DoorDash Sepakat Mengakuisisi Instacart Senilai $17 Miliar dengan Pembayaran Tunai dan Saham

DoorDash, Inc. (DASH ) dan Maplebear Inc. (CART ), yang beroperasi dengan nama Instacart, mengumumkan pada 29 Oktober 2026 bahwa mereka telah menandatangani perjanjian definitif. Berdasarkan perjanjian tersebut, DoorDash akan mengakuisisi Instacart dengan harga $65,00 per saham, yang mencerminkan nilai ekuitas sekitar $17 miliar (semua angka dalam dolar AS). Menurut pengumuman bersama kedua perusahaan, total imbalan transaksi akan dibayarkan setidaknya 75% dalam bentuk tunai, sedangkan porsi saham biasa DoorDash dibatasi maksimal 25%.

Nilai per saham tersebut mencerminkan premi 26% dibandingkan harga penutupan saham Instacart pada 22 Oktober 2026, hari perdagangan terakhir sebelum media memberitakan kemungkinan transaksi ini. Pemegang saham Instacart berhak memilih untuk setiap saham Instacart yang mereka miliki: menerima $65,00 dalam bentuk tunai, 0,3372 saham biasa DoorDash, atau kombinasi $48,75 dalam bentuk tunai dan 0,0843 saham biasa DoorDash. Pilihan tersebut tunduk pada batas 25% untuk porsi saham dan penjatahan proporsional jika permintaan atas imbalan berupa saham melebihi jumlah yang tersedia. Dewan direksi Instacart menyetujui perjanjian tersebut dengan suara bulat, dan para pemegang sekitar 19% saham Instacart yang beredar telah sepakat untuk memberikan suara mendukung transaksi.

Pembiayaan dan Proses Regulasi

Perjanjian merger ini melibatkan DoorDash, Ibiza Merger Sub, Inc., anak perusahaan yang dimiliki sepenuhnya oleh DoorDash, dan Instacart. DoorDash memperkirakan akan membiayai porsi tunai dari imbalan transaksi dengan kas yang tersedia dan hasil pendanaan utang. DoorDash juga telah menandatangani surat komitmen pembiayaan dengan JPMorgan Chase Bank, N.A. untuk fasilitas pinjaman talangan senior tanpa jaminan selama 364 hari. Transaksi ini tidak bergantung pada terpenuhinya persyaratan pembiayaan, dan DoorDash mengatakan pihaknya menargetkan struktur permodalan yang dapat mempertahankan peringkat layak investasi.

Kedua perusahaan memperkirakan transaksi akan rampung pada akhir 2027 atau paruh pertama 2028, dengan syarat memperoleh persetujuan pemegang saham Instacart, berakhirnya atau dihentikannya masa tunggu berdasarkan Hart-Scott-Rodino Antitrust Improvements Act of 1976, diperolehnya persetujuan regulator lainnya termasuk di Kanada dan Israel, serta terpenuhinya ketentuan penutupan lain yang lazim. DoorDash bermaksud mengajukan pernyataan pendaftaran Form S-4 kepada Securities and Exchange Commission, yang akan mencakup pernyataan kuasa Instacart sekaligus menjadi prospektus DoorDash. Hingga transaksi rampung, kedua perusahaan akan tetap beroperasi secara terpisah dan independen.

Manfaat yang Disampaikan dan Komitmen Setelah Transaksi Rampung

Kedua perusahaan mengatakan bisnis gabungan mereka akan menyediakan jaringan pengantaran DoorDash serta teknologi kebutuhan bahan makanan dan pemenuhan pesanan Instacart bagi peritel bahan makanan dan pengecer dari berbagai skala, baik melalui aplikasi maupun situs web milik toko, serta menghadirkan perangkat periklanan dan AI yang telah dikembangkan masing-masing perusahaan. DoorDash mengatakan pelanggan Instacart dapat berbelanja di lebih dari 50.000 toko tambahan, di luar hampir 100.000 toko yang kini tersedia di platform Instacart. DoorDash juga menyebut bahwa anggota DashPass dan Instacart+ hanya perlu membayar satu biaya keanggotaan, bukan dua, sehingga diperkirakan dapat menghemat $100 juta per tahun dari biaya keanggotaan.

