Ennustemarkkinat – Äänestä lompakkosi avulla

Vain 20 päivän kuluttua Yhdysvaltain presidentinvaalit päättyvät, ja sen myötä kaikki keskustelu, sosiaalisen median hurja toiminta ja markkinoiden volatiliteetti saavat myös hengähdystauon.

Mutta kuka voittaa vuoden 2024 vaalikilpailun? Jos ennustemarkkinoihin uskotaan, niin republikaanikandidaatti Donald Trumpilla näyttää olevan korkeampi mahdollisuus, yli 56 %, kun taas demokraattikandidaatti Kamala Harrisin voittomahdollisuudet laskevat hitaasti.

Onko näillä kertoimilla todellinen mahdollisuus toteutua? No, asiantuntijoiden mukaan ennustemarkkinat voivat antaa meille paremman kuvan siitä, mitä tapahtuu, kuin kyselyt tai asiantuntijoiden arviot. Ennustemarkkinat antavatkin vedonlyöjille mahdollisuuden asettaa rahansa puheensa tueksi eikä tehdä perusteettomia väitteitä ilman seurauksia.

Mielenkiintoista on, että kansalliset kyselyt antavat erilaisen kuvan kuin ennustemarkkinat: kahdessa kyselyssä varapresidentti on juuri ja juuri johdossa, kun kolmas kysely näyttää hänen tasapistelevän entisen presidentin Trumpin kanssa. Samaan aikaan sekä Polymarket että PredictIt näyttävät Trumpin johdossa.

Ennustemarkkinat ovat olleet olemassa pitkään, mutta ne ovat kasvaneet merkittävästi suosiotaan viime vuosina keinoina ennustaa politiikkapäätösten, urheilutapahtumien, tuote­myyntilukujen, taloudellisten tulosten ja monien muiden tapahtumien lopputuloksia.

Samankaltaisesti kuin uhkapeli- tai rahoitusmarkkinat, nämä markkinat käsittelevät ehdollisia väitteitä epävarmoista tulevaisuuden tapahtumista.

Ymmärtäminen ennustemarkkinoista: Vedonlyönti epävarmuudesta

Ennustemarkkinat, jotka tunnetaan myös vedonlyöntimarkkinoina, antavat käyttäjille mahdollisuuden lyödä vetoa käynnissä olevan tai tulevan tapahtuman tuloksesta.

Samankaltaisesti kuin futuurimarkkinoilla kauppiaat nostavat tai laskevat tulevan sopimuksen hintaa odotuksensa perusteella siitä, millainen perustuen olevan omaisuuden tuleva hinta on, ennustemarkkinoilla tulevaa tapahtumaa käydään kauppaa.

Tässä käyttäjät äänestävät kyllä tai ei tulevista tapahtumista, ja markkinat määrittävät sen perusteella hinnan, joka edustaa tapahtuman toteutumisen todennäköisyyden arviota. Hinnat kertovat, mitä väkijoukko uskoo tapahtuman todennäköisyydeksi.

Ennustemarkkinat tai informaatiomarkkinat kuuluvat joukkolähteiden (crowdsourcing) alaan, ja ne on suunniteltu keräämään tietoa tietystä aiheesta. Näin ne saavat selville uskomuksen tuntemattomasta tulevaisuuden tuloksesta.

Nämä päätöksentekomarkkinat hyötyvät joukon viisaudesta, ja keräämällä ja painottamalla näitä ennusteita voimme saada tasapainoisemman ja luotettavamman markkinakattavan ennusteen kuin yhden asiantuntijan mielipide.

Mielenkiintoista on, että ennustemarkkinat eivät ole lainkaan uusia. Itse asiassa näiden markkinoiden varhaiset muodot olivat poliittista vedonlyöntiä.

Paul Rhode’n ja Koleman Strumpfin mukaan Wall Streetin vaalivedonlyöntitiedot voidaan jäljittää jo vuoteen 1884, ja kunkin vaalin keskimääräiseksi vedonlyöntikierroksi arvioidaan olevan yli puolet kampanjabudjetista.

Iowan yliopiston henkilökunnan ylläpitämä Iowa Electronic Markets on yksi ensimmäisistä nykyaikaisista sähköisistä ennustemarkkinoista. Myöhemmin Project Xanadussa, taloustieteilijä Robin Hansonin (George Mason Universityn professori) mukaan, otettiin käyttöön ensimmäinen yritysennustemarkkina.

