Miksi institutionaalinen allokaatio kryptoon kasvaa

Vuonna 2023 kryptovaluuttamarkkina on kokenut merkittävän elpymisen pitkän vuoden 2022 kestäneen karhumarkkinan jälkeen. Kaikkien kryptovaluuttojen kokonaismarkkina-arvo on kasvanut 34 %, alkaen vuoden alussa 798,69 miljardia dollarista 1,07 trillioon 10. lokakuuta 2023 mennessä. Bitcoin, markkinaosuudeltaan johtava kryptovaluutta, on noussut 74 % sen vuoden alimmasta tasosta 15 883 $ marraskuussa 2022, saavuttaen yli 27 669,84 $ 10. lokakuuta 2023.

Tämä vaikuttava suorituskyky on herättänyt institutionaalisten sijoittajien huomion, jotka ovat kasvattaneet altistustaan kryptovarallisuuksille vuonna 2023. Binance Research -tutkimuksen mukaan 35,6 % institutionaalisista sijoittajista lisäsi kryptosijoitustaan kuluneen vuoden aikana, kun taas 47,1 % piti allokaationsa ennallaan. Lisäksi 50 % institutionaalisista sijoittajista odottaa allokaationsa kasvavan seuraavien 12 kuukauden aikana, kun vain 4,3 % odottaa sen vähenevän.

Mutta mitkä ovat tämän kasvavan institutionaalisen kiinnostuksen kryptoon taustalla olevat pääasialliset tekijät? Tarkastelen joitakin keskeisiä tekijöitä, jotka ruokkivat institutionaalista allokaatiota kryptoon vuonna 2023, ja miksi tämä trendi todennäköisesti jatkuu myös vuonna 2024 ja sen jälkeen.

Bitcoinin puolittumistapahtuma

Yksi kryptomaailman eniten odotetuista tapahtumista on Bitcoinin puolittuminen, joka tapahtuu neljän vuoden välein ja vähentää uusien bitcoinien tarjontaa 50 %. Seuraavan Bitcoinin puolittumisen odotetaan tapahtuvan toukokuussa 2024, jolloin louhijoiden lohkopalkkio laskee 6,25 bitcoinista 3,125 bitcoiniksi per lohko. Tämä vähentää Bitcoinin vuotuista inflaatioprosenttia noin 1,74 %:sta noin 1,1 %:iin, tehden siitä yhden maailman harvinaisimmista varoista.

Historiallisesti Bitcoinin puolittuminen on toiminut katalysaattorina uudelle noususyklelle, sillä se aiheuttaa tarjontashokin, joka lisää Bitcoinin kysyntää. CoinMarketCapin Bitcoinin puolittumislaskurin mukaan Bitcoin on saavuttanut uuden kaikkien aikojen huipun (ATH) noin vuoden kuluttua jokaisesta puolittumistapahtumasta. Esimerkiksi ensimmäisen puolittumisen jälkeen marraskuussa 2012 Bitcoin saavutti ATH:n 1 163 $ marraskuussa 2013. Samoin toisen puolittumisen jälkeen heinäkuussa 2016 Bitcoin saavutti ATH:n 19 783 $ joulukuussa 2017. Ja kolmannen puolittumisen jälkeen toukokuussa 2020 Bitcoin saavutti ATH:n 68 789 $ huhtikuussa 2021.

Tämän historiallisen mallin perusteella monet analyytikot ja sijoittajat odottavat, että seuraava Bitcoinin puolittuminen vuonna 2024 käynnistää uuden nousumarkkinan, joka nostaa Bitcoinin uusiin korkeuksiin. Esimerkiksi stock-to-flow (S2F) -mallin mukaan, joka kvantifioi Bitcoinin harvinaisuutta vertaamalla sen olemassa olevaa tarjontaa uuteen tuotantoon, Bitcoinin hinta voisi nousta 288 000 $ vuoteen 2024 mennessä. Samoin äskettäisen Delphi Digitalin tutkimuksen mukaan Bitcoin voisi saavuttaa uuden hintahuipun vuoden 2024 neljännen neljänneksen aikana, perustuen sen nelivuotiseen sykliin teoriaan.

Korkojen leikkaukset Federal Reservelta

Toinen tekijä, joka voi lisätä institutionaalista allokaatiota kryptoon, on Federal Reserven rahapolitiikka, jolla on merkittävä vaikutus globaaleihin rahoitusmarkkinoihin. Vuonna 2023 Fed on kohdannut dilemman inflaation torjumisen ja talouskasvun tukemisen välillä, kun Yhdysvaltain talous on toipumassa COVID-19-pandemian vaikutuksista. Inflaatio on noussut Fedin 2 %:n tavoitteesta yli, saavuttaen 5,4 % syyskuussa 2023, mikä on korkein taso sitten vuoden 2008. Kuitenkin Fed on vastahakoinen nostamaan korkoja, jotka ovat tärkein väline inflaation hillitsemiseksi, koska se voisi vaarantaa talouden elpymisen ja työmarkkinat.

