ONEOK hankkii Brazos Midstreamin Midland Basin -omaisuuksia 4,425 miljardin dollarin hintaan

ONEOK, Inc. (OKE ) ilmoitti 30. elokuuta 2026, että se on toteuttanut lopullisen sopimuksen Brazos Midstreamin Permian Midland Basin -alueen maakaasun keräily- ja prosessointiomaisuuksien hankkimisesta yhteensä 4,425 miljardin dollarin käteisvastikkeella. Hankinta rahoitetaan 9 miljardin dollarin äänettömällä vähemmistöosakeinvestoinnilla, jonka hallinnoivat Apollo:n varat ja tytäryhtiöt, ja ONEOK aikoo käyttää 5 miljardin dollarin tuoton olemassa olevan velkaantuneisuuden vähentämiseen, yritysten yhteinen ilmoitus.

Tapahtuma vastaa noin 7,5‑kertaista arvioitua 2027 EBITDA:a, sisältäen noin 80 miljoonaa dollaria koko vuoden synergioita, ja noin 6,0‑kertaista arvioitua 2028 EBITDA:a. ONEOK kertoi, että hankinnan odotetaan olevan välittömästi lisäarvoa osakekohtaisiin tuloksiin ja vapaan kassavirtaan, ja se lisää vauhtia kohti sen keskivaiheiden ja korkeiden yksinumeroisten säädettyjen EBITDA:n kasvutavoitteiden ylärajaa seuraavien viiden–seitsemän vuoden aikana.

“Tämä kauppa osoittaa ONEOK:n strategian tarkoituksellisesta laajentamisesta ja energian integroituun infrastruktuuriin,” sanoi Pierce H. Norton II, ONEOK:n presidentti ja toimitusjohtaja. “Nämä omaisuudet lisäävät ensiluokkaista Permian Midland Basin -alustaa, jota tukevat pitkäaikaiset sopimukset ja houkuttelevat kasvumahdollisuudet.”

Hankitut omaisuudet

Brazos Midland -järjestelmää tukee noin 600 000 omistettua hehtaaria pitkäaikaisilla kiinteähintaisilla sopimuksilla, joiden painotettu keskimääräinen jäljellä oleva voimassaoloaika on yli 12 vuotta. Järjestelmää tukee tällä hetkellä 14 aktiivista porauslauttaa Permianin tuottajilta, mukaan lukien ExxonMobil (XOM ), Diamondback Energy (FANG ) ja Double Eagle.

Kun Cassidy II -käsittelylaitos on valmis, mikä odotetaan tapahtuvan vuoden 2027 kolmannella neljänneksellä, järjestelmään sisältyy noin 700 mailia keräilyinfrastruktuuria ja 1,2 miljardia kuutiotuntaa päivässä prosessointikapasiteettia seitsemässä keskeisessä Permian Midland Basin -kunnassa. ONEOK saa myös Permian Midland Basin -alueen laajuisen yhteisen kiinnostuksen kohteen tärkeän yksityisen tuottajan kanssa.

ONEOK kertoi, että hankinta kaksinkertaistaa sen Midland Basin -käsittelykapasiteetin yli noin 2,3 miljardiin kuutiotuntiin päivässä, mukaan lukien parhaillaan rakennettavat laitokset. Yhtiö totesi, että omaisuudet täydentävät sen olemassa olevaa Permian Midland Basin -maakaasun keräily- ja prosessointiin, NGL:n kuljetukseen ja raakaöljyinfrastruktuuriin, mukaan lukien West Texas NGL -putkijohto ja pian valmistuva Medford NGL -fraktiointilaitos. ONEOK odottaa saavansa merkittäviä toistuvia synergioita pitkällä aikavälillä integroimalla kaupallisia, operatiivisia ja pääomatoimintoja yhdistetyn kokonaisuuden yli.

Brazos Midstream, jonka pääkonttori on Fort Worthissa, Texasissa, on ilmoituksessa kuvattu suurimmaksi yksityisesti omistetuksi midstream-alustaksi Midland Basin -alueella, jonka takana ovat Old Ironsides Energy, LLC ja EnCap Flatrock Midstream, L.P.

Vähemmistöosakeinvestoinnin ehdot

Sopimuksen mukaan Apollo sijoittaa 9 miljardia dollaria vastineeksi Class B -osuudesta vastavalmistettuun holding-yhtiöön, ONEOK Holdings, L.L.C., joka on rakenteellisesti alisteinen yhtiön velalle. Class B -osuuden odotetaan saavan 15 % ONEOK, L.L.C.:n neljännesvuosittaisesta kassavirrasta, ja ONEOK:lla on mahdollisuus joka neljännesvuosi jakaa enintään 20 % kassavirrasta Class B -osuudelle, tietyin ehdoin.

