Sijoittaminen LNG: Alhaisen hiilidioksidipäästön siirtymäpolttoaine

Miksi LNG on ratkaisevan tärkeä energiasiirtymässä

Kun maailma siirtyy pois fossiilisista polttoaineista, täysin uusiutuvilla energialähteillä toimivan talouden unelma saattaa vaikuttaa saavutettavissa olevalta. Se ei kuitenkaan ole niin yksinkertaista.

Yksi syy on se, että uusiutuvan energian kapasiteetin rakentaminen vie aikaa, ja vaikka tuhatta miljardia sijoitettaisiin tuulivoimaloihin ja aurinkoparkeihin, suurin osa maailman energiasta tulee edelleen fossiilisista polttoaineista. Sähköverkon parantaminen samanaikaisesti on myös tärkeää, tai riskinä on massiiviset sähkökatkokset, kuten äskettäin Espanjassa ja Portugalissa koettiin.

Toinen syy on se, että vaikka sähköön perustuvat järjestelmät voivat siirtyä uusiutuviin energialähteisiin nopeammin, liikenne, raskaat teollisuudenalat ja lämmitys ovat vaikeampia sähköistää. Siksi mikä tahansa öljyyn ja hiileen vähemmän hiilidioksidia tuottava vaihtoehto on tervetullut, ainakin siirtymäpolttoaineena, kunnes vaihtoehdot kehittyvät valmiimmiksi, kuten ammoniakki tai vety.

Esimerkiksi suuri osa laivastoteollisuudesta odotetaan siirtyvän likaisesta bunkkeripolttoaineesta (saastuttavimmasta öljymuodosta) paljon puhtaampaan LNG:hen, ja siirtyminen todennäköisesti kestää vuosikymmeniä korvatakseen hitaasti vanhenevan öljyvoiman aluksen laivaston.

Lähde: DNV

Lopuksi se, että energian kysyntä kasvaa yleisesti, hidastaa siirtymistä uusiutuviin energialähteisiin: vaikka tuuli- ja aurinkokapasiteetit kasvavat nopeasti, suurin osa tästä lisätuotannosta kattaa lisäkysynnän, ja hiilen kulutus sähköntuotannossa odotetaan pysyvän tasaisena, samalla kun kaasukysyntä kasvaa.

Lähde: EIA

Tämän kasvavan kaasukysynnän vuoksi osa kasvavasta kysynnästä tulee olemaan putkijohtojen muodossa tuottajamaista kuluttajiin tai yhden maan sisällä. Mutta monet maat, joilla on kasvava maakaasun kysyntä, ovat liian kaukana tuottajamaista saadakseen täyden kaasuputkiverkon, kuten Kiina ja Intia, ja Intian odotetaan kolminkertaistavan jo valmiiksi suuren kaasukulutuksensa vuoteen 2050 mennessä siirtyessään hitaasti hiilestä.

Lähde: EIA

Miten LNG toimii: nesteytyksestä kaasuttamiseen

LNG:n joustavuus

Maakaasua voidaan kuljettaa kahdella tavalla: pakattuna putkijärjestelmään maalla tai nesteytettynä (Nesteytetty maakaasu – LNG) niin tiiviinä, että se voidaan kuljettaa meritse.

Yleisesti ottaen putkikaasu on edullisempaa, vaikka sen rakentaminen vaatisi massiivisen alkuinvestoinnin infrastruktuuriin. Kuitenkin putkikaasu on erittäin jäykkä, mikä luo hyvin erilaisia kaasumarkkinoita maailmanlaajuisesti, joilla jotkut alueet hyötyvät kaasuylijäämästä ja toiset puutteesta (lisätietoa alla).

Koska globaali merikuljetus voi toimittaa lastinsa minne tahansa, LNG on paljon joustavampi. LNG-lähetysten kohteet ovat usein ne, joissa kysyntä (ja hinnat) ovat korkeimmillaan tiettynä ajankohtana.

LNG-teknologia

Jotta se voidaan muuttaa nestemäiseksi, maakaasu, joka koostuu pääosin metaanista (CH4) ja hieman etaanista (C2H6), täytyy jäähdyttää erittäin mataliin lämpötiloihin, noin −162 °C / −260 °F).

Tällä tavoin kaasu vie vain 1/600^th osaa tilavuudesta, jonka se veisi kaasumaisessa muodossa, mikä tekee sen merikuljetuksesta taloudellisesti kannattavaa.

