Apa Itu ETF Leveraged?

Leveraged ETFs adalah dana yang diperdagangkan di bursa yang dirancang untuk memperbesar hasil harian dari indeks dasar. Mereka menggabungkan kemudahan ETF dengan leverage yang biasanya terkait dengan produk keuangan yang lebih kompleks.

Bagaimana Leverage pada ETF Bekerja

Leverage, yang juga dikenal sebagai gearing, digunakan oleh pedagang dan investor untuk meningkatkan potensi keuntungan. Hal ini dilakukan dengan meningkatkan eksposur portofolio terhadap suatu aset. Jika 100% portofolio diinvestasikan dalam sebuah aset, dan nilai aset tersebut naik 3% dalam satu hari, maka nilai portofolio juga naik 3%.

Sekarang, jika 200% nilai portofolio diinvestasikan dalam aset yang sama, itu akan menghasilkan pengembalian sebesar 6% dari nilai portofolio. Untuk membuka posisi yang nilainya lebih besar daripada nilai portofolio, digunakan utang, margin, atau derivatif. Ketiga metode tersebut pada dasarnya melibatkan peminjaman modal dengan menggunakan modal yang ada sebagai jaminan.

Jika sebuah dana memiliki eksposur senilai dua kali asetnya, maka dikatakan memiliki leverage 2X atau 200%. Produk keuangan dapat memiliki leverage mulai dari 1X hingga 50X, namun gearing ETF leveraged biasanya hanya berkisar antara 1,25X hingga 5X.

ETF Standar vs ETF Leveraged

ETF adalah portofolio sekuritas yang diperdagangkan seperti saham biasa. Sebagian besar ETF berinvestasi dalam sekumpulan sekuritas untuk melacak kinerja indeks. Oleh karena itu, keranjang tersebut disusun untuk mencerminkan indeks.

ETF Leveraged cukup berbeda, dan tidak hanya memegang portofolio sekuritas. Untuk memperbesar hasil, ETF Leveraged menggunakan derivatif, atau utang untuk meningkatkan eksposur terhadap indeks. Penggunaan utang dan derivatif memperkenalkan biaya dan risiko baru bagi dana.

ETF standar pada dasarnya merupakan kendaraan investasi pasif. Mereka membuat investasi pasif jangka panjang dapat diakses oleh investor dengan pengetahuan atau modal investasi yang sedikit. ETF Leveraged merupakan penyimpangan dari jenis investasi ini dan lebih cocok untuk perdagangan aktif serta hedging.

Hasil Harian vs Hasil Jangka Panjang

Aspek penting dari ETF Leveraged adalah cara mereka melacak indeks. Untuk menghasilkan hasil yang setara dengan pengali tertentu dari hasil indeks, dana harus di-rebalance setiap hari. Namun ini berarti hasilnya hanya akan sama, atau sangat mendekati, pengali hasil indeks setiap hari. Seiring periode yang lebih lama, hasil yang diperbesar akan terakumulasi.

Sebagai contoh, sebuah ETF yang dirancang untuk memberikan tiga kali hasil indeks S&P500. Jika indeks naik 1% pada hari tertentu, dana seharusnya naik 3% pada hari itu. Demikian pula, jika indeks turun 2% pada hari tertentu, dana akan turun sekitar 6%. Namun, jika indeks naik 10% dalam satu bulan atau tahun, dana tidak mungkin naik 30% untuk periode yang sama. Ini merupakan hasil dari penggabungan (compounding) hasil leveraged.

Selama pasar bullish yang kuat, hasil positif akan terakumulasi, dan total hasil dapat lebih tinggi dari yang diperkirakan. Namun, selama pasar bearish dan periode volatil, hasilnya kemungkinan jauh lebih buruk daripada yang diharapkan.

Biaya ETF Leveraged

Rasio biaya (expense ratio) sebuah ETF mencerminkan biaya manajemen dan biaya operasional dana. Rasio ini dinyatakan sebagai persentase dari NAV dana yang dibayarkan oleh pemegang saham setiap tahun. Biaya tersebut dibagi sepanjang tahun dengan menyesuaikan NAV dalam jumlah kecil setiap hari.

