Vermilion Energy Tetapkan Anggaran 2027 dan Targetkan Kenaikan Dividen 4%

Vermilion Energy (VET ) merilis hasil kuartal ketiga 2026 dan anggaran 2027 pada 4 November 2026, dengan menetapkan belanja eksplorasi dan pengembangan sebesar C$675 juta hingga C$725 juta serta menargetkan kenaikan dividen kuartalan sebesar 4%, yang tunduk pada persetujuan dewan direksi pada Maret 2027. Pengumuman tersebut disertai arus kas bebas kuartal ketiga sebesar C$90,5 juta dan pengurangan lebih lanjut atas utang bersih.

Anggaran yang disetujui dewan direksi itu melampaui perkiraan belanja modal perusahaan untuk 2026, yaitu sekitar C$620 juta. Target produksi 2027 adalah 122.000 hingga 126.000 barel setara minyak per hari (boe/d), dengan sekitar 71% berupa gas alam. Perusahaan menggambarkan kisaran tersebut sebagai pertumbuhan absolut sebesar 2% dan pertumbuhan produksi per saham sebesar 5% dibandingkan dengan 2026. Sekitar C$150 juta dari investasi itu ditujukan untuk mendukung pertumbuhan di masa mendatang dan diperkirakan tidak akan berkontribusi terhadap produksi 2027.

Perolehan Kas Berlawanan dengan Kerugian yang Dilaporkan

Arus kas bebas tersebut—yang didefinisikan Vermilion sebagai arus dana dari operasi dikurangi biaya pengeboran, pengembangan, eksplorasi, dan evaluasi—dibukukan setelah arus dana dari operasi sebesar C$236,9 juta dan belanja modal eksplorasi serta pengembangan sebesar C$146,5 juta. Arus dana dari operasi, yang juga merupakan ukuran non-GAAP yang didefinisikan perusahaan, turun dari C$253,8 juta pada kuartal ketiga 2025.

Meski menghasilkan kas tersebut, Vermilion melaporkan rugi bersih total sebesar C$34,6 juta, atau C$0,23 per saham biasa, dibandingkan dengan laba bersih sebesar C$2,6 juta, atau C$0,02 per saham biasa, pada kuartal yang sama tahun 2025. Hasil tersebut mencakup kerugian belum terealisasi sebesar C$245,2 juta atas instrumen derivatif. Manajemen mengaitkan kerugian nonkas yang dipicu harga tersebut dengan kenaikan harga minyak berjangka dan gas Eropa, yang memengaruhi nilai lindung nilai yang ada berdasarkan penilaian ke pasar. Beban derivatif itu membantu menjelaskan mengapa perusahaan mencatat perolehan kas positif sekaligus melaporkan kerugian.

Produksi rata-rata mencapai 117.349 boe/d, dengan 71% berupa gas alam, dibandingkan dengan 119.062 boe/d setahun sebelumnya. Pemeliharaan terencana di Irlandia, Jerman, dan Kanada memengaruhi jumlah produksi. Harga bergerak naik: harga realisasi rata-rata meningkat menjadi C$53,37 per boe dari C$42,18, sementara harga realisasi gas alam rata-rata mencapai C$5,60 per seribu kaki kubik. Vermilion menyatakan bahwa harga realisasi gas tersebut lebih dari tiga kali patokan AECO, mencerminkan eksposurnya terhadap pasar gas internasional.

Utang bersih turun sekitar C$60 juta selama kuartal tersebut menjadi C$1,165 miliar per 30 September 2026, sementara rasio utang bersih terhadap arus dana dari operasi selama empat kuartal terakhir membaik menjadi 1,2 dari 1,3. Vermilion mengumumkan dividen sebesar C$20,5 juta dan membeli kembali saham senilai C$19,7 juta. Kerangka pengembalian modalnya tetap menargetkan 40% hingga 60% dari arus kas bebas berlebih, yang didefinisikan sebagai arus kas bebas dikurangi pembayaran sewa dan kewajiban restorasi aset yang telah diselesaikan.

Belanja 2027 Mendukung Pertumbuhan di Masa Mendatang

Kanada mendapat alokasi sekitar C$385 juta untuk Montney dan Deep Basin, termasuk 41 sumur Deep Basin bruto dan 13 sumur Montney bruto. Belanja internasional direncanakan sekitar C$315 juta, meningkat lebih dari 50% dibandingkan dengan 2026, dan akan diarahkan pada peluang gas di Eropa, infrastruktur, serta dimulainya kembali pengeboran di Australia.

Program di Jerman mencakup dua sumur tindak lanjut bruto di Wisselshorst dan pembangunan pipa untuk menghilangkan hambatan kapasitas, yang ditujukan untuk meningkatkan kapasitas produksi sumur penemuan menjadi 15 juta hingga 17 juta kaki kubik per hari pada akhir 2027. Vermilion juga merencanakan dua sumur bruto di Belanda dan program pengeboran dua sumur di Australia pada paruh kedua 2027. Perusahaan memperkirakan produksi Australia akan dimulai pada awal 2028.

Salah satu tonggak penting di Kanada mundur ke waktu yang lebih lama. Vermilion memperkirakan perubahan jadwal infrastruktur pengolahan gas milik pihak ketiga di timur laut British Columbia akan menggeser target laju produksi Montney sebesar 28.000 boe/d dari pertengahan 2028 ke awal 2029.

Usulan Kenaikan Dividen Bergantung pada Prakiraan Arus Kas yang Lebih Tinggi

Vermilion menaikkan proyeksi arus kas bebas berlebih selama lima tahun sebesar C$200 juta menjadi C$1,9 miliar. Proyeksi ini mencerminkan kinerja 2026, anggaran 2027, dan harga kontrak berjangka, sementara asumsi awal untuk 2028 hingga 2030 tetap dipertahankan.

Usulan dividen tersebut akan menaikkan pembayaran kuartalan menjadi C$0,14 per saham, atau C$0,56 per tahun, dimulai dengan dividen kuartal pertama 2027 yang dibayarkan pada 31 Maret 2027. Manajemen menyatakan bahwa jumlah saham yang lebih sedikit seharusnya memungkinkan dividen per saham yang lebih tinggi tanpa banyak menambah, atau bahkan tanpa menambah, total pengeluaran kas dibandingkan dengan 2026. Secara terpisah, Vermilion mengumumkan dividen kuartal keempat 2026 sebesar C$0,135 per saham biasa, yang dibayarkan pada 31 Desember 2026 kepada pemegang saham yang tercatat pada 15 Desember 2026.

Dengan demikian, rencana tersebut memadukan peningkatan investasi dalam waktu dekat dengan kontribusi yang tertunda dari sebagian portofolio. Seberapa cepat Vermilion dapat menjalankan pertumbuhan produksi, pengurangan utang, dan usulan kenaikan dividen secara bersamaan akan bergantung pada apakah proyek internasional dan pengembangan di Kanada menghasilkan peningkatan arus kas seperti yang diproyeksikan.