Viisi robottiavusteisen kirurgian yritystä: osakekatsaus vuodelta 2023

Kirurgia on vaativa taito

Tämä katsaus kuvaa alaa ja yrityksiä vuoden 2023 näkökulmasta. Talousluvut ovat pääosin vuodelta 2022 ja vuoden 2023 alusta. Kirurgia vaatii pitkän koulutuksen, paineensietoa ja suurta tarkkuutta.

Kirurgien palkat ovat usein korkeita, ja heillä on huomattavaa vaikutusvaltaa terveydenhuollon organisaatioissa.

Heidän asiantuntemuksensa vaikuttaa laitehankintoihin. Siksi leikkaussaleihin tulee merkittäviä ja usein kalliita innovaatioita, jotka muuttavat toimenpiteiden toteutusta.

Laparoskopiasta robottikirurgiaan

Nykyaikainen kirurgia käyttää paljon muutakin tekniikkaa kuin veistä ja leikkaustiimin tavanomaista tukea.

Esimerkiksi laparoskopialaitteet näyttävät sisäelimistä reaaliaikaista videota pienten viiltojen kautta. Myös edistyneet poltto- ja ompeluvälineet kuuluvat kirurgin työkaluihin.

Elektroniikan ja robotiikan kehitys mahdollisti robottiavusteiset leikkaukset. Kirurgi ohjaa instrumentteja; robotti ei leikkaa itsenäisesti. Robottivarsi voi pitää välinettä vakaasti ja helpottaa tarkkoja liikkeitä ahtaissa tiloissa.

Robottiavusteisuus voi hyödyttää potilaita toimenpiteestä ja vertailumenetelmästä riippuen. Seuraavat otsikot ja lainaus kuvaavat tällaisia hyötyjä. UCL:n tutkimus koski nimenomaan virtsarakon poistamista syövän vuoksi verrattuna avoleikkaukseen:

“Robottiavusteinen kirurgia lisää tarkkuutta ja lyhentää toipumista”

“Robottiavusteinen kirurgia uudistaa potilaiden hoitoa ja toipumista”

“Odottamaton havainto oli veritulppien huomattava väheneminen robottiavusteisesti leikatuilla potilailla. Tämä viittaa turvalliseen leikkaukseen, jossa potilaat hyötyvät vähäisemmistä komplikaatioista, varhaisesta liikkeelle pääsystä ja nopeammasta paluusta tavalliseen elämään”

Muutamat yritykset olivat näiden järjestelmien kehityksen edelläkävijöitä. Toiset pyrkivät kilpailemaan niiden kanssa tai parantamaan tekniikkaa.

Robotiikka voi mahdollistaa myös etäkirurgian, jossa asiantuntija työskentelee toisesta kaupungista tai maasta, kun järjestelmä ja yhteys on suunniteltu ja validoitu siihen. Tämä ei ole jokaisen tässä mainitun järjestelmän oletusominaisuus.

Alkuperäinen katsaus arvioi robottiavusteisen kirurgian maailmanmarkkinan kooksi 4,4 miljardia dollaria vuonna 2022 ja ennusteeksi 18,2 miljardia vuonna 2030. Mainittu kasvuvauhti oli noin 18 % vuodessa. Luvut olivat silloisia markkina-arvioita. Alla oleva kaavio koskee erikseen Yhdysvaltain leikkausrobottimarkkinaa, ei maailmanmarkkinaa.

Viisi robottiavusteisen kirurgian yritystä: osakkeet

(Järjestys perustuu markkina-arvoon vuoden 2023 katsauksen kirjoitushetkellä. Asensus ostettiin ja poistui pörssistä vuonna 2024.)

1. Medtronic plc

MDT Hintakaavio

Medtronic on suuri lääkintälaiteyhtiö, erityisesti kirurgiassa ja tehohoidossa. Tilikauden 2023 kolmannella neljänneksellä Medical Surgical -liiketoiminnan liikevaihto oli noin 2,1 miljardia dollaria yhtiön 7,7 miljardin kokonaisliikevaihdosta. Kyse on neljänneksen luvuista.

Yhtiö tavoitteli orgaanista kasvua tutkimus- ja kehitystyöllä sekä yritysostoilla. Tutkimus- ja kehitysmenot olivat 2,7 miljardia dollaria tilikaudella 2022. Maaliskuun 2023 esitys kertoi yhdeksästä yritysostosta, joiden yhteenlaskettu kauppahinta ylitti 3,3 miljardia dollaria tilikaudesta 2021 alkaen. Luvut eivät koskeneet vain vuotta 2022 tai tulevaa vuoden 2023 yritysostobudjettia.

