Pemimpin Pikiran
Ketika Aset Menjadi Bukti Kepemilikan Digital & Abadi – Pemimpin Pemikiran
Catatan Editor: Artikel opini ini awalnya diterbitkan pada tahun 2019. Lanskap regulasi telah berubah secara signifikan sejak saat itu, terutama dengan implementasi MiCA di Eropa dan panduan SEC yang terus berkembang di AS.
Regulasi
Pengawasan peraturan telah berubah menjadi kenyataan permanen di ruang kripto. Hal ini menjadi jelas pada awal tahun 2018. Regulator dari seluruh penjuru dunia berupaya menyesuaikan fenomena kripto ke dalam beberapa aturan atau kerangka peraturan. Namun pertanyaan utamanya adalah untuk membedakan apa itu aset kripto? Dan apakah aset kripto termasuk surat berharga? Jika ya, maka hukum terkait harus diterapkan.
Di AS, Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) telah mengumumkan bahwa semua aset kripto adalah kontrak investasi atau sekuritas. Namun, pengumuman ini kemudian dikoreksi, dengan menyatakan bahwa semua aset kripto, kecuali Bitcoin dan Ethereum (pada tahap perkembangannya saat ini), dianggap sebagai sekuritas.
Kenyataannya adalah sebagian besar sistem hukum Amerika masih bergantung pada Undang-Undang Sekuritas yang berusia 86 tahun, dengan pengecualian yang dibuat dengan diberlakukannya Undang-Undang JOBS pada tahun 2012. Dan dalam amandemen ini, terdapat tempat untuk penerbitan token keamanan juga. Penerbitan kecil hingga USD 1 juta dapat dilakukan sebagai Crowdfunding proyek. Kesepakatan yang lebih besar dapat dilakukan sebagai penempatan pribadi atau penawaran publik yang terbatas pada investor terakreditasi (profesional atau investor dengan kekayaan bersih tinggi). Bagaimanapun, pendaftaran sekuritas yang diterbitkan bersifat wajib. Kemungkinan besar Undang-Undang Sekuritas akan mengalami perombakan besar untuk mengecualikan sebagian besar mata uang kripto dari cakupan hukum sekuritas federal. Sementara itu, diskusi terbaru mengidentifikasi pedoman tentang cara menilai apakah aset digital yang ditawarkan atau dijual secara publik merupakan kontrak investasi dan oleh karena itu merupakan sekuritas.
Di Eropa, di sisi lain, Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA) telah menyerukan perluasan Direvisi Arahan Pasar Instrumen Keuangan Eropa (MIFID II) untuk memasukkan produk mata uang kripto seperti penawaran koin perdana dengan fitur sekuritas di antara sekuritas yang dapat dipindahtangankan atau jenis instrumen keuangan lainnya. Peraturan Prospektus Eropa akan berlaku sepenuhnya mulai 21 Juli 2019 dan menggantikan arahan yang berlaku saat ini. Berdasarkan Peraturan tersebut, setiap negara anggota Uni Eropa dapat menetapkan batasnya sendiri antara 1 dan 8 juta EUR ketika persyaratan prospektus wajib berlaku.
Menjelang Brexit, Otoritas Pengawas Keuangan Inggris (FCA) menerbitkan makalah konsultasi ekstensif tentang klasifikasi dan regulasi aset kripto. Makalah ini bertujuan untuk memberikan kejelasan regulasi bagi perusahaan dan konsumen, ketika aktivitas tertentu seputar "aset kripto" atau token itu sendiri berada dalam lingkup regulasi FCA. FCA mengingatkan bahwa pelanggaran rezim otorisasi merupakan tindak pidana dan dapat dikenakan hukuman maksimal 2 tahun penjara atau denda tanpa batas, atau keduanya. Setelah periode konsultasi, FCA bermaksud untuk menerbitkan Pernyataan Kebijakan akhir terkait aset kripto pada musim panas 2019.
Yurisdiksi perintis lainnya, seperti Swiss, Malta, Estonia, Lithuania, Liechtenstein telah meninjau jenis aset kripto dan mengusulkan klasifikasinya.
Semua yurisdiksi yang disebutkan di atas menawarkan klasifikasi token yang kurang lebih serupa. Sebagian besar memisahkan pohon atau empat jenis. Ini adalah masalah yang tidak akan lama lagi terjadi, ketika setiap badan pengawas nasional akan dipaksa untuk mengeluarkan pendapat atau pedoman mereka mengenai masalah ini.
