Pengembalian Tarif Dongkrak Laba Kuartal III dan Prospek Stanley Black & Decker

Stanley Black & Decker (SWK ) melaporkan hasil kuartal ketiga 2026 pada 4 November 2026, dengan laba bersih naik menjadi $272.1 juta dari $51.4 juta pada periode yang sama tahun sebelumnya. Pengembalian tarif bersih turut mendorong kenaikan tersebut dan mendukung peningkatan proyeksi EPS serta arus kas bebas untuk setahun penuh. Dewan direksi juga menyetujui otorisasi baru senilai $1 miliar untuk pembelian kembali saham.

EPS terdilusi naik menjadi $1.83 dari $0.34, sedangkan EPS yang disesuaikan—yang tidak mencakup keuntungan dan beban tertentu—naik menjadi $2.31 dari $1.43. Keduanya mencakup manfaat sekitar $0.67 per saham dari pengembalian tarif bersih. Margin kotor meningkat 760 basis poin menjadi 39.0%, dengan sekitar 430 basis poin dari kenaikan tersebut dikaitkan dengan pengembalian itu. Setelah kontribusi pengembalian dikurangkan, peningkatan margin kotor tersisa sekitar 330 basis poin, berdasarkan perhitungan dari dua angka yang dilaporkan. Pengukuran bersih ini dimulai dari keuntungan pengembalian tarif berdasarkan IEEPA, lalu dikurangi kompensasi insentif variabel yang dapat dikaitkan langsung dan investasi untuk pertumbuhan, serta pajak untuk EPS.

Penjualan bersih turun 1% menjadi $3.73 miliar, tetapi naik 4% berdasarkan ukuran organik perusahaan. Ukuran tersebut menghilangkan dampak akuisisi dan divestasi baru-baru ini, nilai tukar mata uang, pemindahan lini produk, serta peralihan strategis ke model lisensi untuk produk luar ruang bertenaga gas yang dikendalikan dengan berjalan kaki. Volume menambah enam poin persentase pada pertumbuhan konsolidasi, sedangkan harga dan perubahan portofolio masing-masing mengurangi dua dan empat poin; dampak nilai tukar mata uang netral. Rekonsiliasi ini memisahkan penurunan penjualan yang dilaporkan, yang terdampak perubahan portofolio, dari pertumbuhan berdasarkan ukuran penjualan yang mendasarinya.

Tools & Outdoor Memimpin Pertumbuhan Organik

Penjualan Tools & Outdoor naik 2% menjadi $3.34 miliar dan meningkat 4% secara organik. Volume menyumbang tujuh poin persentase, sedangkan harga mengurangi tiga poin dan peralihan produk luar ruang ke model lisensi mengurangi dua poin. Perusahaan menyebut perkakas listrik serta kinerja kuat di saluran ritel dan komersial & industri AS sebagai pendorong utama. Amerika Utara mencatat pertumbuhan organik 6%, dibandingkan dengan 1% di Eropa dan penurunan 1% di wilayah Seluruh Dunia.

Margin segmen mencapai 17.0%, naik 520 basis poin dibandingkan tahun sebelumnya. Manajemen mengaitkan peningkatan tersebut dengan kenaikan produktivitas bersih dan bauran produk yang menguntungkan. Peningkatan itu juga mencakup manfaat sekitar 430 basis poin dari pengembalian tarif bersih.

Engineered Fastening menjelaskan sebagian besar dampak portofolio terhadap angka konsolidasi. Penjualan turun 21% menjadi $395.5 juta dari $500.5 juta setelah penjualan Consolidated Aerospace Manufacturing, atau CAM, pada 6 April 2026 mengurangi pendapatan segmen sebesar 22% dalam perbandingan tahunan. Perusahaan mengaitkan pertumbuhan organik 2% dengan kekuatan industri yang meluas, yang sebagian diimbangi oleh hasil otomotif yang berada di bawah ekspektasi perusahaan. Margin segmen turun 20 basis poin menjadi 11.7%, dan tekanan permintaan otomotif juga memengaruhi perbandingan tersebut.

Prospek Kas dan Pembelian Kembali Saham Meningkat

Arus kas operasi naik menjadi $658.5 juta dari $221.2 juta. Setelah belanja modal dan perangkat lunak sebesar $73.5 juta, arus kas bebas mencapai $585.0 juta, dibandingkan dengan $155.3 juta setahun sebelumnya. Perusahaan mendefinisikan arus kas bebas sebagai arus kas operasi dikurangi belanja modal dan perangkat lunak.

Perusahaan menaikkan proyeksi EPS GAAP 2026 menjadi $5.45–$5.85 dari $4.60–$5.45, serta menaikkan sekaligus mempersempit kisaran proyeksi EPS yang disesuaikan menjadi $5.95–$6.25 dari $5.20–$5.80. Proyeksi arus kas bebas meningkat menjadi $1.0 miliar–$1.2 miliar dari $600 juta–$800 juta, dengan memperhitungkan pengembalian tarif yang telah diterima sejak awal tahun serta pajak dan biaya yang diproyeksikan terkait divestasi CAM. Berdasarkan titik tengah kisarannya, proyeksi EPS tersebut menunjukkan pertumbuhan tahunan sebesar 113% berdasarkan GAAP dan 31% berdasarkan ukuran yang disesuaikan, dibandingkan dengan 2025.

Selisih proyeksi antara kisaran EPS GAAP dan EPS yang disesuaikan, sebesar $0.40–$0.50, terutama mencerminkan langkah-langkah terkait jejak operasional dan biaya lainnya, yang sebagian diimbangi oleh keuntungan dari penjualan CAM beserta dampak pajaknya. Penyesuaian non-GAAP sebelum pajak pada kuartal ketiga berjumlah $89.3 juta, terutama untuk restrukturisasi, penurunan nilai aset nonkas, dan langkah-langkah terkait jejak operasional.

Pada kuartal ketiga, perusahaan membeli kembali sekitar 2.5 juta saham senilai sekitar $250 juta, sehingga seluruh otorisasi $500 juta yang disetujui pada April 2026 telah digunakan. Otorisasi pembelian kembali saham yang terpisah disetujui pada 29 Oktober 2026 dan berakhir pada 29 Oktober 2029.

Dengan demikian, kuartal ini memadukan pertumbuhan penjualan yang mendasari dengan kontribusi pengembalian yang signifikan terhadap laba dan margin, sekaligus menghasilkan arus kas yang lebih kuat dan menambah kapasitas pembelian kembali saham. Hal utama yang perlu dicermati dalam hasil berikutnya adalah seberapa besar peningkatan margin dan arus kas tersebut dapat dipertahankan melalui operasi yang berkelanjutan, terpisah dari dampak pengembalian dan portofolio yang diidentifikasi dalam laporan ini.