Otoritas Moneter Hong Kong Merilis Temuan pada Kertas Diskusi Aset Kripto dan Stablecoin

Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) merilis temuan dari sebuah kertas diskusi tentang aset kripto dan stablecoin pada hari Selasa, mengajukan serangkaian proposal komprehensif untuk mengatur stablecoin. Regulator menargetkan tahun 2023/24 sebagai tanggal pelaksanaan rezim regulasi barunya.

Sekitar setahun yang lalu, HKMA menerbitkan kertas diskusi tentang aset kripto dan stablecoin serta mengundang masukan dari pemangku kepentingan. Regulator menyatakan bahwa mereka menerima masukan dari 58 responden.

Selama satu tahun tersebut, pasar cryptocurrency berkembang, namun pasar stablecoin, khususnya, mengalami volatilitas harga yang meningkat, kata HKMA sambil mencatat runtuhnya TerraUSD pada Mei 2022 dan kehancuran FTX enam bulan kemudian pada tahun yang sama.

Dengan latar belakang ini, otoritas telah menyerukan regulasi yang lebih komprehensif terhadap stablecoin untuk mengatasi risiko stabilitas keuangan yang dapat ditimbulkannya, kata HKMA. Mereka mencatat bagaimana badan regulasi internasional, badan penetapan standar, dan beberapa yurisdiksi utama telah merespons dengan rekomendasi kebijakan yang lebih spesifik serta langkah regulasi bersama proposal untuk stablecoin.

Sekarang, dalam kertas diskusi terbarunya, regulator menguraikan pemikirannya tentang memprioritaskan pengembangan kerangka regulasi untuk “stablecoin terkait pembayaran.” Di sini, HKMA merujuk pada stablecoin yang berpotensi berkembang menjadi sarana pembayaran yang dapat diterima secara luas. Pada saat yang sama, HKMA bertujuan memberikan fleksibilitas dalam rezim untuk menyesuaikan ruang lingkup stablecoin yang mungkin dikenai regulasi sesuai kebutuhan.

Risiko Lebih Tinggi terhadap Stabilitas Moneter & Keuangan

Dalam kertas diskusi Januari 2023, HKMA menunjukkan bahwa meskipun stablecoin secara teknis mencakup aset kripto yang bertujuan mempertahankan nilai stabil, badan regulasi internasional dan yurisdiksi utama telah memberikan prioritas lebih tinggi pada stablecoin yang berpotensi digunakan di berbagai yurisdiksi untuk pembayaran dan/atau sebagai penyimpan nilai.

Stablecoin yang mengklaim didukung oleh mata uang fiat mendapat perhatian lebih dari regulator karena mereka lebih mungkin digunakan dalam pembayaran dan memiliki keterkaitan dengan sistem keuangan tradisional. Hal ini, kata HKMA dalam kertasnya, dapat menimbulkan risiko lebih tinggi terhadap stabilitas moneter dan keuangan dibandingkan jenis lainnya, tidak hanya stablecoin tetapi juga aset kripto.

Namun, mereka menambahkan bahwa yurisdiksi utama mengakui kebutuhan akan fleksibilitas dalam rezim regulasi untuk mengikuti pasar yang berubah cepat dan perkembangan regulasi internasional.

Dengan itu, regulator mengharapkan rancangan undang-undangnya akan menetapkan isu-isu kunci seperti:

(i) Mendefinisikan struktur dan aktivitas yang akan diatur atau tidak diatur di bawah undang-undang, persyaratan regulasi utama, serta rentang wewenang yang efektif dan proporsional yang harus diberikan kepada HKMA untuk melaksanakan rezim regulasi;

(ii) Rentang wewenang yang harus diberikan kepada otoritas untuk memungkinkan pembaruan tepat waktu dari rezim regulasi guna mencakup struktur atau aktivitas tambahan;

(iii) Faktor panduan relevan yang harus dipertimbangkan otoritas dalam menggunakan wewenangnya.

HKMA menyatakan bahwa pendekatan legislatifnya melibatkan penimbangan pro dan kontra dalam memperkenalkan undang-undang baru serta mengamandemen undang-undang yang ada untuk melaksanakan rezim regulasi.

Selain itu, HKMA sepakat bahwa terkait kemungkinan penggunaan stablecoin lintas batas, harus ada kerja sama dan koordinasi yang efisien serta efektif di antara regulator keuangan terkait. Mereka menambahkan bahwa HKMA juga akan terus berpartisipasi dalam diskusi internasional yang relevan dan berkontribusi dalam mengintegrasikan pengaturan kerja sama dan koordinasi yang tepat dalam rezim regulasi masa depan.

