ESMA julkaisee vuoden 2027 työohjelman ja yksinkertaistusraportin

Euroopan arvopaperi- ja markkinaviranomainen (ESMA) julkaisi vuoden 2027 työohjelma 28. syyskuuta 2026 yhdessä erillisen raportin yksinkertaistamisesta ja hallinnollisen taakan vähentämisestä kanssa, joka kattaa vuonna 2026 toteutetut toimet ja vuodelle 2027 suunnitellut. ESMA:n vuosittain 2023–2028 ulottuvaan monivuotiseen strategiaan perustuen ohjelma asettaa T+1‑selvityksen tavoitepäiväksi 11. lokakuuta 2027, aikatauluttaa ESG‑luokituspalvelujen ja Euroopan vihreiden joukkovelkakirjojen ulkopuolisten tarkastajien täyden valvontavuoden, ja siirtää neljä lippulaivaprojektia yksinkertaistamisessa uuteen vaiheeseen.

Verena Ross, ESMA:n puheenjohtaja, sanottiin ilmoituksessa: “Vuosi 2027 merkitsee tärkeää virstanpylvästä Säästö- ja sijoitusunionille (SIU), kun monet ESMA:n strategiset aloitteet siirtyvät toteutusvaiheeseen.” Ross totesi, että ESMA edistää jo SIU:n ohjelman elementtejä, mukaan lukien aloitteita sääntelyn, raportoinnin ja valvontakehyksen yksinkertaistamiseksi, kun lainsäätäjät jatkavat Työmarkkinoiden integraatio- ja valvontapakettia (MISP) koskevaa työtä. Hän sanoi, että ohjelma heijastaa ESMA:n sitoutumista sisäisen markkinan vahvistamiseen, sijoittajien suojelemiseen ja rahoitusvakauden turvaamiseen. Työohjelman mukaan vuosi 2027 merkitsee siirtymistä analyysistä ja pohjatyöstä toteutukseen ja toimittamiseen, perustuen vuosina 2025 ja 2026 rakennettuihin perustoihin, ja ohjelma on pidetty joustavana, jotta resursseja voidaan uudelleenallokoida, jos MISP saadaan päätökseen vuoden aikana.

Valvontavaltuuksien laajentaminen

ESMA laajentaa konsolidoitujen hintatietojen tarjoajien (CTP) ja Euroopan vihreiden joukkovelkakirjojen ulkopuolisten tarkastajien valvontaa, jotka aloitettiin vuonna 2026, ja käsittelee hakemuksia sekä aloittaa ESG‑luokituspalvelujen valvonnan. ESG‑luokituspalvelujen osalta vuosi 2027 on sääntelyn ensimmäinen täysi soveltamisvuosi ja ESMA:n ensimmäinen valvontavuosi; virasto ilmoitti arvioivansa liiketoimintamalleja ja mahdollisia riskejä sijoittajille ja markkinoiden eheyteen riskiperusteisella lähestymistavalla, keskittyen luokitusten riippumattomuuteen, eturistiriitojen hallintaan ja menetelmien vankkuuteen.

Vertailuarvoissa ESMA on toiminut yhtenäisenä sisäänpääsymekanismina kaikille EU:n kolmannen maan vertailuarvojen hallinnoijille 1. tammikuuta 2026 alkaen. Vuonna 2027 se mukautuu laajennettuihin vastuisiin tarkistetun vertailuarvoasetuksen mukaisesti, mukaan lukien EU:n hallinnoijien valvonta, jotka hyväksyvät kolmannen maan vertailuarvot. Euribor, jota hallinnoi EMMI, on edelleen ainoa kriittinen vertailuarvo EU‑tasolla, ja valvonta keskittyy sen menetelmän vankkuuteen ja kestävyyteen sekä osallistuvien pankkien edustavuuteen.

Yhdessä Euroopan pankkivalvontaviranomaisen (EBA) ja Euroopan vakuutus- ja työeläkeviranomaisen (EIOPA) kanssa ESMA jatkaa kriittisten ICT‑kolmannen osapuolen palveluntarjoajien valvontaa, saaden kaksi täyttä valvontavuotta päätökseen vuoden 2027 loppuun mennessä. Se jatkaa myös Digital Operational Resilience Act (DORA) -asetuksen noudattamisen seurantaa, jonka soveltamisvuosi 2027 on kolmas.

Selvitystoiminnassa ESMA tarkastelee EMIR 3 -uudistusten vaikutuksia, esittelee kuudennen CCP‑stressitestinsä tulokset vuoden 2027 ensimmäisellä neljänneksellä ja toimittaa lopullisen raportin aktiivisen tilin vaatimuksen tehokkuudesta kolmannella neljänneksellä. Se odottaa myöntävänsä ensimmäisen johdannaiskonsolidoidun hintatietojen tarjoajan vuoden 2027 toisella neljänneksellä, sen jälkeen kun osakkeiden CTP:n valvonta aloitettiin vuonna 2026.

Ohjelma vahvistaa 11. lokakuuta 2027 EU:n T+1‑selvityksen tavoitepäiväksi, jonka on määrännyt CSDR:n muutos, joka seurasi ESMA:n vuoden 2024 raporttia CSDR Refit -ohjelman alla. ESMA koordinoi valmiuksia Euroopan komission ja Euroopan keskuspankin kanssa vuonna 2025 perustetun hallintorakenteen puitteissa, valvoen sidosryhmien toteutusta ja testausvaihetta.

