Mengapa Pasar Kripto Berkumpul Selama Krisis Global

Ada kecenderungan di antara para investor cryptocurrency untuk berpikir bahwa memiliki portofolio yang cukup beragam dari berbagai crypto, saham teknologi, dan aset DeFi sudah cukup sebagai diversifikasi.

Namun pada akhirnya, semua aset ini berisiko digabungkan menjadi “crypto” atau “tech” sebagai satu sektor dan bergerak selaras satu sama lain. Hal ini terutama terjadi selama guncangan eksternal seperti peristiwa geopolitik.

Studi terbaru oleh peneliti di Institut Tinggi Manajemen Tunis, Tunisia menyelidiki pertanyaan ini. Mereka meneliti bagaimana token metaverse biasanya membantu mengurangi varians portofolio dalam kondisi normal, namun tidak begitu selama konflik seperti perang di Ukraina.

Mereka mempublikasikan temuan mereka di Finance Research Open¹, dengan judul “Guncangan geopolitik dan keterkaitan antara meta coin, cryptocurrency, DeFi, dan MSCI dengan implikasi portofolio”.

Membangun Portofolio Token Digital di Luar Kripto

Investor aset digital kini dapat menyusun portofolio dengan menggabungkan cryptocurrency konvensional bersama token DeFi dan Metaverse, sebagai upaya mendiversifikasi eksposur mereka terhadap segmen industri aset digital mana pun atau token tertentu.

Karena cryptocurrency sendiri sangat saling terhubung, pendekatan yang lebih luas ini dapat membantu mendiversifikasi risiko.

Karena kripto sudah cukup independen dari instrumen konvensional seperti minyak, saham, obligasi, emas, dan mata uang fiat, hal ini secara teori dapat memberikan tingkat diversifikasi yang diperlukan pada portofolio tanpa meninggalkan ruang aset digital.

Namun, cryptocurrency utama gagal berperan sebagai lindung nilai atau tempat perlindungan yang dapat diandalkan terhadap pasar ekuitas selama pandemi COVID-19, karena keterkaitan antara cryptocurrency dan pasar keuangan tradisional meningkat secara signifikan tepat selama periode stres.

Demikian pula, korelasi antara aset keuangan “arus utama” dan cryptocurrency naik sekitar invasi Ukraina, dari sekitar 60% menjadi 90%. Selama peristiwa ini, emas berfungsi sebagai tempat perlindungan yang kuat pada kuantil ekstrem sementara Bitcoin (BTC ) hanya menawarkan lindung nilai yang lemah pada tingkat terbaik.

Jadi, apakah hal yang sama berlaku untuk aset digital lainnya? Dan jika ya, dapatkah hal itu diukur untuk menilai tingkat diversifikasi nyata yang mereka berikan selama krisis?

Mempelajari Aset Digital dan Krisis

Para peneliti mengumpulkan data harian dari tiga token metaverse terpilih (Tezos (XTZ ) – XTZ, Axie Infinity (AXS ) – AXS, Decentraland (MANA ) – MANA), tiga aset DeFi (Chainlink (LINK ) – LINK, Maker-MKR, Basic Attention Token (BAT ) – BAT), satu indeks teknologi MSCI, dan tiga cryptocurrency (Bitcoin, Cardano (ADA ), Tether). Data mencakup periode dari 9 November 2020 hingga 6 Oktober 2023.

Mereka terutama menganalisis tiga metrik keuangan:

• Keterkaitan antara token metaverse, dua kelompok utama aset digital‑cryptocurrency dan token DeFi serta indeks MSCI.
• Menggunakan model DCC‑GARCH sebagai pemeriksaan ketahanan, memastikan bahwa kesimpulan yang diambil dari data ini memang dapat diandalkan.
• Kapasitas lindung nilai dan diversifikasi token metaverse.

Korelasi Antara Kelas Aset

Token Metaverse

Para peneliti menemukan bahwa selama periode yang ditandai oleh peristiwa geopolitik, korelasi antara indeks saham arus utama dan token DeFi & metaverse cukup kuat.