Kegiatan Utama

Berdasarkan masukan yang diterima, HKMA akan menerapkan rezim regulasi. Di bawah peraturan barunya, kegiatan utama yang terkait dengan stablecoin akan berada di bawah rezim perizinan wajib.

HKMA menyatakan bahwa mereka akan menggunakan pendekatan berbasis risiko dalam menentukan struktur stablecoin yang akan diatur di bawah rezim yang diusulkan. Kegiatan utama yang terkait dengan stablecoin yang termasuk dalam ruang lingkup dan akan diatur oleh pemerintah meliputi:

• Tata Kelola: pembentukan dan pemeliharaan aturan yang mengatur pengaturan stablecoin;
• Penerbitan: mengeluarkan, menciptakan, atau menghancurkan stablecoin;
• Stabilisasi: pengaturan stabilisasi dan manajemen cadangan stablecoin, terlepas dari apakah pengaturan tersebut disediakan oleh penerbit atau tidak;
• Dompet: penyediaan layanan yang memungkinkan penyimpanan kunci kriptografi pengguna, yang memungkinkan akses ke kepemilikan stablecoin mereka dan pengelolaan stablecoin tersebut.

Sebagai prioritas, HKMA akan memulai dengan mengatur stablecoin yang mengklaim didukung oleh satu atau lebih mata uang fiat. Hal ini karena jenis stablecoin tersebut menimbulkan risiko yang lebih tinggi dan lebih segera terhadap stabilitas ekonomi, kata mereka. Otoritas juga akan memiliki kemampuan bawaan untuk mencakup jenis stablecoin lain untuk regulasi di bawah rezim yang diusulkan di masa depan.

Persyaratan Perizinan

Di bawah rezim regulasi, entitas akan diwajibkan memperoleh lisensi dari Otoritas Moneter Hong Kong.

Entitas-entitas ini akan mencakup mereka yang melakukan aktivitas yang diatur di Hong Kong; secara aktif memasarkan aktivitas yang diatur kepada publik Hong Kong; melakukan aktivitas yang diatur yang melibatkan stablecoin yang mengklaim didukung oleh dolar Hong Kong (HKD); atau entitas yang dianggap oleh otoritas perlu diatur karena merupakan masalah kepentingan publik yang signifikan.

Dengan rezim regulasi baru ini, HKMA bertujuan menyediakan kerangka regulasi komprehensif di mana persyaratan regulasi yang tepat akan dikembangkan pada bidang-bidang, termasuk namun tidak terbatas pada kepemilikan, tata kelola dan manajemen, persyaratan sumber daya keuangan, anti-pencucian uang (AML) dan pembiayaan terorisme (CFT), manajemen risiko, audit reguler serta persyaratan pengungkapan, dan perlindungan pengguna.

Selain itu, akan mencakup dukungan penuh dan penebusan stablecoin secara setara dengan pernyataan HKMA: “pemegang stablecoin harus dapat menebus stablecoin menjadi mata uang fiat yang dirujuk secara setara dalam jangka waktu yang wajar.”

Dengan ini, regulator berarti nilai aset cadangan dari pengaturan stablecoin harus memenuhi nilai stablecoin yang beredar setiap saat. Mereka menyatakan bahwa aset cadangan juga harus memiliki kualitas tinggi dan likuiditas.

Namun, hal yang sama tidak berlaku untuk stablecoin algoritmik, yang memperoleh nilai berdasarkan arbitrase atau algoritma, karena HKMA menyatakan stablecoin tersebut tidak akan diterima.

Regulator juga menyebutkan pembatasan bisnis utama di mana entitas yang diatur tidak boleh melakukan aktivitas yang menyimpang dari bisnis utama mereka sebagaimana diizinkan dalam lisensi yang relevan. HKMA menggambarkan bahwa operator dompet tidak boleh terlibat dalam aktivitas peminjaman.

Mengenai isu penyediaan pengaturan serupa skema perlindungan deposito, HKMA akan terus memantau perkembangan internasional yang relevan. Berdasarkan hal tersebut, regulator akan mempertimbangkan apakah hasil perlindungan yang sama sudah dapat diberikan melalui cara lain, seperti aset cadangan yang setara dengan jumlah stablecoin yang beredar.