Ennustemarkkinoiden puolestapuhujana Hanson väittää: “luodaan vedonlyöntimarkkinat suurimmille kiistanalaisille kysymyksille ja käsitellään nykyisiä markkinakertoimia parhaita asiantuntijayhteenvetojamme”, ja palkitaan todelliset asiantuntijat heidän panoksestaan.

Mitä tekee ennustemarkkinoista erityisen houkuttelevia, on niiden suuri tehokkuus. Ja vaaleissa on osoitettu, että ne tuottavat pienempiä tilastollisia virheitä kuin kyselyt ja ammattilaisennustajat.

Vaalien ulkopuolella näiden markkinoiden ennustava voima on nähty esimerkiksi lääke- ja teknologiasektoreilla, joissa yritykset kuten Eli Lilly (LLY ), Google (GOOGL ), ja Microsoft (MSFT ) ovat käyttäneet niitä tuote­tulosten ennustamiseen. Visionäärisen arvonsa ansiosta monet suuret yritykset käyttävät ennustemarkkinoita ennustetyökaluna.

Kesällä 2018 lanseerattiin ensimmäinen hajautettu ennustemarkkina, Augur, Ethereum‑lohkoketjussa. Siitä lähtien kryptovaluuttojen ennustemarkkinat ovat räjähtäneet, ja Polymarket johtaa tätä kilpailua.

Klikkaa tästä oppiaksesi lisää Augur (REP) -ostamisesta.

Räjähdysmäinen kasvu ennustemarkkinoissa vaalien lähestyessä

Kun kilpajuoksu Valkoiseen taloon siirtyy kriittiseen loppuvaiheeseen, ennustemarkkinatkin saavat lisää vauhtia. Vuoden 2024 kolmannella neljänneksellä ennustemarkkinat kasvoivat huikeat 565,4 %, kuten viimeisin raportti kryptodatan tarjoajalta CoinGecko.

Tämä valtava kasvu nosti kolmen suurimman ennustemarkkinan volyymin 3,1 miljardiin dollariin Q3:lla, kun Q2:ssa se oli alle puoli miljardia dollaria ($466,3 mln).

Lähes kaikki tästä volyymista kuuluu kuitenkin Polymarketille, joka hallitsi 99 % markkinaosuudesta syyskuussa. Polymarket on sääntelemätön kryptopohjainen ennustemarkkina, joka kattaa kaikki aihealueet urheilusta, politiikasta ja kryptosta liiketoimintaan, tiede‑ ja popkulttuuriin.

Saman ajanjakson aikana alustan vedonlyöntivolyymi kasvoi 713,2 %, kun transaktiot nousivat 848,5 %.

Noin 1,7 miljardia dollaria vedonlyöntiä, mikä kattaa 46 % sen kokonaisvolyymista, on sen sijaan sijoitettu kohteeseen “US Presidential Election Winner” vuoden 2024 alusta lähtien. Tämä volyymi on sen jälkeen noussut yli 1,89 miljardiin dollariin Polymarketilla.

Juuri tällä viikolla dYdX-säätiö esitteli uuden johdannaisproduktin nimeltä Trump Prediction Market Perpetuals, joka on sidottu vuoden 2024 Yhdysvaltain presidentinvaalien tulokseen. Tämän tuotteen avulla kauppiaat voivat soveltaa kehittyneitä kaupankäyntistrategioita ennustaakseen, miten Donald Trump suoriutuu 5. marraskuuta mennessä.

Kauppiaat voivat ottaa pitkän tai lyhyen position Trumpin vaalimenestyksestä. Sen jälkeen, riippuen siitä, miten vaalitrendit muuttuvat, he voivat nostaa tai laskea panoksiaan.

Tuote sisältää ominaisuuksia kuten jatkuva vipuvaikutus, kehittynyt riskienhallinta stop‑loss‑ ja take‑profit‑tilauksilla sekä reaaliaikainen selvitys, ja se toimii yhdessä Polymarketin TRUMPWINYES‑markkinan kanssa.

Kun Yhdysvaltain vaalit lähestyvät, Polymarket nauttii selvästi suuresta kiinnostuksesta ja on jo kerännyt 70 miljoonaa dollaria riskipääomaa. Tässä kauppiaat ostavat osakkeita sen mukaan, mikä lopputulos heidän mielestään on todennäköisempi, ja osakkeiden hinnat nousevat ja laskevat kysynnän mukaan. Vedonlyöjät panostavat USDC:llä tapahtuman lopputulokseen, kun alusta selvittää ja maksaa vedot Ethereum‑pohjaisten älysopimusten avulla.