Tämä tiheys tekee LNG:stä kiinnostavan. Se on lähes yhtä tiheä kuin nestemäiset polttoaineet, kuten bensiini ja diesel, ja energiapitoisempi sekä kevyempi kuin lähes kaikki muut vaihtoehdot, mukaan lukien etanoli, metanoli, pakattu maakaasu (CNG), pakattu tai nesteytetty vety ja ammoniakki.

Lähde: EIA

Kaasun epäpuhtaudet, kuten CO₂, vety-sulfiidi (H₂S), sekä öljyn, mudan, veden ja elohopean jäljet on poistettava, jotta saadaan puhdas maakaasun kuorma.

Saapumisen jälkeen LNG täytyy kaasuttaa uudelleen, jotta sitä voidaan käyttää voimalaitoksissa ja raskaassa teollisuudessa, kuten terästehtaissa tai kemianteollisuudessa.

LNG-infrastruktuuri: varastointi, nesteytys ja FLNG

Koska käytettävien äärimmäisten lämpötilojen vuoksi LNG:n nesteytys ja kaasuttaminen eivät ole lainkaan triviaalista tehtävää.

Se vaatii monimutkaisen järjestelmän kaasusäiliöitä, LNG-säiliöitä, putkia, pumppuja, polttoliekkejä, kompressoreita, lastauslaitureita jne.

Lähde: Fluxis

Koska putkijärjestelmän kautta tuleva kaasu on vähitiheistä, sen varastointi- ja nesteytyslaitokset vievät yleensä erittäin suuren pinta-alan.

Lähde: Deloitte

Vaihtoehto maalla sijaitseville suurille nesteytyslaitoksille on kelluva nesteytetty maakaasu (FLNG), jotka ovat aluksia, jotka on muutettu nesteytyslaitoksiksi. FLNG:t ovat hyödyllisiä kaasuntuotannolle, joka on liian kaukana rannikosta, jotta se voitaisiin realistisesti yhdistää merenalaisiin putkistoihin.

Tämä voi myös auttaa hyödyntämään offshore-öljyn poraamiseen liittyvää kaasuntuotantoa, joka muuten poltetaan (flarea), tuhlaamalla sen, ja lisäksi FLNG:t voidaan siirtää uusiin kaasú‑/öljykenttiin, kun hyödyntäminen lopetetaan.

Kaasuttaminen vaatii samanlaista infrastruktuuria, jotta LNG voidaan lämmittää lämmönvaihtimien kautta, jotka käyttävät merivettä tai muita lämmönlähteitä. Kun LNG on kaasutettu uudelleen, maakaasu kuljetetaan putkistoja pitkin kuluttajille

Maakaasun muuttaminen LNG:ksi on erittäin energiaintensiivinen toiminta, sillä jäähdytysprosessi kuluttaa osan alkuperäisen maakaasun energiasisällöstä. Keskimäärin 10‑15 % energiasta hukkuu nesteytysprosessissa, ja koko toimitusketju (nesteytys, kuljetus ja kaasuttaminen) kuluttaa 20‑25 % alun perin saatavasta energiasta, riippuen laitoksen tehokkuudesta ja tuotannon ja toimituksen välisestä etäisyydestä.

Miten LNG kuljetetaan: alukset ja logistiikka

Koska LNG:n on pysyttävä kylmänä kuljetuksen aikana, se vaatii omistettuja aluksia, joiden eristetyt seinät koostuvat useista kerroksista.

LNG-alusten propulsiojärjestelmä toimii usein höyryturbiinilla, jota ohjaa LNG:n kiehumisesta vapautuva kaasu (BOG), jolloin kaasu, joka muuten menisi hukkaan lämpiämisen vuoksi, muutetaan propulsioenergiaksi.

Lähde: Energy Education

LNG‑laivat toimivat usein erikoistuneiden yritysten sekä suurten öljy‑ ja kaasuyhtiöiden toimesta.

LNG:n tärkeimmät kuljetusreitit sisältävät Meksikonlahden Itä-Aasiaan, Lähi-idän Eurooppaan ja Aasiaan (mukaan lukien Intia) sekä Australian Itä-Aasiaan.

Lähde: Incorrys

LNG-markkinakatsaus: hinnat, kysyntä ja tuotanto

LNG-hinnat

Maailmanlaajuinen LNG-markkina oli 2024 113 miljardia dollaria ja sen odotetaan kasvavan 209 miljardiin dollariin vuoteen 2030 mennessä, mikä vastaa 8,3 % CAGR:ia.

