Stablecoinit
Stablecoin‑tiedot: USDT:n, USDC:n ja DAI:n arviointi PayPalin tulon valossa
Stablecoinit, jotka ovat nyt 124,57 miljardin dollarin omaisuusluokka, ankkuroivat kryptovaluuttojen kaoottisen maailman vakaampaan pohjaan. Nämä digitaaliset varat säilyttävät arvonsa sitomalla itsensä pääasiassa Yhdysvaltain dollariin.
Ne näyttelevät keskeistä roolia perinteisten maksujärjestelmien ja digitaalisten varojen talouden yhdistämisessä, helpottaen kaupankäyntiä, tapahtumia ja kryptovaluuttojen ja fiat-valuuttojen välistä muuntamista.
Kaikon viime kuun tutkimuksen mukaan tänään 74 % kaikista kryptovaluuttatransaktioista keskitettyjen kryptovaluuttapörssien (CEX) alustoilla sisältää stablecoinin. Tämä on 10 %:n nousu vuoden 2020 alusta, mutta silti alhaisempi kuin sen huippu 87 % maaliskuussa. Yritys löysi syyn tähän nopeaan stablecoin-markkinaosuuden kasvuun Binancen nollapalkkioinen kaupankäyntikampanja. Samaan aikaan fiat-valuutoilla on vain 23 % markkinaosuus.
Kaikon tutkimus havaitsi lisäksi, että Tether (USDT), USDC, Binance USD (BUSD), TrueUSD (TUSD) ja DAI ovat yhdessä kaupanneet noin 10–15 miljardia dollaria Q2:n alusta noin kuukausi sitten, ja vuoden 2023 kumulatiivinen stablecoin‑kaupankäyntivolyymi ylitti 3 triljoonaa dollaria. Stablecoineja käytetään pääasiassa CEX-pörsseissä, missä USDT hallitsee, ja vain 5 % stablecoin‑kaupoista toteutetaan DEXeissä, jotka nousivat lyhytaikaisesti 45 %:iin maaliskuun pankkikriisin aikana.
Stablecoinit eivät kuitenkaan ole suosittuja vain kryptomaailmassa, vaan ne saavat myös jalansijaa perinteisessä rahoituksessa. Miljoonat ihmiset ympäri maailmaa käyttävät niitä rahansiirtoihin ja turvallisena turvasatamana varallisuuden säilyttämiseen.
Vallitseva jättiläinen astuu stablecoin-markkinoille
Viime viikon alussa maksujättiläinen PayPal (PYPL) lanseerasi oman stablecoininsa, PayPal USD:n tai PYUSD:n, yhteistyössä luottamusyhtiö Paxosin kanssa, joka sai helmikuussa Wells-ilmoituksen Yhdysvaltain arvopaperimarkkinaviranomaiselta (SEC). Paxos, jolla on rajoitetun tarkoituksen trusti‑lupa New Yorkin rahoituspalvelujen virastolta (NYDFS), ei kuitenkaan pidä liikkeelle laskemiaan stablecoineja arvopapereina. New Yorkin sääntelijä määräsi Paxosin lopettamaan Binance‑BUSD‑stablecoinien lyömisen “ratkaisemattomien ongelmien” vuoksi.
PayPalin uusi stablecoin puolestaan tukee Yhdysvaltain dollaritalletuksia, lyhytaikaisia Yhdysvaltain valtion velkakirjoja ja käteviraportteja. PYUSD:tä käytetään sekä kauppiaiden että asiakkaiden välisissä tapahtumissa. Kuitenkin se on muunnettava fiat‑valuutaksi ennen lopullista selvitystä, koska stablecoineja ei käytetä laajasti kauppiaiden toimesta.
Vähemmän kuin kymmenen päivää sitten lanseerattu stablecoin on täysin yhteensopiva Ethereum‑verkoston kanssa ja noudattaa Yhdysvaltain sääntelyä. Perinteinen rahoitusmaksujen tarjoaja pyrkii itse asiassa integroimaan Ethereum‑pohjaisen stablecoininsa hajautettuun rahoitukseen (DeFi) ekosysteemiin.
“Uskon, että DeFi on osa ensimmäistä aallonpituutta siinä mielessä, että haluamme mennä sinne, missä kryptokäyttäjät käyttävät stablecoineja tänään, ja DeFi on siihen käyttötilanne,” sanoi Jose Fernandez da Ponte, PayPalin Senior Vice President of Crypto, haastattelussa.
Tällä siirrolla PayPal pyrkii laajamittaiseen PYUSD:n käyttöön eri kryptokäyttötapauksissa ja asemoituu kilpailukykyiseksi vaihtoehdoksi stablecoin‑jättiläisille USDT:lle ja USDC:lle.
