Modine Menaikkan Proyeksi Pendapatan Inti Seiring Penjualan Pusat Data Naik 95%

Modine Manufacturing (MOD ) melaporkan hasil kuartal kedua tahun fiskal 2027 pada 3 November 2026. Penjualan bersih untuk kuartal yang berakhir pada 30 September 2026 naik 35% menjadi $994.4 million, sementara pendapatan Pusat Data meningkat 95%. Perusahaan juga menaikkan proyeksi pendapatan dari bisnis yang dilanjutkan setelah menyelesaikan pemisahan usaha Performance Technologies pada 1 Oktober 2026.

Penjualan Pusat Data mencapai $439.7 million, naik dari $225.0 million setahun sebelumnya, terutama berkat peningkatan penjualan kepada pelanggan hiperskala di Amerika Utara. Laba operasi segmen naik 70% menjadi $61.2 million, tetapi margin kotor turun 470 basis poin menjadi 19.7%. Modine menyebut kenaikan biaya bahan baku, komponen, dan tarif sebagai penyebab utama penurunan margin. Dengan demikian, segmen ini mencatat pertumbuhan laba yang pesat sekaligus menghadapi tekanan besar terhadap profitabilitas dari setiap dolar penjualan.

HVAC Komersial menjadi sumber pertumbuhan kedua. Penjualan naik 23% menjadi $285.5 million dan laba operasi meningkat 30% menjadi $34.3 million. Margin kotor turun 140 basis poin menjadi 23.1%, terutama akibat bauran penjualan yang kurang menguntungkan serta kenaikan biaya bahan baku dan tarif.

Laba operasi perusahaan meningkat 33% menjadi $97.8 million, tetapi laba bersih turun 32% menjadi $30.3 million dari $44.8 million. Beban pajak penghasilan naik menjadi $57.7 million dari $18.9 million dan mencakup beban sebesar $29.5 million akibat restrukturisasi badan hukum yang dilakukan untuk memisahkan Performance Technologies. Beban tersebut membantu menjelaskan kesenjangan antara pertumbuhan laba operasi dan laba bersih. EBITDA yang disesuaikan—yang tidak mencakup bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi, restrukturisasi, biaya pelepasan aset, serta pos-pos tertentu lainnya—naik 31% menjadi $136.2 million.

Presiden sekaligus CEO Neil D. Brinker mengatakan bahwa Pusat Data mencatat “pesanan dan pesanan tertunda pada tingkat rekor”, tanpa menyebutkan jumlahnya. Modine telah menjalin perjanjian jangka panjang dengan beberapa pemasok strategis untuk mengamankan komponen penting bagi pesanan tertundanya saat ini dan kebutuhan bisnis di masa mendatang. Dalam hasil kuartal pertamanya, perusahaan mengungkapkan bahwa kendala rantai pasok membatasi produksi Pusat Data dan untuk sementara menekan margin, sehingga ketersediaan komponen menjadi faktor penting untuk mengubah permintaan menjadi pendapatan.

Pemisahan Mengubah Cakupan Pelaporan

Kuartal terbaru masih mencakup Performance Technologies, yang mencatat penjualan sebesar $287.7 million, naik kurang dari 1% dari $286.3 million. Mulai pelaporan kuartal ketiga tahun fiskal, hasil historisnya akan disajikan sebagai operasi yang dihentikan.

Pengumuman penyelesaian transaksi menguraikan struktur Reverse Morris Trust: Performance Technologies dipisahkan melalui spin-off, lalu digabungkan dengan Gentherm. Pemegang saham Modine menerima 0.44619 saham Gentherm untuk setiap saham Modine yang dimiliki pada tanggal pencatatan, dan tetap mempertahankan saham Modine mereka. Modine menerima sekitar $156 million dari anak perusahaan yang dipisahkan tersebut dan menggunakan dana itu untuk melunasi utang yang masih terutang.

Proyeksi revisi manajemen untuk tahun fiskal 2027 bagi bisnis yang dilanjutkan memperkirakan penjualan bersih sebesar $3.1 billion hingga $3.2 billion dan EBITDA yang disesuaikan sebesar $470 million hingga $500 million. Pendapatan diperkirakan tumbuh 50% hingga 55%, sementara pertumbuhan EBITDA yang disesuaikan diperkirakan melampaui 50%, dengan mengecualikan Performance Technologies dari kedua periode. Proyeksi sebelumnya pada Juli mencakup bisnis tersebut untuk seluruh tahun fiskal dan memperkirakan pertumbuhan penjualan 20% hingga 35% serta EBITDA yang disesuaikan sebesar $650 million hingga $680 million. Karena itu, membandingkan langsung rentang EBITDA absolut akan mencampuradukkan cakupan bisnis yang berbeda.

Ekspansi Menyerap Kas

Angka arus kas paruh pertama menunjukkan besarnya kebutuhan dana untuk ekspansi. Aktivitas operasi menggunakan kas sebesar $57.1 million, dibandingkan dengan kas sebesar $29.1 million yang dihasilkan setahun sebelumnya, sementara belanja modal meningkat menjadi $88.5 million dari $59.4 million. Arus kas bebas, yang didefinisikan Modine sebagai arus kas operasi dikurangi belanja properti, pabrik, dan peralatan, mencatat penggunaan kas sebesar $145.6 million, dibandingkan dengan penggunaan sebesar $30.3 million pada periode yang sama tahun sebelumnya.

Manajemen menyebut pengeluaran untuk menambah kapasitas produksi Pusat Data dan peningkatan modal kerja—termasuk persediaan untuk memenuhi permintaan produk pendingin pusat data—sebagai penyebab utama penurunan tersebut. Persediaan naik menjadi $697.5 million pada 30 September, dari $506.1 million pada 31 Maret.

Utang bersih, yang didefinisikan sebagai utang jangka pendek dan jangka panjang dikurangi kas, mencapai $573.7 million, meningkat $210.9 million sejak akhir tahun fiskal. Pelunasan utang terkait pemisahan tersebut dilakukan setelah tanggal neraca 30 September.

Hasil ini menunjukkan dilema yang jelas bagi perusahaan setelah spin-off: pertumbuhan yang didorong oleh pusat data semakin cepat dan proyeksi pendapatan meningkat, tetapi margin masih tertekan dan ekspansi kapasitas menyerap kas. Apakah perjanjian dengan pemasok dan penambahan kapasitas dapat mengubah pesanan tertunda menjadi arus kas yang lebih kuat menjadi pertanyaan utama dalam hasil-hasil berikutnya.