Trumpin uusi 15% tuontilisämaksu: Markkina- ja sektori-vaikutukset

Presidentti Donald Trump ja Yhdysvaltain korkein oikeus jatkavat kiistelyä hänen toisen kauden tullipolitiikoistaan. Tällä viikolla oikeus totesi, että hänellä ei ollut valtuuksia hyväksyä näin laajoja taloudellisia toimia. Vastauksena hän otti käyttöön hylätyt tullit toisen toimeenpanovaltion voiman kautta. Tässä on, mitä sinun tarvitsee tietää.

Mitä tullit tekevät ja miksi ne ovat tärkeitä

Tullit toimivat tekemällä ulkomaiset tuotteet kalliimmiksi kuin kotimaiset vaihtoehdot. Tämä lisäkustannus ilmenee tulliverona. Hallitusten työkaluna ne on suunniteltu vähentämään kysyntää ulkomaisille tuotteille, mutta tulleista on tullut kiistanalainen asia, joka jatkaa markkinaolosuhteiden muokkaamista.

Viimeaikainen Yhdysvaltain korkeimman oikeuden päätös

Tämän viikon päätös vahvistaa alempien tuomioistuinten ja valitustuomioistuimen aikaisemmat tuomiot. Oikeus äänesti Trumpin tullin vastaisesti 6‑3 päätöksellä. Mielenkiintoista on, että tuomarit Roberts, Sotomayor, Kagan ja Jackson saivat tukea kahdelta Trumpin nimeämältä tuomarilta, Barrettilta ja Gorsuchilta, vastustaen presidentin rajoittamattomia tullivaltuuksia.

Eriävä mielipide: Miksi kolme tuomaria tukivat IEEPA-tulleja

Vastakkaisessa keskustelussa ovat Thomas, Alito ja Kavanaugh. Tämä ryhmä esitti erimielisyyden toimesta väittäen, että presidentillä on oikeus ja valtuudet nykyisten hätätilalainsäädäntöjen nojalla tehdä tällainen päätös.

Miksi oikeus päätti tullien vastaisesti?

Päätöstään keskustellessaan päätuomari Roberts selitti, miten International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) on tarkoitettu antamaan presidentille keino muuttaa taloutta harvinaisissa ulkomaisista uhkista johtuvissa tilanteissa.

Erityisesti laki, joka tuli voimaan vuonna 1977, antaa presidentille mahdollisuuden toteuttaa suoria taloudellisia toimia vastustajia vastaan kansallisen turvallisuuden edistämiseksi. Aikaisemmin sitä käytti presidentti Carter Iranin panttivankikriisin aikana painostamisen välineenä.

Lähde – UNCTAD

Siitä lähtien tätä toimeenpanovaltaa on laajennettu vähitellen, ja muut presidentit ovat käyttäneet sitä Venäjää ja Kiinaa vastaan. Tuomarit väittävät, että tämän määräyksen käyttö maailmanlaajuisen tullin korotukseen on sen alkuperäisen tarkoituksen ulkopuolella, koska se aiheuttaa massiivisia taloudellisia muutoksia ja ohittaa kongressin suoraan.

Tuomarit väittävät, että Trump käytti lakia juuri tähän tarkoitukseen, eikä suoran uhan hillitsemiseen. He myös huomauttavat, että taloudellisten vaikutusten valtava koko asettaa tämän toiminnan kongressin valtuuksien piiriin.

Kiistanalainen lähestymistapa

Todellinen kysymys keskittyy siihen, mikä muodostaa hätätilanteen ja kuka saa määrätä, milloin presidentti voi käyttää näitä valtuuksia, mistä syistä ja kuinka pitkään. Nämä keskeiset kysymykset ovat nyt keskustelun kärjessä kasvavan huolen vuoksi presidentin toisen kauden tullipolitiikasta.

Toisen kauden tullipolitiikat

Trump ilmoitti aikovansa käyttää tulleja tasapainottamaan kauppataseen ja muiden taloudellisten epätasapainojen korjaamista Yhdysvaltojen kanssa ennen uudelleenvaalinta. Siitä lähtien hän on käyttänyt näitä taloudellisia välineitä laajasti. Tässä katsaus hänen viimeaikaisiin tullipäätöksiinsä ja siihen, miten kansakunnat reagoivat.

Pyyhkäise selataksesi →

Trump aloitti tulliuudistuksensa 1. helmikuuta 2025, kun hän ilmoitti asettavansa 25 % tullit Meksikon/Kanadan tuontiin. Tätä seurasi 10 % tulli Kiinaan. Presidentti asetti tullin viitaten huoleen huumeiden, kuten fentanylin, maahanvirrasta. Vain muutaman päivän kuluttua hän nosti teräs- ja alumiinitullit 25 %:iin. Tämä toimenpide aiheutti välittömän taloudellisen takaiskun.

