Sorotan
Coinbase (COIN): Pusat Perdagangan Bitcoin & Crypto
Bursa Crypto AS
Selama dekade terakhir, aset digital seperti Bitcoin dan Ethereum telah menjadi aset keuangan dengan kinerja terbaik. Adopsi mereka oleh segmen publik dan lembaga keuangan yang semakin besar dibangun di atas platform pertukaran cryptocurrency, yang berfungsi sebagai node pusat untuk membeli dan menjual crypto.
Di antara pertukaran ini, yang terbesar berbasis di AS adalah Coinbase, pelopor awal di segmen ini, didirikan pada 2012. Perusahaan telah diperdagangkan secara publik sejak 2021.
Seiring crypto menjadi arus utama, penerimaan oleh otoritas regulatori juga berubah. Yang paling menonjol, pemerintahan Trump mengumumkan pembentukan cadangan strategis Bitcoin, yang juga akan menyimpan crypto lainnya.
Hal ini dapat menjadi positif bagi Coinbase, karena mereka juga berupaya menghidupkan kembali upaya sekuritas yang ditokenisasi di pasar AS.
(COIN )
Gambaran Coinbase
Coinbase dalam Angka
Coinbase adalah pilar utama ekosistem crypto: total 245.000 mitra ekosistem berinteraksi secara reguler dengan Coinbase, dengan volume perdagangan kuartalan $439B, dan $404B aset di platform.
Coinbase hadir di lebih dari 100 negara dan mempekerjakan lebih dari 3.700 orang.
Pada 2025, Coinbase memiliki 8 juta akun aktif dan menjadi kustodian Bitcoin terbesar di dunia, menyimpan 2,4 juta BTC. Ini mewakili tidak kurang dari 12% dari total pasokan Bitcoin.
Sejarah Coinbase
Coinbase didirikan oleh mantan konsultan Deloitte dan mantan insinyur Airbnb Brian Armstrong, lulusan William Marsh Rice University di Texas, dengan gelar ekonomi dan ilmu komputer. Ia masih menjabat sebagai CEO perusahaan.
Ia mendirikan Coinbase sebagian setelah menyaksikan secara langsung kesulitan mengirim pembayaran internasional saat bekerja di Airbnb. Dalam whitepaper Bitcoin oleh Satoshi Nakamoto, ia berusaha mengembangkan cara membeli dan menyimpan cryptocurrency sebagai proyek sampingan.
Sumber: Shrimpy
Setahun kemudian, mantan trader Goldman Sachs, Fred Ehrsam, juga bergabung dengan perusahaan sebagai co-founder. Ehrsam kemudian juga mendirikan firma investasi ventura Paradigm, yang berspesialisasi dalam cryptocurrency dan teknologi blockchain.
Sumber: Paradigm
Pada 2014, Coinbase telah tumbuh menjadi 1 juta pengguna dan mulai membantu perusahaan seperti Dell (DELL ), Expedia (EXPE ), atau Time Inc. untuk menerima pembayaran Bitcoin.
Coinbase memulai ekspansi internasionalnya pada 2015, di Kanada dan Singapura. Pada 2017, Coinbase menjadi unicorn pertama (valuasi > $1B) di ruang crypto.
Pada 2018, mereka mulai menawarkan ‘Prime’ — platform yang didedikasikan untuk pelanggan institusional seiring minat terhadap Bitcoin di antara lembaga keuangan meningkat.
Pada 2021, Coinbase mulai diperdagangkan di Nasdaq melalui penyebutan saham langsung (DPO).
Misi & Bisnis Coinbase
Coinbase melihat dirinya sebagai “bermisi meningkatkan kebebasan ekonomi bagi lebih dari 1 miliar orang”.
- Coinbase One, layanan keanggotaan premium yang menawarkan biaya perdagangan nol, hadiah staking yang ditingkatkan, dan penawaran dengan mitra seperti kalkulator pajak crypto, riset crypto, dll.
- Coinbase Advanced, untuk trader crypto profesional.
