Laporan Stabilitas Keuangan Menyebut Kripto & Stablecoin di antara ‘Risiko Paling Sering Dikutip’ untuk Tahun Mendatang

Laporan Financial Stability Report yang diterbitkan dua kali setahun dan disusun oleh Dewan Gubernur Sistem Federal Reserve menyajikan penilaian terkini Dewan Federal Reserve terhadap stabilitas sistem keuangan AS untuk periode tertentu. Menurut Federal Reserve, sistem keuangan dianggap stabil ketika bank, pemberi pinjaman, dan pasar keuangan dapat menyediakan pembiayaan yang dibutuhkan rumah tangga, komunitas, dan bisnis untuk berinvestasi, tumbuh, dan berpartisipasi dalam ekonomi yang berfungsi dengan baik—dan dapat melakukannya bahkan ketika terkena belum pernah terjadi sebelumnya peristiwa.

Pada laporan November 2022, Federal Reserve mencatat bahwa sejak rilis laporan Mei 2022, prospek ekonomi AS tetap melemah, dan tingkat inflasi tetap tinggi di AS serta di banyak negara lain, yang menyebabkan bank sentral di seluruh dunia merespons dengan kebijakan moneter yang lebih ketat.

Laporan tersebut juga mencakup survei berjudul “The Survey of Salient Risk to the Financial Sector” di mana responden meliputi profesional di broker-dealer, dana investasi, organisasi riset dan penasihat, serta akademisi. Jika dibandingkan dengan hasil survei yang dimuat dalam laporan Mei 2022, laporan terbaru mengungkapkan kerentanan keuangan utama yang dicatat oleh responden survei. Mereka meliputi:

• Inflasi Persisten dan Pengetatan Moneter: Dalam laporan Mei, 68% responden survei menyebut inflasi sebagai kondisi yang ada yang menjadi risiko bagi stabilitas keuangan AS. Dalam laporan November, 62% responden masih menyebut inflasi sebagai risiko utama bagi stabilitas keuangan AS.
• Ketegangan Geopolitik: Konflik antara Rusia dan Ukraina serta risiko konflik militer atau politik antara China dan Taiwan menimbulkan kekhawatiran terhadap stabilitas keuangan. Dalam laporan Stabilitas Keuangan Mei maupun November, responden mencatat bahwa konflik ini dapat mengganggu rantai pasokan global dan memberikan beban berat pada sentimen investor.
• Kerapuhan Pasar: Responden menunjukkan perkembangan di pasar keuangan yang dapat menimbulkan risiko bagi stabilitas keuangan. Beberapa menunjukkan bahwa di pasar obligasi pemerintah, likuiditas tetap menjadi tantangan. Responden lain melihat potensi spillover dari skala dan kecepatan penguatan dolar AS, termasuk kemungkinan pergerakan tidak teratur dan potensi tindakan oleh otoritas asing untuk mengelola nilai tukar, baik melalui intervensi maupun perubahan kebijakan moneter yang tidak terduga, menurut laporan.

Kerentanan sistem keuangan lain yang disebutkan dalam Laporan Stabilitas Keuangan November 2022 mencakup risiko pendanaan; laporan tersebut mengungkapkan bahwa kerentanan struktural tetap ada pada dana pasar uang, beberapa reksa dana, dan aset digital termasuk stablecoin.

Aset Digital dan Pengaruhnya terhadap Stabilitas Keuangan

Seiring aset digital menjadi arus utama, dampaknya — cryptocurrency dan stablecoin — terhadap stabilitas keuangan tidak dapat diabaikan. Meskipun aset digital menawarkan banyak inovasi berguna, ekosistem secara keseluruhan menghadapi beberapa kerentanan dan risiko di luar apa yang biasanya terjadi dalam keuangan tradisional. Sifat spekulatif crypto-asset membuatnya sangat volatil; kapitalisasi total pasar crypto telah mengalami fluktuasi harga yang besar dalam beberapa tahun terakhir.

Stablecoin dimaksudkan sebagai aset crypto yang aman, kebal terhadap volatilitas pasar crypto. Laporan November menyebutkan keruntuhan pada Mei dari stablecoin TerraUSD; sebelum crash, TerraUSD memiliki kapitalisasi pasar sekitar $18 miliar. Keruntuhan tersebut diikuti oleh sentimen bearish umum di pasar crypto yang menyebabkan stablecoin lain yang diperdagangkan luas, Tether (USDT), sempat diperdagangkan di bawah patennya. Stablecoin lain, AcalaUSD (aUSD), juga kehilangan patennya pada bulan Agustus setelah eksploitasi pada jaringan Acala. Kapitalisasi pasar stablecoin terus menurun, dan sektor stablecoin tetap rentan terhadap risiko likuiditas, menurut laporan.

Namun, laporan tersebut menyatakan bahwa gejolak dalam ekosistem aset digital tidak memberikan dampak signifikan pada sistem keuangan tradisional karena aset digital belum menyediakan layanan keuangan yang signifikan di sektor keuangan yang lebih luas. Federal Reserve dalam laporan tersebut juga mengatakan ada potensi bagi aset digital untuk tumbuh dengan cepat dan hubungannya dengan sektor keuangan tradisional dapat meningkat; oleh karena itu, penegakan regulasi dan perluasan parameter regulasi sangat penting bagi sektor ini.

Pada September, Federal Reserve Bank of New York juga merilis sebuah laporan, yang ditulis oleh penulis stafnya, berjudul: “Implikasi Stabilitas Keuangan dari Aset Digital Minat Federal Reserve terhadap aset digital sekali lagi membuktikan bahwa aset digital akan perlahan namun pasti diadopsi sebagai aset utama dalam pasar keuangan umum.

dalam bahasa Indonesia.