Teknologiamahti Elon Musk aiheutti myös kiinnostuksen aallon Polymarketia kohtaan, kun hän äskettäin ilmaisi tukensa ennustemarkkinoille. Kommentissaan X:ssä (entinen Twitter) Musk sanoi, että hajautettu ennustemarkkina voi ennustaa vuoden 2024 Yhdysvaltain presidentinvaalien tulokset tarkemmin. Musk kirjoitti:

“Trump johtaa nyt Kamalaa 3 %:lla vedonlyöntimarkkinoilla. Tarkempi kuin kyselyt, koska oikea raha on panoksena.”

DefiLlaman tiedot osoittavat, että Polymarketilla on tällä hetkellä $177.55 million kokonaislukitettu arvo (TVL), mikä on noussut $9.65 million alussa. Tämä TVL edustaa USDC:n kokonaismäärää, joka on sidottu ehtotoken-sopimukseen, sekä vakuutta, joka on annettu jokaiselle alustalla koskaan avattuun markkinaan.
Vertailun vuoksi sen suurimmalla kilpailijalla, Azurolla, on vain $8.49 million TVL, jonka jälkeen seuraavat Predict Fun $7.87mln, Gnosis Protocol $5.39mln, Lumi Finance $5.08mln, Augur $2.08mln ja EtherFlip $1.97mln. Muilla, kuten Thales, ZKasino, MegaMoon ja PRDT, TVL on $170k–$300k välillä.

Lainsäädäntö ja etiikka vaalien vedonlyönnissä

Vaikka kryptosektori lyö vetoa Yhdysvaltain vaaleista Polymarketissa, alusta ei toimi Yhdysvalloissa. Se lopetti toiminnan Yhdysvaltain markkinoilla sen jälkeen, kun se teki $1.2 million sovinnon Commodity Futures Trading Commission (CFTC) kanssa vuonna 2022 väittäen, että se tarjosi rekisteröimättömiä optiosopimuksia eikä rekisteröitynyt virastoon.

Tämä johtuu siitä, että Yhdysvaltain vaaleihin liittyvät ennustemarkkinat kohtaavat merkittäviä oikeudellisia rajoituksia maan uhkapelilainsäädännön, erityisesti CFTC‑säädösten, vuoksi. Virasto on itse asiassa estänyt yritykset luoda laillisia ennustemarkkinoita Yhdysvalloissa, jotka koskevat vaalituloksia.

Joten Yhdysvaltain vaalitulosten vedonlyönti on yleisesti kiellettyä. Mutta äskettäin tapahtui suuri muutos, kun tämän kuukauden alussa Washingtonin D.C.:ssä toimiva liittovaltion valitustuomioistuin salli kalshi‑ennustemarkkinan tarjota vaalivedonlyöntiä.

Tämän myötä tuomioistuin totesi, että CFTC ei ole pystynyt osoittamaan, miten verkkovedonlyöntialusta voisi vahingoittaa vaalien integriteettiä.

“Komission esittämät huolet ovat ymmärrettäviä, kun otetaan huomioon epävarmat vaikutukset, joita kongressin hallintasopimuksilla voi olla vaaleihimme, jotka ovat demokraattimme peruspilari.”

– Judge Patricia Millett

Tuomari Patricia lisäsi:

“Mutta onko lainsäädännön teksti sallii komissiolle kieltää tällaiset tapahtumasopimukset, on kiistanalaista, eikä komissio ole perustellut, että vaalien integriteettiin kohdistuvat riskit todennäköisesti toteutuisivat, jos Kalshi saa toimia pörssissään tämän valituksen käsittelyn aikana.”

Vaalitulosten vedonlyönti ei ole CFTC:n toimenpiteiden ainoa kohde; aiemmin tänä vuonna virasto ehdotti sääntöä, jolla kiellettäisiin nimenomaisesti tapahtumiin perustuva vedonlyönti, kattaen urheilun, palkintogaalat ja muut asiat.

Tuomion jälkeen Kalshi lanseerasi uudelleen kongressin hallintasopimuksensa, ja nyt amerikkalaiset voivat lyödä vetoa siitä, mikä puolue hallitsee seuraavat neljä vuotta.