- Coinbase Wallet, untuk penyimpanan mandiri cryptocurrency di luar pertukaran, serta NFT.
- Coinbase Earn, layanan staking dimana pemilik cryptocurrency dapat mengunci crypto mereka untuk memperoleh bunga dari jaringan, dengan $230M yang diperoleh oleh pelanggan Coinbase pada 2023.
- Coinbase Card, kartu debit Visa untuk melakukan pembelian menggunakan cryptocurrency, dengan 1% kembali dalam Bitcoin saat membayar dengan USD, dan 1,5% dalam USDC saat membayar dengan ETH. Kartu ini diterima di semua tempat kartu debit Visa diterima.
- USD Coin, USDC, stablecoin digital dengan nilai setara dolar AS, berupaya menciptakan “dolar digital”.
Coinbase adalah mitra kunci bagi banyak Bitcoin ETF yang mana mereka memegang kustodi Bitcoin, menjadikannya aktor penting dalam industri untuk produk-produk ini, memudahkan kepemilikan ETF bagi investor individu dan institusional.
Coinbase tidak memiliki kantor fisik dan beroperasi sebagai perusahaan “remote only”.
USDC
Pada September 2018, Circle bersama Coinbase meluncurkan konsorsium bernama Centre, yang memperkenalkan USDC digital yang dipatok ke dolar.
USDC adalah token Ethereum ERC-20 dan juga tersedia di blockchain lain seperti Base dan Polygon. Token ERC-20 menggunakan kontrak pintar yang didukung oleh blockchain Ethereum. USDC diterbitkan oleh Circle, dan merupakan stablecoin US terbesar kedua di dunia, di belakang Tether.
Token ini dipatok ke dolar AS, dengan nilai tukar 1 USDC = 1 USD. Penetapan ini sempat terputus pada Maret 2023 selama keruntuhan Silicon Valley Bank.
Pada 2023, Circle mengumumkan bahwa USDC diluncurkan di 6 blockchain baru, mempercepat pengembangan dolar digital. Saat ini USDC hadir di 18 blockchain.
Sumber: USDC
Sebagai bagian dari bab berikutnya, Coinbase dan Circle telah mencapai kesepakatan baru. Mencerminkan keyakinan Coinbase akan pentingnya fundamental stablecoin bagi ekonomi crypto yang lebih luas, Coinbase mengambil kepemilikan ekuitas di Circle.
USDC dapat dibeli di sebagian besar pertukaran crypto, termasuk Coinbase, Binance, Bitstamp, Crypto.com, Kraken, NuBank, dll.
Saat ini USDC memiliki sirkulasi $58,32B, dengan volume perdagangan sepanjang masa $24,77T, dan tersedia di lebih dari 100 negara. Kapitalisasi pasar USDC tumbuh 79% pada 2024, dengan pembayaran USDC on-chain meningkat 224%.
Coinbase dan Circle akan terus menghasilkan pendapatan dari bunga cadangan USDC. Berdasarkan kesepakatan baru, pendapatan ini akan terus dibagi berdasarkan jumlah USDC yang disimpan di masing-masing platform kami, dan kini kami juga akan berbagi secara merata pendapatan bunga yang dihasilkan dari distribusi dan penggunaan USDC yang lebih luas.
Kepatuhan dan Keamanan Coinbase
Kontroversi & Investigasi Masa Lalu
Sebagai sektor keuangan yang sepenuhnya baru, menggunakan teknologi revolusioner, crypto sering menjadi titik buta bagi regulator, yang tidak tahu cara menanganinya.
Di antara hal lainnya, isu utama adalah status cryptocurrency sebagai sekuritas atau tidak, sehingga berada di bawah kontrol regulasi SEC atau tidak. Pertanyaan penting sekunder adalah perpajakan yang harus diterapkan pada crypto dan keuntungan crypto, isu yang menjadi lebih krusial seiring pertumbuhan keuntungan crypto, dengan banyak miliarder crypto baru bahkan miliarder.
