Pelacak ECB Menunjukkan Pertumbuhan Upah Dasar yang Lebih Kuat hingga September 2027

Pembaruan pelacak upah tertanggal 4 November 2026 dari Bank Sentral Eropa menunjukkan bahwa pertumbuhan upah hasil perundingan yang bersifat permanen diperkirakan sedikit lebih kuat: tanpa pembayaran satu kali, rata-rata pelacak ini mencapai 2,8% selama tiga kuartal pertama 2027, dibandingkan dengan 2,6% untuk keseluruhan 2026.

Pembaruan ini mencakup perjanjian perundingan kolektif yang ditandatangani hingga pertengahan Oktober 2026 dan memperpanjang cakupan proyeksinya hingga September 2027. Indikator utamanya, yang meratakan dampak pembayaran satu kali selama 12 bulan, berada di 2,7% pada paruh kedua 2026 dan 2,8% pada paruh pertama 2027, sebelum turun menjadi 2,4% pada kuartal ketiga 2027.

Rata-rata sembilan bulan yang lebih tinggi itu bukan berarti terjadi percepatan tanpa jeda. Data ECB menunjukkan bahwa ukuran yang mengecualikan pembayaran satu kali turun dari 2,9% pada paruh pertama 2027 menjadi 2,5% pada kuartal ketiga, sementara ukuran yang menghitung pembayaran satu kali tanpa pemulusan turun dari 2,7% menjadi 2,4%. Dengan demikian, sinyal utamanya adalah pertumbuhan upah dasar yang sedikit lebih kuat pada awal 2027, lalu melambat pada kuartal terakhir dalam cakupan data.

Pembayaran Satu Kali Mengubah Sinyal

Ketiga ukuran upah tersebut menjawab pertanyaan yang berbeda. Indikator utama mencakup pembayaran yang disepakati secara kolektif, seperti kompensasi inflasi, bonus, dan upah yang dibayarkan secara surut, dengan dampaknya diratakan selama 12 bulan. Sementara itu, ukuran yang mengecualikan pembayaran satu kali mencerminkan kenaikan hasil perundingan yang bersifat struktural atau permanen. ECB menilai ukuran utama lebih sesuai untuk melihat dinamika bulanan atau kuartalan, sedangkan versi tanpa pemulusan lebih berguna untuk melihat dinamika tahunan.

Perbedaan itu juga menjelaskan mengapa angka indikator utama lebih rendah pada awal 2026. Pembayaran satu kali yang pertama kali diberikan pada paruh kedua 2024 dan tidak diulang pada 2025 menimbulkan dampak mekanis yang menekan angka pada paruh pertama 2026. Dampak tersebut sepenuhnya menghilang pada paruh kedua 2026.

Data Periode Terakhir Bertumpu pada Cakupan Terbatas

Rilis 16 September 2026 didasarkan pada perjanjian yang ditandatangani hingga akhir Agustus dan hanya mencakup periode sampai Juni 2027. Karena itu, data baru menambahkan kontrak yang lebih mutakhir sekaligus satu kuartal tambahan. Data tersebut juga merevisi naik angka rata-rata pelacak utama sekitar 0,1 poin persentase untuk paruh kedua 2026 dan paruh pertama 2027.

Namun, cakupan untuk periode mendatang menyusut tajam. Cakupan pekerja mencapai 46,2% untuk 2026, tetapi turun menjadi 31,8% pada paruh pertama 2027 dan 23,3% pada kuartal ketiga. Cakupan negara pada kuartal tersebut juga tidak merata: Prancis sebesar 1,3%, Jerman 25,1%, dan Finlandia 59,1%. ECB memperkirakan cakupan akan meningkat seiring ditandatanganinya lebih banyak perjanjian upah.

Pelacak ini menggunakan perjanjian perundingan kolektif yang masih berlaku di sembilan negara kawasan euro, melalui kemitraan antara ECB dan bank sentral nasional negara-negara tersebut. Pertama, pelacak menyusun indikator untuk tiap negara berdasarkan cakupan pekerja, lalu menggabungkannya menggunakan bobot yang berubah dari waktu ke waktu berdasarkan total kompensasi pekerja. Komponen berorientasi ke depan dalam pelacak ini bukanlah ramalan: komponen tersebut hanya mencakup informasi dari perjanjian yang masih berlaku, tetap dapat direvisi, dan tidak sepenuhnya mengikuti indikator pertumbuhan upah hasil perundingan yang disusun dari sumber nasional. Risiko revisi terutama relevan saat pergantian tahun, ketika banyak perjanjian di sejumlah negara ditandatangani atau diperbarui pada kuartal pertama.

Sebagai konteks yang lebih luas, proyeksi staf ECB September 2026 memperkirakan pertumbuhan kompensasi per pekerja tahunan sebesar 3,3% pada 2026, 2027, dan 2028. Angka ini turun dari 3,8% pada 2025, tetapi tetap di atas rata-rata jangka panjang. Proyeksi tersebut mencakup ukuran kompensasi yang lebih luas daripada pelacak berbasis perjanjian.

Rilis data berikutnya dijadwalkan secara khusus pada 18 Desember 2026, setelah rapat Dewan Gubernur, dan diperkirakan memperpanjang cakupan hingga keseluruhan 2027 seiring meningkatnya cakupan data. Perluasan itu akan menguji apakah perjanjian tambahan mempertahankan tren dasar yang lebih kuat pada awal 2027 atau memperkuat perlambatan pada kuartal ketiga, yang saat ini didasarkan pada sampel kontrak yang terbatas dan tidak merata.