Esya Center Menyoroti Eksodus Kapital Pasar di India

Sebuah laporan baru mempelajari dampak kebijakan pajak India terhadap bursa Aset Digital Virtual (VDA) terpusat, yang diumumkan pada 1 Februari 2022, selama Anggaran Persatuan 2022-23. Pada saat itu, pemerintah mengumumkan pungutan pajak tetap sebesar 30% atas keuntungan dari perdagangan VDA yang berlaku mulai 1 April 2022, yang merupakan salah satu tarif pajak tertinggi yang diterapkan.

Ada juga pungutan pajak 1% yang dipotong di sumber (TDS) pada transaksi di atas INR 10.000 mulai 1 Juli 2022, tetapi tidak ada negara, kecuali India, yang memberlakukan TDS pada transaksi VDA. 

Selain itu, pemerintah India telah memasukkan ketentuan yang melarang pengimbangan kerugian yang berlaku mulai 1 April 2022, yang berfungsi sebagai “disinsentif karena risiko perdagangan tidak dapat diimbangi dengan keuntungan.” 

Hal ini berbeda dengan kebanyakan negara lain yang mengizinkan pengimbangan kerugian, kecuali Jepang dan Brasil. Tidak hanya Brasil memiliki tarif pajak yang lebih rendah, tetapi juga menawarkan keuntungan hingga USD 7.300 per bulan sebagai bebas pajak, sementara Jepang mengkategorikan keuntungan dari VDA sebagai pendapatan kena pajak. 

Dengan sikap kebijakan ini, pemerintah India bertujuan melacak transaksi VDA oleh warga India dan sumber pendapatan mereka yang bersangkutan, mencegah spekulasi dan perdagangan VDA, serta membangun pengaman untuk stabilitas keuangan.

Langkah ini, bagaimanapun, merugikan industri kripto negara tersebut. Hal ini menyebabkan penurunan volume yang signifikan pada masing‑masing tiga bursa VDA India, menurut laporan berjudul “Virtual Digital Asset Tax Architecture in India: A Critical Examination,” yang diterbitkan pada Januari 2023 oleh Esya Centre.

Penurunan tajam dalam volume menyebabkan volume perdagangan pada bursa VDA India turun dari 0,57% dari bursa VDA asing pada Jan 2022 menjadi hanya 0,03% pada Okt 2022. Ini mewakili penurunan volume sebesar 97,1 persen dibandingkan periode yang sama pada Jan 2022, sementara bursa asing hanya kehilangan 36,3% volume selama kerangka waktu yang sama.

Temuan: Kehilangan Volume Perdagangan $1,2 Triliun

Laporan menemukan bahwa setelah pengumuman rezim pajak baru di India, terjadi pergeseran volume perdagangan kumulatif sekitar USD 3.852 juta (~INR 32 ribu crore) dari bursa VDA terpusat domestik ke bursa asing selama Feb‑Okt 2022. Dari jumlah tersebut, total volume sebesar USD 3.055 juta (~INR 25,3 ribu crore) dipindahkan ke luar negeri dalam enam bulan tahun keuangan berjalan.

Menurut sampel 5.436 pedagang peer‑to‑peer dan perkiraan industri, total volume perdagangan yang disumbangkan oleh orang India pada bursa VDA terpusat asing sekitar USD 9.670 juta (INR 80 ribu crore) antara Juli dan Okt 2022, temuan laporan.

Semua ini berarti dalam dua bulan setelah pengumuman Anggaran Persatuan 2022; bursa VDA terpusat domestik kehilangan 15% dari volume perdagangan mereka. Dalam tiga bulan setelah penerapan pajak tetap 30%, mereka kehilangan tambahan 14% volume perdagangan. Akhirnya, dalam empat bulan setelah penerapan TDS 1%, bursa VDA India kembali kehilangan sebanyak 81% volume perdagangan mereka.

Laporan memperkirakan bahwa banyak pengguna VDA India mungkin beralih dari bursa domestik ke bursa asing terpusat — sebuah tren yang terlihat sejak Feb 2022 setelah pengumuman Anggaran Persatuan.

Sementara itu, adopsi VDA oleh orang India, yang diukur melalui unduhan aplikasi seluler, turun 16% secara bulanan untuk bursa domestik, berlawanan dengan peningkatan sebesar yang sama untuk bursa asing, selama Jul‑Sep 2022, menurut laporan.

Laporan mencatat bahwa perlakuan pajak VDA saat ini di India bersifat “regresif” dibandingkan negara lain dengan tingkat adopsi VDA tinggi, seperti AS, Inggris, Afrika Selatan, Brasil, Filipina, dan Vietnam.

Misalnya: batas atas tarif pajak sebesar 37% di AS memengaruhi 4% populasi terkaya di negara tersebut, sementara di negara seperti Inggris, Kanada, Afrika Selatan, Jepang, dan Filipina, tarif pajak di atas 30% hanya memengaruhi sebagian kecil pedagang berpenghasilan tinggi.

“Sebagian besar negara memiliki struktur pajak progresif baik pada keuntungan perdagangan maupun pada nilai yang dimiliki pada akhir tahun keuangan,” kata laporan.

Menurut dokumen, arsitektur pajak saat ini dapat mengakibatkan kehilangan sekitar USD 1,2 triliun (INR 99,3 lakh crore) volume perdagangan bursa lokal selama empat tahun ke depan jika pemerintah tidak mengambil langkah apa pun untuk memperbaiki situasi. Ini akan relatif terhadap skenario pro‑pasar di mana TDS pada VDA setara dengan pada sekuritas; kebijakan pajak memungkinkan pengimbangan kerugian; dan perpajakan keuntungan dari VDA bersaing secara internasional, kata laporan.

