Berinvestasi di Compound (COMP) – Semua yang Perlu Anda Ketahui

Compound (COMP ) (COMP) adalah salah satu protokol pinjaman terdesentralisasi utama yang paling awal. Ini memungkinkan pengguna menyuplai aset kripto terpilih untuk memperoleh bunga variabel atau memberikan jaminan dan meminjam aset lain tanpa bank, skor kredit, atau petugas pinjaman. COMP adalah token tata kelola yang mengontrol peningkatan protokol dan parameter risiko.

Protokol saat ini secara signifikan berbeda dari sistem yield-farming yang dijelaskan dalam artikel lama. Compound III, yang juga disebut Comet, kini menjadi versi utama di banyak jaringan, sementara komunitas mulai menghentikan Compound v2 pada tahun 2025. Model kumpulan multi-aset dan cToken yang dapat dipindahkan yang terkait dengan v2 tidak boleh dikacaukan dengan cara kerja pasar Comet.

Panduan ini menjelaskan Compound III, tata kelola COMP dan penangkapan nilai, serta risiko yang harus dievaluasi investor pada tahun 2026.

Apa Itu Compound?

Compound adalah protokol keuangan terdesentralisasi sumber terbuka yang diluncurkan pada tahun 2018 oleh Robert Leshner dan Geoffrey Hayes. Smart contract-nya mengumpulkan likuiditas, menghitung bunga variabel, menahan jaminan, dan melikuidasi pinjaman yang tidak aman sesuai dengan parameter yang disetujui melalui tata kelola.

Penyedia dan peminjam berinteraksi dengan kontrak melalui antarmuka Compound atau aplikasi pihak ketiga yang kompatibel. Protokol ini non-kustodian dalam arti tidak ada pemberi pinjaman tradisional yang menyetujui akun individu, namun aset yang disuplai keluar dari dompet pengguna dan masuk ke pasar yang dikontrol kontrak.

Compound Labs, Compound Foundation, penyedia layanan, delegasi, dan pengembang aplikasi berkontribusi pada perangkat lunak dan operasional. Mereka bukan bagian dari protokol atau DAO, dan pemegang COMP tidak memiliki saham di organisasi tersebut.

Bagaimana Compound III Bekerja

Setiap penyebaran Compound III merupakan pasar Comet terpisah yang dibangun di sekitar satu aset dasar yang dapat dipinjam. Misalnya, pasar USDC memungkinkan pengguna menyuplai USDC untuk memperoleh bunga atau menyuplai jaminan yang disetujui dan meminjam USDC. Comet lainnya menggunakan WETH, USDT, WBTC, USDS, AERO, USDe, WRON, atau aset dasar lain yang ditentukan.

Ini berbeda dari Compound v2, di mana banyak aset berbagi satu kumpulan lintas-jaminan. Mengisolasi pasar dapat membatasi kontagi: masalah jaminan di satu Comet tidak otomatis menyebar ke semua pasar Compound III lainnya. Ini juga berarti pengguna harus meninjau kontrak yang tepat, aset dasar, daftar jaminan, batas, oracle, dan parameter pasar yang mereka masuki.

Aset dasar yang disuplai menghasilkan bunga. Aset jaminan tidak menghasilkan bunga hanya dengan disetorkan ke Comet. Sebaliknya, mereka meningkatkan kapasitas pinjaman sesuai dengan faktor jaminan pinjaman yang ditetapkan untuk setiap aset.

Bunga terakumulasi secara terus-menerus dan berubah sesuai dengan pemanfaatan. Ketika permintaan pinjaman mengonsumsi lebih banyak aset dasar yang tersedia, suku bunga biasanya naik—terutama di atas “kink” pemanfaatan yang dikonfigurasi. Pengembalian tinggi yang ditampilkan sering kali menunjukkan likuiditas yang lebih ketat dan tekanan penarikan atau likuidasi yang lebih besar, bukan hasil bebas.

Peminjaman dan Likuidasi

Pinjaman Compound bersifat overcollateralized. Seorang peminjam menyetorkan aset yang disetujui dengan nilai lebih tinggi daripada jumlah yang dipinjam. Protokol memperoleh harga dari kontrak oracle yang ditunjuk dan membandingkan akun dengan faktor jaminan.