Tokenisasi – bukti kepemilikan digital dan tidak dapat diubah
Naik turunnya kegembiraan ICO telah menghasilkan preseden kuat dalam permintaan tokenisasi. Hal ini juga menjadi contoh bagaimana masa depan sekuritas akan terlihat. Akan selalu ada undang-undang yang mengatur penerbitan surat berharga. Namun juga akan ada refleksi terdesentralisasi dari sekuritas yang diterbitkan di blockchain. Dengan penerapan protokol yang transparan, setiap orang harus dapat mengakses spesifikasi kontrak pintar dan menilai minat pasar secara keseluruhan.
IEO atau penawaran pertukaran awal tampaknya memperbaiki beberapa aspek yang paling kurang dari ICO pada umumnya, seperti keandalan, kustodian, pemeriksaan, kecepatan transaksi, biaya, dan saluran penjualan. Namun masih belum terlihat apakah ini merupakan metode penerbitan token utilitas yang paling tepat. Bagaimanapun, tokenisasi menambah persaingan yang sehat di antara penerbit dan platform penerbitan.
Daftar bursa lama tidak dapat diterapkan pada sekuritas yang diberi token. Pertukaran lama kurang memahami teknologi yang mendasarinya dan izin peraturan. Inilah sebabnya mengapa ada banyak inisiatif baru berteknologi maju, yang berupaya menyiapkan ruang teregulasi untuk pencatatan token keamanan dan pasar sekunder.
Untuk perusahaan bermodal kecil, kampanye STO yang mematuhi KYC/AML dapat dianggap sebagai cara alternatif untuk mengakses pendanaan. Tokenisasi bisnis dengan menawarkan token ekuitas, pembagian pendapatan, atau peningkatan modal dengan token utang mungkin menjadi bagian yang tak terhindarkan dari siklus hidup pendanaan perusahaan. Penawaran token keamanan dapat disamakan dengan penawaran ekuitas atau utang awal atau selanjutnya dalam bentuk token digital.
Ketika aset menjadi bukti kepemilikan digital dan tidak dapat diubah bagi komunitas global, saat itulah kita telah menciptakan akses demokratis bagi semua orang untuk berpartisipasi dalam pertumbuhan ekonomi global. Saat ini, tidak semua negara telah menyelaraskan undang-undang sekuritas. Namun kami sudah siap untuk menurunkan hambatan masuk bagi investor dan emiten.
Tentang Penulis
Liza Aizupiete, Direktur Pelaksana Fintelum, yang melayani industri kripto dengan melaksanakan proses penjualan token yang baik secara teknis dan sesuai dengan KYC/AML, penyimpanan bersama dana kripto, agen transfer, meja OTC token sekunder, dan aksi korporasi.
Sebelumnya Liza adalah pendiri dan Managing Director pertukaran mata uang kripto Globitex, serta Direktur Umum lembaga e-money Lituania NexPay UAB. Berasal dari Latvia, Liza lulus dari Universitas Jenewa, Swiss, dengan jurusan Filsafat. Liza berpengalaman di industri keuangan, termasuk perdagangan, dana dan manajemen portofolio. Sejak 2012, ia menjadi tertarik pada Bitcoin dan industri kripto pada umumnya, sebagai pendukung sistem moneter yang terdesentralisasi dan sehat.
Tentang Fintelum
Fintelum adalah platform peluncuran token ICO/STO yang komprehensif untuk bisnis yang ingin melakukan tokenisasi aset mereka dalam bentuk utilitas, ekuitas, utang, dan aset lainnya atau token bagi hasil. Rangkaian layanan Fintelum terdiri dari orientasi investor KYC yang teregulasi, dan kepatuhan berkelanjutan terhadap undang-undang AML UE. Proses penjualan token dapat diikuti melalui dashboard yang dibuat khusus. Sistem backoffice memungkinkan akses dan pengelolaan data serta pelaporan berdasarkan permintaan. Selain itu, untuk membantu mengurangi risiko proses penjualan token, Fintelum bertindak sebagai co-custodian mata uang kripto. Sistem ini menggabungkan dompet dingin/panas multi tanda tangan yang terintegrasi. Untuk melayani industri token keamanan, Fintelum bertindak sebagai agen transfer, memastikan kepemilikan token keamanan di antara investor yang masuk daftar putih. Fintelum juga mampu menyediakan fungsi meja pertukaran OTC token sekunder, dengan layanan aksi korporasi yang berkelanjutan, seperti pemungutan suara, dividen, dan pengumuman.
Pelajari lebih lanjut di https://www.fintelum.com
Ini adalah bagian ke 5 dari seri 5 bagian.