DoorDash juga mengumumkan komitmen terkait kesepakatan ini yang akan berlaku setelah transaksi rampung. Toko bahan makanan lokal dapat bekerja sama dengan platform pengantaran mana pun yang mereka pilih, tanpa eksklusivitas untuk layanan bahan makanan. Instacart Shoppers akan tetap memiliki fitur yang ada, termasuk informasi yang mereka gunakan untuk memutuskan pesanan mana yang akan diterima dan pilihan untuk menerima pesanan DoorDash atau tetap berbelanja hanya melalui Instacart. DoorDash memperkirakan akan mempertahankan merek Instacart, produk teknologi untuk perusahaan, dan aplikasinya setelah transaksi rampung.

“Instacart telah menghabiskan waktu bertahun-tahun untuk memahami cara melayani toko bahan makanan dengan baik, sementara DoorDash telah membangun jaringan pengantaran dan teknologi yang diandalkan toko-toko lokal setiap hari,” kata Tony Xu, salah satu pendiri sekaligus CEO DoorDash. Ia menyebut layanan bahan makanan sebagai salah satu hal tersulit untuk dijalankan dengan baik secara daring. CEO Instacart Chris Rogers mengatakan bahwa “bergabung dengan DoorDash memungkinkan kami melakukan lebih banyak hal lagi,” seraya menyoroti peluang baru bagi mitra ritel dan merek, serta manfaat bagi pemegang saham.

Dalam hasil kuartal ketiga 2026 yang dirilis pada hari yang sama, DoorDash mengatakan pihaknya melihat peluang untuk mewujudkan sinergi tahunan senilai $500 juta atau lebih dari transaksi ini dalam beberapa tahun, setelah dikurangi investasi. Perusahaan memperkirakan akan menginvestasikan lebih dari 100% total sinergi pada tahun pertama setelah transaksi rampung, dengan sinergi bersih positif pada tahun kedua dan seterusnya. DoorDash juga mengatakan skala Instacart akan membantu mengamortisasi biaya tetap untuk mengelola persediaan atas nama toko bahan makanan. Melalui operasional DashMart, perusahaan mengatakan pihaknya mengelola ribuan produk dari Giant Eagle, Albertsons, dan perusahaan lainnya. Perusahaan juga melaporkan tingkat akurasi pemenuhan pesanan di atas 99% dan waktu pengantaran rata-rata lebih dari 10 menit lebih cepat dibandingkan pesanan bahan makanan lainnya di wilayah AS yang memiliki toko DashMart aktif selama kuartal tersebut.

Untuk kuartal yang berakhir pada 30 September 2026, DoorDash melaporkan Total Orders naik 28% dibandingkan tahun sebelumnya menjadi 993 juta, Marketplace GOV naik 36% menjadi $33,9 miliar, dan pendapatan naik 34% menjadi $4,6 miliar. Laba bersih GAAP yang diatribusikan kepada pemegang saham biasa naik 91% menjadi $466 juta, sedangkan Adjusted EBITDA naik 41% menjadi $1.060 juta. Perusahaan mengatakan bahwa pada kuartal tersebut, pertumbuhan Marketplace GOV dibandingkan tahun sebelumnya di kategori bahan makanan dan ritel AS berlangsung lebih dari dua kali lipat laju pertumbuhan kategori restoran AS.

Untuk kuartal keempat 2026, DoorDash memperkirakan Marketplace GOV sebesar $35,4 miliar hingga $36,4 miliar dan Adjusted EBITDA sebesar $900 juta hingga $1.100 juta. Perusahaan mengatakan proyeksi ini mengasumsikan permintaan konsumen dan nilai tukar mata uang asing relatif stabil. DoorDash membahas transaksi tersebut dalam panggilan laporan keuangannya pada 29 Oktober 2026 pukul 5.30 pagi Waktu Pasifik (8.30 pagi Waktu Timur).

Centerview Partners LLC bertindak sebagai penasihat keuangan utama DoorDash, sementara J.P. Morgan Securities LLC juga bertindak sebagai penasihat keuangan dan Latham & Watkins LLP sebagai penasihat hukum. JPMorgan Chase Bank, N.A. bertindak sebagai pengatur utama dan penata buku tunggal untuk pembiayaan talangan yang telah disepakati. Goldman Sachs (GS ) & Co. LLC bertindak sebagai penasihat keuangan Instacart, sementara Cravath, Swaine & Moore LLP dan Cooley LLP bertindak sebagai penasihat hukum.