“Total Return dan spillover volatilitas antara token metaverse, token DeFi, dan MSCI masing‑masing sebesar (67,31%) dan (43,49%) dari total varians kesalahan perkiraan dalam jaringan. Temuan ini menegaskan peningkatan interaksi antara dua pasar selama seluruh periode yang dianalisis.”

Selanjutnya mereka menyelidiki dampak arah masing‑masing aset dalam jaringan, mengikuti proses transmisi guncangan. Mereka menemukan bahwa MSCI hanya memengaruhi token metaverse secara lemah, dan sebaliknya juga berlaku.

“Transmisi return tertinggi berasal dari BAT (79,03%), LINK (79,46%), dan MKR (61,16%) ke sistem, sementara yang terendah berasal dari MSCI (25,24%) ke sistem.”

Namun, token DeFi merupakan faktor penting dalam meramalkan volatilitas token metaverse.

Sumber: Finance Research Open

Hal ini agak berubah selama perang di Ukraina, dengan pergeseran beberapa aset dari menjadi pengirim net return atau volatilitas menjadi penerima seperti MANA, AXS, XTZ, dan MKR.

Secara bersamaan, keterkaitan volatilitas keseluruhan berkisar antara -39% hingga 65%, dengan puncak khas yang bertepatan dengan dimulainya krisis konflik Rusia.

Sumber: Finance Research Open

Cryptos

Transmisi return tertinggi berasal dari BTC (62,59%) dan ADA (63,33%) ke sistem, sementara yang terendah berasal dari USDT (5%) ke sistem.

Jadi USDT memengaruhi token metaverse secara lemah, menunjukkan bahwa USDT bukan prediktor efektif untuk token metaverse, namun Bitcoin adalah. Sebaliknya tidak berlaku, karena pengaruh token metaverse terhadap ADA dan Bitcoin lemah. Apa yang berlaku untuk pergerakan harga juga berlaku untuk volatilitas:

“Volatilitas USDT hampir tidak memengaruhi volatilitas token metaverse, sementara volatilitas BTC dan ADA sangat memengaruhi volatilitas token metaverse.”

Di sini juga, hubungan ini dipengaruhi oleh krisis geopolitik:

“Secara khusus, selama Perang Rusia‑Ukraina, terdapat pergeseran yang dapat dilihat pada aset tertentu seperti MANA, AXS, dan XTZ, beralih dari menjadi pengirim net return atau volatilitas menjadi penerima.”

Sumber: Finance Research Open

Membangun Portofolio Aset Digital

Dari sudut pandang portofolio, cryptocurrency yang secara konsisten berperan sebagai pengirim guncangan net selama seluruh periode sampel memiliki sumber risiko yang lebih sedikit, menjadikannya lebih menarik bagi investor.

Token DeFi (BAT, LINK, dan MKR) secara konsisten muncul sebagai pengirim volatilitas net pada kedua spesifikasi model dan sub‑periode, mencerminkan peran sentral mereka dalam ekosistem keuangan terdesentralisasi.

Peran pengiriman DeFi meningkat selama periode tekanan pasar, konsisten dengan teori kontagi keuangan dan bukti sebelumnya yang mengidentifikasi DeFi sebagai saluran transmisi utama dalam pasar aset digital.

Akibatnya, token metaverse dan DeFi tidak seimun terhadap guncangan eksternal seperti yang diperkirakan investor pada periode normal.

“Selama periode konflik, beberapa hubungan bilateral yang melibatkan token metaverse berbalik arah, mencerminkan transisi mereka dari pengirim volatilitas menjadi penerima.”

Untuk menguji ketahanan, penelitian menemukan bahwa hasil tetap konsisten di semua set data dan kondisi.

Pelajaran utama bagi investor adalah bahwa guncangan geopolitik tidak hanya memperkuat keterkaitan pasar tetapi juga mengubah pola transmisi guncangan saat investor beralih ke aset yang lebih likuid. Jadi selama krisis, apa yang sebelumnya berhasil untuk diversifikasi antar aset digital mungkin tiba‑tiba tidak lagi efektif.

