S&P 500, On-Chain: SPXA Membawa TradFi ke DeFi

Indeks paling populer di dunia kini telah ditokenisasi. Dana indeks S&P 500 berlisensi pertama telah ditempatkan di on-chain oleh ahli tokenisasi aset dunia nyata (RWA) Centrifuge. Dengan men-tokenisasi S&P 500, platform ini memberikan investor on-chain akses ke tolok ukur ekuitas paling dikenal di dunia.

“Tolok ukur keuangan tradisional masih membentuk ekonomi global, dan tidak ada indeks yang lebih penting daripada S&P 500.”

– Centrifuge CEO Bhaji Illuminati

Dana Janus Henderson Anemoy S&P 500 diluncurkan dengan ticker SPXA minggu ini secara eksklusif di Base, jaringan layer-2 yang dikembangkan oleh bursa kripto terkemuka AS, Coinbase (COIN ), yang membuat pembuatan, kepemilikan, dan penghasilan menjadi sederhana dan mudah diakses.

L2 membantu mengatasi masalah skalabilitas Ethereum (ETH ) sambil memanfaatkan keamanan jaringan utama Ethereum dengan tujuan akhir menjadi “Superchain” jaringan L2 Ethereum yang sepenuhnya terdesentralisasi dan dapat berinteroperasi. 

Co‑founder Ethereum, Vitalik Buterin, baru‑baru ini menyatakan dukungan kuat untuk Base, menyebutnya sebagai model bagaimana platform L2 harus berkembang.

Para kritikus mengatakan jaringan ini terlalu terpusat, tetapi Buterin berargumen bahwa Base tetap terdesentralisasi sambil meningkatkan pengalaman pengguna. Untuk keamanan, ia mencatat bahwa L2 bergantung pada lapisan dasar Ethereum yang aman untuk menjamin operasi non‑custodial, yang memastikan bahwa “dana pengguna tetap berada di bawah kontrol L1, mencegah pencurian atau sensor oleh operator L2.”

Dengan blockchain yang lebih cepat dan lebih murah sebagai dasarnya, Centrifuge telah meluncurkan dana indeks token pertama, yang diotorisasi oleh operatornya S&P Dow Jones Indices (S&P DJI).

Penawaran ini menandai batu loncatan bagi S&P Dow Jones Indices untuk “membangun masa depan produk keuangan yang terhubung dengan indeks”, kata Cameron Drinkwater, chief product officer di S&P DJI, yang juga mencatat bahwa SPXA akan memungkinkan eksposur langsung ke Indeks S&P 500 dalam “ekosistem yang mendukung likuiditas, transparansi, dan interoperabilitas.”

S&P 500 Masuk On-Chain dengan SPXA di Base

Geser untuk menggulir →

Indeks S&P 500 adalah produk dari S&P Dow Jones Indices. Ia melacak kinerja saham dari 500 perusahaan terkemuka yang terdaftar di bursa saham AS, mencakup sekitar 80% dari kapitalisasi pasar yang tersedia. 

Indeks S&P 500 memiliki kapitalisasi pasar agregat lebih dari $57 triliun. Menariknya, sepuluh perusahaan terbesar dalam indeks menyumbang sekitar 38% dari kapitalisasi pasarnya, dan 50 terbesar menyumbang 60% dari indeks.

Nvidia (NVDA ), Microsoft (MSFT ), Apple (AAPL ), Amazon (AMZN ), Meta Platforms (META ), Broadcom (AVGO ), Alphabet (GOOGL ), Tesla (TSLA ), Berkshire Hathaway (BRK-A ) & (BRK-B ), dan JPMorgan Chase (JPM ) adalah saat ini sepuluh teratas perusahaan terbesar.

Indeks pasar saham ini secara luas dianggap sebagai ukuran tunggal terbaik untuk saham kapitalisasi besar di AS. Salah satu indeks ekuitas yang paling sering diikuti, secara historis digunakan untuk memberikan wawasan tentang arah pasar saham. Ia juga digunakan sebagai standar kinerja ekonomi secara keseluruhan.

Anda tidak berinvestasi langsung pada S&P 500, karena itu adalah indeks, melainkan pada dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) atau dana bersama yang menggunakannya sebagai tolok ukur dan melacak komposisi serta kinerjanya.