Jika akun menjadi undercollateralized, ia dapat diserap oleh protokol. Jaminan dipindahkan ke cadangan protokol dan kemudian dijual kepada likuidator dengan diskon. Desain ini melindungi penyedia aset dasar, namun dapat menyebabkan kerugian peminjam dengan cepat selama pasar yang volatil.

Tidak ada pemeriksaan kredit dan tidak ada jadwal pembayaran yang dinegosiasikan. Hal ini membuat Compound dapat diakses secara global oleh dompet yang kompatibel, namun tidak menciptakan kredit konsumen tanpa jaminan. Kapasitas pinjaman bergantung pada jaminan on-chain yang volatil dan dapat menghilang saat harga turun atau tata kelola memperketat parameter risiko.

Batas suplai, minimum pinjaman, faktor jaminan, faktor likuidasi, kurva suku bunga, target cadangan, dan feed harga berbeda per pasar. Pengguna tidak boleh menganggap parameter yang terlihat di Ethereum (ETH ) sama dengan di Base, Arbitrum (ARB ), Optimism (OP ), Polygon (POL ), Unichain, Linea, Scroll, Ronin, atau Mantle.

Penghentian Compound v2

Compound v2 memperkenalkan cToken, aset tanda terima yang dapat dipindahkan dengan nilai tukar yang meningkat seiring akumulasi bunga. Ini membantu mempopulerkan pinjaman on-chain dan insentif likuiditas COMP, namun arsitektur kumpulan bersama mengaitkan risiko banyak aset jaminan.

Pada tahun 2025, sebagian besar aktivitas telah beralih ke Compound III. Tata kelola menyetujui penghentian bertahap v2 yang menonaktifkan suplai dan peminjaman baru, meningkatkan faktor cadangan, dan tetap memungkinkan pembayaran kembali, penarikan, transfer, serta likuidasi untuk posisi yang masih ada.

Penghentian tidak secara otomatis memigrasi pengguna. Siapa pun yang memiliki posisi v2 lama harus memverifikasi pasar spesifik dan jalur keluar yang disetujui. Memindahkan posisi berleverage dapat memerlukan pembayaran kembali, refinancing, atau alat migrasi pihak ketiga, masing-masing dengan risiko transaksi dan likuidasi tersendiri.

Bagi investor, penghentian v2 mengurangi pemeliharaan jangka panjang dan permukaan serangan, namun juga dapat menimbulkan biaya operasional, saldo kecil yang terdampar, kebingungan pengguna, dan eksposur warisan selama posisi masih terbuka.

Tata Kelola Multi-Rantai

Compound III memiliki penyebaran resmi di beberapa blockchain yang kompatibel dengan EVM. Tata kelola Ethereum mengontrol sistem kanonik. Untuk rantai lain, proposal yang disetujui dieksekusi di Ethereum, ditransmisikan melalui penerima bridge, dan kemudian menunggu dalam timelock lokal sebelum perubahan administrasi dapat terjadi.

Ini menciptakan tata kelola yang konsisten di seluruh penyebaran, namun menambah ketergantungan pada pesan lintas rantai dan eksekusi lokal. Kegagalan bridge, pesan tertunda, gangguan rantai, atau kesalahan konfigurasi dapat menghambat perubahan risiko ketika pasar volatil.

Setiap Comet juga dapat memiliki Pause Guardian yang dipegang oleh dompet multisignature komunitas. Ia dapat menghentikan fungsi tertentu selama keadaan darurat namun tidak dapat secara sewenang-wenang menyita dana pengguna melalui fungsi pause yang didokumentasikan. Otoritas darurat dapat mempercepat waktu respons sambil memperkenalkan risiko penandatangan dan koordinasi.

Untuk Apa Token COMP Digunakan?

COMP adalah token ERC-20 dengan pasokan maksimum 10 juta. Fungsi utamanya adalah tata kelola:

• Delegasi: pemegang memberikan kekuatan suara kepada diri mereka sendiri atau alamat lain tanpa mentransfer kepemilikan token.
• Proposal: alamat yang cukup didelegasikan dapat mengusulkan peningkatan kontrak, pasar baru, perubahan parameter, anggaran, atau mandat penyedia layanan.
• Voting: saldo yang didelegasikan memberikan suara untuk, menentang, atau abstain pada proposal yang aktif.
• Administrasi protokol: proposal yang berhasil dieksekusi melalui timelock dan dapat mengubah implementasi Comet serta pengaturan risiko.
• Insentif: tata kelola dapat mengalokasikan hadiah COMP kepada penyedia atau peminjam terpilih.