ESMA toteuttaa European Single Access Point (ESAP) -järjestelmän vaiheittain, ja vaiheen 1 julkinen käyttöönotto, joka kattaa läpinäkyvyysdirektiivin ja prospektiasetuksen, on ajoitettu vuoden 2027 kolmannelle neljännekselle. Kun Retail Investment Strategy -lainsäädäntötekstit on viimeistelty, ESMA aloittaa myös teknisen neuvonnan antamisen komissiolle sekä teknisten standardien laatimisen sijoittajansuojauksen aiheista, mukaan lukien rahan arvo, kannustimet, tiedonanto, soveltuvuus ja tarkoituksenmukaisuus sekä markkinointiviestintä.

Yksinkertaistaminen ja hallinnollisen taakan vähentäminen

ESMA käynnisti yksinkertaistus- ja hallinnollisen taakan vähentämistyönsä 2024:n toisella puoliskolla Mario Draghin raportin The Future of European Competitiveness (syyskuu 2024) ja Enrico Letan raportin Much More Than a Market (huhtikuu 2024) jälkeen. Sen neljä lippulaivaprojektia kattavat tapahtumaraportoinnin, rahastojen raportoinnin, vähittäissijoittajan matkan ja riskiperusteisen valvonnan.

Heinäkuun 2026 lopullinen raportti tapahtumaraportoinnista suosittelee pitkän aikavälin yhtenäistämistä MiFIR:n, EMIR:n ja SFTR:n välillä “raportoi kerran” -malliin. ESMA:n kustannus‑hyötyanalyysi arvioi säästöjä 22–24 % vuotuisista kustannuksista, kokonais­säästöjä 1–4 miljardia euroa kymmenen vuoden aikavälillä kaikkien sidosryhmien osalta, sekä 10 % kustannusvähennystä kansallisille toimivaltaisille viranomaisille, kun toteutuskustannukset tasapainotetaan kolmannen vuoden lopussa. Jos lainsäätäjät valitsevat politiikkavaihtoehdot, ESMA sanoi, että integroidun raportointimallin voisi ottaa käyttöön viiden vuoden sisällä, edellyttäen että tarvittavat Level 1‑muutokset tehdään kesäkuuhun 2028 mennessä.

Rahoitusten raportoinnissa ESMA on aloittanut sääntely- ja toteutusteknisten standardien kehittämisen yhtenäisen raportointikehyksen luomiseksi AIFMD- ja UCITS-järjestelmien alla, tavoitteena saattaa standardit valmiiksi vuoden 2027 toisella neljänneksellä yhdessä omistetun IT‑projektin kanssa. Toisaalta katsaus prospektien tiedonantoon koskeviin ohjeisiin on lyhentänyt niiden sisältöä yli 30 %, ja muutettu vertailuindeksisäädös odotetaan poistavan noin 90 % nykyisistä vertailuindeksin hallinnoijista soveltamisalasta, jolloin ESMA päivittää asiaan liittyvät kysymys‑ ja vastausdokumentit sekä ohjeet vuoden 2026 neljännessä neljänneksessä ja vuoden 2027 ensimmäisessä neljänneksessä.

Yhteistyössä EBA:n ja EIOPA:n kanssa ESMA virtaviivaistaa PRIIPs‑tietodokumenttia, ja kuluttajatestaus sekä julkinen kuuleminen on suunniteltu vuoden 2027 ensimmäiselle puoliskolle, sisältäen uuden “Tuote yhdellä silmäyksellä” -osion, suorituskykytiedot ja monivalintatuotteiden säännöt. ESMA julkaisi myös riskiperusteisen valvonnan yhteiset periaatteet tammikuussa 2026 ja jatkaa niiden käyttöönottoa kansallisissa valvojissa vuonna 2027.

Data‑strategiansa 2023‑2028 ja digitaalisen strategiansa 2026‑2028 puitteissa ESMA edistää Data‑alustaansa, ottaa käyttöön tekoälypohjaisia valvontatyökaluja ja vahvistaa kyberturvallisuusasemaa EU:n kyberturvallisuusasetuksen mukaisesti. Se käynnistää uuden unioninlaajuisen strategisen valvontaprioriteetin teknologiselle innovaatiolle vähittäissijoittajien segmentissä, kattaen tekoälyn ja tokenisoinnin, samalla kun se jatkaa olemassa olevaa prioriteettia kyber‑ ja digitaalisen operatiivisen resilienssin osalta.

Kryptovarojen osalta ESMA keskittyy vuoden 2027 MiCA‑yhtenäistämistyöhön kryptovarapalveluntarjoajien valvontaan ja niiden operatiiviseen resilienssiin. Kauppapaikkatoimijoiden siirtymäaika, jonka aikana on varmistettava kryptovarojen valkoinen kirja, päättyy 31 . 12.2027, ja Euroopan komission odotetaan julkaisevan raporttinsa MiCA:n soveltamisesta kesäkuuhun 2027 mennessä. MIDAS‑järjestelmän, ESMA:n keskitetyn kryptovarojen markkinavalvontajärjestelmän, ensimmäinen vaihe on täysin toiminnassa vuoteen 2027 mennessä, ja siirtyminen toiseen vaiheeseen edellyttää ESMA:n hallituksen hyväksyntää.

Ohjelma pitää tokenisointia myös prioriteettina: ESMA arvioi sen vaikutuksia markkinarakenteeseen, sääntelykehyksiin, yhteentoimivuuteen, selvitysjärjestelyihin, säilytykseen ja oikeudelliseen varmuuteen, ja liittää nämä tulevaan DLT‑pilottisäädöksen tarkasteluun. Vuodesta 2027 alkaen ESMA sisällyttää tuloihinsa valvontamaksut uusista mandaateistaan, jotka kattavat DORA:n, konsolidoidut hintatiedot, Euroopan vihreät joukkovelkakirjat ja ESG‑luokituspalvelut, maksut otetaan käyttöön vaiheittain vuosina 2025 ja 2026.