Onko Stripe aliarvostettu, yliarvostettu vai kohtuullisesti arvostettu?

IPO-markkinat kuumenevat, ja huhut maksujättiläisen Stripein mega‑listauksesta nousevat yhdeksi suurimmista mahdollisista tarinoista, jotka ovat nousseet viimeaikaisesta julkistumisbuumista. Mutta kun yritykseen liitetään raportoitu 115 miljardin dollarin arvostus, onko Stripe aliarvostettu, yliarvostettu vai kohtuullisesti arvostettu? 

Ensinnäkin on syytä huomata, että Stripe on menestynyt hyvin Covid‑19‑pandemian jälkeen. Verkkokaupan välttämättömyyden vuoksi, yritysten digitaalisen transformaation aikana, Stripe’s maksualustan käyttö on kiihtynyt nopeasti. 

Lokakuussa 2020 yksityinen arvostus asetti Stripein arvoksi 36 miljardia dollaria. Kuitenkin kuukauden kuluttua Bloombergin raportti totesi, että Stripe oli seeking to raise funds myymällä yhtiön osuuksia, mikä asettaisi yrityksen arvon 70–100 miljardin dollarin väliin. IPO‑buumin ja fintech‑kiinnostuksen huippukohdassa Stripein lopullinen listautuminen voi helposti ylittää 100 miljardin dollarin arvostuksen. 

Lähde: PWC

Kuten yllä olevat tiedot osoittavat, Yhdysvaltain IPO‑markkinat vuonna 2021 ovat tuottaneet kahden neljänneksen aikana suurempia tuloja kuin koko vuoden 2020 aikana – ja sama pätee myös listautumisten määrään. 

Mutta kun sijoittajat arvostavat Stripeä at $115 billion, onko todella tilaa sijoittajille ansaita rahaa pitämällä Stripe‑osakkeita? 

Tällainen astronominen arvostus tekisi Stripeistä suuremman kuin IBM, jonka markkina‑arvo on noin 107 miljardia dollaria. Jos Stripe arvostetaan yli 100 miljardin dollarin, se olisi maailman toiseksi korkein arvostus VC‑rahoitteisella yksityisellä yrityksellä – vain ByteDancen jälkeen. Vaikka Stripein viimeisin virallinen arvostus oli 36 miljardia dollaria, se on silti yksi maailman korkeimmin arvostetuista fintech‑startup‑yrityksistä – edellä Nubankia, Paytmia ja Checkout.comia. 

Joten, 115 miljardin dollarin arvostuksella, pitäisikö Stripeä pitää ylihintaisena? Alan kommentaattorit jakautuvat sen arvon suhteen, jonka yritys tarjoaisi sijoittajille, jos ja kun se listautuu. Tässä mielessä tarkastellaan argumentteja maksujättiläisen kohtuullisesta hinnoittelusta: 

Stripe on aliarvostettu

Viimeaikaisessa Seeking Alpha:n Nasdaq‑uutisvirrassa julkaistussa artikkelissa väitettiin, että Stripe on merkittävästi aliarvostettu ja että yritys olisi itse asiassa arvokkaampi kuin Goldman Sachs, jos se olisi julkinen. Ottaen huomioon, että Goldman Sachsilla on lähes 140 miljardin dollarin markkina‑arvo kirjoitushetkellä, tämä on melkoisen suuri väite. 

Artikkeli viittaa e‑kaupan räjähdysmäiseen kasvuun Covid‑19‑pandemian jälkeen – markkina‑osuus more than doubling 34 %:iin, verrattuna ennen kriisiä aikaan, jolloin teimme noin 16 % ostoksistamme verkossa. 

Lähde: Backlinko

Kuten yllä olevasta Stripe‑tulostaulukosta nähdään, tämä on ollut siunaus e‑kauppayrityksille – ja vaikka muut maksuyritykset ovatkin kasvaneet, PayPalin kasvu on noin 88,5 % ja Adyenin 103,4 % pandemian alkamisen jälkeen, Stripein 150,5 % kasvu ylittää ne selvästi. 

Tämä osoittaa, että Stripe ei vain näy sijoitusmahdollisuutena, jossa on runsaasti kasvun tilaa fintech‑kentällä – se myös osoittaa, että yritys ylittää muut alan johtajat.