Hal ini menyebabkan ketegangan reguler antara perusahaan crypto, terutama pertukaran seperti Coinbase, dan otoritas keuangan.
Misalnya, pada 2017, IRS memerintahkan Coinbase untuk melaporkan pengguna yang memiliki transaksi minimal US$20.000 dalam setahun. Ketidakteraturan harga Bitcoin Cash juga memicu penyelidikan tentang perdagangan orang dalam.
Baru-baru ini, pada 2023, SEC menyerang produk staking Coinbase. Coinbase menggugat sebagai respons, menuntut regulator untuk membuat regulasi yang jelas mengenai cryptocurrency, mengakhiri bertahun-tahun kebingungan dan keputusan yang sering dikritik sebagai sewenang-wenang.
Butuh sampai 2025 agar gugatan yang menargetkan Coinbase dibatalkan dan yang menargetkan Binance ditangguhkan. Dalam blognya, Coinbase menyebut langkah tersebut “Righting a major wrong”, dan menganggap ini sebagai “kemenangan bukan hanya untuk Coinbase, tetapi untuk pelanggan kami, Amerika Serikat, dan kebebasan individu”.
Penghormatan Baru untuk Crypto
Ini kemungkinan mencerminkan perubahan persepsi terhadap cryptocurrency serta sikap pro-crypto baru dari pemerintahan Trump yang baru terpilih.
Yang paling penting, presiden AS menominasikan Paul Atkins ke SEC, yang sebelumnya mendukung deregulasi industri keuangan.
“Atkins percaya pada janji pasar modal yang kuat dan inovatif yang responsif terhadap kebutuhan Investor. Ia juga mengakui bahwa aset digital & inovasi lainnya penting untuk Membuat Amerika Lebih Hebat dari Sebelumnya.”
“Ini adalah pilihan yang kuat dan progresif. Kami menantikan administrasi SEC baru yang fokus pada mempromosikan inovasi yang bertanggung jawab.”
Ji Kim – Chief Legal and Policy Officer at the Crypto Council for Innovation
Perubahan persepsi crypto ini, dari sensasi teknologi bahkan mungkin “penipuan”, menjadi bagian yang dihormati dalam keuangan dan inovasi Amerika, juga tercermin dalam kepemimpinan Coinbase, yang secara bertahap mengintegrasikan orang-orang terhormat dan terhubung secara politik.
Saat ini, dewan penasihat global perusahaan mencakup tokoh-tokoh seperti:
- Bill Dudley, Mantan Presiden Federal Reserve Bank of NY.
- Chris LaCivitas, Co-Manager Kampanye 2024 Presiden Donald Trump.
- George Osbourne, Mantan Chancellor of the Exchequer Inggris.
- Mark T. Esper, Mantan Sekretaris Pertahanan.
- Banyak mantan senator dan anggota kongres, seperti Patrick Toomey, Tim Ryan, Kendrick Meek, dan Kyrsten Sinema.
Penghormatan baru terhadap crypto ini juga tercermin dalam pertumbuhan 128% volume perdagangan institusional dari Q3 ke Q4 2024. Hal ini terkait dengan arus masuk rekor dalam Bitcoin ETF, dengan rekor baru $93.2B Bitcoin dalam ETF.
Tokenisasi $COIN
Coinbase dilaporkan sedang mengeksplorasi kemungkinan “tokenisasi” sahamnya, yang saat ini terdaftar “normal” di Nasdaq (COIN ).
Cara kerjanya adalah dengan mengonversi saham Coinbase menjadi token digital di blockchain, khususnya pada jaringan layer-2 Ethereum Coinbase, Base. Ini dapat meningkatkan aksesibilitas, memungkinkan kepemilikan fraksional dan memfasilitasi perdagangan global.