COMP tidak diperlukan untuk menyuplai atau meminjam, dan memegangnya tidak secara otomatis membayar bunga, biaya protokol, atau dividen. Protokol menghasilkan cadangan dan pendapatan likuidasi, namun mekanisme apa pun untuk mendistribusikan nilai ekonomi kepada pemegang memerlukan tata kelola eksplisit, analisis hukum, dan implementasi.

Beberapa produk pihak ketiga menawarkan hasil pada COMP yang disetorkan. Pengaturan tersebut menambah risiko kontrak terpisah, likuiditas, kustodi, dan tata kelola serta tidak boleh digambarkan sebagai staking native Compound.

Suplai dan Distribusi

Semua 10 juta COMP dibuat saat peluncuran. Alokasi awal mencakup pengguna protokol, pemegang saham Compound Labs, pendiri dan anggota tim, karyawan masa depan, serta pengembangan komunitas. Distribusi kepada penyedia dan peminjam membantu mendesentralisasi kekuatan suara dan memicu “musim panas DeFi” 2020, namun insentif juga mendorong farming berleverage yang dapat menghilang ketika hadiah berubah.

Karena pasokan maksimum tetap, COMP tidak memiliki inflasi otomatis yang berkelanjutan. Pasokan beredar masih dapat meningkat ketika kas, hadiah, tim, investor, atau saldo tidak aktif masuk ke pasar. Investor harus melacak kekuatan suara yang didelegasikan, saldo exchange, dompet kas, kecepatan hadiah, dan konsentrasi di antara delegasi utama.

Risiko Tata Kelola dan Compound Foundation

Tata kelola COMP sangat kuat: kode yang disetujui dapat mengubah pasar yang memegang jaminan pengguna yang signifikan. Proposal memerlukan ambang batas voting, kuorum, dan timelock, namun perlindungan tersebut tidak menghilangkan serangan ekonomi atau pengambilalihan pemilih.

Pada tahun 2024, sebuah blok voting mengakumulasi delegasi dan meloloskan proposal kontroversial yang melibatkan 499.000 COMP. Komunitas menegosiasikan resolusi sebelum transfer kas yang direncanakan dilaksanakan, namun episode tersebut menunjukkan bahwa voting token formal dapat mengotorisasi tindakan yang dianggap berbahaya oleh banyak peserta.

Komunitas membentuk Compound Foundation pada tahun 2025 untuk menstabilkan operasi protokol, mengoordinasikan pengembangan, dan meningkatkan tata kelola. Laporan transparansi pertamanya menggambarkan aktivitas proposal dan partisipasi yang lebih tinggi, penghentian v2, serta pekerjaan pada roadmap produk yang berorientasi ke depan. Foundation dapat meningkatkan pelaksanaan, namun investor tetap harus membedakan organisasi layanan yang dibiayai dari kontrol terdesentralisasi pemegang token.

Manfaat Potensial Berinvestasi di Compound

• Protokol terbukti: Compound telah beroperasi melalui beberapa siklus pasar dan membantu membangun pinjaman on-chain.
• Isolasi Comet: pasar aset dasar terpisah dapat menahan risiko jaminan lebih efektif dibandingkan satu kumpulan bersama.
• Jangkauan multi-rantai: penyebaran mencakup ekosistem Layer 1 dan Layer 2 utama.
• Mekanik transparan: saldo pasar, suku bunga, faktor jaminan, cadangan, dan tindakan tata kelola terlihat di on-chain.
• Pasokan COMP tetap: token memiliki maksimum keras 10 juta bukan inflasi protokol yang berkelanjutan.
• Otoritas tata kelola langsung: pemegang yang didelegasikan mengontrol peningkatan, pasar, anggaran, dan parameter risiko melalui voting yang dapat dieksekusi.