Stripe on yliarvostettu

Kuitenkin ennen pandemiaa Rick Akerman kirjoitti FX Streetissä, että Stripein liiketoimintamalli on riskialtis, koska se on helposti kopioitavissa laajalle kilpailijoiden kirjoelle ympäri maailmaa fintechin nopean kehityksen ansiosta. 

Tämä näkökohta vaikuttaa merkitykselliseltä ottaen huomioon fintechin nopean kasvun. Kun maksut muuttuvat yhä kitkattomammiksi, käyttäjät suuntautuvat markkinoiden innovatiivisimpiin ja kätevimpiin tarjoajiin. Vaikka Stripein kasvu on poikkeuksellista kirjoitushetkellä, yrityksen on jatkuvasti innovaatiokykyä ylittävä nuorempia startuppeja säilyttääkseen markkinajohtajuutensa. 

Meidän tarvitsee vain tarkastella sitä häiritsevää voimaa, jonka Robinhood toi sijoitusalaan tarjoamalla vähittäissijoittajille nollakomissiokaupankäyntiä vuonna 2019 – liike, joka avasi tietä $31.7 billion IPO äskettäin.

Vaikka Stripein malli on erittäin innovatiivinen, samoin ovat kilpailijat kuten Worldpay ja Connectum muutamia esimerkkeinä – jälkimmäinen on kehittänyt 3D-secure‑, monivaluutta‑käsittelyn, rajattomat yhden napsautuksen maksuratkaisut, joilla on potentiaalia haastaa nykyaikaiset maksuratkaisut, jos yritys saavuttaa lisäkasvua. Yritys tukee Visa- ja Mastercard‑maksukorttien käsittelyä, kortti‑kortti‑maksuja (P2P), toistuvia veloituksia (tilaukset) ja paljon muuta. 

Sijoittaminen yritykseen, jonka arvostus on noussut 115 miljardiin dollariin, tarkoittaa, että sijoittajilla on pitkä pudotustie, jos Stripe ei enää ole markkinajohtaja – ja tästä syystä yritys saattaa olla liian riskialtis oikeuttaakseen näin korkean arvostuksen. 

Stripe on kohtuullisesti arvostettu

Kilpailijoiden uhasta huolimatta, Alan Tsen uskoo, että Stripe on kohtuullisesti arvostettu Fintech Radarin artikkelissaan. “Tarkoitan, että on olemassa alhaisen kynnyksen kritiikkiä maksujen olevan commoditisoitu liiketoiminta, Stripe (luultavasti) on tulojen keskittymisessä “ylipainotteinen”, niiden kansainvälinen ulottuvuus on edelleen puutteellinen, ja niiden maksuprosessoinnin hinnat ovat melko kalliita – erityisesti kun aloitat merkittävän volyymin käsittelyn,” Tsen myöntää argumenttinsa varoituksena. “Mutta kun puhutaan Stripeistä, nämä tuntuvat liian…no, merkityksettömiltä.”

Tsen myös uskoo, että yrityksen puutteellinen markkina‑osuus Kiinan ja Intian massamarkkinoilla voidaan selittää yrityksen hämmästyttävän kasvun vuoksi. Maksuyhdyskäytävänä aloittanut yritys on osoittanut kykynsä ylittää kilpailijansa, mikä tekee siitä IPO:n, joka edustaa paljon turvallisempaa panosta sijoittajille kuin muut kilpailevat yritykset. 

Kyllä, kulman takana saattaa olla kilpailijoita, jotka pyrkivät innovaatiokykyä ylittämään Stripeä, mutta yritys on jo osoittanut, että se pystyy pitämään omaa paikkaansa maailmassa, jossa avainpelaajia ovat PayPal, Goldman Sachs ja lukuisat perinteiset instituutiot, joilla on jo olemassa olevat käyttäjäpohjat. 

Jos Stripe listautuu IPO:lla 115 miljardin dollarin arvostuksella, se ei välttämättä edusta pientä, räjähtävän kasvupotentiaalin omaavaa yritystä sijoittajille, mutta se voi hyvin edustaa kohtuullista hintaa yritykselle, joka on noussut fintechin keskeisten maksuprosessoreiden huipulle.