Laba Allstate pada Kuartal III Turun 44,8% akibat Kerugian Bencana dan Investasi

Allstate melaporkan hasil kuartal ketiga 2026 pada 4 November 2026. Laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham biasa turun 44,8% menjadi $2,05 miliar dari $3,72 miliar untuk kuartal yang berakhir pada 30 September 2026. Pendapatan naik tipis 0,5% menjadi $17,35 miliar, menunjukkan pertumbuhan yang moderat di tengah penurunan tajam laba.

Allstate menyebut penurunan tersebut terutama disebabkan oleh meningkatnya kerugian akibat bencana, perbandingan dengan keuntungan dari penjualan bisnis asuransi kesehatan kelompok pada 2025, serta kerugian bersih dari investasi dan derivatif; dampaknya sebagian diimbangi oleh kenaikan premi yang diperoleh. Laba per saham terdilusi turun menjadi $8,03 dari $13,95.

Laba bersih yang disesuaikan—yang tidak mencakup hasil investasi dan derivatif, pengukuran kembali kewajiban pensiun, amortisasi atau penurunan nilai aset takberwujud yang diperoleh, keuntungan atau kerugian pelepasan, pos-pos tidak biasa tertentu, serta dampak pajak terkait—turun 16,2% menjadi $2,49 miliar dari $2,98 miliar, atau $9,76 per saham terdilusi dari $11,17. Penurunan yang lebih kecil pada laba bersih yang disesuaikan memisahkan sebagian dampak investasi dan pelepasan dari hasil operasi, tetapi tetap mencerminkan penurunan pendapatan penjaminan. Jumlah polis yang berlaku tumbuh 3,9% menjadi 217,6 juta.

Kerugian akibat Bencana Menekan Hasil Penjaminan

Premi yang diperoleh dari segmen Properti dan Tanggung Gugat naik 3,8% menjadi $15,09 miliar, sementara jumlah polis yang berlaku meningkat 3,3%. Meski demikian, pendapatan penjaminan turun 30,1% menjadi $2,02 miliar dari $2,89 miliar, seiring kerugian akibat bencana yang melonjak 195,7% menjadi $1,65 miliar dari $558 juta.

Rasio gabungan tercatat naik menjadi 86,6 dari 80,1. Allstate mengatakan kemerosotan sebesar 6,5 poin itu terutama mencerminkan kenaikan 7,1 poin pada kerugian akibat bencana, yang sebagian diimbangi oleh dampak 2,4 poin dari pelepasan cadangan tahun-tahun sebelumnya di luar bencana yang lebih menguntungkan. Rasio gabungan dasar, yang tidak memperhitungkan bencana, penyesuaian kembali estimasi cadangan tahun-tahun sebelumnya, serta amortisasi atau penurunan nilai aset takberwujud yang diperoleh, tercatat 80,5 dibandingkan 78,7. Ini menunjukkan adanya tekanan selain biaya bencana.

Jumlah polis mobil yang berlaku tumbuh 3,4% dan bisnis baru meningkat 6,3%, tetapi premi yang diperoleh hanya naik 0,6% menjadi $9,65 miliar karena pertumbuhan jumlah polis sebagian besar diimbangi oleh penurunan rata-rata premi. Pendapatan penjaminan asuransi mobil turun menjadi $1,62 miliar dari $1,73 miliar. Rasio gabungan dasar segmen ini memburuk menjadi 89,8 dari 86,0, menunjukkan bahwa tekanan yang terjadi bukan hanya akibat bencana.

Premi yang diperoleh dari asuransi pemilik rumah meningkat 11,5% menjadi $4,33 miliar, dengan jumlah polis yang berlaku naik 3,3% dan bisnis baru bertambah 10,2%. Rata-rata premi bruto tertulis untuk produk bermerek Allstate naik 4,9%. Menurut perusahaan, kenaikan ini disebabkan oleh kenaikan tarif dan meningkatnya biaya penggantian rumah.

