Ginkgo Bioworks (DNA): Membangun Kehidupan Sesuai Permintaan

Ginkgo Bioworks (DNA ) membangun platform pemrograman sel, otomasi laboratorium, dan data biologis. Pelanggan dapat memakainya untuk merancang serta menguji organisme, enzim, antibodi, atau proses produksi.

Ruang teknologinya luas, tetapi sel hasil rekayasa bukan produk komersial yang pasti berhasil. Hasil laboratorium harus diskalakan, divalidasi, mendapat izin, dan diproduksi secara ekonomis. Karena itu, tesis investasi Ginkgo bergantung pada pendapatan, penggunaan kas, dan syarat kontrak, bukan sains saja.

Arti dan batas biologi sintetis

Biologi sintetis menggabungkan desain DNA, rekayasa genetik, otomasi, dan analisis data untuk memberi sel fungsi baru atau yang ditingkatkan. Perbandingan dengan pemrograman komputer membantu menjelaskan konsepnya, tetapi sel berevolusi, bereaksi terhadap lingkungan, dan kurang dapat diprediksi dibanding perangkat lunak.

Teknologi ini dapat membantu obat, pertanian, material, enzim, dan aplikasi lingkungan. Ia tidak dengan sendirinya menyelesaikan perubahan iklim, polusi plastik, atau penyakit. Setiap produk memerlukan manfaat terukur, proses yang aman, izin, skala, dan pelanggan yang bersedia membayar.

Asal-usul dan model platform

Ginkgo didirikan pada 2008 oleh tim dengan latar MIT dan masuk bursa melalui SPAC pada 2021. Valuasi 2019 atau 2021 mencerminkan ekspektasi saat itu dan bukan ukuran nilai saat ini.

Platformnya menggabungkan Foundry untuk eksperimen dengan kumpulan komponen dan hasil biologis. Ginkgo dapat menerima biaya riset, pembayaran tonggak, nilai lanjutan, atau dalam kontrak tertentu royalti. Ekonomi setiap perjanjian berbeda.

Otomasi laboratorium

Eksperimen biologis peka terhadap protokol, alat, dan variasi operator. Otomasi dapat menstandarkan langkah, menguji lebih banyak varian, dan menghasilkan jejak data yang lebih baik. Otomasi tidak menghapus kesalahan desain, pengukuran, atau interpretasi.

Sumber: Ginkgo Bioworks

Sumber: Ginkgo Bioworks

Ginkgo mengembangkan Reconfigurable Automation Carts, modul dengan lengan robot, koneksi, dan slot instrumen. Beberapa modul dapat dirangkai seperti lini eksperimen. Produktivitas nyata tetap bergantung pada waktu aktif, transfer metode, kalibrasi, persiapan sampel, dan mutu pengujian.

Datapoint dan layanan eksperimen

Datapoint berfokus pada pembuatan dataset biologis yang cepat dan terstandar. Pelanggan dapat menguji gangguan kimia atau genetik pada sel. Waktu beberapa minggu dan puluhan ribu perturbasi adalah spesifikasi layanan untuk kondisi tertentu, bukan jaminan setiap proyek.

Sumber: Ginkgo Bioworks

Kontrak dapat memberi pelanggan kepemilikan atas datanya. Namun mutu, reproduktibilitas, privasi, kekayaan intelektual, dan kegunaan bagi pengembangan obat tetap harus dinilai.

Sumber: Ginkgo Bioworks

Penyaringan ribuan antibodi secara paralel dapat memilih kandidat, tetapi tidak membuktikan obat yang efektif atau aman. Pengikatan, selektivitas, kemudahan produksi, toksikologi, dan uji klinis masih diperlukan.

Sumber: Ginkgo Bioworks

Urutan mRNA dan circRNA juga dapat dioptimalkan untuk ekspresi dan stabilitas. Pekerjaan bagi Moderna atau Pfizer (PFE ) tidak membuat Ginkgo menjadi pemilik produk mereka atau menjamin desain disetujui.

Bidang aplikasi

Pertanian

Ginkgo mengembangkan pengendalian hayati, nutrisi tanaman, dan sifat seperti ketahanan terhadap stres. Rumah kaca, koleksi galur, dan basis data metagenomik memperluas ruang pencarian, tetapi jumlah galur atau gen tidak meramalkan banyaknya produk yang laku.

Kolaborasi pengendalian penyakit kedelai masih memerlukan uji lapangan, formulasi, produksi, registrasi, dan bukti kinerja pada berbagai kondisi. Kutipan mitra bukan bukti independen.

Fiksasi nitrogen biologis berpotensi mengurangi pupuk. Angka global tentang konsumsi gas dan emisi memiliki batas sistem; produk mikroba tidak otomatis menghapus pupuk atau emisi di setiap lahan.

