Miten hajautettu kaupankäynti avaa tokenisoitujen arvopapereiden todellisen potentiaalin

Turvallisuustokenien suurin lupaus on helpompi pääsy sijoittajiin ja mahdollisuus sijoittajille käydä kauppaa arvopapereilla ja omaisuuserillä, jotka historiallisesti ovat olleet likvidejä. Tästä huolimatta, vaikka turvallisuustokenien pörssit ovat nousseet, suurin osa tokenisoiduista arvopapereista ei vieläkään käy kauppaa missään, eikä näin toteuta likviditeetin lupausta.

Tässä artikkelissa tarkastelemme syitä, miksi keskitetyt pörssit eivät sovellu monille tokenin liikkeeseenlaskijoille, ja miten hajautettu kaupankäynti automatisoitujen markkinatakausprotokollien kautta voi vapauttaa turvallisuustokenien täyden potentiaalin.

Likviditeetin merkitys

Sijoittajille yksi rahoitusinstrumentin keskeisistä ominaisuuksista on likviditeetti, mikä tarkoittaa, että instrumentin ostaminen tai myyminen on suhteellisen helppoa. Erittäin likvidit omaisuuserät, kuten Teslan osake tai Bitcoin, houkuttelevat sijoittajien huomion vähentyneen sijoitusriskin ansiosta, koska niistä on mahdollista poistua nopeasti, eli myydä omaisuus milloin tahansa. Samaan aikaan vaikutusvelkakirjat, jotka on liikkeeseenlaskettu vihreän talouden rahoittamiseksi, infrastruktuurin rakentamiseksi ja köyhyyden torjumiseksi kehittyvissä maissa, usein sitovat rahasi 15–20 vuodeksi, mikä rajoittaa merkittävästi niiden ostajien potentiaalista yleisöä.

Valitettavasti suurin osa olemassa olevista yrityksistä ei ole likvidejä. World Bank, on noin 150 miljoonaa yritystä maailmanlaajuisesti, joista OECD, vain 41 000 on noteerattu pörsseissä, mikä on 0,027 %. Tämä tekee suurimmasta osasta yrityksiä vähemmän houkuttelevia sijoittajille, estäen niitä saamasta riittävää pääomaa. Tämä on ensisijainen markkinatehokkuusongelma, jonka vuoksi liiketoiminta ja talous eivät voi kehittyä luonnollisella tahdilla.

Yrityksen osakkeiden siirtäminen lohkoketjuun on tarkoitus ratkaista tämä ongelma, koska tässä järjestelmässä kaikki toiminnot, mukaan lukien kaupankäynti, toteutuvat huomattavasti helpommin. Silti turvallisuustokenien likviditeetti ei ole kehittynyt odotetusti, koska suurimpien arvopapereiden kaupankäynnin rajoitukset eivät ole pelkästään teknisiä, vaan myös oikeudellisia. Tämä on syy siihen, miksi turvallisuustokenit eivät ole vielä vapauttaneet täyttä potentiaaliaan.

Hajautettu kaupankäynti voi olla väline, jonka avulla tokenia liikkeeseen laskevat yritykset saavat lopulta likviditeetin. Tämän ansiosta ne pystyvät toteuttamaan turvallisuustokeniensä täyden potentiaalin, mikä puolestaan lisää niiden taloudellista houkuttelevuutta.

Yksityisten ja julkisten yritysten ero

Julkiset yritykset ovat niitä, jotka ovat noteerattu pörsseissä (Amazon (AMZN ), Apple (AAPL ) ym.). Käytännössä yksityiset yritykset ovat kaikki muut — ne, jotka eivät ole julkisesti noteerattuja.

Yksityisten yritysten ongelma on, että niiden rahoittaminen on laillisesti rajoitettua. Tämä tarkoittaa, että vain tietyt sijoittajatyypit voivat tehdä sen, koska laki rajoittaa tällaisten henkilöiden tai tahojen määrää, sijoittajatyyppejä ja kerättävän pääoman määrää. Osittain tämä ongelma voidaan ratkaista kansainvälisillä sijoituksilla: jopa yksityinen yritys voi houkutella suuren määrän sijoittajia, jos se kerää varoja maailmanlaajuisesti ja noudattaa eri maiden yksityisten sijoitusten lainsäädäntöä.

Toinen ja merkittävämpi yksityisten yritysten haittapuoli on, että niiden osakkeiden kaupankäynti on yleensä melko rajoitettua. Missä tahansa maassa, jotta yritys voisi listautua pörssiin, sen on täytynyt tulla julkiseksi. Siksi yksityisten yritysten osakkeita käyvät kauppaa vain pieni piiri välittäjiä ja rahoituslaitoksia.