Sijoittajan kokonaistuotto on rajoitettu 7,0 %:iin sisäistä tuottoastetta (IRR) kohtaan sijoituksen ensimmäisten yhdeksän vuoden aikana, mikä ilmoituksen mukaan on alhaisempi kuin ONEOK:n julkisesti noteeratun oman pääoman kustannus. Tavoitteellinen IRR nousee 7,35 %:iin vuoden 10 aikana ja kasvaa lopulliseksi 7,85 %:ksi vuoden 15 aikana. Ylimenevät jakelut ylittävät rajoitetun IRR:n vähentävät vähemmistöosakepääoman tasoa ajan myötä, eikä rangaistuksia ole, jos neljännesvuosittainen jakelu alittaa rajoitetun tuoton. IRR‑rajan ylittävä arvonluonti kerryttää ONEOK:n tavallisille osakkeenomistajille.

Class B -osuus sisältää rajoitetut suostumus‑oikeudet, jotka liittyvät holding-yhtiöön, eikä sillä ole hallituksen edustusta tai likvidaatioetuoikeutta, ja se on alisteinen kaikelle ONEOK:n vanhemmalle velalle. Kahdeksannen sulkemisvuoden jälkeen tai aikaisemmin, jos Class B -pääomatili saavuttaa 200 miljoonaa dollaria, ONEOK voi hankkia jäljellä olevan Class B -osuuden hintaan, joka heijastaa 7,0 %:n IRR:ää, kiinteästi yhdeksännen sulkemisvuoden asti. Vuosina 10–15 osuus voidaan hankkia arvolla, joka saavuttaa kyseisenä aikana voimassa olevan tavoite‑IRR:n sovellettuna jäljellä olevaan pääomasaldoon.

ONEOK kertoi, että sijoitus on tarkastettu sen luottoluokituslaitosten kanssa, jotka kaikki pitävät kauppaa luottokelpoinen, ja yhtiö odottaa saavansa täyden oman pääoman luoton. Yleisesti hyväksyttyjen kirjanpitoperiaatteiden (GAAP) mukaisesti sijoitus raportoidaan ei‑kontrolloituna osuuksena pysyvässä omassa pääomassa, ja noin 7,0 % sijoituksen jäljellä olevasta pääomasta, eli 1,75 % neljännesvuosittain, vähennetään nettotuloksesta, jotta saadaan ONEOK:lle kohdistuva nettotulos.

“ONEOK on rakentanut yhden maan suurimmista ja monipuolisimmista midstream-alustoista, tarjoten olennaisia palveluja ja infrastruktuuria, jotka auttavat vastaamaan nopeasti kasvavaan kotimaiseen ja kansainväliseen energiatarpeeseen,” sanoi Apollo:n kumppani Jamshid Ehsani.

Velan vähentäminen ja sulkemisaikataulu

ONEOK aikoo poistaa noin 5 miljardia dollaria olemassa olevaa velkaantumista takaisinmaksujen, täydennyskutsujen ja käteistarjouksen avulla tiettyihin seniorilmoituksiin, joista suurin osa ilmoituksen mukaan kaupankäytiin tällä hetkellä alle nimellisarvon. Yhtiö maksaa takaisin 1,2 miljardin dollarin termiinilainansa sulkemisen yhteydessä tai pian sen jälkeen. Näiden toimenpiteiden odotetaan välittömästi vähentävän pro forma -vuoden 2027 velkaantumisasteen noin 3,25‑kertaiseksi velka/EBITDA-suhteeksi ilman osakepääoman liikkeeseenlaskua.

Brazos Midland -hankinta on saanut ONEOK:n hallituksen yksimielisen hyväksynnän, ja sen odotetaan sulkeutuvan vuoden 2026 neljännen neljänneksen aikana, edellyttäen tavanomaisia sulkemisehtoja, mukaan lukien Hart‑Scott‑Rodino -lainsäädännön hyväksyntä. Vähemmistöosakeinvestointi, joka on myös saanut hallituksen yksimielisen hyväksynnän, odotetaan sulkeutuvan syyskuun ensimmäisellä puoliskolla, edellyttäen tavanomaisia sulkemisehtoja.

ONEOK:n johto pitää konferenssipuhelun klo 9.00 itäaikaa 31. elokuuta 2026. Barclays toimi ainoana taloudellisena neuvonantajana ONEOK:lle hankinnassa ja pääasiallisena taloudellisena neuvonantajana vähemmistöosakeinvestoinnissa, Lazard myös neuvoi osakeinvestoinnissa ja Latham & Watkins LLP toimi oikeudellisena neuvonantajana. RBC Capital Markets toimi ainoana taloudellisena neuvonantajana Apollo:lle, Milbank LLP oikeudellisena neuvonantajana, ja Akin Gump Strauss Hauer & Feld LLP toimi oikeudellisena neuvonantajana Brazos Midstreamille.

ONEOK, S&P 500 -yhtiö, jonka pääkonttori on Tulsa, Oklahoma, ylläpitää noin 60 000 mailin putkiverkostoa, joka tarjoaa keräily‑, prosessointi‑, fraktiointi‑, kuljetus‑, varastointi‑ ja merikaupan vientipalveluja. Apollo raportoi hallinnoivansa noin 1,05 biljoonaa dollaria omaisuutta 30. kesäkuuta 2026 mennessä.