Pemimpin pemikiran
Ketika Setiap Aset Menjadi Bukti Kepemilikan Digital & Tidak Dapat Diubah – Thought Leaders
Tambahkan Securities.io ke sumber pilihan Anda di Google
Catatan Editor: Artikel opini ini awalnya diterbitkan pada tahun 2019. Lanskap regulasi sejak itu telah berubah secara signifikan, terutama dengan penerapan MiCA di Eropa dan pedoman SEC yang berkembang di AS.
Regulasi
Pengawasan regulasi telah berubah menjadi realitas permanen di ruang kripto. Hal ini menjadi jelas pada awal 2018. Regulator dari seluruh penjuru dunia berusaha menyesuaikan fenomena kripto ke dalam beberapa aturan atau kerangka regulasi. Pertanyaan utama, bagaimanapun, adalah untuk menentukan apa itu aset kripto? Dan apakah aset kripto merupakan sekuritas? Jika ya, maka hukum yang relevan harus diterapkan.
Di AS, Securities and Exchange Commission (SEC) telah mengumumkan bahwa semua aset kripto adalah kontrak investasi atau – sekuritas. Kemudian dikoreksi bahwa semua, kecuali Bitcoin dan Ethereum (dalam tahapnya saat ini) dianggap sebagai sekuritas.
Kenyataannya, sistem hukum Amerika secara besar masih bergantung pada Securities Act yang berusia 86 tahun, dengan pengecualian yang tersedia melalui pengesahan JOBS Act pada 2012. Dan dalam amandemen ini, ada ruang bagi token sekuritas untuk diterbitkan juga. Penerbitan kecil hingga USD 1 juta dapat dilakukan sebagai crowdfunding proyek. Kesepakatan yang lebih besar dapat dilakukan sebagai penempatan pribadi atau penawaran publik yang terbatas pada investor terakreditasi (profesional atau bernilai bersih tinggi). Bagaimanapun, pendaftaran sekuritas yang diterbitkan wajib. Kemungkinan Securities Act akan mengalami revamp besar untuk mengecualikan sebagian besar cryptocurrency dari ruang lingkup hukum sekuritas federal. Sementara itu, diskusi terbaru mengidentifikasi pedoman tentang cara menilai apakah aset digital yang ditawarkan atau dijual secara publik merupakan kontrak investasi dan oleh karena itu sekuritas.
Di Eropa, di sisi lain, European Securities and Markets Authority (ESMA) telah menyerukan untuk memperluas Direktif Pasar Instrumen Keuangan (MIFID II) yang direvisi di Eropa untuk mencakup produk cryptocurrency seperti penawaran koin awal dengan fitur sekuritas di antara sekuritas yang dapat dipindahtangankan atau jenis instrumen keuangan lainnya. Regulasi Prospektus Eropa akan berlaku penuh mulai 21 Juli 2019 dan menggantikan direktif saat ini. Di bawah Regulasi tersebut, setiap negara anggota UE akan dapat menetapkan batasnya sendiri antara 1 hingga 8 juta EUR ketika persyaratan prospektus wajib berlaku.
Menjelang Brexit, Financial Conduct Authority (FCA) Inggris menerbitkan makalah konsultasi yang luas tentang klasifikasi dan regulasi aset kripto. Makalah tersebut berupaya memberikan kejelasan regulasi bagi perusahaan dan konsumen, ketika aktivitas tertentu seputar “cryptoassets” atau token itu sendiri berada dalam perimeter regulasi FCA. FCA mengingatkan bahwa pelanggaran rezim otorisasi merupakan tindak pidana dan dapat dikenakan hukuman maksimal 2 tahun penjara atau denda tak terbatas, atau keduanya. Setelah periode konsultasi, FCA berencana menerbitkan Pernyataan Kebijakan final terkait cryptoassets pada musim panas 2019.
Yurisdiksi perintis lainnya, seperti Swiss, Malta, Estonia, Lituania, Liechtenstein telah meninjau jenis-jenis aset kripto dan mengusulkan klasifikasinya.
Semua yurisdiksi yang disebutkan di atas menawarkan klasifikasi token yang lebih atau kurang serupa. Secara umum memisahkan tiga atau empat jenis. Ini hanyalah masalah masa depan yang tidak terlalu jauh, ketika setiap badan regulasi nasional akan dipaksa untuk mengeluarkan pendapat atau pedoman mereka tentang subjek ini.
