Laba Bersih MGIC pada Kuartal III Turun Menjadi $175 Juta saat Biaya Kredit Meningkat

MGIC Investment Corporation melaporkan (MTG ) pada 4 November 2026 bahwa laba bersih kuartal ketiga turun menjadi $175,0 juta dari $191,1 juta pada kuartal ketiga 2025, sementara laba per saham terdilusi naik menjadi $0,85 dari $0,83. Rata-rata tertimbang saham terdilusi turun menjadi 205,421 juta dari 231,376 juta, sehingga laba per saham meningkat meskipun total laba menurun.

Laba operasi bersih yang disesuaikan mencapai $174,7 juta, dibandingkan dengan $190,8 juta pada kuartal yang sama tahun sebelumnya. MGIC mendefinisikan ukuran non-GAAP ini sebagai laba bersih setelah mengecualikan keuntungan atau kerugian investasi terealisasi bersih setelah pajak, keuntungan atau kerugian dari penghapusan utang, serta pos nonoperasional tertentu yang jarang terjadi atau tidak biasa. Karena hasil yang disesuaikan dan hasil GAAP hampir sama, penurunan dari tahun ke tahun bukan disebabkan oleh penyesuaian nonoperasional yang besar.

Total pendapatan turun menjadi $299,1 juta dari $304,5 juta. Premi bersih yang diperoleh turun menjadi $238,5 juta dari $241,8 juta, sedangkan pendapatan investasi bersih merosot menjadi $60,9 juta dari $62,2 juta. Beban penjaminan dan beban lainnya turun menjadi $44,9 juta dari $49,6 juta, tetapi kerugian bersih yang terjadi naik menjadi $23,9 juta dari $10,9 juta, sehingga rasio kerugian meningkat menjadi 10,0% dari 4,5%. Kenaikan biaya kredit dan penurunan pendapatan lebih besar daripada penghematan beban.

Pertumbuhan Portofolio Beriringan dengan Melemahnya Indikator Premi

Asuransi baru yang diterbitkan meningkat menjadi $17,1 miliar dari $16,5 miliar setahun sebelumnya, dan asuransi primer yang masih berlaku naik menjadi $307,3 miliar dari $300,8 miliar. Ekspansi tersebut tidak menghasilkan peningkatan premi yang diperoleh pada kuartal ini. Tingkat persistensi tahunan turun menjadi 82,5% dari 85,0%, dan imbal hasil premi bersih merosot menjadi 31,2 basis poin dari 32,3 basis poin, sehingga portofolio yang diasuransikan bertambah besar sementara pendapatan premi menurun.

Indikator kredit juga melemah. Jumlah pinjaman primer yang menunggak naik menjadi 27.814 dari 25.747 setahun sebelumnya dan 26.152 pada akhir kuartal kedua 2026. Tingkat tunggakan berdasarkan jumlah pinjaman mencapai 2,52%, dibandingkan dengan 2,32% setahun sebelumnya dan 2,37% pada kuartal sebelumnya. Pemberitahuan tunggakan baru meningkat menjadi 14.412 dari 13.582 dibandingkan tahun sebelumnya. Penyelesaian tunggakan naik menjadi 12.236 dari 11.814, tetapi peningkatan jumlah penyelesaian tersebut tidak mencegah bertambahnya jumlah pinjaman yang menunggak.

Komposisi kerugian yang terjadi menjelaskan kenaikan biaya kredit bersih. Kerugian yang terjadi pada kuartal berjalan mencapai $58 juta pada kedua periode kuartal ketiga; angka ini mencerminkan jumlah yang diperkirakan pada akhirnya akan dibayarkan atas pemberitahuan baru yang diterima selama periode tersebut. Kerugian yang terjadi dari periode sebelumnya tercatat negatif $34 juta pada kuartal 2026, dibandingkan dengan negatif $47 juta pada kuartal 2025. Offset dari periode sebelumnya yang lebih kecil menjelaskan kenaikan kerugian bersih yang terjadi, meskipun estimasi kerugian kuartal berjalan tidak berubah.

Pembelian Kembali Saham dan Reasuransi Membentuk Posisi Modal

MGIC membeli kembali 5,1 juta saham biasa senilai $152,5 juta selama kuartal ketiga, lalu membeli 2,5 juta saham lagi senilai $70,2 juta pada Oktober 2026. Pada kuartal tersebut, perusahaan membayar dividen saham biasa sebesar $0,17 per saham dan mengumumkan dividen lain dengan nilai yang sama, yang akan dibayarkan pada 23 November 2026. Pengembalian modal tersebut terjadi saat likuiditas perusahaan induk turun menjadi $783 juta pada 30 September 2026, dari $930 juta pada 30 Juni 2026. Mortgage Guaranty Insurance Corporation kemudian membayar dividen sebesar $350 juta kepada perusahaan induk pada November 2026.

Pada 30 September, aset tersedia PMIERs berjumlah $5,8 miliar, dengan kelebihan PMIERs sebesar $2,8 miliar. Angka-angka tersebut memberikan konteks tambahan mengenai posisi modal yang menopang kegiatan asuransi dan distribusinya.

Kegiatan pengalihan risiko berlanjut setelah kuartal tersebut. MGIC menyelesaikan transaksi reasuransi kelebihan kerugian tradisional yang menyediakan perlindungan hingga $168 juta atas asuransi baru yang memenuhi syarat dan diterbitkan pada 2027. MGIC juga menyepakati ketentuan dengan perusahaan reasuransi yang tidak terafiliasi untuk transaksi kuota saham sebesar 40% yang mencakup asuransi baru yang memenuhi syarat dan diterbitkan pada 2028, serta transaksi sebesar 20% yang mencakup asuransi baru yang memenuhi syarat dan diterbitkan pada 2029. Secara terpisah, tingkat premi yang disesikan dalam transaksi kuota saham 2023 yang telah diamendemen dengan sejumlah peserta panel yang sudah ada akan turun dari 25% menjadi 23,98%, efektif 31 Desember 2026. MGIC juga menggunakan opsi untuk mengakhiri perjanjian reasuransinya dengan Home Re 2021-2, Ltd., dan surat utang terkait asuransi yang menyertainya telah dilunasi seluruhnya.

Kuartal ini memperlihatkan perbedaan antara pertumbuhan laba per saham dan tren laba secara keseluruhan: jumlah saham yang lebih kecil diiringi kenaikan laba per saham terdilusi (EPS), dan jumlah asuransi yang masih berlaku bertambah, tetapi indikator premi yang melemah dan tunggakan yang meningkat beriringan dengan penurunan laba bersih. Langkah-langkah reasuransi memperluas pengalihan risiko ke periode penerbitan asuransi berikutnya, sementara hasil selanjutnya akan menunjukkan apakah premi yang diperoleh mulai stabil dan seberapa besar kerugian periode sebelumnya terus mengimbangi estimasi kerugian atas tunggakan baru.