LNG:n hinnat voivat vaihdella voimakkaasti ajan myötä, riippuen maailmanlaajuisen kaasutarjonnan ylijäämästä tai puutteesta sekä energian kysynnästä, jotka vaikuttavat markkinoihin.

Lähde: EIA

Koska maakaasu on hyvin paikallinen markkina, on harhaanjohtavaa ajatella globaalia hintaa. Sen sijaan LNG:n kannattavuus voi vaihdella suuresti kohteesta riippuen. Esimerkiksi maakaasu voi olla erittäin halpaa maissa, joilla on ylijäämää, kuten Venäjällä tai Yhdysvalloissa, mutta kallista Euroopassa ja Aasiassa.

Lähde: Global LNG Hub

Jopa saman alueen sisällä erilaiset kysyntätasot, aktiivinen putkitarjonta ja tuontilaitokset voivat aiheuttaa merkittävästi erilaisia kansallisia hintoja naapurimaiden välillä, mikä johtaa kaasuhintojen olevan 2‑3‑kertainen ero joissakin tapauksissa, esimerkiksi Unkarin ollessa halvempi kuin lähialainen Tšekki.

Lähde: Eurostat

LNG‑kysyntä

LNG:n käyttö perustuu kahteen pääasialliselle sovelluskategorialle:

• Mitä tahansa sovelluksia, jotka jo käyttävät maakaasua, kuten voimalaitoksia, metallurgiaa, kemiantehtaita, lämmitystä jne.
  • Tässä tapauksessa se korvaa likaisempia polttoaineita, kuten öljyä ja hiiltä, tai tarjoaa lisävolyymejä riittämättömään paikalliseen maakaasuputkiverkostoon.
• Öljyn korvaaminen liikenteessä.
  • Tämä on erityisen tärkeää laivaliikenteelle, jolla ei ole lähitulevaisuudessa toimivaa vaihtoehtoa bunkkeripolttoaineelle.
  • Raskaat kuljetusvälineet, kuten kuorma-autot ja bussit, voivat myös käyttää LNG:tä ilmanpäästöjen ja hiilidioksidipäästöjen vähentämiseksi, erityisesti jos sähköverkko ja latausinfrastruktuuri eivät riitä sähköistykseen.

Globaalin LNG‑kysynnän kasvatti Ukrainan sota, ja monet Euroopan maat pyrkivät vuonna 2022 nopeasti siirtymään pois Venäjän putkikaasutoimituksista. Tämä on muuttanut Euroopan marginaalisesta LNG‑kuluttajasta merkittäväksi kysyntäkeskukseksi, joka muistuttaa mantereiden Etelä- ja Itä-Aasiaa. Yhdysvallat oli merkittävin tämän lisätoimituksen lähde, erityisesti koska suurin osa muista LNG‑tuottajista oli sitoutunut pitkän aikavälin sopimuksiin muiden alueiden kanssa.

Lähde: Thunder Said Energy

Vaikka Japani, Kiina ja viime aikoina Eurooppa ovat olleet merkittäviä LNG‑kysynnän ajureita, tulevaa kysyntää odotetaan enimmäkseen ohjaavan Intia ja yhä enemmän Kaakkois-Aasia, kun alue on teollistunut ja kehittynyt erittäin nopeasti.

Lähde: IEA

Tämä jatkaa trendiä, jossa Kiinan ulkopuolinen LNG‑kysyntä on jo vuodesta 2017 lähtien ollut kasvavan LNG‑kysynnän taustavoima.

Lähde: IEA

LNG‑tuotanto

LNG‑tuotantoa hallitsevat pääosin suuret kaasuntuottajat, sillä vain massiiviset kaasuesiintymät ja tuotannon ylijäämä ovat järkeviä viedä LNG:n kautta, kun taas pienemmät tuottajat voivat keskittyä paikalliseen kysyntään ja paikallisten putkiverkostojen rakentamiseen naapureilleen.

Lähde: Voronoi

Tämän seurauksena neljä suurinta LNG‑tuottajaa ovat Qatar, Australia, Venäjä ja Yhdysvallat.

Lähde: IEA

Markkina on kehittynyt nopeasti viimeisen vuosikymmenen aikana, jolloin Yhdysvalloilla oli lähes ei LNG‑vient

iä vuonna 2015, mutta se oli maailman suurin viejä vuoteen 2025 mennessä. Muutos johtui pääosin liuskekiven öljyrevoluutiosta, joka tuotti valtavan määrän siihen liittyvää maakaasua sekä suoraa liuskekaasutuotantoa.