Vastetoimet

Trumpin päätös asettaa äkillisesti tulleja joidenkin maiden vihollisille ja liittolaisille on johtanut näiden maiden vastaaviin toimenpiteisiin. Kiina on ollut Trumpin kohteena jo jonkin aikaa. Maat vastasivat hänen tulleihinsa vastatoimilla, asettaen 15 % tulleja keskeisille tuotteille, kuten hiilelle.
Meksiko ja Kanada vastustivat myös näitä tulleja. Merkittävää on, että Meksiko käynnisti Plan B -tullit, jotka kohdistuvat keskeisiin Yhdysvaltojen teollisuudenaloihin, kuten sianlihaan ja viljelykasveihin. Lisäksi Kanada asetti 25 % tullin kaikelle Yhdysvaltain teräkselle, alumiinille, lihalle, maitotuotteille ja muulle.

Vapautuspäivä

2. huhtikuuta 2025 Trumpin hallinto käynnisti Vapautuspäivä-kampanjansa. Tämä toimenpide sisälsi 10 % globaalin perustullin luomisen kaikille Yhdysvaltain kauppakumppaneille. Huomionarvoista on, että jotkut maat, kuten Kiina, joutuivat kovemmalle iskulle lisätullien myötä kasvavan tullisodan keskellä.

Liittovaltion tuomioistuimet estävät IEEPA-pohjaiset tullit

Ensimmäinen merkittävä oikeudellinen takaisku tapahtui toukokuussa 2025, kun Yhdysvaltain kansainvälisen kaupan tuomioistuin (CIT) totesi, että IEEPA ei valtuuttanut hallinnon laajaa tulliohjelmaa. Yhdysvaltain liittovaltion kiertokirjojen valitustuomioistuin (koko istunto) vahvisti myöhemmin tämän johtopäätöksen elokuussa 2025. Kiista päätyi lopulta korkeimpaan oikeuteen, joka 6‑3 äänesti helmikuussa 2026, että IEEPA ei valtuuta tulleja.

Uusi tullikierros

Heinäkuussa 2025 Trumpin hallinto ilmoitti uudesta tullikierroksesta. Tämä kierros olisi laaja toimenpide, joka asetti uudet tullit 69:lle Yhdysvaltain kauppakumppanille. Mielenkiintoista on, että hallinto päätti olla alentamatta tullejaan naapurilleen Kanadalle, mikä johti lisää poliittista levottomuutta.
Hallinto on myös käyttänyt tulleja painostamaan maita, jotka eivät noudata sen ohjeita. Esimerkiksi Yhdysvallat asetti lisäisen 25 % tullin kaikille intialaisille tavaroille, koska maa ostaa edelleen edullista öljyä Venäjältä.

Trump korvaa IEEPA-tullit kauppalain §122:lla

Äläen estänyt tullitavoitteestaan, Trump käytti Truth Social -alustaa ilmoittaakseen vielä yhden tullikierroksen. Tässä kierroksessa presidentti pyrkii asettamaan 15 % tullin kaikille Yhdysvaltain kauppakumppaneille toisen toimeenpanovaltion perusteella.

Vuoden 1974 kauppalaki

Tällä kertaa hän viittasi vuoden 1974 kauppalain §122:een. Tämä laki antaa presidentille mahdollisuuden asettaa enintään 15 % tullin enintään 150 päivän ajaksi ilman kongressin hyväksyntää. Nämä päätökset mahdollistivat hallinnolle samojen tavoitteiden saavuttamisen kiertäen IEEPA-pohjaisten tullien rajoituksia.

Poikkeukset

Mielenkiintoista on, että tämä tullikierros sulkee pois joitakin keskeisiä markkinasektoreita. Esimerkiksi teräs, autot, naudanliha ja muut. Se myös myöntää joillekin maille poikkeuksia aiempien sopimusten perusteella. Näin ollen uudet tullit muodostavat sekoituksen tuloksia. Joillekin maille ne tarkoittavat alennusta, kun taas toisille ne nostavat niiden tasoja.

Trumpin viimeisimmät kommentit tullitaistelussa

Huhtikuun 23. päivänä 2026 raportoituissa kommenteissa Trump ilmaisi, ettei hän aio luopua tulleista korkeimman oikeuden päätöksestä huolimatta, kuvaten päätöstä tilapäisenä takaiskuna eikä strategisena käänteenä. Hän esitti siirtymisen kauppalain §122:een “suunnitelmana B”, joka säilyttää ydintavoitteen painostaa kauppakumppaneita ja edistää kotimaista tuotantoa.
Trump myös viittasi siihen, että jos tilapäinen tuontilisämaksu päättyy tai kohtaa uusia oikeudellisia haasteita, hallinto jatkaa muiden lainsäädännöllisten reittien etsimistä tullien ylläpitämiseksi. Viestin sävy oli suora: tullipolitiikka pysyy hallinnon talousagendan keskeisenä välineenä, ja hän odottaa kauppakumppaneiden neuvottelevan uudelleen tai sietävänsä korkeampia kustannuksia samalla kun Yhdysvaltain yritykset nopeuttavat kotimaahan siirtymistä.