Rekomendasi: Struktur Pajak Progresif

Secara keseluruhan, laporan menemukan bahwa rezim pajak saat ini di India mengurangi efektivitas kebijakan pajak, menghalangi investor internasional, mengurangi daya saing bursa VDA India, dan menimbulkan risiko lebih besar bagi stabilitas keuangan dengan mendorong investor menghindari pajak melalui peningkatan perdagangan pasar gelap.

Laporan menyimpulkan bahwa pajak tetap 30% atas keuntungan dari transaksi VDA terlalu tinggi tanpa ketentuan pengimbangan kerugian. Selanjutnya ada pungutan TDS sebesar 1%, yang membuat India tidak kompetitif dalam ekosistem VDA. Hal ini juga menyebabkan investor VDA memindahkan likuiditas mereka ke luar negeri, yang penting untuk penciptaan nilai ekonomi secara bersamaan di negara tersebut.

Untuk mengurangi efek negatif dari arsitektur pajak VDA saat ini, laporan merekomendasikan pemerintah India mempertimbangkan penurunan tarif TDS guna mengurangi efek distorsi yang ditimbulkannya pada industri, terutama karena tarif TDS apa pun dapat memenuhi tujuan pelacakan transaksi.

Menurut laporan, pemerintah harus mengumpulkan data tentang tarif pajak optimal untuk pasar VDA melalui analisis Kurva Laffer untuk menghasilkan pendapatan dan meningkatkan kontribusi ekosistem VDA terhadap ekonomi.

Esya selanjutnya merekomendasikan pemerintah mempertimbangkan struktur pajak progresif dengan tarif berbeda untuk keuntungan jangka pendek dan jangka panjang, seperti yang telah diadopsi oleh negara lain. Mereka menyatakan bahwa hal ini kemungkinan akan meningkatkan pendapatan pajak dari keuntungan spekulatif yang sering dan lebih tinggi tanpa mengurangi likuiditas pasar.

Selain langkah pajak, laporan menyatakan bahwa volume tinggi perdagangan P2P menunjukkan bahwa India juga perlu meningkatkan koordinasi internasionalnya bersama dengan pengawasan institusional pada bursa VDA. Salah satu cara untuk melakukannya adalah dengan menerapkan skema lisensi yang tepat. “Platform G20 menawarkan kesempatan untuk belajar dari praktik terbaik internasional untuk keduanya,” kata laporan.

Apakah Italia mengadopsi aturan pajak serupa?

Saat negara‑negara di seluruh dunia memperdebatkan regulasi mata uang digital, Italia telah mengesahkan undang‑undang anggaran yang menggambarkan cryptocurrency sebagai kekayaan virtual berbasis buku besar elektronik yang dapat disimpan dan dipindahkan. 

Undang‑undang anggaran 2023 mendefinisikan keadaan di mana cryptocurrency akan dikenai pajak. Namun, undang‑undang tersebut menyatakan bahwa “pertukaran antara aset kripto yang memiliki karakteristik dan fungsi yang sama tidak merupakan peristiwa kena pajak.”

Menurut sebuah laporan, Italia memiliki sekitar 1,3 juta pemegang kripto, hampir 2,3% dari populasinya. Sebagian besar pengguna kripto ini berusia antara 28 hingga 38 tahun pada Juli 2022.

Akhir bulan lalu, Parlemen Italia memberikan persetujuan untuk pajak modal sebesar 26% atas keuntungan cryptocurrency sebagai bagian dari undang‑undang anggaran 2023. Tarif pajak ini berlaku untuk keuntungan dari perdagangan kripto yang melebihi 2.000 euro per periode pajak. Sebelumnya, kripto diperlakukan sebagai mata uang asing di negara tersebut, dengan pajak yang lebih rendah.

Namun, undang‑undang baru tersebut menawarkan insentif bagi wajib pajak untuk melaporkan kepemilikan kripto mereka, dengan mengusulkan “pajak pengganti” sebesar 3,5% untuk kripto yang tidak dilaporkan yang dimiliki sebelum 31 Desember 2021, dan denda 0,5% untuk setiap tahun tambahan.

Selain itu, undang‑undang anggaran mencakup insentif lain yang memungkinkan wajib pajak menghapus pajak keuntungan modal sebesar 14% dari nilai aset kripto yang dimiliki pada 1 Jan 2023, alih‑alih biaya pada saat pembelian. Investasi dalam kripto yang menghasilkan kerugian lebih dari 2.000 euro juga dapat dikurangkan dari keuntungan apa pun yang diperoleh dan dibawa ke periode pajak berikutnya.

Dengan langkah ini, Italia mengikuti jejak Portugal, yang juga telah menerapkan pajak keuntungan modal pada cryptocurrency dengan tarif 28%. Proposal ini, yang diungkap pada bulan Oktober, mencakup pajak atas transfer bebas kripto dan atas komisi yang dibebankan oleh bursa kripto serta operasi lain yang memfasilitasi transaksi cryptocurrency.

Legislasi Italia juga mengikuti persetujuan RUU MiCA Uni Eropa, yang bertujuan menetapkan kerangka regulasi yang konsisten untuk cryptocurrency. RUU MiCA, yang disetujui oleh 27 negara anggota, diperkirakan akan mulai berlaku pada tahun 2024.