Lähde: LNG Allies

Hyödyntääkseen Yhdysvaltojen alhaista kaasuhintaa ja ulkomaiden korkeaa LNG‑hintaa, on vuodesta 2016 tehty massiivinen investointi LNG‑vientilaitoksiin, ja useat projektit vievät vuosia rakenteiden valmistumiseen ja käyttöönottoon.

Lähde: The Oregon Group

Erittäin pitkällä aikavälillä kunkin maan kaasuesiintymien koko vaikuttaa voimakkaasti niiden kykyyn säilyttää asemansa LNG‑vientijohtavina.

Tässä mielessä Yhdysvaltojen odotetaan ylläpitävän vakaata tai hieman kasvavaa kaasuntuotantoa, vaikka liuskekiven öljytuotanto vähenee, sillä vanhenevat liuskekiven öljykaivot muuttuvat ajan myötä kaasuisemmiksi, ja jotkut resurssit, kuten Appalachian‑liuskekaasuesiintymät, rajoittuvat enimmäkseen putkistoinfrastruktuuriin enemmän kuin varantoihin tai porauskapasiteetteihin.

Maailmanlaajuisesti Venäjällä ja Iranissa on selvästi suurimmat kaasuesiintymät, yhteensä yli 41 % maailman kaasuesiintymistä, ja yli puolet maailman varannoista, kun mukaan lasketaan myös Qatar.

Lähde: Media Market

Sijoittajien tulisi kuitenkin olla tietoisia siitä, että tämä heijastaa enemmän Venäjän ja Lähi-idän valtavien varantojen kokoa, sillä jopa suhteellisen “kaasupuutteinen” Australia omaa riittävät todistetut varannot ylläpitääkseen nykyistä kulutusta ja vientitasoja 44 vuoden ajan.

North Field Expansion -projekti Qatarissa, Freeport Yhdysvalloissa ja Arctic LNG 2 (Venäjä) ovat suurimpia uusia LNG‑projekteja, jotka ovat avautuneet viime vuosina.

Mosambikin LNG tulisi myös tarjoamaan lisätoimituksia markkinoille ja edustamaan merkittävää tulonlähdettä kehittymättömälle afrikkalaiselle maalle.

Johtopäätös: LNG:n rooli vähähiilisessä tulevaisuudessa

Vaikka monet haluaisivat välittömästi nollapäästöisen tulevaisuuden, maakaasu ja LNG todennäköisesti toimivat tärkeänä siirtymäpolttoaineena, jotta hiili voidaan poistaa nopeammin maailmanlaajuisesta sähköntuotannosta ja öljy liikenteestä ja teollisuustoiminnoista, sillä ne ovat sekä vähäpäästöisempiä että vähemmän saastuttavia.

LNG:n globaali tarjonta on vain kasvamassa, ja Yhdysvallat vahvistaa vankasti asemaansa johtavana viejänä, jota seuraavat Qatar ja Venäjä. Molemmat kilpailijat saattavat kuitenkin kamppailla kansainvälisten jännitteiden, kuten Ukrainan sodan ja Iranin läheisyyden, seurauksista.

Tämä tarkoittaa, että sijoittajat voivat sijoittaa alaan ja monipuolistaa altistustaan energiasiirtymään uusiutuvien lisäksi, joko LNG‑laitosten rakentamisen tai toiminnan kautta tai suoraan kaasuntuotannon kautta, josta hyötyvät LNG‑viennit.

Sijoittaminen LNG: Keskeiset mahdollisuudet ja osakkeet

LNG‑vientilaitokset – Cheniere

Cheniere aloitti toimintansa vuonna 2016 ja on ollut keskeinen voima Yhdysvaltojen LNG‑vientien kasvussa. Se on tällä hetkellä Yhdysvaltojen suurin LNG‑tuottaja ja maailman toiseksi suurin LNG‑operaattori, joka palvelee yli 40 markkinaa viidellä mantereella.

Yhteensä yritys on investoinut 45 miljardia dollaria infrastruktuuriin, ja se on erikoistunut saamaan uudet nesteytysyksiköt käyttöön aikataulua edellä.

Sen suurimmat omaisuudet sijaitsevat Cheniere‑yhtiön Sabine Pass LNG -laitoksessa Etelä-Louisianassa ja Cheniere‑yhtiön Corpus Christi LNG -laitoksessa Etelä‑Texasissa.