Miten vuoden 1974 kauppalaki eroaa IEEPA:sta

Näiden toimeenpanovaltojen välillä on joitakin keskeisiä eroja, jotka on syytä huomioida. Ensinnäkin kauppalaki mainitsee nimenomaisesti mahdollisuuden asettaa 15 % tulleja, kun taas IEEPA:ssa ei ole mainintaa tulleista.
Lisäksi vuoden 1974 kauppalakilla on 150 päivän aikaraja. Verrattuna siihen IEEPA:ssa ei ole ennalta määriteltyä aikarajaa. Nämä lait eroavat myös tarkoituksessaan. §122 on suunniteltu käsittelemään maksujen alijäämiä, kun taas IEEPA on hätävaltuus, jota käytetään lähinnä pakotteisiin.

Pyyhkäise selataksesi →

Markkinat reagoivat

Markkinoiden reaktio tullien vetämiseen ja myöhempään uudelleenasettamiseen on ollut sekainen. Ennen uusien tullien käyttöönottoa markkinat osoittivat positiivista kasvua. Tämä kasvu johtui siitä, että sijoittajat odottivat paluuta perinteiseen kauppatalouteen.
Riskipainotteiset omaisuuserät ja korot ovat liikkuneet, kun sijoittajat uudelleenarvioivat oikeudellista kestävyyttä ja ajoitusta. Otsikkopäätökset voivat käynnistää lyhytaikaisia helpotusriittejä, mutta epävarmuus palaa nopeasti, kun korvaavien tullivaltuuksien ja poikkeuslistojen merkitys korostuu.

Alakohtaiset voittajat

On joitakin sektoreita, jotka hyötyvät merkittävästi Trumpin hallinnon kauppatulleista. Ensinnäkin Yhdysvaltain kotimainen valmistus kokee varmasti kasvun. Tämä kasvu näkyy, kun tarkastelet kotimaisia teräksiä, joissa Nucorin (NUE ), Steel Dynamicsin (STLD ) ja Cleveland-Cliffsin (CLF ) osakekurssit jatkavat nousuaan uutisten jälkeen.
Mielenkiintoista on, että uudet tullit sulkevat pois keskeiset lääke- ja biotekniikkayritykset, kuten Vertex (VRTX ), Lilly (LLY ) ja Pfizer (PFE ). Nämä yritykset välttävät kaikki tullit, koska ne ovat perustaneet kotimaisia tuotantolaitoksia. Tämä on juuri se toimenpide, jonka Trump toivoo tulleillaan edistävänsä.

Harvinaiset maametallit ja puolustus

Harvinaisten maametallien ja puolustussektoreiden markkinat kokivat sekavia tuloksia, sillä nämä sektorit perustuvat malliin, jossa yhdistetään kaupparajoituksia kilpailijoita, kuten Kiinaa, vastaan. Näin ollen tullien poistaminen ja palauttaminen aiheutti pieniä heilahteluja markkinoilla, mutta ei merkittäviä muutoksia, sillä ilmoitus tullien pysymisestä vahvisti näiden teollisuudenalojen kotimaisia etuja.

Mitä seuraavaksi tapahtuu kauppapolitiikassa ja markkinoilla

Trumpin hallinto vaikuttaa päättäväiseltä hyödyntämään tulleja kaikilla mahdollisilla tavoilla. Se näkee nämä verot älykkäänä keinona tasapainottaa taloutta ja edistää kotimaista tuottavuutta. Kuitenkin maailman talous on monimutkaisempi kuin koskaan, ja pienimmätkin vaikutukset voivat levitä merkittäviksi taloudellisiksi seurauksiksi.
Siksi keskitytään voimakkaasti näiden tullien vaikutuksiin ja siihen, miten/miksi ne alun perin otettiin käyttöön. Tästä johtuen voit odottaa paljon enemmän keskustelua näiden tullien laillisuudesta ja tehokkuudesta tulevaisuudessa.

Yhdysvaltain korkein oikeus vahvistaa päätöksen Trumpin tullien osalta | Yhteenveto

Todistusaineisto on vielä avoin Trumpin tullien tehokkuudesta ja siitä, millaisia pitkän aikavälin vaikutuksia näillä veroilla on sekä taloudellisesti että poliittisesti. Riippumatta siitä, kuinka syvälle heidän täytyy kaivaa sääntökirjaa löytääkseen toimeenpanovaltoja, voit odottaa tämän hallinnon pysyvän tullipolitiikkaan keskittyvänä lähestymistapanaan lähitulevaisuudessa.

Lue muista mielenkiintoisista markkinakehityksistä täällä.