Kerugian akibat bencana pada asuransi pemilik rumah mencapai $1,33 miliar, naik dari $479 juta, sehingga pendapatan penjaminan turun menjadi $452 juta dari $1,11 miliar. Rasio gabungan tercatat melonjak menjadi 89,5 dari 71,5, tetapi rasio dasarnya nyaris tidak berubah, yakni 60,1 dibandingkan 59,8. Perbedaan ini menunjukkan bahwa bencana merupakan alasan utama melemahnya profitabilitas asuransi pemilik rumah yang dilaporkan.

Pendapatan Investasi Naik saat Nilai Portofolio Turun

Pendapatan investasi bersih meningkat $228 juta menjadi $1,177 miliar dari portofolio Allstate senilai $87,4 miliar. Pendapatan berbasis pasar naik menjadi $887 juta dari $780 juta berkat saldo aset yang lebih besar dan imbal hasil investasi pendapatan tetap yang lebih tinggi. Sementara itu, pendapatan berbasis kinerja meningkat menjadi $355 juta dari $227 juta karena kenaikan valuasi ekuitas swasta, menurut Allstate.

Kerugian bersih dari investasi dan derivatif mencapai $545 juta, dibandingkan dengan keuntungan $252 juta setahun sebelumnya. Allstate terutama mengaitkan kerugian tersebut dengan suku bunga yang lebih tinggi, termasuk kerugian dari penjualan investasi pendapatan tetap, valuasi reksa dana yang diperdagangkan di bursa dengan aset pendapatan tetap, serta derivatif terkait suku bunga.

Imbal hasil total portofolio tercatat negatif 2,1%, dibandingkan dengan positif 2,0% pada kuartal yang sama tahun sebelumnya. Kerugian modal bersih belum terealisasi sebelum pajak mencapai $2,6 miliar per 30 September, dibandingkan dengan $97 juta pada kuartal sebelumnya. Hal ini terutama mencerminkan turunnya valuasi investasi pendapatan tetap seiring kenaikan suku bunga. Perubahan tersebut menjelaskan bagaimana pendapatan investasi bersih dapat meningkat sementara valuasi pasar tetap menekan laba dan membuat pendapatan konsolidasi nyaris tidak berubah.

Protection Services Tumbuh, Pengembalian Modal Terus Berlanjut

Pendapatan Protection Services naik 6,9% menjadi $964 juta, sementara laba bersih yang disesuaikan meningkat menjadi $64 juta dari $46 juta. Protection Plans menjadi pendorong utama peningkatan tersebut: pendapatannya tumbuh 7,3% menjadi $631 juta dan laba bersih yang disesuaikan naik menjadi $47 juta dari $34 juta, terutama berkat margin bruto yang lebih tinggi dan biaya operasional yang lebih rendah.

Allstate mengembalikan sekitar $1,5 miliar kepada pemegang saham melalui pembelian kembali saham dan dividen pada kuartal ketiga. Per 30 September, masih tersedia $1,3 miliar dari otorisasi pembelian kembali saham senilai $4,0 miliar yang dimulai pada Februari 2026.

Kuartal ini memperlihatkan perbedaan antara ekspansi operasional dan stabilitas laba. Allstate memperluas basis polis, meningkatkan premi asuransi rumah, dan mengembangkan Protection Services, tetapi kerugian akibat bencana yang lebih tinggi serta valuasi investasi yang sensitif terhadap suku bunga menentukan perbandingan laba bersih. Rasio dasar lini asuransi rumah yang nyaris tidak berubah menunjukkan bahwa profitabilitas penjaminan asuransinya lebih stabil daripada laba yang dilaporkan, sementara rasio dasar lini asuransi kendaraan yang lebih lemah menunjukkan bahwa bencana bukan satu-satunya tekanan. Pertanyaan utama untuk kuartal-kuartal berikutnya adalah apakah pertumbuhan jumlah polis dan premi dapat menghasilkan laba yang lebih stabil di tengah sumber-sumber volatilitas tersebut.