Loma Negra kääntyi kolmannella neljänneksellä voitolliseksi rahoitustappioiden pienennyttyä

Argentiinalainen sementinvalmistaja Loma Negra julkisti kolmannen neljänneksen tuloksensa 5. marraskuuta 2026. Yhtiö raportoi 14,5 miljardin Argentiinan peson nettotuloksen, kun vuotta aiemmin vastaavana ajankohtana se oli kirjannut 11,5 miljardin peson tappion. Yhtiö palasi voitolliseksi, vaikka 30. syyskuuta päättyneen kolmen kuukauden jakson liikevaihto laski 3,2 prosenttia 270,1 miljardiin pesoon.

Tuloskäänne johtui pääasiassa rahoituseristä, ei toiminnan vahvistumisesta. Loma Negra kirjasi 8,5 miljardin peson nettorahoitustuoton, kun vuotta aiemmin vastaavalla neljänneksellä se kirjasi 38,3 miljardin peson tappion. Yhdysvaltain dollarimääräisiin velkoihin liittyneet valuuttakurssitappiot pienenivät 39,8 miljardista pesosta 7,4 miljardiin pesoon, kun peson heikkeneminen oli maltillisempaa. Nettokorkokulut laskivat 66,2 prosenttia 7,9 miljardiin pesoon, mikä johtui pienemmistä korkokuluista ja vähäisemmästä rahoitusvelasta. Tuloverokulujen kasvu söi osan näistä parannuksista.

Oikaistu käyttökate, yhtiön toiminnan tuloksellisuutta kuvaava mittari, jossa nettotulosta oikaistaan rahoituserillä, veroilla, poistoilla ja muilla erikseen määritellyillä erillä, laski 6,7 prosenttia 54,2 miljardiin pesoon. Käyttökatemarginaali kaventui 20,8 prosentista 20,1 prosenttiin. Tämä osoittaa, ettei tulosparannus johtunut liiketoiminnan tuloksen vahvistumisesta.

Sateet häiritsivät jo ennestään vaisua vuosineljännestä

Sementin, muuraussementin ja kalkin toimitusmäärät laskivat 6,3 prosenttia 1,28 miljoonaan tonniin, kun rankkasateet vähensivät toimituksia heinä- ja elokuussa. Syyskuussa toimitusmäärät ylittivät edellisvuoden tason sään parannuttua. Betoninvalmistajien, teollisuusasiakkaiden ja rakennusyritysten irtosementin kysyntä säilyi vakaana, kun taas säkkisementin kysyntää painoivat vähittäisasiakkaiden omatoimisen rakentamisen ja remontoinnin väheneminen.

Toimitusjohtaja Sergio Faifman kutsui syyskuun paranemista ”rohkaisevaksi merkiksi tuleville kuukausille” ja sanoi johdon suhtautuvan loppuvuoteen myönteisesti samalla, kun se keskittyy säilyttämään tehokkuuden parantumisesta saadut hyödyt.

Hinnoittelu rajoitti sementtiliiketoiminnan liikevaihdon laskun 1,8 prosenttiin, mutta muiden liiketoimintojen kehitys vaihteli. Betonin liikevaihto laski 23,2 prosenttia, kun toimitusmäärät vähenivät 24,9 prosenttia erityishankkeiden vähennyttyä, julkisten rakennustöiden hiljennyttyä sekä teollisuus- ja arkkitehtuuritoiminnan supistuttua. Kiviainesten liikevaihto kasvoi 3,7 prosenttia toimitusmäärien laskusta huolimatta; määrät vähenivät 16,1 prosenttia, mutta hinnoittelu ja myyntijakauma paranivat. Rautatieliiketoiminnan liikevaihto laski 2,2 prosenttia ja kuljetusmäärät 7,0 prosenttia.

Sementtiliiketoiminnan marginaalit paranivat, rautatieliiketoiminnan heikkenivät

Sementin, muuraussementin ja kalkin segmentin oikaistu käyttökatemarginaali kasvoi 67 korkopistettä 24,9 prosenttiin. Yksikkökustannukset nousivat 2,6 prosenttia eli vähemmän kuin keskimääräinen liikevaihto tonnia kohden. Lämpiminä kuukausina tuotetun klinkkerin käyttö ja useimpien sementtiuunien suunnitellut seisokit rajoittivat altistumista talven energiakustannuksille, ja polttoaine-, sähkö-, pakkaus- ja urakoitsijakulut laskivat.

Betoniliiketoiminnan marginaali parani 220 korkopistettä mutta pysyi negatiivisena, −4,6 prosentissa, sillä toimitusmäärät eivät vieläkään riittäneet kattamaan kustannusrakennetta tehokkaasti. Rautatieliiketoiminnan marginaali putosi positiivisesta 3,4 prosentista negatiiviseen 11,0 prosenttiin pääasiassa raiteiden kunnossapidon, ulkopuolisten palvelujen ja palkkakulujen kasvun vuoksi. Kiviainesten marginaali heikkeni −16,7 prosentista −19,4 prosenttiin.

Konsernin yleiskulut lisäsivät kustannuspainetta. Myynti- ja hallintokulut kasvoivat 16,1 prosenttia 29,9 miljardiin pesoon mainonta-, myynninedistämis-, konsultointi- ja IT-kulujen vuoksi. Niiden osuus liikevaihdosta nousi 11,1 prosenttiin.

Kassavirta mahdollisti velan vähentämisen

Liiketoiminnan rahavirta kasvoi 42,6 miljardista pesosta 86,3 miljardiin pesoon. Kasvu johtui pääasiassa myyntisaamisiin, varastoihin ja verovelkoihin liittyneistä käyttöpääoman muutoksista. Investoinnit olivat 18,1 miljardia pesoa, kun ne olivat aiemmin 19,5 miljardia pesoa. Rahoitustoiminnan rahavirta oli 25,0 miljardia pesoa negatiivinen pääasiassa lainojen takaisinmaksujen vuoksi.

Nettovelka, joka lasketaan vähentämällä lainoista käteisvarat, rahavarat ja lyhytaikaiset sijoitukset, oli vuosineljänneksen lopussa 220,5 miljardia pesoa. Nettovelan suhde viimeisten 12 kuukauden oikaistuun käyttökatteeseen oli 1,00x, kun se oli vuoden 2025 tilikauden lopussa 1,47x ja toisella vuosineljänneksellä 1,30x. Vuosineljänneksen lopussa 69 prosenttia kokonaisvelasta oli lyhytaikaista, ja velan keskimääräinen maturiteetti oli 1,2 vuotta.

Vuosineljänneksen päättymisen jälkeen, 22. lokakuuta 2026, Loma Negra laski liikkeeseen nimellisarvoon 150 miljoonan Yhdysvaltain dollarin edestä seitsemännen sarjan velkakirjoja. Niiden vuotuinen korko on 6,25 prosenttia, korko maksetaan puolivuosittain ja pääoma maksetaan kerralla takaisin 36 kuukauden kuluttua. Varat on tarkoitettu lyhytaikaisten velkojen jälleenrahoittamiseen ja velan keskimääräisen maturiteetin pidentämiseen.

Seuraavaksi nähdään, johtaako syyskuun toimitusmäärien kasvu kestävään kysynnän elpymiseen ja pystyvätkö rautatie-, betoni- ja kiviainestoiminnot parantamaan marginaalejaan. Tämä vahvistaisi liiketoiminnan tuloksellisuudella jo saavutettua kassavirran kasvua ja velkaantumisen vähentämistä sen sijaan, että tuloksen paraneminen jäisi pääasiassa pienempien valuuttakurssi- ja korkotappioiden varaan.