Stephen Hall, Better Markets -järjestön oikeudellinen johtaja ja arvopaperiasiantuntija, joka ajaa rahoitusreformia, vastusti päätöstä väittäen, että tekoäly, sosiaalinen media ja deep fake -tekniikat vaikuttavat jo vaalituloksiin, ja että “helppo pääsy vaalivedonlyöntisopimukseen, kuten Kalshin, lisää tätä vaaraa lupauksella nopeista voitoista.”

Kuitenkin Kashi väittää, että nämä sopimukset ovat yleisen edun mukaisia, koska ne tarjoavat tarkkaa dataa vaalien ennustamiseen.

Thomas Miller, Northwesternin yliopiston datatieteilijä, jakaa saman näkemyksen. Hänet tunnetaan tarkkoina ennusteinaan viime vaaleissa, joihin hän nojasi ennustemarkkinoiden tarkasteluun. Hän kertoi Fortunelle:

“Poliittiset vedonlyöntisivustot ovat parhaita ennustamaan joukon viisautta.”

Hänen mukaansa, toisin kuin kyselyt, jotka kertovat, miten ihmiset vastasivat äskettäin, ennustemarkkinoiden kertoimet näyttävät reaaliaikaisen tunnelman ja ovat siten parempia tulevaisuuden kartoittamiseen.

Kuinka vedonlyöntimarkkinat tarjoavat tarkemman vaalien ennusteen

Ennustemarkkinoiden suuri etu on, että niillä on laaja joukko sijoittajia, jotka eivät ainoastaan pysy markkinoilla viimeiseen päivään asti, vaan kasvavat entisestään vaalipäivän lähestyessä.

Verrattuna kymmeniin tuhansiin ennustemarkkinoiden sijoittajiin, mielipidetiedustelut kattavat noin yhden tai kaksi tuhatta vastaajaa. Millerin mukaan:

“Ennustemarkkinat ovat luotettavampia kuin kyselyt ja asiantuntijat. Vedonlyöntimarkkinat eivät pyydä ihmisiä antamaan mielipidettä tai mieltymystä, vaan asettamaan rahansa panokseen. Kun laitat rahasi panokseen, uskot siihen, mitä lyöt vetoa. Et ehkä pidä lopputuloksesta, mutta uskot sen tapahtuvan.”

Vuoden 2020 presidentinvaaleissa Millerin malli oli niin tarkka, että se ennusti virheellisesti vain yhden osavaltion (Georgia), mistä hän syyttää republikaanisen puolueen vinouman huomioimatta jättämistä, ja käyttää tätä nyt mittaamaan ennustemarkkinoiden vinouman astetta.

Millerin ennustusalusta seuraa rahavirtoja ja käyttää hinnoittelutietoja PredictItistä, jotka toimivat syötteenä ennustamaan, miten valitsijamieskunta äänestää.

Toinen ennustemarkkinoiden etu on, että ne reagoivat nopeasti uuteen tietoon ja pyrkivät ennustamaan, mitä tulevaisuudessa tapahtuu. Samaan aikaan kyselyt kertovat, miltä äänestäjät tuntevat, ja niiden päivitykset vievät aikaa.

“Jos haluaisit yhden parhaan ennusteen, yhden tiedonlähteen, joka kertoo, mitä vaaleissa tapahtuu, se on ennustemarkkina.”

– Harry Crane, Rutgersin yliopiston tilastotieteen professori, kertoi CNN:lle

Jokainen tieto uutisista, aggregaattoreista, asiantuntijalausunnoista ja kyselyistä yhdistetään ennustemarkkinoissa, joissa osallistujalla on taloudellinen kannustin saada se oikein, hän lisäsi.

Tämä ei tarkoita, että ennustemarkkinat olisivat erehtymättömiä. Markkinat eivät ole kaikkien saatavilla, ja niitä voidaan myös manipuloida varakkaan henkilön toimesta. Kyselyillä puolestaan on omat ongelmansa, kuten otantaharha, johdattelevat kysymykset ja vastaamattomuus, jotka aiheuttavat epätarkkuuksia.

Siksi tällä hetkellä sekä kyselyt että ennustemarkkinat näyttelevät rooliaan auttaen meitä ymmärtämään tulevia poliittisia tapahtumia.

“Vaikka ennustemarkkinat saavat yhä enemmän huomiota, ne eivät korvaa perinteisiä kyselyitä lähiaikoina.”

