian membiarkan token tersebut menjadi jaminan bagi pemberi pinjaman global yang kini nyaman memberikan pinjaman terhadap aset tersebut karena mereka memiliki keyakinan lebih besar pada total pasokan dan tidak adanya risiko rehabilitasi, jelas Odeal, menambahkan bahwa likuiditas tambahan kemudian digunakan untuk membuat lebih banyak surat promes yang ditokenisasi di negara tersebut.

“Jadi, ada semacam roda gila di sana yang pada dasarnya menjadi aset berharga secara lokal namun terkurung yang dapat mengakses likuiditas global yang lebih besar dengan menghilangkan hubungan kepercayaan dan menggantinya dengan bukti kriptografis,” katanya. Dengan melakukan itu, mereka pada dasarnya memungkinkan kedua pasar saling mengakses dengan cara yang lebih kuat.

Contoh penggunaan menarik lain yang ditunjuk Odeal adalah Digital Garage di Jepang, yang memiliki produk bernama SETTLENET, yang saat ini digunakan oleh bursa, Odeal memperkirakan akan menjadi layanan perbankan yang jauh lebih dibutuhkan seiring waktu dengan menukar pasangan antara Liquid Bitcoin (L-BTC) dan stablecoin yang dipatok pada yen Kanada dan Jepang.

Fuji Money adalah contoh lainnya, yaitu stablecoin yang didukung oleh Bitcoin itu sendiri, dan cara kerjanya adalah pengguna yang ingin mengakses likuiditas pada Bitcoin mereka tanpa melepaskan penyimpanan mandiri dapat mengunci sejumlah Bitcoin sebagai jaminan dan menerima Fuji Money sebagai semacam pinjaman terhadap jaminan tersebut. Dan jika nilai Bitcoin turun di bawah ambang tertentu, orang dapat mengklaim vault tersebut.

“Hal yang keren tentang Liquid adalah setiap sistem berbeda ini dapat memiliki tingkat pengawasan regulasi yang lebih tinggi atau lebih rendah,” atau derajat kontrol atau pembatasan pada cara aset digunakan dan tetap dapat berinteroperasi secara mulus, dan pengguna dapat memilih untuk menjembatani kumpulan aset tersebut yang relevan dengan portofolio mereka, tanpa memerlukan otoritas terpusat, kata Odean. 

Masa Depan Tokenisasi

Seperti yang kita lihat, penyedia layanan tokenisasi Liquid telah mendapatkan banyak perhatian berkat fokus pada kepatuhan, kerahasiaan, dan keamanan. Namun, dapat diperkirakan bahwa industri tokenisasi sedang memperoleh momentum yang besar. 

Awal bulan ini, raksasa perbankan JPMorgan juga meluncurkan platform tokenisasi berbasis blockchain — Tokenized Collateral Network (TCN) — dengan perusahaan manajemen aset raksasa BlackRock (BLK ) sebagai salah satu klien perdana. Sementara itu, UBS mengumumkan pilot langsung dana perusahaan modal variabel (VCC) yang ditokenisasi dengan nama Project Guardian, dipimpin oleh bank sentral Singapura.

Bahkan Federal Reserve merilis makalah kerja komprehensif bulan lalu yang membahas tokenisasi aset dan memperkirakan nilai pasar mereka sebesar $2,15 miliar pada Mei 2023. Makalah tersebut menjelaskan bahwa tokenisasi aset menawarkan akses ke pasar yang sebelumnya tidak dapat diakses atau mahal, di mana investor dapat memperoleh saham dalam properti tertentu.

Baru-baru ini, Brad Jones, Asisten Gubernur (Sistem Keuangan) di Reserve Bank of Australia (RBA), mengatakan masa depan uang kemungkinan besar akan bersifat digital, dengan tokenisasi memiliki potensi menjadi bagian penting dari sistem moneter masa depan.

Namun pada saat yang sama, pemerintah di seluruh dunia bergegas mencari cara terbaik untuk mengatur teknologi baru ini, karena proyek-proyek yang menggunakan token dapat menghadapi hambatan regulasi. Salah satu kekhawatiran regulator adalah bagaimana token sekuritas tetap terhubung dengan aset dasarnya. Selain itu, banyak investor menginginkan perlindungan khusus serta kemampuan untuk menuntut ganti rugi.

Selama sesi tanya jawab, ketika ditanya tentang bagaimana regulator memandang pihak lawan anonim dan aset, Odeon menjelaskan bahwa sifat jaringan adalah tidak memiliki pengetahuan tentang pihak lawannya, namun pengguna berhak menegakkan kebijaksanaan mereka atas pihak lawan mana yang diizinkan dalam aset yang mereka terbitkan. 

Jadi, jika Anda menerbitkan aset dan khawatir tentang risiko pihak lawan anonim, Anda dapat menggunakan sistem AMP untuk secara dasar membatasi kumpulan alamat yang diizinkan memegang aset Anda. Dengan cara ini, jaringan memungkinkan interaksi anonim. Namun, terserah penerbit aset menentukan interaksi yang sah untuk aset mereka.

Secara keseluruhan, tokenisasi terus tumbuh, bahkan di pasar crypto yang sedang bearish. Dijelaskan oleh Jenny Johnson, CEO Franklin Templeton, salah satu manajer aset terbesar di dunia, sebagai serupa dengan “sekuritisasi yang dilakukan dengan steroid,” tokenisasi masih berada pada fase awal dengan STA berusaha menarik pemain baru ke industri dengan peluang jangka panjang.