Tokenisasi – bukti kepemilikan digital dan tidak dapat diubah
Kenaikan dan kejatuhan kegembiraan ICO telah menghasilkan preseden kuat dalam permintaan tokenisasi. Ini juga memberikan contoh tentang bagaimana masa depan sekuritas kemungkinan akan terlihat. Akan selalu ada undang‑undang yang mengatur penerbitan sekuritas. Namun juga akan ada refleksi terdesentralisasi dari sekuritas yang diterbitkan di blockchain. Dengan implementasi protokol yang transparan, setiap orang harus dapat mengakses spesifikasi kontrak pintar dan menilai minat pasar secara keseluruhan.
IEO atau initial exchange offering tampak memperbaiki beberapa aspek paling kurang pada ICO tipikal, seperti keandalan, kepemilikan, verifikasi, kecepatan transaksi, biaya, dan saluran penjualan. Namun belum terlihat apakah ini menjadi metode penerbitan token utilitas yang paling tepat. Bagaimanapun, tokenisasi menambah kompetisi sehat di antara penerbit dan platform penerbitan.
Pencatatan di bursa tradisional tidak dapat diterapkan pada sekuritas yang ditokenisasi. Bursa tradisional kurang memahami teknologi dasar dan izin regulasi. Inilah mengapa banyak inisiatif baru yang canggih secara teknologi, berupaya membangun ruang regulasi untuk pencatatan token sekuritas dan pasar sekunder.
Untuk perusahaan dengan modal kecil, kampanye STO yang mematuhi KYC/AML dapat dipertimbangkan sebagai cara alternatif untuk mengakses pendanaan. Men‑tokenisasi bisnis dengan menawarkan token ekuitas, pembagian pendapatan, atau mengumpulkan modal dengan token utang dapat menjadi bagian tak terhindarkan dari siklus pendanaan perusahaan. Penawaran token sekuritas dapat disamakan dengan penawaran ekuitas atau utang awal atau selanjutnya dalam bentuk token digital.
Ketika aset menjadi bukti kepemilikan digital dan tidak dapat diubah bagi komunitas global, itulah saat kita menciptakan akses demokratis bagi semua orang untuk berpartisipasi dalam pertumbuhan ekonomi global. Saat ini, tidak semua negara memiliki undang‑undang sekuritas yang selaras. Namun kita sudah berada di jalur yang tepat untuk menurunkan hambatan masuk bagi investor dan penerbit.
Tentang penulis
Liza Aizupiete, Managing Director Fintelum, yang melayani industri kripto dengan melaksanakan proses penjualan token yang secara teknis solid dan mematuhi KYC/AML, co‑custody dana kripto, agen transfer, meja OTC token sekunder, dan aksi korporasi.
Sebelumnya Liza adalah pendiri dan Managing Director dari pertukaran cryptocurrency Globitex, serta General Director dari institusi e‑money Lituania NexPay UAB. Asal Latvia, Liza lulus dari University of Geneva, Swiss, dengan jurusan Filsafat. Liza berpengalaman di industri keuangan, termasuk perdagangan, manajemen dana dan portofolio. Sejak 2012, ia menjadi bersemangat tentang Bitcoin dan kemudian industri kripto secara luas, sebagai pendukung sistem moneter terdesentralisasi dan sehat.
Tentang Fintelum
Fintelum adalah platform peluncuran token ICO/STO yang komprehensif untuk bisnis yang ingin men‑tokenisasi aset mereka dalam bentuk token utilitas, ekuitas, utang, dan token aset atau pembagian pendapatan lainnya. Suite layanan Fintelum mencakup onboarding investor KYC yang diatur, dan kepatuhan berkelanjutan dengan undang‑undang AML UE. Proses penjualan token dapat dipantau melalui dasbor yang disesuaikan. Sistem back‑office memungkinkan akses dan manajemen data serta pelaporan on‑demand. Selain itu, untuk membantu mengurangi risiko proses penjualan token, Fintelum berperan sebagai co‑custodian mata uang kripto. Sistem ini mengintegrasikan dompet multi‑signature cold/hot. Untuk melayani industri token sekuritas, Fintelum berfungsi sebagai agen transfer, memastikan kepemilikan token sekuritas di antara investor yang masuk daftar putih. Fintelum juga dapat menyediakan fungsi meja pertukaran token OTC sekunder, dengan layanan aksi korporasi berkelanjutan, seperti pemungutan suara, dividen, dan pengumuman.
Pelajari lebih lanjut di https://www.fintelum.com
Ini adalah bagian 5 dari seri 5 bagian.
