Farmer Macin kolmannen neljänneksen tulos kasvoi volyymin noustessa ennätykselliseen 38,5 miljardiin dollariin

Farmer Mac julkisti kolmannen vuosineljänneksen tuloksensa 5. marraskuuta 2026. Yhtiö raportoi 30. syyskuuta 2026 päättyneeltä vuosineljännekseltä kantaosakkeenomistajille kuuluvaksi nettotulokseksi 54,9 miljoonaa dollaria eli 5,03 dollaria laimennettua osaketta kohti. Vuotta aiemmin nettotulos oli 48,7 miljoonaa dollaria eli 4,44 dollaria osaketta kohti. Ulkona olevan liiketoiminnan volyymi kasvoi 24 prosenttia ennätykselliseen 38,5 miljardiin dollariin.

Korkokate kasvoi 18 prosenttia vuodentakaisesta 115,9 miljoonaan dollariin, ja nettoefektiivinen korkoero suureni 16 prosenttia 113,9 miljoonaan dollariin. Farmer Mac käyttää nettoefektiivistä korkoeroa mittaamaan korkoa tuottavien varojen ja niihin liittyvien rahoituskustannusten, johdannaiset mukaan lukien, välistä nettokorkoeroa. Nettoefektiivisen korkoeron tuotto oli 1,16 prosenttia, kun se oli vuotta aiemmin 1,20 prosenttia ja toisella vuosineljänneksellä 1,26 prosenttia. Näin ollen korkoeron vuotuinen kasvu dollarimääräisesti johtui liiketoiminnan suuremmasta volyymista, ei tuoton levenemisestä.

Ydintulos, joka on ei-GAAP-mittari ja josta on pääosin jätetty pois käyvän arvon vaihtelut sekä tietyt harvinaiset tai poikkeukselliset liiketoimet, oli 52,6 miljoonaa dollaria eli 4,82 dollaria laimennettua osaketta kohti. Ydintulos kasvoi vuodentakaisesta vastaavasti 6 ja 7 prosenttia. Vuosineljänneksittäinen vertailu oli heikompi: ydintulos laski 6,2 miljoonaa dollaria toiselta vuosineljännekseltä, jolloin kertaluonteinen tapahtuma kasvatti korkotuottoja. Ydintuloksen laskennassa käytetty liikevaihto oli 122,7 miljoonaa dollaria, kun se oli toisella vuosineljänneksellä 125,2 miljoonaa dollaria. Kun edellisen vuosineljänneksen myönteinen kertavaikutus jätetään pois, liikevaihto kasvoi vuosineljänneksestä 4,9 miljoonaa dollaria oheisen tulosesityksen mukaan.

Kasvua maatalous- ja infrastruktuurisalkuissa

Ennätykselliseen volyymiin sisältyi vuosineljänneksen aikana 1,3 miljardin dollarin nettokasvu lainasalkussa. Farmer Mac tarjosi samalla 2,7 miljardin dollarin arvosta likviditeettiä ja lainanantokapasiteettia maaseudun Amerikkaa palveleville lainanantajille. Farm & Ranch oli edelleen suurin liiketoiminta-alue 22,3 miljardin dollarin volyymillaan, joka kasvoi vuodessa 22 prosenttia. Renewable Energy- ja Broadband Infrastructure -liiketoiminta-alueiden vuotuinen kasvu oli nopeampaa, vastaavasti 57 ja 56 prosenttia.

Renewable Energy -liiketoiminta-alueen nettokasvu vuosineljänneksellä oli 586,4 miljoonaa dollaria, mikä kuvasti jatkuvia investointeja uuteen sähköntuotantokapasiteettiin. Broadband-liiketoiminta-alue kasvoi 168,8 miljoonaa dollaria televiestintään, datayhteyksiin ja digitaaliseen infrastruktuuriin tehtyjen investointien myötä. Power & Utilities kasvoi 164,6 miljoonaa dollaria, kun maaseudun sähköntoimittajat investoivat järjestelmiensä uudistamiseen ja sähköverkon modernisointiin.

Farm & Ranch -liiketoiminnan volyymi kasvoi 297,8 miljoonaa dollaria. Kasvu johtui pääasiassa noin 280 miljoonan dollarin arvoisten, kolmansien osapuolten omistamien lainojen hoito-oikeuksista. Laajempi hoito-oikeuksien hankinta kattoi noin 1,4 miljardin dollarin arvosta Farm & Ranch -lainoja, sekä Farmer Macin omistamia lainoja että muiden puolesta hoidettavia lainoja.

Yksittäinen Broadband-luotto kasvatti luottotappiokuluja

Luottotappiovaraus kasvoi 11,1 miljoonaan dollariin, kun se oli 7,4 miljoonaa dollaria sekä vuoden 2025 kolmannella vuosineljänneksellä että vuoden 2026 toisella vuosineljänneksellä. Farmer Macin mukaan luottotappiovarauksiin vaikuttivat pääasiassa volyymin kasvu, lainasalkun luottoluokitusten muutokset sekä Broadband Infrastructure -liiketoiminta-alueen yksittäiseen televiestintäluottoon liittyvien tappioarvioiden päivitykset. Kyseisen liiketoiminta-alueen osuus vuosineljänneksen varauksesta oli 7,0 miljoonaa dollaria, ja sen ydinliiketappio oli 477 000 dollaria. Nettoluottotappiot olivat 8,3 miljoonaa dollaria, ja nekin johtuivat pääasiassa samasta laajakaistaluotosta.

Vähintään 90 päivää maksuviivästyneitä lainoja oli yhteensä 206 miljoonan dollarin arvosta, mikä vastasi 0,54 prosentin osuutta. Toisella vuosineljänneksellä vastaavat luvut olivat 139 miljoonaa dollaria ja 0,37 prosenttia. Esityksen mukaan kasvu johtui kausiluonteisesti kohonneista viivästymistä 1. heinäkuuta 2026 päättyneen Farm & Ranch -maksukauden jälkeen. Näin se erottui laajakaistaluottoon liittyvästä tappiosta.

Pääomasuhde laski volyymin kasvaessa

Ydinpääomaa oli vuosineljänneksen lopussa 1,9 miljardia dollaria, ja ensisijaisten omien varojen suhde riskipainotettuihin saamisiin oli 12,9 prosenttia. Suhdeluku oli 13,2 prosenttia 30. kesäkuuta ja 13,9 prosenttia vuotta aiemmin. Pääoma ylitti silti lakisääteiset vähimmäisvaatimukset 62 prosentilla. Vuosineljänneksen tuloksella osingot vähennettyinä rahoitettiin noin miljardin dollarin uusi liiketoimintavolyymin kasvu vuosineljänneksen aikana. Kantaosakkeenomistajille palautettiin osinkoina 17 miljoonaa dollaria.

Vuosineljännes havainnollistaa volyymin vetämän tuloskasvun taloudellisia vaatimuksia: korkoeron tuotto laski, luottotappiovaraukset kasvoivat ja pääomasuhde pieneni. Kasvua nähtiin laajasti eri liiketoiminta-alueilla, mutta luottotappiot keskittyivät siinä määrin, että yksi laajakaistaluotto aiheutti valtaosan varauksesta ja jätti kyseisen liiketoiminta-alueen ydintuloksen tappiolliseksi. Tulevien vuosineljännesten keskeisenä haasteena on ylläpitää laajaa volyymin ja liikevaihdon kasvua ilman vastaavia yksittäisiin luottoihin keskittyviä tappioita ja samalla säilyttää kasvuun tarvittava pääoma.