Sen sijaan Fed on viestittänyt aloittavansa kvantitatiivisen elvytysohjelmansa (QE) supistamisen, mikä tarkoittaa 120 miljardia dollarin arvosta Yhdysvaltain valtionobligaatioiden ja asuntolainapohjaisten arvopapereiden ostamista kuukaudessa, vuoden 2023 loppuun mennessä. Tämä vähentäisi Fedin talouteen ruiskuttaman likviditeetin ja elvytyksen määrää, ja voisi vaikuttaa negatiivisesti osakemarkkinoihin ja muihin riskivarantoihin, sillä se nostaisi lainakustannuksia ja vähentäisi luoton kysyntää.

Kuitenkin jotkut analyytikot ja sijoittajat uskovat, että Fed ei pysty supistamaan QE-ohjelmaansa niin nopeasti kuin suunnittelee, ja että sen täytyy leikata korkoja uudelleen vuonna 2024, kun talouden elpyminen hidastuu ja inflaatiopaineet lieventyvät. Tämä skenaario olisi suotuisa kryptovarallisuuksille, sillä se lisäisi kysyntää vaihtoehtoisille ja harvoille varoille, jotka voivat suojata inflaatiolta ja valuutan arvon alenemilta, kuten Bitcoin ja muut kryptovaluutat. Lisäksi se alentaisi kryptovarojen omistamisen vaihtoehtoiskustannusta, koska perinteisten varojen, kuten joukkovelkakirjojen ja käteisen, tuotto olisi alhaisempi tai negatiivinen.

Mahdollinen spot-Bitcoin-ETF:ien lanseeraus

Toinen tekijä, joka voi kasvattaa institutionaalista allokaatiota kryptoon, on mahdollinen spot-Bitcoin-pörssinoteerattujen rahastojen (ETF) lanseeraus Yhdysvalloissa, jotka ovat sijoitustuotteita, jotka seuraavat Bitcoinin hintaa ja käydään kauppaa säännellyillä pörsseillä. Spot-Bitcoin-ETF:t tarjoaisivat kätevän ja kustannustehokkaan tavan institutionaalisille sijoittajille saada altistusta Bitcoinille ilman, että heidän täytyy käsitellä teknisiä ja sääntelyyn liittyviä haasteita Bitcoinin suoraan ostamisessa ja säilyttämisessä, kuten lompakon perustamista, säilyttäjän valintaa ja rahanpesun estämiseen (AML) ja asiakkaan tuntemiseen (KYC) liittyvien sääntöjen noudattamista.

Spot-Bitcoin-ETF:t ovat olleet kryptoteollisuuden pitkään odottamia, sillä ne voisivat tuoda markkinoille tuoreen pääoman ja likviditeetin aallon sekä lisätä Bitcoinin omaksumista ja legitiimiyttä valtavirran sijoittajien keskuudessa. Kuitenkin Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) on ollut haluton hyväksymään spot-Bitcoin-ETF -ehdotuksia, viitaten huoliin markkinamanipulaatiosta, petoksista ja kryptotilan sääntelyn puutteesta.

Vuonna 2023 useita spot-Bitcoin-ETF -hakemuksia on jätetty SEC:lle, mutta mikään niistä ei ole vielä saanut hyväksyntää. Kuitenkin jotkut analyytikot ja sijoittajat ovat optimistisia, että SEC lopulta hyväksyy spot-Bitcoin-ETF:n vuonna 2024, kun kryptomarkkinat kypsyvät ja sääntelyympäristö paranee. Esimerkiksi SEC on äskettäin hyväksynyt useita Bitcoin-futuurien ETF:iä, jotka ovat sijoitustuotteita, jotka seuraavat Bitcoin-futuurisopimusten hintaa sen sijaan, että ne seuraisivat Bitcoinin spot-hintaa. Tämä voitaisiin nähdä myönteisenä merkkinä siitä, että SEC lämpenee kryptovaluuttojen ETF-ideaan, ja että se voi raivata tietä spot-Bitcoin-ETF:ille lähitulevaisuudessa.