Biofarmasi

Industri farmasi membayar pengembangan sel, penyaringan antibodi, optimalisasi produksi, dan desain RNA. Kontrak riset bukan obat yang disetujui, dan pembayaran tonggak belum pasti sampai syarat terpenuhi.

Sumber: Ginkgo Bioworks

Sumber: Ginkgo Bioworks

Perluasan kerja dengan Novo Nordisk dan pembayaran 9 juta dolar untuk tonggak proyek Merck adalah perkembangan nyata. Keduanya tidak membuktikan bahwa pendapatan akan teratur, menguntungkan, atau berulang.

Biosekuriti

Setelah pandemi, Ginkgo membangun layanan surveilans genomik, termasuk pemantauan H5N1 melalui sampel susu yang dianonimkan. Sinyal surveilans memberi peringatan, tetapi tidak otomatis mendiagnosis, menentukan sumber, atau menggantikan tindakan kesehatan masyarakat.

Horizon dan Canopy menggabungkan data laboratorium, perjalanan, air limbah, dan sumber lain. Kontraknya bergantung pada anggaran pemerintah dan keadaan darurat. Turunnya pendapatan pascapandemi menunjukkan bahwa bidang ini tidak selalu tumbuh stabil.

Bioteknologi industri

Ginkgo bekerja dengan produsen warna, rasa, aroma, dan material. Proses biologis dapat mengganti bahan fosil, tetapi manfaat lingkungan bergantung pada sumber gula, energi, hasil fermentasi, pemurnian, dan limbah. Analisis siklus hidup dan biaya diperlukan.

Ketidakpastian model bisnis

Ginkgo sering menerima biaya awal lebih rendah sebagai imbalan atas tonggak atau nilai masa depan. Ini membantu mendapat kontrak, tetapi membuat pendapatan tidak teratur dan menunda arus kas. Jika suatu kontrak tidak memberi royalti, keberhasilan produk pelanggan juga dapat menghasilkan sedikit pendapatan jangka panjang.

Sumber: Ginkgo Bioworks

Potensi agregat 1,7 miliar dolar dalam pool tonggak downstream adalah batas kontraktual bersyarat, bukan piutang atau pendapatan terjamin. Banyak program mungkin tidak mencapai hasil akhir.

Penjualan alat dan layanan laboratorium dapat memberi pendapatan yang lebih langsung. Namun perangkat keras memiliki margin, pemeliharaan, dukungan, persediaan, dan persaingan yang berbeda dari platform perangkat lunak.

Restrukturisasi

Sumber: Ginkgo Bioworks

Sumber: Ginkgo Bioworks

Ginkgo mengurangi belanja, tenaga kerja, dan lokasi lalu memusatkan operasi. Langkah ini dapat menurunkan pembakaran kas dan meningkatkan pemakaian alat, tetapi menimbulkan pesangon, gangguan, hilangnya keahlian, dan risiko pelaksanaan.

Jaringan yang lebih kecil tidak membuktikan lokasi tersisa akan menguntungkan. Pantau pendapatan, margin kotor, arus kas operasi, kompensasi saham, kewajiban, dan likuiditas.

Arah masa depan

Ginkgo dapat menjual lebih banyak perangkat otomasi, menawarkan layanan data standar, atau memperluas optimalisasi produksi. Manufaktur kontrak berskala besar adalah bisnis berbeda yang membutuhkan pabrik, sistem mutu, modal kerja, volume pelanggan, dan kadang produksi GMP.

Nilai buku atau biaya pengganti laboratorium tidak sama dengan nilai jual. Kapitalisasi pasar di bawah investasi historis tidak membuktikan saham murah; aset dapat sangat khusus, disewa, usang, atau merugi.

Risiko investasi

Risiko utamanya ialah penggunaan kas, dilusi, tonggak tidak teratur, konsentrasi pelanggan, waktu pengembangan panjang, kegagalan ilmiah, kekayaan intelektual, dan persaingan. Mitra farmasi besar memiliki pemasok alternatif dan tidak wajib mencegah kebangkrutan Ginkgo.

Akuisisi bukan jaring pengaman pemegang saham. Pembeli bisa memilih aset tertentu atau membayar lebih rendah daripada utang dan kewajiban. Kualitas teknologi dan imbal hasil saham adalah dua pertanyaan berbeda.

Kesimpulan

Ginkgo memiliki platform otomatis besar dan pengalaman di berbagai pasar biologis. Platform itu dapat membantu pelanggan merancang, menguji, dan belajar lebih cepat. Nilainya terbukti bila proyek menghasilkan arus kas yang berulang dan menguntungkan.

Penurunan saham sejak 2021 mencerminkan bukan hanya valuasi biotek, tetapi juga keraguan terhadap model pendapatan dan waktu menuju profitabilitas. Penilaian harus bertumpu pada pendapatan nyata, margin, penggunaan kas, tonggak yang tercapai, dan mutu kontrak, bukan besarnya pasar teoretis.

Berita terbaru Ginkgo Bioworks