Dengan men-tokenisasi S&P 500, Centrifuge menjembatani kesenjangan antara keuangan tradisional (TradFi) dan keuangan terdesentralisasi (DeFi).

Secara khusus, ini akan memungkinkan perdagangan 24 jam dengan kepemilikan yang transparan. Pasar saham AS tradisional hanya beroperasi pada jam terbatas, tetapi dengan versi tokenisasi, ia akan diperdagangkan tanpa henti, yang berpotensi meningkatkan likuiditas dan fleksibilitas bagi investor global yang berada di zona waktu berbeda.

Manfaat besar lain dari tokenisasi ini adalah peningkatan aksesibilitas. ETF atau futures S&P 500 tradisional sering memerlukan modal besar, yang kini dapat dihilangkan melalui fraksionalisasi. Ini menurunkan hambatan masuk bagi investor ritel, terutama di ekonomi berkembang, yang kini dapat membeli fraksi eksposur indeks.

Ini mendemokratisasi akses, terutama bagi investor di wilayah di mana produk AS dibatasi.

Dengan memungkinkan investor di luar AS mengakses S&P 500 lebih mudah, tokenisasi membuat investasi lintas batas tidak hanya memungkinkan tetapi juga lebih sederhana, sambil menghilangkan masalah seperti konversi mata uang dan hambatan kustodian.

Menempatkan indeks di on-chain juga memberikan keuntungan tambahan berupa penyelesaian instan dan risiko pihak lawan yang berkurang, karena blockchain menghilangkan perantara, tidak seperti sektor keuangan tradisional.

Integrasi kripto selanjutnya membuka sektor baru seluruhnya untuk S&P 500. Indeks yang ditokenisasi kini dapat diintegrasikan ke berbagai protokol DeFi, seperti peminjaman, peminjaman kembali, yield farming, dan jaminan dalam derivatif, membuka kasus penggunaan baru dan menarik untuk ETF tradisional yang sebelumnya tidak mungkin.

Indeks yang ditokenisasi bahkan dapat dikemas menjadi produk terstruktur baru seperti token yang menghasilkan hasil, akhirnya memperkenalkan inovasi yang sangat dibutuhkan dalam infrastruktur Wall Street.

Sementara itu, trader kripto, banyak di antaranya hanya memperdagangkan token dan belum pernah memperdagangkan saham, kini dapat memperoleh eksposur TradFi tanpa meninggalkan ekosistem blockchain yang familiar. Dengan cara ini, pengguna kripto dapat melindungi portofolio kripto mereka dengan aset tradisional.

S&P 500 yang ditokenisasi juga dapat membantu investor kripto mendiversifikasi portofolio mereka. Dengan aset kripto yang dikenal memiliki volatilitas tinggi, aset tradisional dapat memberikan stabilitas yang sangat dibutuhkan dan mengurangi risiko portofolio.

Trader juga dapat menangkap kenaikan pasar TradFi dan memanfaatkan kelas aset baru sambil berpindah mulus dari satu narasi ke narasi lain.

Sebagai contoh, indeks S&P 500 naik 2,2% pada September sejauh ini, sementara Bitcoin (BTC ) hanya naik 1,15% dan Ethereum turun 10,72% bulan ini.

Selain itu, pasar saham baru-baru ini mencapai puncak baru. Sebaliknya, Bitcoin turun 11,7% dari ATH $124K yang dicapai pertengahan Agustus, Ether turun 20,8% dari puncaknya hampir $5K, dan total kapitalisasi pasar cryptocurrency kembali di bawah $4 triliun.

Saat ini, indeks S&P 500 diperdagangkan pada 6.604,72, naik 12,29% YTD dan 15,42% dalam setahun terakhir. Sementara itu, pengembalian tahunan 3 tahunnya adalah 21,38%. Sekitar enam bulan lalu, indeks tersebut turun hampir ke 4.835, tetapi sejak itu melakukan pemulihan luar biasa, mencapai hampir 6.700 pada awal minggu ini, mewakili kenaikan 38,5%.

Jadi, trader kripto kini dapat dengan mudah menangkap keuntungan ini langsung dari dompet kripto mereka tanpa harus memiliki akun broker. Mereka juga dapat memanfaatkan strategi arbitrase baru antara TradFi dan kripto.

Tidak kalah penting, integrasi TradFi ke dalam DeFi menjadikan DeFi pasar multi‑aset. Ia tidak lagi hanya tentang kripto tetapi akan meluas ke aset baru dan menarik lebih banyak pengguna serta modal.

