Maritime Launch kääntyy voitolliseksi avaruussataman vuokratuottojen ansiosta

Maritime Launch Services raportoi vuoden 2026 kolmannella neljänneksellä 5,57 miljoonan Kanadan dollarin liikevaihdon tilintarkastamattomassa tilinpäätöksessään, joka jätettiin 12. marraskuuta 2026. Vuotta aiemmin liikevaihtoa ei ollut. Nettotulos oli 3,52 miljoonaa Kanadan dollaria, kun vuotta aiemmin yhtiö teki 5,75 miljoonan Kanadan dollarin tappion. Tulosta vauhdittivat Spaceport Nova Scotian pitkäaikaiset vuokrasopimukset.

Vuokratuottojen osuus neljänneksen liikevaihdosta oli 5,53 miljoonaa Kanadan dollaria, ja majoituspalvelut toivat 36 194 Kanadan dollaria. Liiketoiminnan kulut nousivat 536 205 Kanadan dollarista 2,12 miljoonaan Kanadan dollariin Maritime Launchin laajentaessa operatiivista ja yritystoimintaansa, mutta liiketoiminnan tulos oli 3,45 miljoonaa Kanadan dollaria.

Vuoden 2025 kolmannen neljänneksen nettotappioon sisältyi myös 5,30 miljoonan Kanadan dollarin käteisvaroja sitomaton käyvän arvon muutos vaihtovelkakirjalainoissa. Lainat maksettiin pois marraskuussa 2025, joten niistä ei aiheutunut tänä vuonna vastaavaa arvonmuutosta. Tämä auttaa selittämään, miksi nettotuloksen parannus oli paljon suurempi kuin liiketoiminnan tuloksen muutos.

Pitkäaikaiset sopimukset luovat pohjan liikevaihdolle

Kanadan puolustusministeriön kanssa tehty kymmenvuotinen, 200 miljoonan Kanadan dollarin vuokrasopimus on keskeinen osa vuokrausmallia. Sopimuksen mukaan vuotuinen maksu on 20 miljoonaa Kanadan dollaria sopimusvuotta kohden 31. maaliskuuta 2035 asti. Tuotot kirjataan tasapoistoina 16. maaliskuuta 2026 alkaneesta sopimuskaudesta lähtien.

Heinäkuussa 2026 Isar Aerospacen kanssa tehty tilojen käyttösopimus tuo yhtiölle toisen merkittävän sopimuksen: kymmenen vuoden arvo on 112,5 miljoonaa Yhdysvaltain dollaria, ja sopimus koskee yksinomaiseen käyttöön varattua Spectrum-laukaisukeskusta. Ensimmäisen vuoden aikana maksetaan neljä 3,75 miljoonan Yhdysvaltain dollarin neljännesvuosierää. Sen jälkeen käyttömaksuista myönnetään 30 kuukauden vapautus heinäkuusta 2027 lokakuuhun 2029, minkä lisäksi tietyistä laukaisupalveluista peritään kustannusten ja katteen mukaiset maksut.

Maritime Launch sai Isarin ensimmäisen maksun elokuussa 2026. Maksu vastasi 5,29 miljoonaa Kanadan dollaria. Se oli edelleen lyhytaikaisissa siirtoveloissa 30. syyskuuta 2026, sillä yhtäkään sopimuksen mukaista vuokrakohdetta ei ollut vielä otettu käyttöön. Tilinpäätöksen hyväksymishetkellä kirjanpitokäsittelyä ei ollut vielä viimeistelty.

Asiakasennakot kasvattavat kassavaroja

Kassavarat kasvoivat 9,44 miljoonasta Kanadan dollarista 31. joulukuuta 2025 29,43 miljoonaan Kanadan dollariin neljänneksen lopussa. Liiketoiminnan rahavirta oli yhdeksän kuukauden aikana 31,02 miljoonaa Kanadan dollaria. Siihen vaikuttivat pääasiassa vuokra-asiakkailta saadut maksut ja siirtovelkojen 23,47 miljoonan Kanadan dollarin kasvu, eivät pelkästään tulokseen kirjatut tuotot.

Lyhytaikaisia vuokratuottojen siirtovelkoja oli 23,31 miljoonaa Kanadan dollaria. Nämä ennakkomaksut ovat velkoja, jotka suoritetaan antamalla asiakkaille pääsy vuokrattuun infrastruktuuriin, ei maksamalla heille rahaa takaisin. Erolla on merkitystä, sillä huomattava osa kassavarojen kasvusta kertyi ennen kuin siihen liittyvät tuotot voitiin kirjata.

Yhdeksän kuukauden aikana Maritime Launch käytti 6,71 miljoonaa Kanadan dollaria avaruussataman rakentamiseen ja maksoi takaisin Export Development Canadan lainapääomaa 4,77 miljoonaa Kanadan dollaria. Johto arvioi, että nykyiset kassavarat riittävät kattamaan toiminta- ja sopimusvelvoitteet 12 kuukauden ajan. Avaruussatamaan sitoudutaan käyttämään lisää pääomaa vain, kun rahoitusta on riittävästi saatavilla.

Rakentaminen etenee, mutta asiakasriski keskittyy

Maritime Launchin tulosjulkistuksen mukaan urakoitsija Nova Construction sai 1. marraskuuta 2026 valmiiksi Isarin laukaisualustalle johtavan huoltotien sopimuksessa määrättyyn määräaikaan mennessä.

Johdon katsauksessa kuvataan suunnitelmat neljästä laukaisualustasta: yksi on toiminnassa, ja kolmea kehitetään yhdessä asiakkaiden kanssa vuosina 2026 ja 2027. Tavoitteena on saavuttaa täysi valmius kiertoratalaukaisuihin vuoden 2028 ensimmäisellä neljänneksellä. Laajentumissuunnitelmiin liittyy kuitenkin merkittävä asiakasriskin keskittyminen: 99 % avaruussataman toiminnasta kertyvästä liikevaihdosta tulee yhden asiakkaan pitkäaikaisesta vuokrasopimuksesta, eikä asiakas ole antanut vakuutta velvoitteidensa takaamiseksi.

Neljännes osoittaa vuokratuottojen olevan jatkuvia ja kassavarojen kasvaneen, mutta seuraava vaihe riippuu siitä, saadaanko ennakkomaksuja vastaava infrastruktuuri valmiiksi ja hankitaanko lisää laukaisukumppaneita. Uudet sopimukset voivat vähentää riippuvuutta yhdestä asiakkaasta, ja tämä on keskeistä Spaceport Nova Scotian varhaisen kannattavuuden kestävyyden kannalta.