Rasio biaya untuk dana leveraged secara signifikan lebih tinggi dibandingkan dengan ETF standar. Sebagian besar dana yang melacak S&P500 mengenakan biaya kurang dari 0,1%, sementara versi leveraged dari dana yang sama mengenakan sekitar 1%. Biaya yang lebih tinggi mencerminkan biaya peminjaman dan fakta bahwa dana perlu di-rebalance setiap hari.

Selain itu, mungkin ada ‘biaya tersembunyi’ lain yang dimasukkan ke dalam kontrak derivatif yang digunakan untuk meningkatkan eksposur. Biaya ini tidak dipotong dari NAV tetapi dapat menjadi beban pada kinerja.

Alternatif untuk ETF Leveraged

Berikut beberapa cara lain untuk meningkatkan eksposur Anda terhadap sebuah indeks, masing‑masing dengan kelebihan dan kekurangannya:

• A margined account adalah akun perdagangan saham yang memberikan daya beli lebih besar daripada modal di akun Anda.
• Anda dapat menggunakan portofolio, atau aset lain, sebagai jaminan untuk meminjam modal guna meningkatkan daya beli.
• Anda dapat menggunakan derivatif seperti futures, CFD (contracts for difference), atau opsi.

Beberapa alternatif ini lebih murah daripada ETF Leveraged tetapi tidak dapat diperdagangkan dengan akun perdagangan saham reguler.

Contoh ETF Leveraged

Tidak semua penerbit ETF mengelola dana leveraged. Faktanya, hanya tiga perusahaan yang menerbitkan sebagian besar ETF di pasar – ProShares, iPath, dan Direxion.

Dana ProShares UltraPro QQQ (TQQQ) dirancang untuk memberikan 3X hasil harian indeks komposit Nasdaq 100. Pada September 2020, ini merupakan dana leveraged terbesar yang terdaftar di AS dengan aset yang dikelola sebesar $8,9 miliar. Dana ini memiliki rasio biaya sebesar 0,95%.

Dana terbesar yang menghasilkan hasil leveraged berbasis indeks S&P500 adalah ProShares Ultra S&P ETF (SSO). Dana ini menghasilkan 2X hasil harian indeks dan memiliki rasio biaya sebesar 0,92%.

Dana ProShares UltraShort S&P 500 (SDS) merupakan kendaraan populer untuk melakukan short pada indeks S&P. Ia menghasilkan 2X hasil terbalik (inverse) indeks dan memiliki rasio biaya sebesar 0,89%. Anda dapat mempelajari lebih lanjut tentang ETF inverse di sini.

Investor obligasi dapat berspekulasi pada perubahan suku bunga dengan ETF leveraged dan inverse leveraged. Direxion Daily 20-Year Treasury Bull (TMF) berupaya memberikan 3X hasil dari NYSE 20 Year Plus Treasury Bond Index. Direxion Daily 20-Year Treasury Bear ETF (TMV) memberikan 3X hasil terbalik dari indeks yang sama. Kedua dana ini mengenakan biaya masing‑masing 1,09% dan 1,02%.

Keuntungan ETF Leveraged

• ETF Leveraged adalah cara termudah untuk meningkatkan eksposur ke sebuah indeks menggunakan akun perdagangan reguler. Anda tidak memerlukan akun margin atau akun perdagangan derivatif untuk memperdagangkannya.
• Mereka dapat digunakan untuk berspekulasi pada pergerakan harga jangka pendek.
• ETF inverse leveraged dapat digunakan untuk melindungi (hedge) eksposur pasar selama periode singkat.

Kerugian ETF Leveraged

• Hasil negatif dapat terakumulasi dengan sangat cepat. Hal ini membuat ETF Leveraged sangat berisiko selama periode lebih lama dari satu atau dua hari.
• Keuntungan modal yang direalisasikan dalam periode singkat mungkin dikenakan tarif pajak yang lebih tinggi.
• Rasio biaya ETF Leveraged secara signifikan lebih tinggi dibandingkan dengan ETF standar.

Kesimpulan

ETF Leveraged berguna untuk spekulasi dan hedging jangka pendek. Meskipun mereka lebih mahal dibandingkan dana reguler, biaya tersebut dapat dibenarkan selama periode singkat. Namun, mereka harus diperlakukan dengan hati-hati karena membawa risiko yang signifikan.