Laba Operasional Seaboard Turun Menjadi $13 Juta pada Kuartal III akibat Kerugian di Segmen Babi

Seaboard Corporation (SEB ) melaporkan pada 3 November 2026 bahwa penjualan bersih selama tiga bulan yang berakhir pada 3 Oktober 2026 naik menjadi US$2,77 miliar dari US$2,54 miliar pada kuartal yang sama tahun 2025, sementara laba operasional turun menjadi $13 juta dari $84 juta. Kerugian operasional di segmen Babi mengimbangi perbaikan di segmen Bahan Bakar Cair, Perdagangan Komoditas dan Penggilingan, serta Kelautan. Laba bersih yang diatribusikan kepada Seaboard turun menjadi $28 juta, atau $29,23 per saham, dari $109 juta, atau $113,71 per saham.

Dewan direksi juga mengumumkan dividen tunai kuartalan sebesar $2,25 per saham biasa, yang akan dibayarkan pada 23 November 2026 kepada pemegang saham yang tercatat pada penutupan jam kerja tanggal 13 November 2026.

Segmen Babi Menjadi Pendorong Penurunan Laba Operasional

Laporan kuartalan menyebutkan bahwa penurunan laba operasional konsolidasi sebesar $71 juta terutama disebabkan oleh kemerosotan sebesar $138 juta di segmen Babi, yang sebagian diimbangi oleh perbaikan sebesar $52 juta di segmen Bahan Bakar Cair. Karena pembalikan kinerja di segmen Babi lebih besar daripada total penurunan, kenaikan di segmen lain mengimbangi sebagian besar pelemahan segmen tersebut.

Hasil segmen untuk tiga bulan yang berakhir pada 3 Oktober 2026 dan 27 September 2025 menunjukkan perbedaan kinerja yang besar. Jumlah dinyatakan dalam jutaan dolar AS.

Harga pasar produk babi yang lebih rendah mengurangi penjualan segmen Babi sebesar $49 juta, volume yang lebih rendah menguranginya sebesar $8 juta, dan harga jual babi siap potong yang lebih rendah menyumbang penurunan tambahan sebesar $16 juta. Kemerosotan kinerja operasional terutama mencerminkan harga jual yang lebih rendah, kenaikan total biaya produksi babi, serta penyesuaian persediaan sebesar $51 juta berdasarkan nilai yang lebih rendah antara biaya perolehan dan nilai realisasi neto. Penyesuaian tersebut menyusul penurunan perkiraan harga babi dan kenaikan perkiraan biaya produksi, termasuk biaya pakan.

Manajemen memperkirakan segmen Babi tidak akan menghasilkan laba selama sisa tahun 2026 dan memperingatkan bahwa harga pasar, produksi dan biaya babi dari pihak ketiga, penyakit, serta peristiwa geopolitik sulit diprediksi.

Segmen Lain Mengimbangi Sebagian Penurunan

Di segmen Bahan Bakar Cair, peningkatan penjualan bahan bakar menyumbang $68 juta terhadap kenaikan penjualan bersih, sedangkan peningkatan penjualan kredit lingkungan menyumbang $66 juta. Biaya bahan baku naik 31%, sementara pendapatan dari kredit pajak produksi meningkat $5 juta. Pabrik diesel terbarukan berhenti beroperasi untuk pemeliharaan terjadwal selama pekan terakhir kuartal tersebut; manajemen memperkirakan operasi akan kembali berjalan pada November 2026 dan segmen ini akan menghasilkan laba selama sisa tahun 2026.

Perbaikan operasional di segmen Perdagangan Komoditas dan Penggilingan terutama mencerminkan kenaikan sebesar $15 juta dalam keuntungan penilaian ke nilai pasar atas kontrak derivatif komoditas. Pertumbuhan penjualan segmen Kelautan berasal dari kenaikan volume kargo sebesar 9% dan peningkatan rata-rata tarif angkutan sebesar 4%, sementara biaya bahan bakar kapal naik $12 juta.

Kinerja segmen Energi bergerak ke arah sebaliknya setelah tongkang pembangkit EDM III tidak beroperasi selama sebagian besar kuartal. Kerusakan turbin teridentifikasi dalam inspeksi rutin pada pertengahan Juli 2026. Manajemen memperkirakan perbaikan belum akan selesai hingga akhir 2026 dan memperkirakan segmen ini tidak akan menghasilkan laba selama sisa tahun tersebut.

Pendapatan dari afiliasi di Turki juga turun, menjadi $9 juta dari $26 juta, terutama akibat penyelesaian hukum di Butterball. Dengan demikian, tekanan meluas hingga ke luar laba operasional: laba sebelum pajak penghasilan turun menjadi $37 juta dari $125 juta, meskipun pendapatan lain naik menjadi $35 juta dari $23 juta.

Laba Sembilan Bulan Meningkat, tetapi Arus Kas Melemah

Selama sembilan bulan yang berakhir pada 3 Oktober 2026, penjualan bersih meningkat menjadi $8,09 miliar dari $7,34 miliar pada periode yang sama tahun 2025. Laba operasional naik menjadi $209 juta dari $174 juta, dan laba bersih yang diatribusikan kepada Seaboard meningkat menjadi $300 juta, atau $313,22 per saham, dari $243 juta, atau $251,47 per saham.

Perbaikan laba operasional selama sembilan bulan terutama didorong oleh kenaikan sebesar $194 juta pada laba operasional segmen Bahan Bakar Cair, yang sebagian diimbangi oleh penurunan sebesar $111 juta di segmen Babi. Angka-angka tersebut menunjukkan besarnya kontribusi segmen Bahan Bakar Cair terhadap perbaikan yang lebih luas sepanjang tahun, meskipun segmen itu menjalani pemeliharaan terjadwal pada kuartal III.

Arus kas bergerak ke arah sebaliknya. Arus kas operasional turun menjadi $236 juta dari $380 juta, terutama karena kas yang digunakan untuk modal kerja meningkat $172 juta, sebagian diimbangi oleh kenaikan $79 juta dalam dividen yang diterima dari afiliasi. Penggunaan persediaan yang lebih tinggi terutama terkait dengan waktu penjualan dan pembelian di segmen Perdagangan Komoditas dan Penggilingan.

Belanja modal mencapai $299 juta, termasuk $119 juta di segmen Power, terutama untuk pembayaran cicilan tongkang EDM IV yang sedang dibangun. Berdasarkan angka yang dilaporkan, belanja tersebut melampaui arus kas operasi sebesar $63 juta, dan manajemen telah menganggarkan sekitar $145 juta lagi untuk belanja modal selama sisa 2026.

Per 3 Oktober 2026, Seaboard memiliki hampir $1,5 miliar dalam bentuk kas dan investasi jangka pendek serta kapasitas pinjaman yang tersedia sebesar $743 juta, dengan $711 juta telah ditarik dari fasilitas kreditnya.

Persoalan utama selama sisa 2026 adalah apakah keuntungan di Liquid Fuels, perdagangan, dan pelayaran dapat terus mengimbangi kerugian Pork dan pelemahan Power akibat perbaikan, sementara belanja modal melampaui kas yang dihasilkan dari operasi. Hasil sembilan bulan menunjukkan perbaikan, tetapi kinerja kuartal ketiga memperlihatkan betapa rentannya kemajuan itu terhadap harga komoditas dan biaya produksi.