Risiko yang Perlu Dipertimbangkan

• Tanpa distribusi nilai otomatis: pemegang COMP saat ini tidak menerima bagian wajib dari bunga pinjaman atau cadangan.
• Risiko smart contract: bug di Comet, tata kelola, timelock, kontrak hadiah, atau integrasi dapat menyebabkan kerugian.
• Risiko jaminan: penurunan harga yang cepat, likuiditas tipis, atau jaminan yang cacat dapat menghasilkan utang buruk.
• Risiko oracle: harga yang usang, dimanipulasi, atau tidak tepat dapat memicu peminjaman atau likuidasi yang tidak tepat.
• Risiko stablecoin: banyak pasar menggunakan stablecoin sebagai aset dasar; depeg atau pembekuan penerbit dapat memengaruhi peminjam dan penyedia.
• Pengambilalihan tata kelola: kekuatan voting yang terkonsentrasi atau dipinjam dapat meloloskan transfer kas atau perubahan parameter yang tidak aman.
• Risiko lintas rantai: penyebaran non-Ethereum bergantung pada bridge, timelock lokal, keamanan jaringan, dan pesan yang akurat.
• Risiko likuiditas: pemanfaatan tinggi dapat membuat penarikan mahal atau tidak tersedia hingga peminjam membayar kembali atau suplai baru datang.
• Risiko warisan: Compound v2 tetap relevan untuk posisi yang belum dibayar atau dimigrasikan.
• Kompetisi: Aave, Morpho, Spark, Euler, dan sistem pinjaman lainnya bersaing untuk peminjam, penyedia, dan integrasi.

Cara Membeli Compound (COMP)

Compound (COMP) tersedia di bursa berikut:

Uphold – Ini adalah salah satu bursa teratas untuk penduduk Amerika Serikat yang menawarkan berbagai macam cryptocurrency. Jerman dan Belanda dilarang.

Penafian Uphold: Syarat berlaku. Aset kripto sangat volatil. Modal Anda berisiko. Jangan berinvestasi kecuali Anda siap kehilangan seluruh uang yang diinvestasikan. Ini adalah investasi berisiko tinggi, dan Anda tidak boleh mengharapkan perlindungan jika sesuatu berjalan salah.

Coinbase – Sebuah bursa publik yang terdaftar di Nasdaq. Coinbase menerima penduduk dari lebih dari 100 negara, termasuk Australia, Kanada, Prancis, Jerman, Belanda, Singapura, Britania Raya, dan Amerika Serikat (kecuali Hawaii).

Kraken – Didirikan pada 2011, Kraken menawarkan akses perdagangan di lebih dari 190 negara, termasuk Australia, Kanada, Eropa, dan Amerika Serikat (kecuali Maine dan New York).

Penafian Kraken: Bukan saran investasi. Perdagangan kripto melibatkan risiko kerugian. Payward European Solutions Limited yang beroperasi sebagai Kraken diotorisasi oleh Bank Sentral Irlandia.

Apakah Compound (COMP) Investasi yang Baik?

Compound tetap menjadi protokol pinjaman terdesentralisasi yang signifikan, dan Compound III merupakan desain yang lebih bersih dan terisolasi dibandingkan arsitektur v2 yang dijelaskan dalam artikel asli. Banyak penyebarannya, kontrol risiko yang transparan, dan tata kelola yang dapat dieksekusi memberi COMP peran yang jelas.

Hubungan ekonomi token dengan keberhasilan protokol tetap tidak langsung. Pengguna tidak memerlukan COMP untuk meminjam atau menyuplai, dan pemegang tidak secara otomatis menerima cadangan. Investor potensial harus memantau deposit dan pinjaman Compound III per pasar, pemanfaatan, cadangan protokol, utang buruk, insiden oracle, insentif COMP, partisipasi dan konsentrasi tata kelola, pengeluaran kas, posisi v2, serta mekanisme yang disetujui yang mengubah akumulasi nilai.

COMP menawarkan eksposur tata kelola pada sistem pinjaman yang matang, namun investor harus memperhitungkan risiko smart contract, jaminan, stablecoin, tata kelola, dan kompetitif—serta kemungkinan penggunaan protokol meningkat tanpa menciptakan permintaan token yang proporsional.