Yksityinen kaupankäynti välittäjien tai rahoituslaitosten kautta kohtaa monia ongelmia, eikä se yleisesti riitä. Tähän on kaksi syytä:

1. Vastapuolen löytäminen. Joku, jolta voi ostaa tai jolle voi myydä arvopapereita, on melko haastavaa löytää, koska se vaatii manuaalista etsintää kaikkien mahdollisten kohderyhmien joukossa maassasi.
2. Tavalliset välikäsit, jotka helpottavat yksityisten yritysten osakkeiden kauppoja, ovat välittäjä-pankkeja, jotka toimivat markkinatakaajina. Ongelma syntyi, kun sähköinen kaupankäynti yleistyi: tällaisten välikäsien voittomarginaalit laskivat merkittävästi, jolloin pienempien yritysten kanssa työskenteleminen tuli kannattamatonta. Tästä syystä pienten yritysten liikkeeseenlaskijoiden likviditeetti heikentyi, ei vain yksityisissä yrityksissä vaan myös listatuissa. Myös IPO:n käynnistäminen kävi haastavammaksi, sillä pienet julkiset yritykset, joiden markkina-arvo on alle sata miljoonaa dollaria — mikä itse asiassa on suuri markkina-arvo — menettivät houkuttelevuutensa markkinatakaajilta.

Kun otetaan huomioon kaikki yksityisten yritysten haasteet ja rajoitukset, looginen kysymys on, miksi yksityiset yritykset, jotka haluavat lisätä sijoittajien houkuttelevuutta ja luoda likviditeettiä, eivät vain siirry julkisiksi?

Ongelma on hinta. Julkinen listautuminen vaatii laajaa ja kallista tiedonantoa, johon sisältyy valtavan määrän asiakirjojen valmistelua ja tarkastuksia. Seuraavaksi tulee raportointivaatimukset: jatkuva raportointi ja tarkastus, jolloin yritysten on pidettävä kirjanpito- ja lakihenkilöstöä. Myös listautumisen hinta on korkea. Yleensä pörssit edellyttävät, että yritys toteuttaa listautumisen listausagenttien tai investointipankkiirien kautta, jotka perivät tietyn prosenttiosuuden varainhankinnan tuotoista sekä antavat suuren ennakkomaksun. Kaiken kaikkiaan IPO:n toteuttamisen kynnys on erittäin korkea.

Kaiken edellä mainitun vuoksi yritykset, mukaan lukien turvallisuustokenien liikkeeseenlaskijat, kohtaavat likviditeettidilemman: ne ovat rajoitettuja sekä osakkeidensa kaupankäynnin että mahdollisuuden tulla julkisesti noteeratuksi yritykseksi.

Miten hajautettu kaupankäynti ratkaisee tämän ongelman?

On yleistä ajatella hajautettua kaupankäyntiä hajautettujen pörssien, kuten Uniswapin, yhteydessä. Kuitenkin useimmat eivät tajua, että ne eivät ole varsinaisia pörssejä perinteisessä merkityksessä kuten NYSE tai Coinbase. Ne ovat pikemminkin hajautettujen automatisoitujen markkinatakausprotokollien protokollia. Tässä tapauksessa korvataan eivät pörssit vaan välittäjä-pankit, jotka toimivat markkinatakaajina ja yhdistävät ostajat ja myyjät. Pienten yritysten kanssa työskenteleminen ei ole suotuisaa välittäjä-pankeille, koska niiden on rahoitettava oikeudellinen ja kirjanpitohenkilöstö; mutta tämä ongelma katoaa AMM-protokollissa, joka on vain koodinpätkä, joka ajetaan lohkoketjussa, joten jopa yritys, jonka markkina-arvo on vain 100 000 dollaria, voidaan palvella. Tämä tekee AMM-protokollasta kätevämmän korvauksen välittäjä-pankeille, ja niillä on potentiaalia tulla käytetyiksi suurimman osan yksityisyrityksistä.

Hajautettu kaupankäynti ratkaisee likviditeettidilemman, koska se ei pakota yritystä tulemaan julkiseksi; kuvattuja kauppoja ovat edelleen yksityisiä P2P-kauppoja, jotka toteutetaan sijoittajan ja likviditeettipoolin välillä. Ei ole yhtään keskitettyä operaattoria tai pörssiä, jossa listaus suoritettaisiin, tai perinteisiä kaupankäyntisääntöjä, joita noudatettaisiin.

Vastuuvapauslauseke

Hajautettu kaupankäynti ei poista yrityksen velvollisuutta tarjota potentiaalisille sijoittajille kaikki tarvittavat tiedot liiketoiminnastaan, jotta he voivat tehdä asianmukaisen päätöksen. Joissakin maissa pelkkä se, että merkittävä määrä ihmisiä omistaa yrityksen osakkeita, riittää laukaistakseen vaatimuksen, että tällaisen yrityksen on tuleva julkiseksi. Mutta silti sinun ei tarvitse käydä läpi monimutkaista pörssilistautumisprosessia.

Johtopäätös

Hajautettu kaupankäynti automatisoitujen markkinatakausprotokollien kautta voi merkittävästi lisätä yksityisten yritysten sijoitus houkuttelevuutta, vähentäen näin pääoman saatavuuden epätasa-arvoa ja parantaen talouden tehokkuutta ohjaamalla varoja sektoreihin, joista ne voivat tuottaa suurempia tuottoja.