Versi on-chain dari indeks S&P 500 dapat lebih memudahkan institusi untuk berinteraksi dengan kripto, smart contract, pool likuiditas, dan banyak inovasi lainnya, mempercepat adopsi institusional blockchain dan DeFi.

Dengan ini, pasar kripto juga dapat beralih dari aset digital spekulatif ke lapisan keuangan global.

Bagaimana SPXA Bekerja: Lisensi, Manajer, dan Rencana Multichain

SPXA yang baru sepenuhnya didasarkan pada Indeks S&P 500, namun tidak disponsori atau dijual oleh S&P DJI, Dow Jones, S&P, atau afiliasi mereka.

Meskipun saat ini aktif di Base, Dana Indeks S&P 500 telah memilih Wormhole sebagai penyedia multichain, yang akan memungkinkan pergerakan SPXA yang mulus antar rantai yang didukung.

Wormhole adalah protokol interoperabilitas terdesentralisasi yang memfasilitasi transfer data dan token yang aman melintasi lebih dari 40 jaringan blockchain, termasuk Ethereum, Solana, Sui, Cosmos, Aptos, dan Arbitrum. Wormhole akan menangani ekspansi SPXA ke blockchain lain di masa depan.

Untuk Dana Indeks S&P 500, unit manajemen aset Centrifuge, Anemoy, berperan sebagai manajer investasi dan akan mengawasi dana tersebut, sementara broker kripto, FalconX, menjadi investor utama dalam produk ini.

Manajer aset global berbasis London, Janus Henderson, yang mengelola sekitar $500 miliar AUM, berperan sebagai sub‑manajer investasi.

Peluncuran SPXA “adalah kelanjutan alami dari strategi blockchain kami, membawa indeks ekuitas paling penting di dunia ke generasi investor baru,” kata Nick Cherney, Head of Innovation di Janus Henderson. “Ini adalah awal dari upaya lebih luas untuk meningkatkan kemampuan tokenisasi kami dan memperluas akses yang aman dan efisien ke pasar global.”

Janus akan memastikan produk ini dijalankan sesuai dengan persyaratan regulasi.

Manajer aset ini tidak baru dalam dunia tokenisasi, telah men‑tokenisasi dua dana, JTRSY dan JAAA, bersama Centrifuge. Strategi dana token pertama (JTRSY) tumbuh melampaui setengah miliar dolar AUM dalam beberapa minggu, sementara yang kedua (JAAA) menjadi yang tercepat mencapai satu miliar dolar AUM.

JTRSY juga menerima peringkat kualitas kredit AA+f / S1+ dari S&P Global Ratings pada bulan Maret, yang tidak hanya merupakan peringkat tertinggi yang diberikan kepada dana token apa pun tetapi juga peringkat tertinggi kedua yang diberikan oleh S&P. Tahun lalu, dana tersebut juga mendapat peringkat “A+” dari Particula dan peringkat “Aa” dari Moody’s.

Setelah kesuksesan itu, mereka kini beralih ke SPXA, dengan mana mereka menciptakan “cetakan untuk bagaimana keuangan institusional dapat berkembang di on‑chain,” kata Cherney.

Centrifuge sendiri telah terlibat dalam ruang tokenisasi selama beberapa tahun. Ia pertama kali membangun infrastruktur untuk men‑tokenisasi pendapatan tetap dan kredit pribadi pada 2017. Dengan SPXA, Centrifuge memasuki ekuitas, sebuah tren tokenisasi yang telah mendapatkan traksi signifikan dalam beberapa bulan terakhir.

“Indeks adalah cara terbaik untuk membawa saham ke on-chain,” kata Illuminati dalam pernyataan. “Mereka sederhana, siap dijadikan jaminan, dan membuka likuiditas dengan cara yang tidak dapat dilakukan sekuritas individual.”

Perusahaan yang memungkinkan penggunanya men‑tokenisasi dan mendistribusikan dana di on‑chain ini bertujuan menempatkan dirinya sebagai mitra teknologi untuk industri indeks bernilai triliunan dolar dengan SPXA.