Medtronic näki kaupallisia mahdollisuuksia yksinkertaisemmassa ja edullisemmassa robottiavusteisessa kirurgiassa:

Yhtiön johto arvioi, että vain noin 2 % maailman leikkauksista tehtiin robottiavusteisesti, ja korosti kustannusten sekä käyttöasteen muodostamia esteitä. Jäljelle jäävä 98 % ei tarkoita, että kaikki nämä leikkaukset tarvitsisivat robotin.

Tämän strategian pohjalta Medtronic kehitti Hugo-järjestelmän.

Yhtiö myy myös Mazor X Stealth -järjestelmää selkärangan robottiavusteiseen kirurgiaan ostettuaan Mazor Roboticsin joulukuussa 2018. Kaupan kokonaisarvo oli 1,7 miljardia dollaria.

Medtronicin tunnettuus ja sen tuotteiden laaja käyttö sairaaloissa voivat helpottaa pääsyä markkinoille oman tuotekehityksen tai yritysostojen avulla.

2. Stryker Corporation

SYK Hintakaavio

Stryker on toinen suuri lääkintälaitevalmistaja. Yhtiö kertoi tuotteidensa vaikuttavan vuosittain yli 130 miljoonan potilaan hoitoon. Tärkeitä toimintoja ovat traumatuotteet, endoskopia ja kirurgiset instrumentit.

Stryker käytti tutkimukseen ja kehitykseen noin 1,45 miljardia dollaria vuonna 2022 ja kasvoi myös yritysostoilla; alkuperäinen katsaus mainitsi kolme ostoa vuonna 2021. Vuoden 2022 raportoitu liikevaihto kasvoi 7,8 % vuodesta 2021. Tämä on eri asia kuin 7,2 prosentin vuotuinen kasvu vuodesta 2019 alkaen.

Noin 74 % vuoden 2022 myynnistä tuli Yhdysvalloista. Yhtiö pyrki lisäksi kasvamaan kansainvälisillä markkinoilla.

Stryker laajensi kirurgista liiketoimintaansa muun muassa ostamalla OrthoSpacen vuonna 2019 ortopedisiä sovelluksia varten.

Sillä on myös Mako, robottivarren avustamiin leikkauksiin tarkoitettu järjestelmä ortopedisiä toimenpiteitä varten.

Strykerin asema endoskopiassa ja ortopediassa antaa sille merkittävän paikan alalla. Väestön ikääntyminen voi lisätä kysyntää, mutta tuleva markkinajohtajuus ei ole varmaa.

3. Intuitive Surgical, Inc.

ISRG Hintakaavio

Intuitive Surgical oli robottiavusteisen kirurgian edelläkävijä ennen monien muiden suurten lääkintälaiteyhtiöiden tuloa alalle (ISRG ). Sen da Vinci -järjestelmä on yksi alan laajimmin käytetyistä alustoista ja vaatii sairaaloilta huomattavan investoinnin.

Yhtiö esitteli myös Ion-järjestelmän, bronkoskopia-alustan vähäinvasiivisia keuhkobiopsioita varten, sekä Intuitive Hub -lääketieteellisen tietoalustan.

Maaliskuuhun 2023 mennessä da Vinci -järjestelmillä oli tehty yli 12 miljoonaa leikkausta, joista yli 1,8 miljoonaa vuonna 2022. Vuonna 2022 toimitettiin yli 1 200 järjestelmää; tämä ei ollut koko laitekanta, joka ylitti 7 700 järjestelmää maaliskuussa 2023. Vuoden 2023 ensimmäisellä neljänneksellä laitekanta kasvoi 12 % ja toimenpiteet 26 % vuotta aiemmasta.

Huhtikuun 2023 esityksen mukaan liikevaihdon keskimääräinen vuotuinen kasvuvauhti oli noin 12 % vuosina 2015–2022. Järjestelmiä jo käyttäneet sairaalat jatkoivat investointeja, ja yhä useammalla oli vähintään seitsemän järjestelmää.

Vuonna 2022 noin 79 % liikevaihdosta tuli toistuvista lähteistä, kuten instrumenteista, lisävarusteista ja palveluista.

Vuoden 2023 ensimmäisen neljänneksen lopussa oli asennettu 376 Ion-järjestelmää. Noin 10 200 toimenpidettä tehtiin kyseisen neljänneksen aikana; luku ei ollut kumulatiivinen määrä vuodesta 2020 alkaen.

Keväällä 2023 tutkittiin da Vinci SP:n yhdysvaltalaisia käyttöaiheita paksu- ja peräsuolen sekä rintakehän kirurgiassa. Tämä ei koskenut kaikkia yhtiön laitteita. SP:llä oli jo laaja käyttölupa Koreassa ja syyskuussa 2022 saatu lupa Japanissa, jossa kaupallinen myynti alkoi tammikuussa 2023.