Ide tokenisasi saham yang diperdagangkan secara publik merupakan hal kontroversial, karena dapat membuka cara kepemilikan saham tanpa kerangka regulasi biasa yang diterapkan oleh broker dan bank konvensional. Hal ini juga semakin mengaburkan batas antara keuangan konvensional dan keuangan berbasis blockchain, sesuatu yang mungkin tidak disukai baik oleh bank klasik maupun purist crypto.
Ini bukan konsep baru bagi Coinbase, yang telah mengembangkan Kerangka Hukum Token Sekuritas Blockchain untuk membimbing industri. Ini dapat meningkatkan nilai saham perusahaan, tetapi juga membuka jalur ke segmen aktivitas baru bagi perusahaan, perdagangan saham melalui perdagangan saham yang ditokenisasi, menempatkan mereka dalam kompetisi langsung dengan perusahaan broker saham seperti Interactive Brokers (IBKR ) atau Robinhood (HOOD ).
Saya sekarang bersemangat bahwa kami mungkin dapat melanjutkan kembali percakapan tersebut dengan tim tugas SEC, dan bahwa kami mungkin dapat memperkenalkan token sekuritas.
Kami mungkin dapat membawa beberapa produk internasional yang ada ke pasar AS yang kami tahu secara luas diadopsi oleh trader crypto di seluruh dunia. Jadi saya sangat bersemangat melihat inovasi di AS dan membawa lebih banyak aset on-chain serta dapat memperdagangkannya dengan cara yang lebih efisien.
Kontroversi
Politik
Coinbase menjadi kontroversial karena mengambil sikap yang sebagian besar apolitik pada sebagian besar isu sosial yang diperdebatkan di AS, termasuk awalnya protes Black Lives Matter.
CEO-nya mengonfirmasi bahwa perusahaan akan menghindari keterlibatan dalam aktivisme sosial, mengingat posisi tersebut mempolitisasi dan merugikan perusahaan teknologi seperti Google atau Facebook. Bahkan perusahaan secara aktif menawarkan paket pesangon kepada karyawan yang tidak nyaman dengan posisi tersebut.
Coinbase menjadi sedikit politis dalam pengumuman publik terbarunya mengenai perubahan sikap SEC terhadap perusahaan.
Coinbase go public pada April 2021. Sebagai bagian dari proses itu, SEC meninjau model bisnis kami dan pengungkapan S1 serta mengizinkan kami go public. Dua tahun kemudian, mereka menggugat kami. Itu meskipun tidak ada perubahan sama sekali dalam model bisnis kami.
Apa yang berubah selama dua tahun itu adalah kepemimpinan politik di SEC. Dalam perang melawan crypto, mereka bertindak seolah-olah berada di atas hukum, mengambil alih kekuasaan Kongres sebagaimana diatur dalam Konstitusi.
Arah Ekosistem Crypto
Kontroversi lain berasal dari pertanyaan umum mengenai bentuk & arah yang harus diambil Bitcoin dan industri crypto.
Banyak yang melihat perusahaan seperti Coinbase sebagai tren sentralisasi apa yang seharusnya tetap menjadi sistem yang sepenuhnya terdesentralisasi. Kolaborasi Coinbase dengan penyelidikan terkait transaksi crypto yang mungkin telah digunakan untuk tujuan ilegal, termasuk tanpa persetujuan pengguna, juga memberi citra buruk di beberapa anggota komunitas crypto & blockchain.
Secara keseluruhan, apa yang membuat Coinbase menjadi aktor kuat dalam komunitas Bitcoin dan demokratisasi crypto juga menjadi hal yang paling banyak dikritik. Ia menyediakan opsi yang lebih ramah pengguna untuk menggunakan crypto, tetapi sebagai hasilnya, menjadi node kritis dan potensi titik kegagalan, sementara visi awal crypto adalah mendesentralisasikan keuangan sepenuhnya.
Jadi, Coinbase yang terdaftar secara publik di AS dan menjadi sistemik dapat dilihat sebagai risiko yang tidak perlu bagi konsep cryptocurrency dan keuangan terdesentralisasi.