Stablecoin on aluksi saatavilla PayPal‑lompakon kautta, mutta yrityksen prioriteetti on varmistaa sen saatavuus CEX‑pörsseissä mahdollisimman pian, koska se mahdollistaa käyttäjien hyödyntää PYUSD:tä erilaisiin tarkoituksiin ekosysteemissä.
PayPalin PYUSD: Merkittävä käännekohta?
Bank of America (BoA) totesi Global Digital Asset Strategy -raportissaan, että PayPal, jolla on 435 miljoonaa käyttäjää maailmanlaajuisesti, on ensimmäinen globaali yritys “lanseeraamaan stablecoinin sääntelyhyväksynnällä”. Raportin mukaan stablecoin tekee maksuista ajan myötä tehokkaampia ja parantaa asiakaskokemusta.
Kuitenkin stablecoinin puutteen vuoksi lompakoyhteensopivuudessa, pörssipareissa tai uusissa toiminnoissa, BoA odottaa sen omaksumisen olevan epätodennäköisesti merkittävää lähitulevaisuudessa, vaikka pitkällä aikavälillä PYUSD:n odotetaan kohtaavan omaksumisen haasteita keskuspankkien digitaalisten valuuttojen kasvavan kilpailun vuoksi.
Pankki jatkoi sanomalla, että vaikka “sijoittajat ovat saattaneet pitää kiinni tuottoa tuottamattomista stablecoineista, kuten USDT ja USDC, kun korot olivat lähellä nollaa”, tuottoa tuottavien stablecoinejen yleistyessä ne tulevat olemaan paljon houkuttelevampia, kun korot ylittävät 5 %.
Mitä tulee PYUSD:n lanseerauksen nopeuttamaan sääntelyselkeyttä, BoA ei usko näin, koska stablecoinin liikkeeseenlasku ei muuta perinteisten markkinoiden systeemiriskiä. Kuitenkin se totesi, että jos ei‑pankit estetään stablecoinien liikkeeseenlaskusta, stablecoin voi kohdata sääntelyhaasteita.
PayPalin PYUSD:n lisäksi Yhdysvaltain keskuspankki lanseerasi myös oman välittömän maksujärjestelmänsä, Fednow:n, heinäkuussa. Fednow, joka käyttää perinteisiä maksureittejä, mahdollistaa rahoituslaitosten suorittaa asiakkaiden varojen pankkitili‑pankkitili -siirtoja reaaliajassa.
PYUSD:n lisäksi Bank of America:n raportti kommentoi myös Fednow:ta kutsuen sitä “tarpeelliseksi ja innovatiiviseksi ratkaisuksi” tehotonta kotimaista maksujen ja siirtojen ongelmaa vastaan.
Raportti kuitenkin totesi: “Kun digitaalisten varojen ekosysteemi kehittyy, näemme potentiaalin stablecoineille” tarjota parempia ratkaisuja kuin Fednow, mikä olisi nopeampaa ja halvempaa, erityisesti rajat ylittävissä maksuissa ja siirroissa.
USDT jatkaa johtavanaan
PayPalin stablecoin‑toimenpide nähdään positiivisena kryptoskenessä, koska yritys on ollut varhaisen kryptosijoittamisen edelläkävijä suhteessa kilpailijoihinsa ja auttoi käynnistämään viimeisen noususyklin, kun se salli miljoonien käyttäjiensä ostaa kryptoa syyskuussa 2020.
Paxosin toimitusjohtajan Chad Cascarillan mukaan perinteiset yritykset pelkäsivät olla ensimmäisiä, “nyt ne pelkäävät jäävänsä jälkeen”. PYUSD nähdään alan virstanpylväänä, joka voi lisätä stablecoineihin legitimiteettiä ja raivata tietä niiden massamarkkinoille.
Yhdysvaltain edustaja Patrick McHenry, talouspalvelukomitean puheenjohtaja, kutsui tätä myös merkiksi siitä, että stablecoinien tulisi osoittaa “lupaus 21. vuosisadan maksujärjestelmän pilarina”, kun ne liikkeeseen lasketaan läpinäkyvän sääntelyn alaisena.
Tämä askel auttaa myös PayPalia varmistamaan toisen tulovirran, ja stablecoineista on tuottoisa liiketoimintamahdollisuus, kuten stablecoin‑liikkeeseenlaskijat ovat osoittaneet. Esimerkiksi Tether teki 850 miljoonaa dollaria voittoa viime kvartaalissa, ja Circle raportoi 779 miljoonaa dollaria liikevaihtoa vuoden ensimmäisellä puoliskolla.
