Mikä on vipukauppa, ja onko se riskin arvoista?

Kryptokaupankäynnissä vipu tarkoittaa, että position arvo on omaa sijoitettua pääomaa suurempi. Marginaalikaupassa tämä rahoitetaan tavallisesti lainalla, kun taas johdannaisissa altistus syntyy sopimuksesta. Sekä mahdolliset voitot että tappiot kasvavat suhteessa omaan pääomaan.

Osa kryptopalveluista tarjoaa marginaalitilejä ja vivutettuja johdannaisia. Saatavuus ja enimmäisvipu riippuvat tuotteesta, asiakkaasta ja sääntelystä. Positiota varten asetettuja varoja kutsutaan vakuudeksi. Sadan kertoimen vipu tarkoittaa, että position nimellisarvo on satakertainen kyseiseen omaan määrään verrattuna, ei että tämän lisäksi lainataan sata kertaa sama määrä. Position koko altistus on sen nimellisarvo; vaadittua omaa määrää kutsutaan nimellä marginaali.

Vipua kuvataan esimerkiksi kertoimilla 10×, 20× tai 100×. Viidenkymmenen dollarin omalla marginaalilla voi 20-kertaisella vivulla avata 1 000 dollarin position, kun kuluja tai lisävaatimuksia ei huomioida. Yhden prosentin epäedullinen kurssimuutos merkitsee tällöin noin 10 dollarin tappiota eli 20 prosenttia omasta 50 dollarista.

Vipukaupan riskit

Vipu kasvattaa tappioita suhteessa omaan pääomaan. Likvidointi tarkoittaa position pakollista sulkemista, kun vakuus ei enää täytä vaatimuksia; se voi tapahtua ennen koko marginaalin kulumista. Tuotteesta ja suojista riippuen tappio voi ylittää talletuksen. Spot-kaupassa ilman lainaa ei ole samaa lainaan liittyvää likvidointiriskiä, mutta suuret kurssitappiot ovat silti mahdollisia.

Kokematon sijoittaja voi joutua kierteeseen, jossa hän avaa lisää nousuun tai laskuun perustuvia positioita aiempien tappioiden kattamiseksi. Tappioiden jahtaaminen voi muistuttaa ongelmallista rahapelaamista.

Palveluntarjoajat voivat näyttää oppaita ja riskivaroituksia. Ne eivät tee vipukaupasta turvallista tai korvaa tuotteen ehtojen ymmärtämistä.

Vivutetut tokenit

Jotkin pörssit tarjosivat myös tuotteita, joita kutsutaan vivutetuiksi tokeneiksi. Ne tavoittelevat johdannaisilla tavallista suurempaa altistusta kohde-etuuden kurssimuutoksille ja voivat olla saatavilla tokenina spot-markkinalla. Binance tarjosi aikoinaan Binance Leveraged Tokens -tuotteita (BLVT). Ostajan ei tarvinnut itse hallita erillistä marginaalipositiota tai asettaa lisää vakuutta ostohinnan lisäksi. Kuluihin, tasapainotukseen ja hintaan liittyvät riskit säilyvät. ETH5L:n ja BTC3S:n kaltaiset nimet ovat esimerkkejä eri tarjoajien tokennimistä, eivät automaattisesti Binance-tuotteita tai lupauksia kiinteästä pitkän aikavälin tuottokertoimesta. Binance lopetti BLVT-palvelut vuonna 2024.

Muut kryptokaupan muodot

Kaupankäyntiparissa on erotettava kaksi valuuttaa. Parissa BTC/USDT BTC on perusvaluutta, ja hinta ilmaistaan noteerausvaluuttana käytettävässä USDT:ssä. Kun BTC:tä ostetaan USDT:llä, maksamiseen käytetään noteerausvaluuttaa. Ostetun omaisuuserän arvo voi nousta tai laskea. Jotkin alustat tarjoavat toimeksiantotyyppejä, joilla sijoittaja voi pyrkiä rajoittamaan tappioita. Mikään toimeksiantotyyppi ei kuitenkaan takaa tappion välttämistä.

Tavallisia kaupankäyntimuotoja ovat spot-kauppa, marginaalikauppa ja futuurikauppa.

Spot-kauppa

Spot-kaupassa ostetaan tai myydään itse kryptovaluuttaa, tavallisesti ilman lainaa. Selvitys noudattaa palvelun ehtoja ja tekniikkaa eikä ole sama asia kuin välitön nosto lohkoketjuosoitteeseen. Keskitetyt pörssit käyttävät usein tarjouskirjoja. Hajautetut pörssit voivat tarjota myös spot-kauppoja tarjouskirjojen tai likviditeettipoolien avulla, joita ohjaavat älysopimukset. Spot-markkinalla käytettävissä olevat osto- ja myyntitoimeksiannot näkyvät tarjouskirjassa. Sen avulla voi arvioida näkyvää kysyntää, tarjontaa ja likviditeettiä, mutta se ei takaa, että haluttu määrä voidaan vaihtaa yhdellä hinnalla.

Monet spot-palvelut tukevat rajahintatoimeksiantoja, markkinatoimeksiantoja tai stop-toimeksiantoja . Kun asetetaan rajahintatoimeksianto, määritetään korkein hyväksyttävä ostohinta tai alin hyväksyttävä myyntihinta. Toimeksianto toteutuu rajalla tai paremmalla hinnalla, jos vastapuolen tarjouksia on riittävästi. Toteutuminen ei ole varmaa. Näin sijoittaja voi valita eri hintatason kuin nykyinen spot-hinta.

Riittävän likvidillä markkinalla markkinatoimeksiannot painottavat nopeaa toteutusta parhaisiin saatavilla oleviin hintoihin. Lopullista hintaa ei taata: vähäinen likviditeetti tai nopea kurssimuutos voi aiheuttaa hintaliukumaa, ja suuri toimeksianto voidaan toteuttaa usealla hinnalla.

Stop-toimeksiantoja voidaan käyttää riskienhallintaan . Tavallinen stop-toimeksianto muuttuu markkinatoimeksiannoksi, kun määritetty laukaisuhinta saavutetaan. Toteutushinta voi poiketa siitä. Esimerkiksi yhden BTC:n myynti voi laueta 25 200 dollarissa, kun kurssi laskee ylempää tähän rajaan. Erillinen 25 000 dollarin myyntiraja tekee tästä stop-rajahintatoimeksiannon, joka voi jäädä toteutumatta kurssin laskiessa liian nopeasti.

Marginaalikauppa

Marginaalikaupassa position rahoittamiseen lainataan rahaa tai kryptovaluuttaa. Keskeinen ero ilman lainaa käytävään spot-kauppaan on vipu, minkä lisäksi merkitystä on korolla, vakuusvaatimuksilla ja pakkolikvidoinnin riskillä. Samalla omalla sijoituksella kurssimuutoksen vaikutus on yleensä suurempi kuin spot-kaupassa ilman vipua. Tarkat riskit riippuvat tuotteen ehdoista, kuten mahdollisesta negatiivisen saldon suojasta.

Futuurikauppa

Kryptofutuurit ovat johdannaisia, joiden arvo liittyy kohde-etuutena olevaan kryptovaluuttaan. Sopimuksen ostaminen ei tarkoita itse kryptovaluutan omistamista. Erääntyvät futuurit selvitetään tulevana päivänä ehtojen mukaan joko toimituksena tai rahasuorituksena. Lisäksi on jatkuvia sopimuksia ilman kiinteää eräpäivää, usein nimeltään perpetuals. Marginaali, vipu ja mahdolliset rahoitusmaksut määräytyvät tuotekohtaisesti.