Di Luar Token: Eksposur Infrastruktur vs. Korelasi Aset

Coinbase Global (COIN)

Temuan studi menyajikan dilema jelas: jika penyebaran modal di antara cryptocurrency, DeFi, dan token metaverse gagal melindungi portofolio selama kepanikan pasar, bagaimana seharusnya investor mendekati eksposur terhadap sektor ini?

Alokasi token langsung membuat investor rentan terhadap penurunan serentak yang disorot oleh penelitian. Namun, bagi mereka yang mencari eksposur luas jangka panjang terhadap kematangan ekosistem aset digital—tanpa bertaruh semata pada keranjang spekulatif token individu—fokus beralih dari aset itu sendiri ke infrastruktur yang mendasarinya.

Di sinilah Coinbase Global (COIN ) semakin meneguhkan dirinya sebagai pemimpin sentral dalam industri kripto dan blockchain, menyediakan eksposur ekuitas ke jalur‑jalur yang mendukung kategori aset yang diteliti dalam studi—dari crypto inti hingga protokol DeFi dan aset metaverse seperti MANA dan AXS.

Pada tahun 2025, Coinbase melaporkan 8 juta akun aktif dan menjadi kustodian Bitcoin terbesar di dunia, menyimpan 2,4 juta BTC—sekitar 12% dari total pasokan yang beredar. Skala institusional ini menjadikannya mitra kunci bagi ETF Bitcoin utama, menyediakan kustodi aman dan likuiditas yang menjembatani keuangan tradisional dan aset digital.

Selain platform pertukaran intinya, Coinbase menangkap nilai di berbagai segmen ekonomi digital melalui ekosistem penawaran pelengkap yang beragam:

• Coinbase One: Layanan berlangganan premium yang menawarkan perdagangan tanpa biaya, peningkatan hadiah staking, dan manfaat mitra institusional.
• Coinbase Advanced: Dirancang khusus untuk trader kripto volume tinggi dan profesional.
• Coinbase Wallet: Memungkinkan penyimpanan non‑kustodian cryptocurrency dan NFT secara independen dari bursa terpusat.
• Coinbase Earn: Platform staking yang memungkinkan pengguna menghasilkan hasil pada aset jaringan, menghasilkan lebih dari $230 Juta untuk pelanggan pada 2023 saja.
• Coinbase Card: Kartu debit Visa mainstream yang memfasilitasi transaksi kripto dunia nyata dengan hadiah cash‑back dalam BTC dan USDC.
• USD Coin (USDC): Dikembangkan bersama sebagai stablecoin berbasis USD utama yang mendorong likuiditas dan penyelesaian dolar institusional di seluruh DeFi dan jalur pertukaran.

Ke depan, Coinbase aktif mengerjakan tokenisasi sekuritas, menjajaki cara menghubungkan ekuitas yang terdaftar di Nasdaq dengan sistem penyelesaian berbasis blockchain.

Menavigasi lanskap ini tidak tanpa gesekan. Perusahaan terus mengelola lingkungan regulasi yang kompleks, litigasi SEC, ancaman siber, dan tantangan skalabilitas operasional bersamaan dengan pergeseran pasar yang lebih luas. Selain itu, risiko industri jangka panjang mulai dari volatilitas makro hingga pergeseran teknologi emergen seperti komputasi kuantum tetap menjadi pertimbangan relevan.

Namun, Coinbase yang lebih matang dan dominan menawarkan titik masuk struktural ke pasar. Daripada menebak token individu mana yang akan bertahan dari guncangan geopolitik, memegang ekuitas pada infrastruktur yang mendefinisikan kategori memungkinkan investor memanfaatkan adopsi, kustodi, dan volume perdagangan keseluruhan ekonomi aset digital.

Anda juga dapat membaca lebih lanjut tentang Coinbase di laporan investasi kami yang didedikasikan untuk perusahaan tersebut.

Berita Saham Coinbase (COIN) Terbaru dan Perkembangan

Studi Dirujuk

^{1. Nadia Basty dan Mouna Abidly. Guncangan geopolitik dan keterkaitan antara meta coin, cryptocurrency, DeFi, dan MSCI dengan implikasi portofolio. Finance Research Open. Volume 2, Issue 3, September 2026, 100151. https://doi.org/10.1016/j.finr.2026.100151}