Tether on suurimman stablecoinin USDT:n liikkeeseenlaskija, jonka markkina-arvo on 83 miljoonaa dollaria ja markkinaosuus lähes 69 %. Kommentoidessaan PYUSD:n lanseerausta Tetherin CTO Paolo Ardoino totesi, ettei se vaikuta USDT:hen, koska he eivät edes palvele Yhdysvaltain markkinaa.
Sen jälkeen kun PYUSD:n lanseeraus ilmoitettiin 7. elokuuta, USDT:n markkina-arvo on laskenut noin 900 miljoonaa dollaria. Kuitenkin sen markkina-arvo on noussut 66,2 miljardiin dollariin vuoden alusta. Itse asiassa se saavutti kaikkien aikojen huippunsa 83,89 miljardia dollaria heinäkuussa tänä vuonna CoinGeckon mukaan.
Äskettäin Tether jakoi Q2‑2023‑tuloksensa, raportoiden yli miljardi dollaria “operatiivista” voittoa Q2:lla, 30 %:n kasvun edellisestä kvartaalista, jolloin Tether raportoitiin 1,48 miljardia dollaria “netto”-voittoa. Samaan aikaan yhtiön ylimääräiset varannot kasvoivat 850 miljardia dollaria Q2:lla, mikä nosti ne 3,3 miljardiin dollariin. Viimeisimmän vahvistuksensa mukaan Tetherillä oli 86,5 miljardia dollaria varoja ja 83,2 miljardia dollaria velkoja 30. kesäkuuta.
Klikkaa tästä oppiaksesi kaiken Tetheriin (USDT) sijoittamisesta.
USDC jatkaa kamppailuaan
Stablecoineista, lukuun ottamatta USDT:tä, yksikään kolmesta suurimmasta ei ole kirjannut markkina-arvon nousua viimeisen vuoden aikana tai vuonna 2023.
Toiseksi suurin stablecoin USDC, jonka markkina-arvo on 26 miljardia dollaria, kattaa 21,57 % stablecoin‑markkinaosuudesta, mikä on laskenut 44,5 miljardiin dollariin vuoden alussa ja 53,56 miljardiin dollariin vuosi sitten. USDC:n markkina-arvo saavutti huippunsa lähes 56,16 miljardia dollaria 1. heinäkuuta 2022.
On-chain‑tietojen mukaan maailman suurin kryptovaluutan pörssi, Binance, on viime aikoina lunastanut USDC:tään Yhdysvaltain dollareiksi.
Kun New Yorkin rahoituspalvelujen virasto (NYDFS) määräsi Paxosin lopettamaan BUSD‑stablecoinin liikkeeseenlaskun, Binance reagoi siirtämällä fokuksensa TrueUSD:hen (TUSD). Kuitenkin TUSD irrotti myöhemmin sidoksensa Yhdysvaltain dollariin, ja 10. kesäkuuta sen liikkeeseenlasku oli pysäytetty. Siitä lähtien Binance on kääntynyt toiseen melko tuntemattomaan stablecoiniin FDUSD, jonka Hongkongissa toimiva yhtiö on liikkeeseen laskenut, ja se on saanut jalansijaa viimeisten viikkojen aikana Binance:n nollakauppamaksukampanjan jälkeen.
Tetherin CTO totesi myös, että USDT oli alaspainotteinen, ja USDC:tä lunastettiin voimakkaasti. Coinbase:n toisen kvartaalin tulospuhelun aikana tässä kuussa sen toimitusjohtaja Brian Armstrong puhui Binance:n siirtäneen osan varoistaan USDC:stä toiseen stablecoiniin, mutta siitä huolimatta USDC:n markkina-arvo on pysynyt vakaana.
USDC:n luo Centre, organisaatio, jonka ovat perustaneet Circle ja kryptopörssi Coinbase, ja se on suosituin stablecoin.
Äskettäin Circle kritisoi kryptoyrityksiä, jotka väärennetään USD:ta, ja vaati tiukempaa sääntelyvalvontaa asiakkaiden suojaamiseksi. Circle:n Chief Strategy Officer Dante Disparte mukaan pankkikriisit ovat ajaneet sijoittajat “turvattomiin, läpinäkymättömiin” kryptovaluuttoihin ulkomaille, mikä hänen mukaansa korostaa alan tarvetta omaksua tiukat noudattamistoimenpiteet.
Yrityksellä on yli miljardi dollaria käteistä, mikä auttaa sitä selviämään uudesta kilpailusta ei‑krypto‑yrityksiltä, kuten PayPalilta, kun se pyrkii ratkaisemaan markkinaosuutensa heikkenemisen ongelman. Circle:n toimitusjohtaja Jeremy Allaire kertoo, että tämä lasku on osittain seurausta siitä, että Binance lopetti USDC:n käytön noin vuosi sitten edistääkseen oman tokeninsa käyttöä.