Koulutettujen kirurgien kokemus, asennettu laitekanta, uusien järjestelmien hankinnat ja uudet hyväksytyt sovellukset olivat tekijöitä, jotka saattoivat tukea Intuitiven kasvua.

Alkuperäinen vuoden 2023 sijoitusanalyysi korosti, että kasvuodotuksia oli verrattava korkeaan arvostukseen suhteessa silloisiin tuloksiin. Arvostus heijasti sekä yrityksen ominaisuuksia että sijoittajien kiinnostusta.

4. Globus Medical, Inc.

GMED Hintakaavio

Globus on erikoistunut tuki- ja liikuntaelinten, kuten selkärangan ja nivelten, sairauksiin sekä traumatologiaan.

Yhtiö kehitti ExcelsiusGPS:n, jossa yhdistyvät jäykkä robottivarsi ja navigointitoiminnot samassa alustassa. Alkuperäinen katsaus mainitsi 30 000 toimenpidettä vuodesta 2017 alkaen sekä korkeamman käyttöasteen järjestelmää kohti merkkinä kirurgien lisääntyneestä käytöstä.

Globus ilmoitti vuonna 2023 osakevaihdolla toteutettavasta sulautumisesta NuVasiven kanssa vahvistaakseen asemaansa selkärangan hoidoissa. NuVasive kuvaili itseään nopeasti kasvavaksi yhtiöksi, jolla oli kattava selkärankatuotteiden valikoima. Ehtojen mukaan Globusin osakkeenomistajat omistaisivat noin 72 % yhdistyneestä yhtiöstä. Sulautuminen toteutui 1. syyskuuta 2023.

Globus kasvatti liikevaihtoaan 20 % vuoden 2023 ensimmäisellä neljänneksellä verrattuna samaan neljännekseen vuonna 2022.

Globus oli Intuitivea pienempi ja Strykeriä tai Medtronicia vähemmän monialainen, mutta sillä oli merkittävä asema selkärangan ja tuki- ja liikuntaelinten sovelluksissa. Silloinen analyysi näki sulautumisessa ja matalammassa arvostuskertoimessa mahdollisen kiinnostuksen kohteen kasvua etsiville arvosijoittajille. Arvio koskee vuotta 2023.

5. Asensus Surgical, Inc.

Asensus kehitti Senhance-robottijärjestelmän digitaaliseen laparoskopiaan. Yhtiö korosti pienempiä viiltoja sekä olemassa olevan infrastruktuurin ja leikkaussalien käyttöä, kustannusten ollessa lähellä tavanomaista laparoskopiaa. Mainittu 50 % pienempi viilto koski tiettyä instrumenttivertailua, ei jokaista robottiavusteista leikkausta.

Vuonna 2023 Asensus kehitti seuraavan sukupolven laitteita, LUNA-alustaa. Se oli myös ilmoittanut nykyisten järjestelmien päivityksestä, jossa avustava tekoäly ohjasi kameraa, jotta kirurgi voisi keskittyä muihin olennaisiin tehtäviin.

Asensus teki yhteistyötä laparoskopiassa toimivan ja Strykerin kanssa kilpailevan Karl Storzin kanssa Intelligent Surgical Unitin (ISU) liittämiseksi sen kuvantamisjärjestelmiin. Yhtiöt suunnittelivat myös seuraavan sukupolven instrumentteja.

Asensus esitteli kilpailukykyisiä teknisiä tuloksia tietyissä sovelluksissa. Yhtiön vertailussa, joka koski kohdunpoistoa hyvänlaatuisen sairauden vuoksi, Senhancen toimenpideaika oli 91,5 minuuttia ja da Vincin 96 minuuttia. Ilmoitetut kustannukset olivat vastaavasti 559 ja 1 393 dollaria. Luvut koskivat tätä vertailua, eivät yleistä kustannus- tai vaikuttavuusetua.

Silloisen yritysesityksen mukaan toimenpiteiden määrä kasvoi ja suurin osa oli yleiskirurgisia.

Alkuperäinen katsaus mainitsi yli 100 Asensus-järjestelmiä käyttävää kirurgia. Karl Storz -yhteistyötä pidettiin keinona tavoittaa enemmän asiakkaita, mahdollisesti matalammilla asiakashankintakustannuksilla ja paremmalla tunnettuudella.

Vuoden 2023 sijoitusajatus perustui kasvuun, teknologiaan, LUNA-alustaan ja toimenpidekohtaisiin kustannuksiin. Myös suuremman yhtiön yritysostoa pidettiin mahdollisena. Se toteutui myöhemmin: yksityinen Karl Storz osti 22. elokuuta 2024 kaikki Asensuksen osakkeet 0,35 dollarilla osakkeelta käteisellä. Asensuksesta tuli tytäryhtiö ja sen osakkeiden kaupankäynti NYSE Americanissa päättyi.