Langkah Selanjutnya

Menurut HKMA, setelah pendekatan yang diusulkan mendapatkan kesepakatan luas, mereka berencana mengembangkan rezim regulasi yang gesit dan berbasis risiko untuk stablecoin dengan persyaratan yang diterapkan secara proporsional. Sesuai kertas tersebut, hal ini akan meminimalkan risiko arbitrase regulasi, melindungi pengguna, dan membantu memastikan stabilitas moneter serta keuangan.

HKMA akan mempertimbangkan semua respons yang diterimanya, memantau perkembangan pasar, berinteraksi dengan industri, dan merujuk pada diskusi internasional yang relevan saat mengerjakan detail rezim regulasi, kata mereka.

Konsultasi yang lebih detail, dengan informasi yang lebih terperinci tentang rezim regulasi, akan dilaksanakan pada waktunya, dengan penilaian lanjutan yang akan dilakukan, terutama terkait apakah memperkenalkan undang-undang baru atau mengamandemen undang-undang yang ada, cara meminimalkan kemungkinan tumpang tindih regulasi, persyaratan pendirian lokal, dan mengatasi risiko yang mungkin ditimbulkan oleh penyediaan layanan keuangan yang digabungkan atau beberapa layanan oleh entitas afiliasi, kata HKMA.

Secara keseluruhan, kertas HKMA menandakan niat jelas pemerintah untuk mengadopsi teknologi buku besar digital dan mengembangkan rezim stablecoin baru sambil mempertahankan sistem regulasi keuangan. Ini juga merupakan sinyal kolaborasi lebih lanjut antara regulator, pihak-pihak terkait, dan pemangku kepentingan dalam konteks layanan keuangan, dengan HKMA menegaskan perannya sebagai koordinator bagi berbagai regulator keuangan.

Mendorong Menjadi Pusat Blockchain Asia

Temuan dari laporan tersebut menandakan bahwa Hong Kong sedang berupaya menjadi pusat blockchain Asia, dengan HKMA menekankan pengembangan bertanggung jawab teknologi blockchain, aset kripto, dan stablecoin. Hal ini juga menyoroti pentingnya regulator pemerintah terlibat dalam menciptakan kerangka regulasi yang tepat untuk memastikan pengembangan yang bertanggung jawab.

Komitmen Hong Kong untuk menjadi pusat cryptocurrency global tetap ada meskipun tantangan yang ditimbulkan oleh pasar dan pesaing. Bagi yang tidak tahu, bursa kripto yang kini bangkrut milik Sam Bankman-Fried, FTX, dan perusahaan saudara Alameda Research memiliki akar di kota ini.

“Ketika beberapa bursa kripto runtuh satu demi satu, Hong Kong menjadi titik berdiri yang berkualitas bagi perusahaan aset digital,” kata Sekretaris Keuangan Hong Kong Paul Chan Mo-po awal tahun ini. Ia menambahkan bahwa Hong Kong memiliki kerangka regulasi yang kuat untuk industri cryptocurrency yang “sesuai dengan norma dan standar internasional.”

Pada acara yang sama, Joseph Chan, wakil sekretaris untuk layanan keuangan dan Keuangan Pemerintah Hong Kong, juga mengungkapkan bahwa kota ini sedang mempersiapkan penerbitan lebih banyak lisensi untuk perusahaan perdagangan aset digital.

Sejak China melarang transaksi kripto di daratan China pada September 2021, Hong Kong telah berusaha menjadikan kota ini sebagai pusat industri kripto regional dengan merilis serangkaian dokumen kebijakan tentang blockchain dan kripto pada tahun berikutnya.

Menjelang akhir tahun lalu, Hong Kong secara resmi meluncurkan pendekatan barunya terhadap kripto selama Fintech Week ketika menyoroti integrasi Web3. Tak lama setelah itu, pejabat mengizinkan pencatatan ETF berbasis kripto pertamanya, yang sejak itu mengumpulkan lebih dari $80 juta.

Hal ini diikuti dengan pengumuman SFC Hong Kong bahwa investor ritel akan dapat memperdagangkan aset digital “sangat likuid”. Perkembangan ini dan rezim perizinan bursa wajib diperkirakan akan berlaku pada Juni 2023, dengan pelamar diberikan masa tenggang sembilan bulan.

Semua perkembangan ini jelas menunjukkan bahwa Hong Kong terus mendorong pengembangan industri Web 3.0 sambil berupaya menjadi pusat regional bagi industri yang masih baru ini.