Mencari Akhir Bahagia: Saham Disney Turun pada 2023 Namun Mungkinkah Keberuntungan Akan Berubah?

Terhambat oleh waralaba yang kurang mengesankan, penurunan kunjungan taman tema, dan pasar TV yang menurun, saham Disney telah berjuang keras pada 2023. Namun mungkinkah 2024 menawarkan harapan baru? 

Tidak ada saham yang seperti Disney (NYSE: DIS) di Wall Street. Namun bagi perusahaan yang memiliki penetrasi pasar signifikan di seluruh dunia perhotelan, layanan streaming, merchandising, bioskop, dan televisi tradisional, antara lain, awan badai telah mengelilingi selama beberapa waktu. 

Tingkat stres yang dialami Disney telah memicu $7,5 miliar rencana pemotongan biaya yang mulai dijalankan dalam upaya mengurangi pengeluaran dan mengkonsolidasikan saham.

Pemotongan signifikan ini terjadi saat Disney kehilangan lebih dari 50% nilai pasar sahamnya setelah puncak singkat pada Maret 2021 dan pemulihan pasar pascapandemi awal. 

Saham tersebut semakin terbebani oleh berita bahwa jaringan olahraga milik Disney, ESPN, kesulitan bersaing dengan rival seperti Amazon (AMZN ), dengan divisi olahraga Disney melaporkan penurunan pendapatan dan keuntungan untuk tahun tersebut. 

Mengukur Tahun 2023 yang Buruk

Tahun 2023 Disney yang kurang mengesankan menjadi pasti ketika Universal merebut posisi teratas sebagai studio film dengan pendapatan tertinggi sepanjang tahun, menghasilkan total global $4,91 miliar dibandingkan $4,83 miliar Disney.

Kehilangan pangsa ini akan merugikan Disney, yang telah meraih pendapatan box office global tertinggi setiap tahun sejak 2016. 

Secara krusial, tahun buruk Disney ditandai oleh kinerja The Marvels, yang mencatat pembukaan terlemah dalam sejarah waralaba Marvel dan memerlukan dua bulan untuk melampaui $205 juta di box office. 

Selain itu, layanan streaming video Disney, Disney+, kesulitan membuat dampak di pasar yang padat dengan sekitar 6,5% semua pelanggan memilih untuk membatalkan layanan setiap bulan. 

Melihat saham Disney, rasio price-to-earnings perusahaan dibagi dengan tingkat pertumbuhan tahunan (PEG) adalah 1,67, yang menunjukkan bahwa pasar telah menilai saham terlalu tinggi dibandingkan pertumbuhan pendapatan yang diproyeksikan. Di mana rasio PEG satu mewakili korelasi sempurna antara metrik ini, 1,67 menunjukkan saham yang secara signifikan overvalued relatif terhadap kinerjanya. 

Menyebabkan kekhawatiran, proyeksi untuk 2024 menunjukkan bahwa pemogokan Hollywood yang berkelanjutan akan memberikan dampak lebih besar pada box office domestik tahun depan, mengindikasikan penjualan dapat turun dari $9 miliar pada 2023 menjadi $8 miliar untuk tahun depan. 

Pertarungan Melawan Aktivis

Dalam beberapa bulan terakhir, Disney terjebak dalam pertarungan kekuasaan, di mana CEO Bob Iger berada di bawah tekanan dari aktivis miliarder Nelson Peltz. 

Investor aktivis biasanya berusaha memperoleh kursi di dewan direksi perusahaan untuk mendapatkan kendali sebagai cara melakukan perubahan menyeluruh pada fokus dan tujuan perusahaan. 

Dana lindung nilai aktivis Blackwells Capital, yang mendukung upaya Pelz untuk menguasai Disney, menyatakan bahwa “memberikan semua pemegang saham pilihan nyata dan lebih baik untuk direksi adalah tindakan yang diperlukan untuk mendukung kesuksesan Disney di masa depan.”