Beberapa bulan lalu, Centrifuge pertama kali mengumumkan kolaborasinya dengan penyedia indeks terkemuka dunia, S&P DJI, untuk membawa Indeks ke on-chain untuk pertama kalinya, sehingga meletakkan dasar bagi manajemen aset yang dapat diprogram serta integrasi mulus dengan pasar modal institusional dan DeFi.

Kolaborasi ini diharapkan membantu manajer aset berlisensi meluncurkan dana pelacakan indeks yang mematuhi regulasi di masa depan menggunakan smart contract.

“Setelah menghabiskan sebagian besar karier saya di industri ETF, saya telah melihat secara langsung bagaimana produk berbasis indeks mengubah akses pasar,” kata Anil Sood, Chief Strategy and Growth Officer di Centrifuge pada saat itu. Dan membawa data indeks serta infrastruktur dana ke on‑chain merupakan “loncatan logis berikutnya,” menjadikan pasar modal lebih terbuka, efisien, dan lebih cepat.

“Ini tentang mengambil semua yang kami pelajari di pasar tradisional dan membayangkannya kembali dengan programabilitas, transparansi, dan akses global 24/7.” 

Seperti yang dicatat Centrifuge, indeks ini diperdagangkan lebih dari satu triliun dolar setiap hari melalui ETF, derivatif, dan produk terstruktur. Dengan membawanya ke on‑chain, mereka membuka pintu bagi institusi, platform kekayaan, dan DAO untuk melisensikan data indeks S&P DJI dan menerima akses mulus ke tolok ukur paling terpercaya di pasar modal.

Gambaran Besar Tokenisasi

Inisiatif dari Centrifuge mencerminkan tren tokenisasi, di mana instrumen keuangan tradisional seperti ekuitas, dana, dan obligasi semakin banyak ditempatkan pada jalur blockchain.

Tokenisasi aset dunia nyata (RWA), yang juga mencakup properti, seni, anggur, komoditas, mata uang fiat, dan saham, sedang dieksplorasi untuk keuntungan operasional, penyelesaian lebih cepat, dan ketersediaan 24/7. 

Institusi besar seperti MultiBank Group, Deutsche Bank, JPMorgan, Franklin Templeton, BlackRock (BLK ), Libre, dan Visa (V ) sudah aktif meneliti tokenisasi, menandakan adopsi yang meningkat dalam industri TradFi.

Menurut Boston Consulting Group, tokenisasi diproyeksikan mencapai $16 triliun pada 2030. Saat ini, nilai tokenisasi berada pada $30,89 miliar, dua kali lipat sejak awal tahun, dengan Ethereum mendominasi pasar dengan lebih dari setengah semua aset yang ditokenisasi.

Infrastruktur yang kuat, ekosistem yang matang, adopsi institusional, dan dukungan luas dari pengembang telah menjadi faktor utama mengapa Ethereum menjadi pusat utama untuk tokenisasi RWA.

Meskipun tokenisasi memiliki potensi besar dalam hal inklusivitas, programabilitas, komposabilitas, akuntabilitas, dan penghematan biaya, tantangan seperti kerentanan smart contract dan ketidakpastian regulasi masih perlu diatasi untuk adopsi yang lebih luas.

Beberapa ahli juga berargumen bahwa tokenisasi membutuhkan utilitas dan likuiditas agar benar‑benar berfungsi. Namun, sektor tokenisasi tumbuh cepat, dengan beberapa perkembangan utama terjadi hanya bulan ini.

Sebagai permulaan, Nasdaq‑listed SharpLink Gaming (SBET ), yang telah beralih menjadi perusahaan perbendaharaan ETH, berencana menjadi perusahaan publik pertama yang menerbitkan saham biasa secara langsung di blockchain Ethereum. Untuk ini, mereka memilih Superstate sebagai agen transfer digital, yang akan menggunakan platform penerbitan on‑chain yang diatur Opening Bell untuk men‑tokenisasi ekuitas SBET secara patuh.

“Kami sangat antusias membuka lebih banyak peluang dengan mengintegrasikan TradFi ke DeFi yang dapat digabungkan di Ethereum. Sebagai salah satu pemegang ETH korporat terbesar, langkah besar ini memperkuat keyakinan SharpLink bahwa Ethereum adalah fondasi yang akan menjadi dasar infrastruktur keuangan generasi berikutnya.”

– Consensys CEO Joe Lubin, yang memimpin SharpLink

Dengan langkah ini, SharpLink telah bergabung dengan manajer aset kripto Galaxy Digital dan perusahaan perbendaharaan Solana Forward Industries dalam memanfaatkan Opening Bell dari Superstate untuk tokenisasi saham.

