ECB Mempertahankan Suku Bunga Utama di Tengah Kenaikan Harga Energi

Dewan Gubernur Bank Sentral Eropa memutuskan pada 29 Oktober 2026 untuk mempertahankan ketiga suku bunga utama ECB, yakni suku bunga fasilitas simpanan sebesar 2,50%, suku bunga operasi pembiayaan kembali utama sebesar 2,65%, dan suku bunga fasilitas pinjaman marjinal sebesar 2,90%, menurut pernyataan ECB tentang keputusan kebijakan moneternya. Dewan Gubernur menyatakan berkomitmen menetapkan kebijakan moneter untuk memastikan inflasi stabil pada sasaran 2% dalam jangka menengah.

Keputusan tersebut diambil pada hari kedua rapat kebijakan moneter Dewan Gubernur di Frankfurt. Jadwal rapat yang diumumkan ECB mencantumkan 29 Oktober 2026 sebagai Hari ke-2 rapat, yang dilanjutkan dengan konferensi pers. Dalam pernyataan keputusan tersebut disebutkan bahwa Presiden ECB akan menguraikan pertimbangan yang mendasari keputusan itu dalam konferensi pers yang dimulai pukul 14.45 CET pada 29 Oktober 2026.

Harga Energi, Upah, dan Kondisi Pembiayaan

ECB menyatakan bahwa harga energi terus naik, sehingga menimbulkan risiko kenaikan pada prospek inflasi dan risiko penurunan pada prospek pertumbuhan. Pernyataan tersebut menyebutkan bahwa meskipun dampak penuh guncangan energi masih berlangsung, inflasi yang mendasari sejauh ini relatif stabil dan upah belum menunjukkan respons yang berarti pada tahap ini. Dewan Gubernur menilai bahwa meningkatnya besaran dan durasi guncangan energi, beserta dampaknya terhadap efek tidak langsung dan efek putaran kedua, kemungkinan akan mendorong inflasi naik dan menekan pertumbuhan. Kondisi pembiayaan semakin ketat sejak rapat terakhir Dewan Gubernur; menurut ECB, hal ini kemungkinan akan membebani inflasi dan pertumbuhan.

Dewan Gubernur menyatakan bahwa pihaknya berada dalam posisi yang baik untuk menghadapi ketidakpastian yang kini tinggi. Dewan akan menentukan sikap kebijakan moneter yang tepat dengan pendekatan berbasis data dan rapat demi rapat. Keputusan suku bunga akan didasarkan pada penilaian Dewan atas prospek inflasi dan risiko-risiko yang menyertainya, dengan mempertimbangkan data ekonomi dan keuangan yang masuk, dinamika inflasi yang mendasari, serta kekuatan transmisi kebijakan moneter. Dalam pernyataan tersebut disebutkan bahwa Dewan Gubernur “tidak berkomitmen terlebih dahulu pada jalur suku bunga tertentu”.

Terkait neraca, portofolio program pembelian aset dan program pembelian darurat pandemi terus menyusut dengan “laju yang terukur dan dapat diprediksi”, karena Eurosistem tidak lagi menginvestasikan kembali pembayaran pokok dari surat berharga yang jatuh tempo, menurut pernyataan tersebut.

Dewan Gubernur juga menegaskan kembali kesiapannya untuk menyesuaikan semua instrumennya dalam lingkup mandatnya guna memastikan inflasi stabil pada sasaran 2% dalam jangka menengah dan menjaga kelancaran transmisi kebijakan moneter. Menurut pernyataan tersebut, Instrumen Perlindungan Transmisi tersedia untuk mengatasi dinamika pasar yang tidak beralasan dan tidak teratur, yang menimbulkan ancaman serius terhadap transmisi kebijakan moneter di seluruh negara kawasan euro. Instrumen ini memungkinkan Dewan Gubernur menjalankan mandatnya untuk menjaga stabilitas harga dengan lebih efektif.

Keputusan Sebelumnya pada 2026 dan Rapat Berikutnya

Pada 23 Juli 2026, Dewan Gubernur mempertahankan ketiga suku bunga utama, yakni suku bunga fasilitas simpanan, operasi pembiayaan kembali utama, dan fasilitas pinjaman marjinal, masing-masing sebesar 2,25%, 2,40%, dan 2,65%. Pernyataan ECB pada Juli menyebutkan bahwa prospek harga energi, meskipun sangat bergejolak, berada di dekat skenario dasar proyeksi staf Eurosistem bulan Juni dan jauh di atas tingkat yang tercatat sebelum konflik di Timur Tengah. Pernyataan itu juga menyebutkan bahwa ketidakpastian masih tinggi, dampak inflasi penuh dari guncangan energi belum terwujud, dan Dewan memantau dengan saksama intensitas serta durasi guncangan tersebut, berikut efek tidak langsung dan efek putaran keduanya.

Pada 10 September 2026, Dewan Gubernur menaikkan ketiga suku bunga utama sebesar 25 basis poin. Suku bunga fasilitas simpanan, operasi pembiayaan kembali utama, dan fasilitas pinjaman marjinal masing-masing naik menjadi 2,50%, 2,65%, dan 2,90%, berlaku mulai 16 September 2026. Pernyataan keputusan ECB pada September menyebutkan bahwa konflik di Timur Tengah terus memicu tekanan inflasi dan inflasi diperkirakan akan bertahan jauh di atas sasaran untuk waktu yang lama.

Proyeksi baru staf ECB menyertai keputusan September. Skenario dasarnya memperkirakan inflasi umum rata-rata sebesar 3,0% pada 2026, 2,5% pada 2027, dan 2,1% pada 2028; sementara inflasi tanpa energi dan pangan diperkirakan sebesar 2,5% pada 2026, 2,6% pada 2027, dan 2,3% pada 2028. Dibandingkan dengan proyeksi bulan Juni, proyeksi dasar inflasi untuk 2026 tidak berubah, sedangkan proyeksi untuk 2027 dan 2028 direvisi naik. Proyeksi dasar pertumbuhan ekonomi adalah 0,9% untuk 2026, 1,4% untuk 2027, dan 1,5% untuk 2028. Proyeksi untuk 2026 dan 2027 sama-sama direvisi naik; menurut pernyataan tersebut, revisi ini terutama mencerminkan ketahanan ekonomi kawasan euro yang lebih kuat daripada perkiraan. Pernyataan September menyebutkan bahwa skenario staf yang diperbarui menggambarkan beragam kemungkinan hasil pertumbuhan dan inflasi berdasarkan berbagai asumsi tentang intensitas dan durasi guncangan energi serta efek tidak langsung dan efek putaran keduanya.

Kalender yang diumumkan ECB mencantumkan rapat non-kebijakan moneter Dewan Gubernur di Frankfurt pada 25 November 2026. Rapat kebijakan moneter berikutnya dijadwalkan berlangsung pada 16–17 Desember 2026 di Frankfurt. Sesi Hari ke-2 akan digelar pada 17 Desember 2026 dan dilanjutkan dengan konferensi pers.