Lähde: RBN Energy

Cheniere on edelleen laajentumassa, ja Corpus Christi Stage 3 -hanke on käynnissä, lisäten yhteiskapasiteettia yli 10 mtpa, mikä nostaa Cheniere‑tuotantoa 20 %, ja lopullinen investointipäätös laajennus sen valtaisan Sabine Pass LNG -laitoksensa Louisianassa loppuvuodesta 2026 tai 2027.

Lähde: Cheniere

95 % Cheniere‑yhtiön odotetusta kokonais‑LNG‑tuotantokapasiteetista, joko valmiina tai rakenteilla, on sopimuksilla, jotka perustuvat pitkän aikavälin “ota‑tai‑maksa” -malliin, mikä tekee yhtiöstä enemmän vakaan palvelun kuin syklisen energiayhtiön kaltaisen. Kaiken kaikkiaan Cheniere oli keskeinen tekijä Yhdysvaltojen nykyisen massiivisen LNG‑vientikapasiteetin luomisessa, ja se tulee myös olemaan merkittävä osa kapasiteetin tulevaa laajentumista 2020‑luvuilla.

Kaasuntuottaja – Expand Energy

Syntynyt Chesapeake Energyn ja Southwestern Energyn fuusiosta vuonna 2024, Expand Energy (EXE ) on Yhdysvaltojen suurin kaasuntuottaja ja suurin maakaasun toimittaja Gulf Coastin nesteytyslaitoksiin. Fuusio on tähän mennessä luonut 400 miljoonaa dollaria synergian, ja sen odotetaan tuottavan lisää 400 – 500 miljoonaa dollaria säästöjä vuoden 2026 loppuun mennessä.

Se tuottaa maakaasua pääasiassa Appalachian‑alueelta ja Haynesville‑liuskekaasukentästä.

Lähde: Expand Energy

Tämän vuoksi sen tulisi olla merkittävä hyötyjäjä Yhdysvaltojen tulevasta LNG‑vientikapasiteetin laajennuksesta, joka on tällä hetkellä noin 14 bcf/pv (miljardia kuutiojalkaa päivässä) ja jonka kapasiteettiin lisätään 12 bcf/pv vuoteen 2026 mennessä, ja myöhemmässä laajennuksessa keskustellaan vielä 14 bcf/pv:stä.

Lähde: Expand Energy

Yrityksellä on laaja kaasuvaranto, jossa on yli 20 vuoden tuotantomäärä jo todetuissa varannoissa.

Tämä auttaa sitä tukemaan maltillista tuotannon laajentamista tulevina vuosina, mikä on hyvin erilainen strategia kuin “kaivaa hinnalla millä tahansa”, joka ajoi Chesapeake:n konkurssiin vuonna 2020, yhdessä monien liuskekiven öljyoperaattoreiden kanssa.

Lähde: Expand Energy

Tämän vuoksi Expand tarjoaa mahdollisuuden hyötyä Yhdysvaltojen erittäin alhaisesta kaasuhinnasta verrattuna muuhun maailmaan, kun lisä-LNG‑viennit luovat kysyntää, joka imee liuskekaasukenttien hämmästyttävän tuotannon.

Nesteytysteknologian valmistaja – Linde Energy

Kun LNG kasvaa räjähdysmäisesti, myös erikoiskoneiden ja -teknologian kysyntä, jotka tarvitaan maakaasun nesteyttämiseen ja kaasuttamiseen, kasvaa. Alan keskeinen toimittaja on Linde, yritys, joka on erikoistunut teollisuuskkaasujen käsittelyyn.

Lähde: Linde

Linde oli merkittävästi mukana maailman mittakaavan LNG‑laitoksissa maailman pohjoisimmassa maakaasun nesteytyslaitoksessa, Hammerfestissa Norjassa. Yritys tekee enemmän kuin vain öljy‑ ja kaasutoimintaa tai LNG‑toimintaa, sillä kemikaalit ja energia muodostavat vain 22 % yrityksen liikevaihdosta, tarjoten myös jonkinlaista hajautusta.

Lähde: Linde

44 % myynnistä tapahtuu Amerikassa, 25 % EMEA‑alueella (Eurooppa, Lähi-itä, Afrikka) ja 20 % Aasian ja Tyynenmeren alueella.

Toimimalla teknologia‑ ja rakennuspalvelujen tarjoajana alalle, Linde on sijoittajille tapa panostaa sektoriin ilman, että heidän täytyy luottaa tiettyyn alueeseen tai maahan, mieluummin valiten “työkalut ja kaivinkoneet” -lähestymistavan.