– Ryan Waite Think Big -yrityksestä kertoi Fortunelle

Hänen mukaansa ne yhdessä antavat meille täydellisemmän kuvan täydentämällä toisiaan. Kyselyt auttavat meitä ymmärtämään, miten eri äänestäjäsegmentit suhtautuvat asioihin tai ehdokkaisiin, kun taas ennustemarkkinat tarjoavat näkemyksen siitä, miten laajempi yleisö uskoo asioiden kehittyvän.

Sitten on kyse sisäpiirikaupasta. On huolia siitä, että Polymarketin suosion räjähdysmäinen kasvu saattaa johtaa tähän ongelmaan. Mutta tiedon saatavuuden mullistaminen, Hansonin mukaan, on juuri se, miten sen pitäisi olla, koska tarkkuus on ensisijainen tavoite ja oikeudenmukaisuus.

“Jos (ennustus)markkinoiden tarkoitus on saada tarkkaa tietoa hinnoista, haluat ehdottomasti sallia sisäpiiriläisten kaupankäynnin, vaikka se saattaisi lannistaa muita vedonlyöjiä, koska se tekee hinnoista tarkempia.”

– Hanton kertoi Decryptille

Hanson selitti edelleen, että Wall Street toimii oikeudenmukaisuuden periaatteella – koska vain silloin sijoittajat ostaisivat osakkeita – kun taas ennustemarkkinat eivät noudata samaa periaatetta; ne ovat olemassa ainoastaan tulevien tulosten tarkkaan ennustamiseen.

Mutta on otettava huomioon mainevahingot, sillä lannistuneet vedonlyöjät voivat heikentää hintojen tarkkuutta. Se on tasapainottelua alustoille kuten Polymarket, sillä korkean tiedon kauppiaat tarvitsevat likviditeettiä, joka tulee matalan tiedon kauppiailta, joiden täytyy luottaa alustaan voidakseen käyttää sitä.

Kuten Balaji Srinivasan, entinen Coinbase‑toimitusjohtaja, aiemmin totesi, lohkoketjupohjaiset ennustemarkkinat ovat riittävän vahvoja tasapainottamaan virheellisen tiedon leviämistä. Hän lisäsi:

“Ne antavat ihmisille taloudellisen kannustimen etsiä totuutta ja suojaavat heitä kaksinkertaisella pseudonymiteetin ja hajauttamisen suojalla.”

Lopulliset ajatukset

Kun kaikki katseet ovat tulevissa vaaleissa, markkinat juhlivat parhaillaan, sillä S&P 500 on saavuttanut uusia huippuja, noussut 21 % tänä vuonna, ja Bitcoin on noussut yli $66 000:een. Ennustemarkkinat tarjoavat tässä ainutlaatuisen näkökulman siihen, miten vaalit toteutuvat ja miten tulevat tapahtumat saattavat kehittyä.

Joukon viisauden ja taloudellisten kannustimien ohjaamina nämä markkinat saavat merkittävää huomiota eikä niiden merkki ole hiipumassa. Teknologian ja sääntelyn kehittyessä ennustemarkkinoiden odotetaan kasvavan, muokaten tapaa, jolla ennustamme paitsi vaaleja myös kaikkia merkittäviä yhteiskunnallisia tuloksia.

Esimerkiksi Polymarketilla ihmiset lyövät vetoa aiheista kuten Mestarien liigan voittaja ja vastaako Israelin armeija Irania perjantaihin mennessä. Nouseeko Bitcoin uusiin ennätyshintoihin vuonna 2024? Kuinka monta korkojen leikkausta Fed tekee tänä vuonna? Tai kuka on seuraava James Bond -näyttelijä?

Joten ennustemarkkinoilla on potentiaalia toimia voimakkaana työkaluna ymmärtämään muuttuvia mielipiteitä ja miten tulevaisuus saattaa kehittyä. Kun nämä markkinat kasvavat, lohkoketjuteknologia ja kryptovaluutat voivat näytellä merkittävää roolia.

Vaikka ennustemarkkinoiden kyky hyödyntää joukon viisautta ja reagoida nopeasti uuteen tietoon antaa niille merkittävän edun tulosten ennustamisessa, niillä on rajoituksia, jotka muodostavat esteitä niiden suosion kasvaessa. Tästä huolimatta niiden hyödyllisyys julkisen mielipiteen mittaamisessa eri aloilla viittaa siihen, että nämä markkinat pysyvät, tarjoten arvokkaan vilkaisun tulevaisuuteen.