Coinbase, Kraken, Gemini, dan eToro juga mengejar solusi on‑chain untuk ekuitas publik.

Meskipun minat yang meningkat terhadap entitas yang ditokenisasi, mereka hanya mengumpulkan sekitar $710 juta aset.

Namun, kemajuan terus berlanjut, dengan Robinhood (HOOD ) CEO Vlad Tenev berbagi rencana meluncurkan dana publik bernama Robinhood Ventures Fund I, yang akan menawarkan investor ritel kesempatan berinvestasi di perusahaan swasta.

“Selama puluhan tahun, orang kaya dan institusi telah berinvestasi di perusahaan swasta sementara investor ritel secara tidak adil terkunci. Dengan Robinhood Ventures, orang biasa akan dapat berinvestasi dalam peluang yang sebelumnya hanya untuk elit.”

– Tenev

Sementara itu, Nasdaq sedang mencari persetujuan untuk memungkinkan perdagangan saham dan ETF yang ditokenisasi pada buku order yang sama dengan produk tradisional.

Perkembangan besar ini muncul setelah inisiatif Project Crypto SEC untuk memperbarui regulasi kripto dan pasar on‑chain. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) juga bekerja untuk memodernisasi pasar modal dan memberikan panduan jelas kepada bisnis kripto.

CFTC telah meluncurkan inisiatif untuk menggunakan kolateral yang ditokenisasi, termasuk stablecoin, di pasar derivatif. Pada awal tahun ini, lembaga tersebut melibatkan Ripple, Coinbase, Circle, Moonpay, dan Crypto.com untuk program percontohan derivatif dengan kolateral non‑tunai.

Berbeda dengan posisi ramah kripto otoritas AS di bawah pemerintahan Donald Trump, China Securities Regulatory Commission memberikan saran informal kepada broker teratas untuk menghentikan aktivitas tokenisasi RWA di Hong Kong.

Hal ini terjadi setelah otoritas meminta broker menghentikan dukungan stablecoin dalam riset mereka untuk menurunkan antusiasme ritel.

Namun, raksasa fintech Ant Group terus maju di bidang ini melalui unit blockchainnya Ant Digital Technologies. Saat ini mereka sedang bekerja untuk membawa lebih dari $8,4 miliar aset energi ke on‑chain. Mereka telah melacak output listrik dan memantau pemadaman di lebih dari 15 juta perangkat energi baru di China, dan memindahkannya semua ke AntChain milik mereka. Perusahaan juga telah melakukan pembiayaan untuk tiga proyek energi bersih melalui tokenisasi, mengumpulkan sekitar $42 juta untuk perusahaan operasional.

Sementara Beijing mengambil sikap hati‑hati, Hong Kong telah merilis cetak biru kebijakan untuk mempercepat tokenisasi RWA, sementara Komisi Eropa menyiapkan proposal tokenisasi mereka sendiri. Baru‑baru ini, London Stock Exchange Group (LSEG) meluncurkan platform blockchain untuk dana privat dan bahkan menyelesaikan sebuah kesepakatan.

Di tengah minat yang meningkat ini, perusahaan manajemen aset Bitwise juga mengajukan proposal untuk Bitwise Stablecoin & Tokenization ETF.

Jika disetujui oleh SEC, itu akan “memberikan eksposur ke aset yang siap mendapatkan manfaat dari adopsi stablecoin yang meningkat, tokenisasi, dan perubahan mendasar dalam cara aset keuangan dipertukarkan dan diselesaikan.”

Kesimpulan

Tokenisasi indeks S&P 500 melalui SPXA adalah perkembangan terbaru dalam ruang on‑chain yang berkembang pesat dan telah menarik minat TradFi yang signifikan, menandai pergeseran besar dengan menunjukkan bagaimana tolok ukur legacy dapat berkembang menjadi aset keuangan yang dapat diprogram, dapat diakses secara global.

Jika produk ini berhasil, ia tidak hanya dapat mendemokratisasi investasi bagi peserta ritel dan mempercepat adopsi institusional, tetapi juga berpotensi menghasilkan pertumbuhan DeFi yang masif.

Klik di sini untuk daftar platform tokenisasi aset dunia nyata teratas.