Digitaalisten arvopapereiden liikkeeseenlasku: Lyödäkö tokeneita vai olla lyömättä – Ajatusjohtajat

Yksityisten arvopapereiden omistajuuden seuranta voi olla kömpelö prosessi. Uudelleensijoitetut osingot, työntekijöiden osakeoptio-ohjelmat, osakeannit ja muut rahaston pääomarakennetta vaikuttavat tapahtumat voivat merkittävästi lisätä kirjanpitoon liittyviä haasteita. Lisäksi markkinoiden luominen yksityisille arvopapereille voi olla melko haastavaa. Koska akkreditoidut sijoittajat voivat käydä kauppaa vain keskenään, sopivan ostajan löytäminen yksityisille osakkeillesi voi olla vaikeaa.

Mutta lohkoketjuteknologia mullistaa yksityisten arvopapereiden markkinoiden toiminnan kahdella merkittävällä tavalla:

• Ottamalla käyttöön hajautetun kirjanpitojärjestelmän, liikkeeseenlaskijat voivat olla varmoja, että pääomarakenne on tarkasti esitetty lohkoketjussa, ja se ottaa huomioon kaikki uudet tapahtumat. 
• Digitaalisia tokeneita voidaan käydä kauppaa kahden osapuolen välillä, kunhan ne on vahvistettu kelvollisiksi pitämään sijoitusta lompakoissaan (KYC-menettelyjen ja akkreditoinnin kautta).
  

Kun digitaalisia arvopapereita liikkeeseen lasketaan, osapuolten on päätettävä oikea aika luoda tokenit, jolloin arvopaperit saadaan pysyvästi liikkeelle ja luodaan ensimmäinen julkinen omistajuustietue.

Sukelletaanpa joihinkin tekijöihin, jotka voivat vaikuttaa tokenien luomiseen:

Diluutio

Kun digitaaliset arvopaperit on liikkeelle laskettu, omistajuustietue on julkinen. Liikkeeseenlaskijat luovat tietyn määrän tokeneita ja vastaavat näitä valtuutettuihin osakkeisiin käyttäen jonkinlaista muunnosta. Tämän seurauksena tulevat liikkeeseenlaskut voivat tapahtua lisätokenien muodossa tai kokonaan erillisenä älysopimuksena (jos tokeneita ei voida enää luoda).

Jotkut päättävät luoda riittävän suuren tokenimäärän, jotta tuleville osakeannille on tilaa, mutta tämä voi saada sijoittajat pelkäämään laimennusmahdollisuutta. Tekemällä tokenit luotaviksi liikkeeseenlaskijat voivat yksinkertaisesti luoda tarvittavan määrän tokeneita alkuperäisen rahoituksen aikana ja sitten liikkeelle lasketa lisää tarpeen mukaan.

Osinkojen uudelleensijoitukset

Usein digitaaliset arvopaperit maksavat osinkoja sijoittajille. Yksityisillä markkinoilla minimisijoituskoot voivat olla kymmeniä tuhansia dollareita, mutta vastaanotettavat säännölliset osingot ovat yleensä paljon pienempiä.

Vähentääkseen pääomatuloveroja lisäämällä niiden säädettyyn kustannusperusteeseen, sijoittajat joskus valitsevat liikkeeseenlaskijoiden osinkojen uudelleensijoitussuunnitelmat (DRIP). Kaikki osingot sijoitetaan automaattisesti uudelleen, ja uusia tokeneita luodaan (tai olemassa olevia tokeneita jaetaan sijoittajille).

Koska jakelut ovat yleensä paljon pienempiä kuin minimisijoituskoot, tokenien on oltava sellaisia, että ne mahdollistavat osinkojen luomisen ja uudelleensijoittamisen. Esimerkiksi, jos liikkeeseenlaskija haluaa jakaa osinkoja, jotka ovat 0,5 % alkuperäisen sijoituksen arvosta, jokaisen tokenin on oltava tarpeeksi pieni edustamaan tätä osinkoa.

Osinkojen koon ja jakeluaikataulujen ennustaminen on tärkeä tekijä päätettäessä, luodaanko tokeneita ja kuinka monta osaketta / yksikköä kukin tokeni edustaa.

Likviditeetti ja kaupankäyntikelpoisuus

Kun on selkeä mahdollisuus toissijaiseen likviditeettiin (joka ei ole listautuminen), liikkeeseenlaskijat yleensä päättävät luoda tokeneita, jos sitä ei ole vielä tehty. Tässä tapauksessa, kuten julkisilla markkinoilla, jokaisen osakkeen / sijoitusyksikön koko määrittää saatavilla olevan likviditeetin määrän.

Kun tokenien koko on liian suuri, liikkeeseenlaskija saattaa valita osakkeiden jakamisen kaltaisen toimenpiteen, yleensä luomalla lisää tokeneita ja jakamalla ne olemassa oleville sijoittajille. Jos tokenien koko on liian pieni, tokenit voidaan yhdistää uuden tokenin liikkeeseenlaskun kautta.

Huomautus kaasumaksuista (transaktiomaksut)

Ethereum-pääverkoston kaasumaksut ovat olleet suosittu aihe viimeisen vuoden aikana. Kun NFT-boomi tapahtui aiemmin tänä vuonna, monet huomasivat, että Etherin nouseva hinta ja korkea verkon ruuhkautuneisuus johtivat kaasumaksujen piikkiin – kustannukseen, joka maksetaan älysopimuksen luomisesta.

Digitaalisten arvopapereiden markkinoilla, toisin kuin NFT-maailmassa, kaasumaksut eivät ole yhtä merkittävä ongelma. Tämä kustannus maksetaan yleensä rekisteröidyn välittäjän toimesta, joka hoitaa arvopaperikaupan.

Ne, jotka valitsevat pääoman keräämisen liikkeeseenlaskemalla arvopapereita lohkoketjussa, ovat valmiita maksamaan kaasumaksut myös niiden ollessa korkeimmillaan, koska tämä kustannus on edelleen murto-osa perinteisistä menetelmistä.

Lyhyesti sanottuna, kaasumaksut ovat suurempi rasite yksilölle, joka yrittää myydä taidetta 500 $:lla (20 % transaktiomaksu), kuin arvopaperiliikkeeseenlaskijalle, joka kerää 3 000 000 $ (0,007 % transaktiomaksu).

Yhteenvetona…

Tokenien luominen on päätös, jonka tekevät sekä liikkeeseenlaskijat että välittäjät. Kun digitaalisia arvopapereita liikkeeseen lasketaan, on otettava huomioon, miten tulevat pääomarahoitustapahtumat vaikuttavat tokenien tarjontaan. Tämän jälkeen osinkojen uudelleensijoitussuunnitelmat on sisällytettävä tähän rakenteeseen. Likviditeetti voi myös vaikuttaa tokenien tarjontaan, jakautumisen tai yhdistämisen tapahtumien kautta, jotka parantavat arvopapereiden kaupankäyntikelpoisuutta. Kun lisää infrastruktuuria (kuten hajautetut pörssit digitaalisille arvopapereille) on saatavilla lompakko‑lompakko‑säänneltyihin transaktioihin, tokenien luominen tulee yhä tarpeellisempaa.