Yhdysvaltain vaalit

Keskivaalien tulokset määrittävät vallanjakoon Yhdysvaltain kongressissa, joka koostuu edustajainhuoneesta ja senaatista, ja jolla on valtuudet säätää lakeja ja määräyksiä, jotka vaikuttavat kryptoteollisuuteen. Viimeisimpien mielipidetutkimusten mukaan republikaanit ovat hieman etumatkalla demokraatteihin nähden molemmissa kamareissa, mikä voisi johtaa jakautuneeseen hallintoon Bidenin kauden jäljellä olevien kahden vuoden aikana. Tämä voi aiheuttaa merkittäviä vaikutuksia kryptoteollisuudelle, sillä republikaanit ja demokraatit omaavat erilaiset näkemykset ja lähestymistavat kryptosääntelyyn.

Yleisesti ottaen republikaanit suosivat enemmän vapaata ja innovaatiomyönteistä suhtautumista kryptoon, kun taas demokraatit suosivat enemmän interventiivistä ja kuluttajansuojelullista linjaa. Esimerkiksi republikaaninen senaattori Pat Toomey, joka on senaatin pankkikomitean korkein jäsen, on ollut äänekäs kryptoteollisuuden tukija ja kehottaa sääntelijöitä tarjoamaan enemmän selkeyttä ja ohjeistusta. Hän on myös yhteisrahoittanut useita lakeja, jotka pyrkivät edistämään kryptoinnovaatioita ja -omaksumista, kuten Eliminate Barriers to Innovation Act ja Securities Clarity Act. Toisaalta demokraattinen senaattori Elizabeth Warren, joka on myös senaatin pankkikomitean jäsen, on ollut kriittinen kryptoteollisuutta kohtaan ja vaatinut lisää sääntelyä ja valvontaa. Hän on myös kyseenalaistanut krypton ympäristö- ja sosiaalisen vaikutuksen sekä sen roolin rikollisuuden ja veronkierron helpottamisessa.

Siksi keskivaalien lopputulos voi vaikuttaa merkittävästi lainsäädäntö- ja sääntelyympäristöön kryptolle Yhdysvalloissa. Jos republikaanit saavat hallintaansa molemmat kamarit, he voivat edistää pro-krypto-lakeja ja -politiikkoja, jotka luovat suotuisamman ja ennustettavamman ilmapiirin kryptoteollisuudelle ja sijoittajille. Tämä voisi kannustaa lisää institutionaalista allokaatiota kryptoon, koska koetut riskit ja epävarmuustekijät vähenisivät. Jos taas demokraatit säilyttävät hallinnan molemmissa kamareissa, he voivat pyrkiä anti-krypto-lakeihin ja -politiikkoihin, jotka asettavat enemmän rajoituksia ja vaatimuksia kryptoteollisuudelle ja sijoittajille. Tämä voisi vähentää institutionaalista allokaatiota kryptoon, koska koetut kustannukset ja haasteet kasvaisivat. Vaihtoehtoisesti, jos kamareiden hallinta jakautuu, voi syntyä umpikuja tai kompromissi kryptosääntelyssä, riippuen puolueiden välisten yhteistyön ja kaksipuolisuuden tasosta. Tämä voisi luoda sekoitetun ja epävarman tilanteen kryptoteollisuudelle ja sijoittajille, mikä voisi vaikuttaa neutraalisti tai kohtuullisesti institutionaaliseen krypton allokaatioon.

Lopuksi

Institutionaalinen allokaatio kryptoon kasvaa useiden tekijöiden yhdistelmän vuoksi, jotka tekevät kryptovarallisuuksista houkuttelevampia ja elinkelpoisempia institutionaalisille sijoittajille. Näihin tekijöihin kuuluvat tuleva Bitcoinin puolittumistapahtuma, joka vähentää bitcoinien tarjontaa ja lisää niiden kysyntää, Yhdysvaltain keskivaalien tulos, joka muokkaa krypton lainsäädäntö- ja sääntelyympäristöä Yhdysvalloissa, sekä kryptomarkkinoiden yleinen parantuminen, kuten lisääntynyt likviditeetti, volatiliteetti ja innovaatiot. Kuitenkin on olemassa myös haasteita ja riskejä, jotka voivat haitata institutionaalista allokaatiota kryptoon, kuten selkeän ja johdonmukaisen sääntelyn puute, korkea tekninen ja operatiivinen monimutkaisuus sekä mahdolliset kyberhyökkäykset ja petokset. Siksi institutionaalisten sijoittajien tulisi tarkkaan punnita kryptovarojen hyviä ja huonoja puolia ja tehdä perusteellinen due diligence ennen sijoittamista. Kryptovarallisuudet eivät ole heikkohermoisille, vaan niille, jotka ovat valmiita omaksumaan uuden digitaalisen rintaman epävarmuuden ja mahdollisuudet.