Namun, setelah dukungan dari firma pemegang saham ValueAct Capital Management, tampaknya Iger telah memperoleh dukungan yang cukup untuk terus memimpin perusahaan. 

Meskipun kesepakatan dengan ValueAct menunjukkan bahwa Iger akan melanjutkan strategi pemotongan biaya ambisius Disney sebesar $7,5bn, prospek mengatasi ancaman investor aktivis dapat membantu memberikan stabilitas yang sangat dibutuhkan bagi pemimpin hiburan. Ini juga dapat menandakan bahwa Disney siap berbalik arah pada tahun mendatang.

Masa Depan Lebih Cerah untuk Streaming ke Depan?

Kinerja layanan streaming Disney+ telah menjadi isu utama bagi saham Disney di tahun-tahun pascapandemi. Setelah periode awal pertumbuhan cepat, layanan streaming ini kesulitan mempertahankan momentum dalam beberapa tahun terakhir. 

Disney memprioritaskan menjadikan layanan streamingnya menguntungkan pada akhir 2024, yang merupakan pencapaian yang akan berdampak langsung pada Wall Street. 

Dalam apa yang mungkin menjadi momen penting bagi Disney+, format berlangganan berbasis iklan baru telah ditambahkan dengan biaya lebih rendah untuk membantu menarik lebih banyak pelanggan. 

Sementara segmen streaming langsung ke pelanggan Disney mencatat kerugian operasional $4 miliar pada 2022, kerugian turun menjadi $2,6 miliar pada 2023. Sekarang, dengan defisit menyusut menjadi $387 miliar pada kuartal terakhir, tampaknya Disney berada di jalur untuk menjadikan layanan streamingnya menguntungkan pada paruh kedua 2024. 

Selain itu, Disney+ telah dimasukkan dalam penawaran bundel streaming dari raksasa telekomunikasi Verizon, yang mengumumkan paket $10 yang juga mencakup layanan streaming berbasis iklan Netflix (NFLX ) dan Max milik Warner Bros. Discovery. 

Upaya ini untuk membuat layanan streaming lebih mudah diakses dapat menjadi daya tarik utama bagi pelanggan yang mungkin memberikan dorongan tepat waktu bagi Disney+. 

Prospek Disney Cerah untuk Kepemilikan Jangka Panjang

Kembalinya Disney ke kejayaan masa lalu di Wall Street bergantung pada perusahaan yang kembali memperoleh stabilitas menghadapi investor aktivis dan lanskap hiburan yang berubah. Namun, kepemimpinan Bob Iger dapat membantu membawa lebih banyak optimisme pada saham dalam jangka panjang. 

“Meskipun kinerja historis mungkin tidak menjadikan Disney sebagai investasi yang menarik, inisiatif terbaru perusahaan dan kepercayaan pada kemampuan CEO Bob Iger untuk mengarahkan perusahaan ke arah yang tepat menunjukkan peluang investasi jangka panjang yang menguntungkan,” jelas Maxim Manturov, kepala riset investasi di Freedom Finance Europe.

“Kombinasi loyalitas merek Disney, upaya berkelanjutan untuk beradaptasi dengan perubahan industri, dan manajemen biaya strategis dapat berkontribusi pada pertumbuhan berkelanjutan di masa depan.”

Tidak diragukan lagi bahwa Disney saat ini berada di persimpangan dalam hal operasional. Peningkatan saham di Wall Street mungkin bergantung pada output Disney dalam beberapa bulan dan tahun mendatang. Setelah penurunan penjualan untuk waralaba Marvel yang blockbuster, beban akan berada pada proyek sinematik yang lebih kreatif yang dapat beresonansi dengan penonton di masa depan. 

Jika Disney menghasilkan hit box office pada 2025, kemungkinan besar kami akan melihat optimisme investor yang lebih besar kembali ke saham sebagai hasilnya. Ini berarti bahwa perkiraan apa pun untuk saham Disney akan sangat bergantung pada visi Iger untuk masa depan.