Allairen mukaan 70 % USDC:n omaksumisesta tulee Yhdysvaltojen ulkopuolelta “huolimatta siitä hypestä, että olemme kaikki Yhdysvaltojen puolella”. Hän lisäsi, että jotkut näistä Yhdysvaltojen ulkopuolisista alueista ovat nousevia ja kehittyviä markkinoita, kuten Aasia, LatAm ja Afrikka, jotka näkevät “vahvaa edistystä”.
“Turvallisten, läpinäkyvien digitaalisten dollareiden kysyntä on vahvaa,” sanoi Allaire, joka on lobbaillut Yhdysvaltain lainsäätäjille rakentaakseen luottamusta stablecoineihin.
Klikkaa tästä oppiaksesi kaiken USD Coin (USDC) -sijoittamisesta.
DAI saa jalansijaa kasvavan sääntelyvalvonnan keskellä
Vaikka kaksi suurinta stablecoinea, USDT ja USDC, sekä uusi tulokas PYUSD, toimivat keskitettyjen mallien pohjalta, DAI erottuu kolmanneksi suurimpana stablecoinina hajautetulla lähestymistavalla. Tästä erosta huolimatta DAI, jonka hallinnoi MakerDAO, on kokenut merkittävän markkinakoon supistumisen. Vuoden alussa sen markkina-arvo oli 5 miljardia dollaria, DAI saavutti huippunsa 9,95 miljardia dollaria helmikuun puolivälissä 2022, mutta sen jälkeen se on ollut laskevaan suuntaan.
DAI:n tarjonta nousi äskettäin, kun DeFi‑protokolla nosti väliaikaisesti DAI:n korkoa 3,19 %:sta 8 %:iin houkutellakseen enemmän käyttäjiä. 6. elokuuta MakerDAO:n perustaja Rune Christensen esitteli tämän kaavan, jonka seurauksena DAI Savings Rate (DSR) -sopimuksen stablecoin-määrä nousi 339,4 miljoonasta 1,35 miljardiin.
Tronin perustaja Justin Sun ja OlympusDAO ovat olleet suurimpia tähän kasvuun vaikuttavia, sijoittaen vastaavasti 148,5 miljardia dollaria ja 124,8 miljardia dollaria DAI:iin.
Tämän seurauksena DAI:n tarjonta nousi 4,44 miljardia 5. elokuuta 5,35 miljardiin 16. elokuuta, Makerburn‑kojelauta.
Kun DAI‑stablecoinin tarjonta nousi viiden kuukauden korkeimpaan tasoon, protokollan vuosituotto nousi kahden vuoden huippuun 165,4 miljoonaa. Lyhytaikaisen Yhdysvaltain valtion velkakirjojen tuoton nousu viiden kuukauden huippuun 4,91 % on myös myötävaikuttanut tähän tulonkasvuun, sillä protokolla on merkittävästi altis Yhdysvaltain valtion velkakirjoille.
Kuten näimme, stablecoin on saanut paljon suosiota ja omaksumista. Tämä on kuitenkin johtanut niiden sääntelyvalvonnan kiristymiseen maailmanlaajuisesti. Yhdysvaltain talouspalvelukomitea edisti viime kuussa lakiesitystä, jolla luodaan liittovaltion sääntelykehys stablecoineille.
Tällä viikolla Singaporen rahaviranomainen (MAS) julkaisi myös sääntelykehyksen stablecoineille, jonka tavoitteena on vahvistaa yhden valuutan stablecoinien liikkeeseenlaskijoiden vakautta, kun niiden kiertoon ylittää 5 miljoonaa Singaporen dollaria.
Singaporen uusi stablecoin-laki määrää, että säänneltyjen stablecoinien on pidettävä varantovaranto, joka koostuu erittäin matalariskisistä varoista. Nämä varannot on oltava vähintään yhtä suuret kuin 100 % liikkeessä olevista yhden valuutan stablecoineista.
Sen lisäksi laki asettaa tiukat pääomavaatimukset liikkeeseenlaskijoille: niiden on ylläpidettävä vähintään S$1 miljoonaa tai vähintään puolet vuotuisista käyttökuluistaan vastaavaa pääomaa, kumpi tahansa on suurempi. Kuluttajansuojan varmistamiseksi lainsäädäntö määrää lisäksi, että liikkeeseenlaskijoiden on täytettävä kaikki lunastuspyynnöt tiukassa aikataulussa, vain viiden työpäivän sisällä.
“Kun ne ovat hyvin säänneltyjä ja säilyttävät arvostabiliteettinsa, stablecoinit voivat toimia luotettavana vaihtovälineenä innovaation tukemiseksi, mukaan lukien digitaalisten varojen ‘on-chain’ osto ja myynti,” sanoi Singaporen keskuspankki lausunnossaan.