Pada saat itu, tingkat regulasi ini juga berarti bahwa, misalnya, Bitcoin ETF dan produk sangat diatur lainnya dianggap jauh lebih aman, membantu adopsi yang lebih luas, termasuk oleh institusi yang sebelumnya dilarang membeli Bitcoin tanpa itu.
Diskusi ini kemungkinan akan berlanjut selama beberapa tahun mendatang, terutama karena banyak negara memulai dana kedaulatan crypto, menormalkan pembayaran dalam crypto, dan bahkan meluncurkan cryptocurrency bank sentral mereka sendiri.
Tantangan Pertumbuhan
Kritik lain yang kadang diarahkan pada Coinbase adalah layanan pelanggan yang buruk. Ukuran perusahaan dan pendekatan yang relatif ramping serta biaya rendah untuk bisnis berarti sebagian besar sistem otomatis sebanyak mungkin.
Hal ini dapat menyebabkan masalah ketika keamanan siber pelanggan tidak memadai, dan informasi login mereka dapat disalahgunakan serta dana dicuri.
Demikian pula, terkait dengan pertumbuhan eksplosif, situs web perusahaan mengalami crash setelah menjalankan iklan SuperBowl pada 2020.
Tidak ada masalah ini yang khusus untuk Coinbase, dan perusahaan tampaknya tidak lebih terpengaruh darinya dibandingkan pertukaran besar lainnya. Namun, hal ini memberikan aliran keluhan dan publisitas negatif yang harus disadari investor.
Keuangan Coinbase
Coinbase menghasilkan $6.6B pendapatan pada 2024, dengan laba bersih $2.6B dan $3.3B EBITDA. Ini terkait dengan Q4 2024 yang memecahkan rekor, dengan laba bersih $1.3B.
Sebagian besar, laba bersih Coinbase dapat dikaitkan dengan $2.3B pendapatan dari langganan dan layanan.
Sumber: Coinbase
Jadi, Coinbase paling tepat dipahami sebagai perusahaan serupa bursa saham, menghasilkan uang dari menyediakan layanan kepada trader dan investor, lebih dari “perusahaan Bitcoin” yang keuntungannya bergantung pada nilai aset itu sendiri. Namun, jelas bahwa seperti bursa saham, periode aktivitas perdagangan intens dan spekulasi di sektor tertentu cenderung menguntungkan bursa seperti Coinbase.
Kesimpulan
Dari awal yang ambisius, Coinbase telah tumbuh menjadi pilar utama industri Bitcoin dan crypto, terutama di pasar AS. Inilah mengapa ia dipilih sebagai mitra kunci untuk produk seperti stablecoin USDT dan Bitcoin ETF (termasuk oleh raksasa keuangan & investasi BlackRock).
Ini jelas bukan perjalanan yang mulus, dengan sejarah Coinbase mencerminkan sejarah Bitcoin secara keseluruhan. Perusahaan harus menghadapi serangan siber, regulasi yang tidak jelas, dan gugatan oleh SEC, serta melihat layanan pelanggan dan protokol keamanan mereka berusaha mengejar pertumbuhan perusahaan.
Namun, ada tanda bahwa perusahaan kini memasuki fase baru. Pemerintahan Trump telah mengambil sikap paling pro-crypto di antara semua pemerintahan AS hingga kini, termasuk dengan kepala SEC yang kini bersahabat; Coinbase memanfaatkan adopsi massal Bitcoin ETF untuk menarik investor institusional; dan bahkan tokenisasi ekuitas seperti saham mungkin berada di cakrawala, sepenuhnya mengubah ruang potensi crypto untuk mencakup seluruh pasar saham.
Jadi, meskipun volatilitas dan risiko memang ada dalam ruang crypto (dan sebenarnya semua investasi), Coinbase berada pada posisi yang baik untuk memanfaatkan crypto yang semakin menjadi arus utama melalui tren yang berkembang seperti Bitcoin ETF, stablecoin, dan tokenisasi saham.
Berita Terbaru tentang Coinbase
